操盘心法-中美贸易战风险升温 Apple换机潮可期待

加权指数日线图

国际金融情势: 美国2018年8月ISM 制造业指数再度回升61.3,远高于市场预期,更是连续24个月呈现扩张态势,但中美贸易并未突破僵局,美方除针对中国340亿美元品项课徵25%关税,川普于8月1日下令USTR研拟对中国2,000亿美元关税课徵由10%上调至25%,中国立刻下令将对美近600亿美元商品进行5-25%关税,8月上旬美国再次下令对中国第二阶段160亿美元针对半导体商品于8月23日正式展开课税,中国进行同额度的反击,并依不同商品以5%、10%、15%、25%四种税率课徵,凸显中国关税反击力道和缓且不足;此外,2,000亿美元迄今尚未宣布,但最快应待Q4且有机会分二阶段课徵,惟若实际执行将对全球GDP影响上升至0.5-1%,估计在美国选举将届下,川普的挑衅仍将延续,欧洲、加拿大等陆续反制以及成本垫高等因素,恐将影响产业链的供需。

全球就只有美国经济一枝独秀,尤其是非农数据20.1万,且8月的薪酬年增幅达到2.9%,为逾9年来最大增幅,确认美国今年升息四码无变数。欧洲在2018年中前不会升息,日本更没有计划,且中国在此压力下又进一步宽松,目前在内需、投资与政府支出仍持续下,并非衰退的景象,中美二国角力将对全球经济投下变数,其涟漪视后续各国贸易战以及新兴国家贬值的状况而定,今年经济成长动能仍无虞。

台股观察:

就台湾经济来看,受到进出口支撑,使得Q2 GDP仍维持3%水准,但资本形成已连续四季负成长,且国发会的景气对策信号领先指标于7月改版,受惠于半导体设备进口增长而转佳来到101.84,惟电子产业外销为台股近年的主要动能,但近期因为大陆面板产能持续开出,Wafer、太阳能等需求亦呈负成长,而MLCC等需求亦受中美贸易战等打击,故苹果订单的成长动能,将左右台股指数的涨跌,由于苹果即将发表新机,市场期待其新款发表以及递延一年的买气,可望于Q4回升,惟在部份产线良率不如预期下,订单出货动能或将递延至Q4,惟去年电子零组件单月出口100亿美元的高基期,仍将对Q4带来成长压力,且随着新兴市场币值的修正,以及中美贸易战影响下,美国购物成本提高,将影响各类买品的买气。但在总体经济仍呈稳定,在震盪后仍有区间操作的空间。

操作策略:

由于中美贸易战不确定性迄今未解,故仍维持在成长与防守性产业均衡配置,并以2018年下半产业趋势转佳、与2019年可望维持成长动能之企业,为择优布局的首选;其中,依据IC Insights预测,半导体终端应用中以车用电子产品CAGR 5.4%成长最快,车用二极体业者订单成长可期;此外,Apple新款手机替代需求值得期待。

传产方面,水泥在淡季不淡下的报价与利差来到歷史高位;而中美贸易战虽目前未延烧到成衣产业,但业者计划减少中国在地产线转移往东南亚的部份明显增速,加上美国零售销售动能成长下,业绩动能升温。

(工商时报)


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