《新金融观察》IPO审核上周三演「孤独一枝」

IPO审核上周三演「孤独一枝」(中新社资料照)

团灭——这是对上周来到发审委上会公司最恰当的形容。上周共有18家拟上市公司上会,结果是上周二「7过1」、上周三「5过1」、上周五「6过1」,18家上会公司最终结果是3家成功过会,14家被否决,1家取消上会,实质通过率仅为16.7%,再度刷新过会率新低。业内人士调侃,不管一天几家公司上会,但每天仅一家公司能通过审核。

发审委委员发威

锋龙电气、彩讯科技、宏川智慧是上周成功过会的幸运儿。而14家被否决的公司被问及的问题「一箩筐」——不正常的毛利润率、关联交易、内控制度有效性、募集资金用途等等。

在14家被否决的公司中,挖金客可谓是最不幸的——3次向资本市场发起衝击都未能实现。2015年年初,上市公司亨通光电拟收购挖金客全部股权,但由于挖金客实控人离婚,股权存在重大不确定性,收购被迫终止。2016年1月,挖金客宣布进入上市辅导,同年6月,挖金客首次向证监会提交创业板上市申请并获得受理,但5个月后,公司以「股东股权拟发生变化」为由主动终止IPO。一个月后,挖金客再度申请上市,目标变成了主机板,辅导券商也由广发证券变更至招商证券。

而成功过会的宏川智慧则是唯一一家被现场检查的公司,2017年4月经歷了证监会的「严格搜身」,或许发审委委员们对于这样的公司比较放心。

Wind统计显示,2017年发审委共审核498家公司的上市申请,有380家通过审核,2017年全年的审核通过率为76.31%;第17届发审委自2017年10月17日履职以来,已经审核了134家公司的上市申请,通过率为50%。进入2018年后的不到1个月时间,新一届发审委共审核45家企业,过会仅15家,23家被否,4家取消审核,3家暂缓表决,过会率仅为33.3%。上周18家上会公司仅3家过会,14家被否决,1家取消审核,周过会率只有16.7%。

第17届发审委委员们的严厉让拟上市公司和投行等审计机构叫苦不迭,甚至有券商保荐的连续3家公司被否决。发审委委员们对待拟上市公司为何如此严苛呢?

从人员组成上看,第16届发审委有主机板发审委和创业板发审委两部分组成。主机板发审委25人和创业板发审委35人,共60位委员,其中专职委员31人。第17届发审委总共63人,专职委员增加到了42人,相比之前在人数上有了大幅的增加,而这42位委员当中,有33位是来自于交易所、证监会、地方证监局等监管机构。由于大多数发审委委员来自于监管层,所以他们审核的尺度会更多地从监管的角度出发去进行判断,更加关注企业的规范性。

此外,证监会对于发审委委员的考核也变得越发严格。证监会设立发审委遴选委员会,增加面试和考察环节,对发审委委员的选拔层层把关;减少委员任职期限,将委员连续任期最长不超过3届改为不超过两届,每年至少更换一半;对存在问题的发审委委员,其推荐单位要被追责,若是仲介机构推荐,可能会影响到其在审专案;证监会设立发行审核监察委员会,对发行审核工作进行监察;改变此前固定的发审审核模式,採用电脑摇号方式,一次一授权,不固定召集人、不固定组别、不固定发审小组,随机产生审核团队。

证监会主席刘士余在17届发审委委员就职仪式上强调未来的审核要严把品质关,要勇于否决,并且对于委员进行终身追责。在这样的制度下,委员们的审核也必然会更加谨慎,更加严格,更加全面。

堰塞湖「水位」持续走低

从另一个角度看,近期越来越低的审核通过率与每周上会公司的数量增长有着直接的关系,背后的原因就是监管层下决心解决IPO堰塞湖问题。

证监会发行部相关人士最近几个月反復要求不要带病上报,但在几百家公司排队的背景下,有着先排队占位元,再规范解决问题想法的公司不在少数,这也被拟上市公司和仲介机构视为最理性的选择。

天风证券倪浩表示,出现上述这些情况主要是由于很多企业及券商抱着先排队的心理;或者是回馈中要求核查的事项多,或者是要求取得的外部檔多;再有就是基于过会率的考虑,目前整体上看过会率比较低,有些企业想拖拖时间,观望一下再上会。

现在审核节奏加快,审核严苛,对排队占位公司的威慑作用便显现出来。一些拖着慢慢解决问题的公司和以中止审核名义的公司被强制拉出来审核,最终被严格的发审委员否决。

具体来看,进入2017年后,新股上市审核速度明显加快,审核公司数量达到498家,一些2017年年中申报的公司在2017年年底已上会。形成鲜明对比的是,2016年之前申报的,却还有近200家未上会。截至1月25日,证监会受理首发公司464家,其中已过会26家,未过会438家。未过会公司中正常待审432家,中止审查6家,目前排队公司的数量较最高时的800多家大为减少。

(中时电子报)

文章来源:新金融观察


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