财报不如预期 外资看淡和大、为升

外资对车用双雄看法

车用指标股和大(1536)、为升(2231)公布第2季财报,毛利率双双低于外资研究机构预期,摩根大通同时看淡和大与为升后市,给予「劣于大盘」投资评等,推测合理股价仅110元与265元,野村证券则降评为升。在外资圈大举扭转基本面看法之前,车用族群暂时难脱逆风侵扰。

由筹码面来看,外资对和大已连10卖,累计卖超逾5,000张,和大股价近期于130元附近震盪,若外资加大卖超力道,股价是否能获一定支撑,得要密切留意。

为升同样面临国际资金调节问题,外资连三个交易日卖超、共逾700张,且受到野村降评影响,为升10日股价重挫9%,收282元。

摩根大通证券非科技产业分析师张致竑指出,和大毛利率从第1季的33.2%急坠至第2季的30.8%,远低于市场的共识,也是2015年首季来最差表现,研判应与美元兑新台币转强、产品组合转差有关。

小摩并认为,在特斯拉(Tesla)Model 3完全顺利快速量产之前,都还是充满变数,但近期市场会先下修对和大的获利预期,导致股价持续承受调节压力。

为升的毛利率同样未能满足市场期待,摩根大通证券指出,市场原本估计为升上季毛利率逼近52%,但实际上只有47.9%,同时,市场对为升雷达产品的预期太高,一旦面临下修,也变成不利因素。

为升第1季已开始出货盲点侦测系统(BSD)给美国房车售后服务市场,但其市场规模还是太小,必须等到今年下半年大量出货给皮卡(pickup trucks),以及明年下半年的大陆市场后,才会较有表现。若雷达产品出货量与毛利率进一步疲软,小摩认为股价短期难有起色。

(工商时报)


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