《商业周刊》海派大哥遇菜鸟券商!17直播上市急喊卡内幕

M17赴美挂牌受阻。(图/M17提供)

台湾直播龙头所属M17集团赴美国纽约证券交易所上市,原本已创下台湾新创的先例。但,经歷了敲钟挂牌却迟迟无法交易的数日挣扎,6月12日M17召开董事会决定:不上市了!

为什么一个承载着台湾网路新创圈上市梦的公司,前进全球资本市场却被打败?

6月7日,M17联合创办人「麻吉大哥」黄立成带一票人赴纽约敲钟,本以为可创下新纪录,却创下一个令外界匪夷所思的难堪世界纪录:「敲钟当天,股票没办法交易。」这是纽约证交所从未发生过的事,外界一片譁然。

传闻系统当机、帐户出包

赴美挂牌敲钟,却无法交易

第一时间,传出是交易所系统「当机」而未有交易,随后,又传出是投资人的帐户乌龙问题,来不及入帐。但面对询问,M17企业媒体公关部总监黄思嘉指出,上市缄默期间不论任何的传言或是消息,都无法确认或澄清。

「真的有敲钟?有敲钟照片吗?」曾带领奇景光电成功在美国那斯达克(Nasdaq)上市的浩鼎生技财务长詹孟恭,被记者问到M17的状况时,还不敢相信有这种事发生,「这真是非常非常的少见。」他说。

企业赴美国上市的过程,首先,得找承销商、会计师、律师等等专业顾问,备齐相关资料;接着向美国SEC(证管会)递交上市招股书等文件,申请发行股票,同时承销商也开始做路演(roadshow),争取机构法人与大咖投资人入股。最后,向SEC申请生效当日稍晚,就可进行定价,依大咖投资人认股供需热络状况订出交易价格,隔天即依此价挂牌。

过去,也常出现乏人问津的股票,因没人买、订不出价格,而延迟或撤回上市案。去年云端储存新创公司Tintri的IPO(首次公开上市),就因为市场反应冷淡,延迟了一天才挂牌,订出的价格比一开始的目标少了四成。台湾早年由资策会转投资成立的网路公司SeedNet,曾取得在那斯达克挂牌资格,却因遇上2000年网路泡沫化市场大跌,IPO定价过低而在挂牌前一晚紧急喊停。

不过,像M17这般已定价、敲完钟却还无法交易的,却是纽交所首例,最终结果是上市失败(Pullback)。

一位曾辅导两家企业赴美上市的会计师直言,规模太小的台湾新创公司,不该盲目追求去美国挂牌。不计入赴美第二上市发行ADR(美国存托凭证)公司,算一算真正赴美第一上市成功的台湾公司,包括慧荣、奇景、新聚思、和信超媒体、凹凸科技等不超过五家,因为,真正有实力在美国赢得法人青睐的,并不多。再快再敢的新创,可以在网路世界获得赢者全拿的,若没搞清国际资本市场的运作逻辑,只怕会沦为误入丛林的小白兔。

上市前失误!

募资金额小,券商多不愿接

根据《商业周刊》掌握的独家内幕消息,这起M17「交易当机」导致撤回上市案的风暴,帐户资金没到位的确是延迟交易主因,但背后的故事并非失误,而是「当大哥遇到菜鸟」,当麻吉大哥这位网路快时代创业家,遇上真枪实弹的资本市场,所交织出的罕见乌龙事件。

据了解,M17的上市案是由执行长潘杰贤出面找承销商,找遍了各大投资银行,最后是台湾花旗环球证券与德银证券愿意承接,也符合M17公司派期望的募资额上看「1亿美元」预估数字。

一家曾接触过M17,却不愿承接此案的投资银行人士透露,在他们眼中「M17要赴美国上市,根本还没准备好。」

这位投行高层指出,M17想在美国上市,当然是因为本益比高,可募得的资金相对多,但美国法人机构看的投资标的物要更大,现在中国网路股的市值从10亿美元、20亿美元起跳的比比皆是,「M17要募1亿美元,在法人眼中根本是小case,不会有人关注。」

筹资规模小,不仅投资法人不会关注,也不容易得到投资银行内部的青睐。因当前中国网路股火热,外资券商的重兵都部署在香港,在台外资券商几乎都是经验较少的菜鸟,M17的案子小,几乎都由台湾团队负责,不仅经验少,也注定在竞争激烈的投行内部拿不到太多资源。

上市时误判!

募资不如预期,却仍继续

中国游戏直播平台虎牙,今年5月在纽约证交所挂牌,目前股价已经来到36.39美元,市值达78亿8千万美元(约合新台币2,350亿元),这样的规模可说几乎排挤了M17的市场能见度。

据了解,就在M17定价前,黄立成已带了30多人赴美准备敲钟,结果当时金融圈传出只募了不到两千万美元。此时,黄立成与承销团队可因股价过低选择喊停,但是「大哥性格」的黄立成仍决定要敲钟。

黄立成过去受访时,被问到17直播成立才3年就上市,他回答:「对你们来讲是3年,对我来讲是46年(编按:黄立成46岁),我从我小时候就想要IPO,我已经等超久。」

「我想每个有想做生意的人应该都有想过IPO这件事情,我要的时候我其实完全不懂那是什么东西,老实说,或不够懂。我想是从.com泡沫那阵子我才听到IPO,当时只知道有上市公司。」

上市后危机!

