8%债息+8%成长 新兴市场印度最狂

印度债过去10年殖利率8%进场后表现

新兴货币近期歷经重贬,印度卢比及各项资产走势也备受关注,但印度央行出面喊话不排除加息,成功捍卫匯价止贬,根据统计显示,过去20年来至今,印度资产出现双位数跌幅的时间只有三次,但隔年相关资都明显上涨,可见今年动盪反而是买进的甜蜜点。

目前印度公债殖利率也弹升至8%以上,外资开始回流,短线将是进场布局印度各类资产的绝佳时机。

以印度为首的新兴市场短线杂音不少,瀚亚印度趋势多重资产基金经理人周佑仑认为,本波修正原因来自于资金面和信心面导致,尤其是印度,持续看好长线成长趋势,「8%经济成长率、8%债息收益率」两大优势,将持续加持印度股债资产表现,待匯率持稳、外资回流后,印度资产表现可期。

根据印度官方公布,第二季GDP成长率超过8.2%,加上今明两年企业获利成长仍有双位数,使得相关股票指数持续高檔不墬。随着印度债券下跌,殖利率近期反弹至8.1%以上,可视为进场布局的甜蜜点。

统计2008年以来,印度十年期公债殖利率高于8%的时间长达近四成,近期各大外资对殖利率预估值也普遍落在7.5~8.2%,若能够拉长债券持有时间,未来随着殖利率下滑,资本利得与利息收入所合计带来的报酬率可观。

周佑仑指出,印度债市尤其看好基础建设债券,包括工业债、公用事业债,其殖利率更高于一般公债,从违约率、外资持有比重与美国公债关联性等特质来看,印度基础建设债券可满足收益需求。

从资金角度来看,上半年流出的资金,7、8月开始回头青睐印度债市,公民营银行最近也开始转为买超。

印度央行除了捍卫卢比,也同时进行公开市场操作维持市场的流动性,市场预估在2019财年将进行1.5兆卢比,目前已投入2千亿卢比,后续将注入更多流动性。

因此,瀚亚投资9月17日开募的印度趋势多重资产基金,在投资组合中也锁定5成以上布局印度建设债券,另搭配印度强势产业股票及ETF、REITs等另类资产,期望达到分散资产风险、掌握重点趋势股,并透过债券部位获取债息收益。

透过基金直接投资在海外发行的印度ETF,比起直接投资国内印度相关ETF,标的更多元、增加投组流动性与降低波动度,在投资成本也较低。周佑仑强调,另首檔印度REITs预计明年挂牌登场,收益率可为达11~12%,可望受惠政策开放与房地产成长带动。

因应短线对匯率震盪较大而不安,瀚亚投资已做好相应避险动态策略,同时提醒投资人趁债券价格下跌、股市短期良性回檔之际,透过多重资产相关策略布局印度。

(工商时报)


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