贸易战升温 为何日圆反走弱?专家揭两大关键

日圆近期贬至6个多月来新低,,一点也没有「避险天堂」样子。(本报系资料照片)

近来陆美贸易战「加速升级」,市场避险情绪加剧,但日圆却贬破112兑1美元价位,来到6个多月新低,一点也没有「避险天堂」样子。分析师认为,除了美国联准会(Fed)恐加速升息及缩表外,日本政府退休金投资基金(GPIF)逢低买进海外股票,也是重要关键。

观察今年以来日圆走势,在3月下旬一度升破105兑1美元,达2016年11月以来的新高水准,但之后即反转走贬,几乎一路不回头。外匯专家李其展分析,陆美贸易战持续延烧,川普尚未将目光移到日本,加上成熟市场股市表现相对强势,美元走强影响程度盖过避险买盘,使日圆还能维持缓贬格局。

《华尔街见闻》报导,Fed透过升息及缩表的方式回归货币政策正常化,相对日本央行则为了通膨目标,维持利率、购债速度及公债殖利率目标不变,一定程度可解释日圆走弱的原因。德意志银行外匯策略师Mallika Sachdeva认为,近期日圆弱势与全球最大退休基金GPIF大举买入海外股票也有关系。

虽然在2014年至2016年间,GPIF受资产配置政策向海外资产倾斜影响,出现整体买超增加趋势,但在股市走弱后的几个月买入量明显增加。Sachdeva表示,今年这一模式再度出现,近期海外股市下跌后,GPIF终于开始增加海外股票仓位,最新公布持仓比例为23.88%,未来可能投资的上限可达33%。

Sachdeva分析,GPIF的资金流动向来对于日圆走势有不小的影响,这次「重出江湖」可能是压抑日圆兑美元走弱的一个重要因素。Sachdeva指出,对于手握大量资金的GPIF来说,全球市场疲软可能被视为一个逢低买进的好机会,如果GPIF愿意进一步动用旗下的大量现金,未来可能出现更多资金外流。

(中时电子报)


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