无法履约,恐招来诉讼蟑螂

为了这个目标,M17大股东、承销团队都动员找资金,最后将筹资金额凑到6千万美元,从原本每股10至12美元的一亿美元筹资目标,下修到现在的每股8美元定价。

只是这紧要关头才找到的资金,因为很「临时」,根本没有在承销商的路演法说名单中,也没有在承销商配合银行开户,因而无法第一时间就匯钱来进行股票买卖交易,这就是现在「敲了钟,却没办法交易」的真正原因。由于当前全球洗钱防制严格,新开户必须经过严谨的KYC调查(认识客户,Know your customer)时间,导致资金到位延宕了数天。

然而,M17多拖了几天迟未交易,后续效应却不可小覷。随着传言满天飞、财报被放大检视,市场对M17的投资信心开始松动,业界普遍认为,就算能等到真正交易上线,股价恐怕也不乐观。且迟迟无法交易,等于卡住了原本已到位的资金,承销商无法履约,当前美国股市「诉讼蟑螂」环伺,万一投资人诉诸法律,承销商跟大股东将有大麻烦。

最后,6月12日上午,M17召开董事会,原有投资人不想玩了,承销商建议撤回,M17董事会终于决定撤回上市,结束了「敲了钟却三个交易日无法买卖」的乌龙事件。

「如果我喜欢,我不会去想后果的。」黄立成这番话,造就了他在快时代创业能迅速衝到第一的成果,却也让他小看资本市场,致使赴美上市失败,印证了新世代创业如坐云霄飞车、大起大落的常态。但,「不败神话」已非这时代的信仰,「快速修正」才是真正的新创业精神。

根据M17财报,这次筹备上市,包括会计师公费、承销、给纽约证交所与SEC的申请费等等,合计高达355万美元(约合新台币1亿元)。M17直播目前已做到台湾市占第一,半年内拿下日本亚军地位。这次原本要将上市募集到的6千万美元用于趁胜追击日本市场,但财报显示,今年第一季因砸大钱做行销,帐上现金与约当现金只剩下3千1百多万美元,若无新一轮募资,恐怕得暂缓扩张脚步。

花一亿元到美国市场买个教训,到底划不划算?未来又该如何赢回国际投资人的心?M17创下台湾新创圈赴纽约证交所挂牌的「第一」,黄立成的快与敢,遭到资本市场真金白银的考验。这整起事件将是台湾新创业者,前进资本市场的重要教训。

【更多报导】

文章来源:春水堂、微热山丘进军东京,日本超商卖台湾麵线...文化观察家:日本掀起的 「哈台」热潮

文章来源:才进入外商公司3天就闪辞...制度严谨、完整SOP,遇到人性被制度挖空的公司 ,快逃吧!

文章来源:总经理罹10年躁郁症,不是飙骂就是羞辱...年薪300万业务被迫离职:再做下 去换我生病!

文章来源:阿公跑去抢银行,竟是为了不和老妻同住...老了会让儿女敬而远之的两种老人

文章来源:2个月瘦8公斤!42岁大叔靠「减重3原则」,吃外食照样瘦、还降三高

※精彩全文,详见《商业周刊》1596期。

※本文由商业周刊授权刊载,未经同意禁止转载。

(中时电子报)


推荐阅读

发表意见
留言规则
中时电子报对留言系统使用者发布的文字、图片或檔案保有片面修改或移除的权利。当使用者使用本网站留言服务时,表示已详细阅读并完全了解,且同意配合下述规定:
  • 请勿重覆刊登一样的文章,或大意内容相同、类似的文章
  • 请不要刊登与主题无相关之内容
  • 发言涉及攻击、侮辱、影射或其他有违社会善良风俗、社会正义、国家安全、政府法令之内容,本网站将会直接移除
  • 请勿以发文、回文等方式,进行商业广告、骚扰网友等行为,或是为特定网站、blog宣传,一经发现,将会限制您的发言权限或者封锁帐号
  • 为避免留言系统变成发泄区和口水版,请勿转贴新闻性文章、报导或相关连结
  • 请勿提供软体注册码等违反智慧财产权之资讯
  • 禁止发表涉及他人隐私、含有个人对公眾人物之私评,且未经证实、未注明消息来源的网路八卦、不实谣言等
  • 请确认发表或回覆的内容(图片)未侵害到他人的着作权、商标、专利等权利;若因发表或回覆内容而产生的版权法律责任将由使用者自行承担,不代表中时电子报的立场,请遵守相关法律规范
违反上述规定者,中时电子报有权删除留言,或者直接封锁帐号!请使用者在发言前,务必先阅读留言板规则,谢谢配合。