社评-鸿海FII挂牌A股 能敲醒政府吗

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鸿海大陆子公司FII上周在上海A股挂牌上市,首日就涨停锁死,接着连续拉出3根涨停板,涨幅超过7成,总市值逼近5000亿人民币(换算台币约为2.2兆),已超过母公司鸿海,不但放在台股仅次于台积电,与A股重量级公司相比,也是不遑多让,不仅稳居A股科技族群之首、超越拥百年歷史的交通银行,大陆证券业者更大胆预测,有可能超越股王贵州茅台,成为新一代陆股股王。

这个成绩并不令人意外。FII挂牌前的公开申购,超额认购达711倍,网路申购中籤率只有0.14%,显示投资人对于FII的后市极度看好。大陆政府为加速资本市场发展、接轨国际,决定启动一系列资本改革与法规松绑措施,吸引境内独角兽企业在A股挂牌,更拢络境外科技巨兽如腾讯及阿里巴巴等回陆发行CDR,都助长市场追逐像FII这类科技含金量甚高的独角兽风气。

紧接FII之后在深圳挂牌的新能源电池独角兽寧德时代,同样创下上市连3日涨停的纪录;近期大陆证监会更一口气批准华夏、易方达、南方、招商、嘉实及匯添富等6家基金业者,可直接招募并贩售独角兽基金。种种迹象都显示,大陆A股市场不仅资金动能充沛,独角兽吸金魅力更是不容小覷,连带也展露市场活泼的一面。

大陆歷经40年经济改革,金融市场虽取得长足进步,以股、债为主的资本市场却始终滞后。也就是说,绝大多数企业透过银行体系的间接融资,利用直接融资的不到2成。去年十九大后,大陆开始积极提高直接融资比重,首先从A股市场化改革开始,到今年5月底,20个月来A股市场已有将近500家新上市企业,其中一半属于战略新兴产业,新三板挂牌的高新技术企业更是超过7000家,占整体上市企业家数比重高达64%。这些数据,无疑都是这一波资本市场改革声浪下的具体成效。而FII的上市,正好迎上这股潮流与趋势,自然也就成为市场镁光灯的焦点。

FII成功登陆A股造成轰动,看在台湾主管机关的眼里,却不是滋味,担心模仿效应将诱使更多企业前进大陆挂牌上市,造成台湾资本市场空洞化的结果。证交所与柜买中心私下查访,发现16家企业有意前进大陆A股挂牌,其中上海南侨、江苏荣成、鹏鼎控股与联德精材等4家,已向大陆证监会提出上市申请。随着大陆A股市场化改革加速,加上今年6月MSCI正式纳入A股,陆股对台股的磁吸与竞争效应,显然正逐渐扩大。

主管机关的忧心是,新一波磁吸效应的后果不仅是资金外流,而是企业连根拔起。所谓「台商」,主要是指企业资金来自台湾,营运总部在台湾,制造端设在大陆,税后盈余回台湾纳税回馈母体。一旦企业资金主要来自大陆,总部就会转移到大陆,并在大陆纳税,成为彻头彻尾的大陆企业,而不再是台资企业,台湾将真实面对产业空洞化问题。面对残酷的挑战,主管机关理应努力解决投资环境问题,吸引海内外企业投资台湾,强化台湾经济体质,形成经济发展正向循环,金管会的反应却令人毛骨悚然。

主委顾立雄在接受媒体访问时表示,FII市值变化不需要特别关注,要关心的是鸿海本业是否会透过股权结构的分拆与重组,被偷偷移转到FII身上。这种把自家上市企业当作小偷、只想防弊的心态,除暴露主政者内心的不安外,也凸显民进党政府在面对大陆资本市场崛起时,仍旧无法跳脱防堵、对抗的思考模式。

这种思维很危险,金融全球化的当下,资本流动是无远弗届的。不管是资金或企业,只会往更具发展潜力与更有利可图的市场前进。一昧防堵、对抗,只会加速台湾资金与企业的出走。站在台湾资本市场长期发展的角度来看,这显然不是一件好事。当然,解套方式不是没有,建构两岸股市互联互通机制或是提供多市场挂牌诱因,都是可行解法。不过,前提是FII的这记暮鼓晨钟,能敲醒民进党政府的脑袋吗?

(旺报)


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