新兴股市折价20% 后市看法转正向

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百达资产管理发布8月投资晴雨表(Barometer)报告,提高对股市立场至中立,其中新兴市场领先指标改善,且4月以来资金大幅离开新兴市场股票,已经造成新兴股市折价20%,而不论是企业获利、股价与匯率都具有吸引力,后市看法从中立提高至正向。

百达报告指出,贸易战在夏季头条新闻中占主导地位,但全球经济和市场仍然具有惊人的韧性。企业获利强劲,特别是在美国,领先指标见底回升,通膨似乎已达到顶峰,中国的财政和货币当局再次开始刺激经济。

新兴货币匯率被低估

百达相对看好新兴市场。百达指出,由于美元走强,美国利率上升以及贸易紧张局势升级,获利前景蒙上阴影,该资产类别过去数月承压。然而,有迹象显示最坏的情况可能已经结束。首先,新兴经济体相当具有韧性,在12个月的移动平均值基础上,他们的实值GDP增长速度比发达经济体高出2.8个百分点。而中国是个亮点,其强劲的消费和建筑活动使得领先指标连续四个月提升。中国的货币宽松政策正在改善流动性状况,当局也宣布了财政刺激计划。近期能源和商品价格下跌应为发展中国家的制造业经济提供额外支持。

百达的评估显示,新兴股票相较成熟市场折价20%,而5年平均折价为12%。新兴公司也处于健康状态,预计明年获利增长超过13%,高于5年平均水准。

更重要的是,根据百达的计算,新兴货币对美元匯率现在被低估了20%。百达预计新兴市场货币将在中期内趋于稳定,特别是因为其价值在货币市场中最具吸引力。综合考量后,已将新兴股票的立场从中性上升至正面。

富兰克林证券投顾表示,新兴市场基本面强韧,新兴股市仍具投资机会。以大陆股市而言,虽面临贸易衝突可能引发经济不确定性上升,近期除了中国人行进行政策微调之外,官方在放缓金融去杠杆步调与扩大财政政策、今年来抑制经济动能的两大主因也开始进行微调放松,评估来自政策面的支持有助修復市场的悲观预期并缓衝可能的经济下行压力。

金砖四国股市均诱人

富兰克林证券投顾表示,未来一周即将进入陆股第2季或上半年业绩发布的密集期,以大陆4月至6月工业企业利润约20%至22%成长率观察,第2季企业财报应仍有不错表现,若财报结果确实有优于预期的表现,将有助陆股延续反弹走势。

而印度经济模式以内需为主,相对不受全球贸易衝突增温之衝击,企业获利能力则处相对较低位置,随着获利率扩张及经济回温,预估印度企业获利在未来3年平均将有15%以上成长率,有望带动股市表现。

富兰克林证券投顾表示,拉丁美洲在政治利空淡化、低接买盘进场与企业财报利多下,7月份股匯市跌深反弹,儘管全球贸易衝突局势不明,且10月之前巴西大选不确定性仍高,相关讯息料将干扰市场,然而目前拉丁美洲匯率回稳、股匯估值吸引人。

俄股最主要风险来自油价大幅回落及西方国家制裁,近期受到美国增加制裁等负面因素影响、卖压沉重,然歷经过去4年制裁、俄国政府对于西方制裁已发展出相对应方式,且目前油价处于高檔,政府财政及企业获利均改善,预期实质经济面影响可控。

(旺报)


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