最快明年 Fed拟提前结束缩表

美国联准会。图/美联社

美国联准会(Fed)决策单位联邦公开市场委员会(FOMC)周三决议将联邦基金利率调高1码(0.25个百分点),但银行存放于Fed的超额准备金利率(IOER)则仅调高0.2个百分点至1.95%,凸显美国货币市场资金紧俏加剧,Fed可能因此提前结束缩表,有分析师预测最快明年夏季底便会结束缩表。

FOMC决议升息1码早在市场预期之内,联邦基金利率升至1.75%到2%的区间,但IOER则从1.75%调升0.2个百分点至1.95%,一改之前IOER都设在联邦基金利率区间上限的实务。

Fed此一政策改变透露出市场短期利率上扬速度过快,Fed希望藉由缩减IOER的升幅来压制市场利率的升势,而市场利率急升则反映市场资金紧俏加剧。

由于市场资金紧俏,这也将牵动Fed的缩表行动与之后的升息计画。Fed部份官员曾暗示,资產负债表可能从歷史高峰的4.5兆美元一路缩减至约2.5兆美元,自去年10月启动缩表以来,Fed资產负债表约减少1,500亿美元,目前规模约4.3兆美元。

其实Fed的5月会议纪录即预告将会透过IOER抑制市场短率的升势,美银美林证利率策略师卡巴纳(Mark Cabana)日前发布研究报告指出,Fed必然将动用IOER的工具,果真如此的话,缩表计画也会跟着调整。

卡巴纳预估,「Fed可能在银行暂存的超额准备金降至1兆美元、也就是资產负债表约3.5兆美元时就停止缩表,以目前的缩表速度推算,2019年底或2020年初就会停止缩表。」

金融顾问公司Wrightson ICAP首席经济学家柯蓝多(Lou Crandall)则认为结束缩表的时间还会更早,他表示,资產负债表降至3.7兆美元后Fed就会停止缩表,「估计明年夏季底或秋季初就可能结束缩表。」

提前结束缩表也符合Fed内部官员认为已步向升息循环末升段的看法,自2015年12月启动升息循环以来,FOMC总计已6度升息,今年底前预料再升2次,明年全年估计升3次。

(工商时报)


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