传产股轮动 花旗点名窗廉大厂亿丰

全球最大窗帘厂亿丰(8464)启动产品涨价潮,花旗环球证券非科技产业分析师陈建光表示,亿丰产品涨价将成为今年第4季~明年第1季股价催化剂(catalyst),给予「买进」投资评等,推测合理股价达322元,上檔空间将近4成,并开启「短期股价表现观察(30-day Catalyst Watch)」。

花旗环球证券指出,亿丰9月启动蜂巢帘(cellular shades)与百叶窗价格调涨后,明年首季将推出的新百叶窗产品,生产成本更低,效能与实用性更高,且安装更方便与迅速,售价同样也会较高,推升整体获利。

根据外资估算,亿丰今年每股纯益12.61元,只比去年微幅成长,不过,挟新产品将问世与产品涨价优势,明年获利大增17%、至14.8元,2020年持续缴出双位数获利增长,每股纯益上看17.07元。

陈建光认为,亿丰第一个利多,来自更高的生产效率,加上价格上涨,抵销短期产品组合变化带来的负面影响,而且第3、第4季度毛利率反而将会扩张。其次,房屋指标数据近期看起来喜忧参半,但最新调查的结果显示,对家庭装修行业来说是个好兆头,当然也就有利窗帘销售商。

再者,亿丰正在加速于大陆境外的产能扩张,以降低过度集中风险,目前看来,亿丰只有不到1%产品(铝百叶窗),面临提高关税的影响。

进一步观察中美贸易战影响,亿丰正在扩大其在柬埔寨产能,目前已有超过50%的固定尺寸产品(ready-made)在柬埔寨生产。亿丰与客户群已同意将固定尺寸产品产能重新分配,以减轻贸易战风险。

根据亿丰经营管理阶层看法,针对柬埔寨产能、供应链与整体效率,有信心能在2、3年内支应全部固定尺寸产品产量。

(工商时报)


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