美土政治对立 新企债可避险

新兴市场国家过去五年经常帐

土耳其与美国的政治对立持续升高,法人认为,投资人在「股震」时刻,可持续拥抱美元新兴市场企业债,强化资产配置的防御力。保德信投信指出,土耳其作为全球第十八大经济体,市场担心土国金融动盪恐漫延欧洲及新兴市场,其实土耳其总风险金额约在2,300亿美元,其中约六成在欧洲,土耳其分别从西班牙、法国和义大利借款833亿美元、384亿美元、170亿美元,相关问题仅限少数几家银行,不致于带来系统性风险。

保德信新兴市场企业债券基金经理人张世东分析,至于土耳其金融危机是否可能外溢新兴市场,观察新兴国家匯价,美土紧张情势升温,的确造成不少新兴国家兑美元匯价重贬,南非、罗马尼亚、俄罗斯创近期新低;然而,俄罗斯、南非、巴西具资源优势,爆发危机的可能性不高,阿根廷先前已获IMF纾困,不致再发生危机,预料土耳其危机主要为本土问题,短期市场外溢情绪发酵,料将衝击新兴市场股匯债市震盪,此刻投资人可考虑低接新兴市场企业债券型基金。

鉅亨网投顾表示,美国几乎同时向俄罗斯、伊朗及土耳其採取制裁措施,对于新兴市场带来巨大压力。年底美国期中选举前,此类举措随时都可能出炉并打击投资人信心,新兴市场股债市不确定性较高;相较新兴市场不确定性,美国经济数据及企业获利相对稳健,美元走强又有利资金流入美元计价资产,美国股市及美国公债仍是合适的核心资产。

投资策略上,鉅亨网投顾强调,儘管近期的下跌为新兴市场带来价格上的优势,但在强势美元转向前,建议投资人分批且少量的布局于新兴市场股票型基金,并耐心等待新兴市场反弹。而核心资产仍以全球或美国股票基金为主,搭配对抗风险及波动的美国公债或投资级债券为主基金。

摩根新兴市场高收益债券基金产品经理黄奕栩表示,土耳其债券与货币经歷这波下跌之后,反而突显土耳其债市与匯市目前价格已来到相对便宜位置,投资吸引力浮现,事实上,整体新兴市场基本面良好,带动新兴债持有价值回升,但因为新兴国家眾多,在市场波动之际需寻找具有优质基本面支撑的投资标的机会,并留意通货膨胀、政策错误、贸易摩擦、地缘政治问题、市场供需以及流动性状况等风险。

(工商时报)


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