《先探投资周刊》股灾来了!该买?或赶快出场?

股灾来了!该买?或赶快出场?

十年期美债殖利率一度攀升到二.八六一%,触及到庞大资金规模ETF的停损卖压出笼,造成美股连续两个交易日大跌,创下二○一一年八月份以来的单日最大跌幅。若以道琼工业指数在五日盘中最大跌点一五九七点的幅度,是创下道琼有史以来单日最大跌点。道琼工业指数是全球股市的火车头,道琼这么一栽,也引发全球股市的大跌效应。

道琼这波多头要追溯到二○一六年初,道琼大涨二三三七点(十三.四二%),一七年在川普减税效应推升下,再涨四九五六.六二点(二五.○八%)。今年一月还没过完,道琼工业指数到一月二十六日最高上涨一八九七.四九点(七.六八%),将道琼工业指数推到史无前例的二六六一六点。累计从一六年一月到道琼创下歷史新高时,累计大涨九一九一.六八点。美股涨幅很大,当然会引发股价回檔。

美债步入熊市

除了美股外,美债殖利率的飙升幅度也很大。不过,从去年九月份联准会的货币政策后,确立持续升息的脚步以及宣示减码QE后,美债殖利率就开始攀升。以两年期美债殖利率为例,从当时低点的一.二六%起涨至今,最高创下二.一六三%的十年新高。十年期美债殖利率也从当时低点的二.○四%飙升到这次最高的二.八四二%,创下四年的殖利率新高。随着市场殖利率攀升的气氛,原本不太动的三○年期长期公债殖利率也从一月底时二.八八二%升破三%来到三.一○八%,创下近一年新高。

本刊曾经提过,一旦十年期公债殖利率飙破二.六%,确立美债市场进入熊市。这是因为美债殖利率飙破三○年来的下降压力趋势线,债市殖利率飙升时,价格反向下跌,是债券市场正式进入熊市的指标。随着两年期美债殖利率飙破二%、十年期公债殖利率飙破二.六%后,代表市场利率持续上升,增加企业的资金成本。这波美股下跌之前,S&P 500指数的股息殖利率已经下降到一.八二%,去年底是一.八九%。经过这几个交易日下跌,S&P 500指数的股息殖利率小幅上扬到一.九二%,即便如此,仍低于目前两年期和十年期美债殖利率,是债市对股市造成的压力。

前主席叶伦承接前任主席柏南克QE的资產,叶伦任内与华尔街市场交心,她的QE深受华尔街市场的信任。近两年多以来在美股多头带领下,美国经济稳定復甦,很多华尔街人士认为,叶伦这段期间稳稳地掌舵货币政策,充分让市场提前了解到联准会的货币政策倾向,与金融市场充分地沟通,让金融市场不因为QE要回收而出现恐慌的气氛进而造成股市的剧烈震盪。

叶伦裸退 市场忧心

叶伦的主席任期已经在二月二日结束,从五日开始新任联准会主席鲍威尔掌舵。碰巧美股就在叶伦任期的最后一天开始出现这次剧烈的震盪,显然市场担心鲍威尔能否延续叶伦的鸽派倾向,是引发这波美股大跌的心理因素。叶伦卸任联准会主席后的第一个星期日接受媒体访问时,明确表达她没能获得川普总统提名连任的失望态度,并暗示当前金融市场的资產价值被高估。叶伦在媒体上的专访,间接导致美股在五日出现第二个交易日重挫。

去年十二月联准会货币政策升息一码,确立缩表计画不变,就算当时美债殖利率已飙升一段期间,叶伦鸽派的立场仍让当时的美股维持涨势。按照联准会的章程,联准会主席在任期结束后,仍可以继续担任理事,叶伦的理事任期要到二○二四年一月才到期。不过,或许是因为没能赢得连任的机会而心灰意冷,她选择在卸任后不再担任理事。(全文未完)

※全文请见《先探投资周刊1973期》有更多精彩当期内文

(中时电子报)


推荐阅读

发表意见
留言规则
中时电子报对留言系统使用者发布的文字、图片或檔案保有片面修改或移除的权利。当使用者使用本网站留言服务时,表示已详细阅读并完全了解,且同意配合下述规定:
  • 请勿重覆刊登一样的文章,或大意内容相同、类似的文章
  • 请不要刊登与主题无相关之内容
  • 发言涉及攻击、侮辱、影射或其他有违社会善良风俗、社会正义、国家安全、政府法令之内容,本网站将会直接移除
  • 请勿以发文、回文等方式,进行商业广告、骚扰网友等行为,或是为特定网站、blog宣传,一经发现,将会限制您的发言权限或者封锁帐号
  • 为避免留言系统变成发泄区和口水版,请勿转贴新闻性文章、报导或相关连结
  • 请勿提供软体注册码等违反智慧财產权之资讯
  • 禁止发表涉及他人隐私、含有个人对公眾人物之私评,且未经证实、未注明消息来源的网路八卦、不实谣言等
  • 请确认发表或回覆的内容(图片)未侵害到他人的着作权、商标、专利等权利;若因发表或回覆内容而產生的版权法律责任将由使用者自行承担,不代表中时电子报的立场,请遵守相关法律规范
违反上述规定者,中时电子报有权删除留言,或者直接封锁帐号!请使用者在发言前,务必先阅读留言板规则,谢谢配合。