台塑中石化 Q4業績估季增15%

台塑、中石化營運表現

AN、MMA第三季因需求加溫,催化現貨報價穩步向上墊高;第四季逢歲修旺季,牽動全球產能供給5~8%,加上大陸反傾銷策略,壓抑新加坡、泰國、日本銷售力道,行情蓄勢更上層樓。台塑(1301)、中石化(1314)營運加分;法人推估,業績季增10~15%。

分析師指出,AN亞洲有13.7萬噸的歲修量將減少供給,約占亞洲產能8.2%;MMA也因中國大陸反傾銷大戰導致貿易商惜售加上旺季效應,加上9、10月份亞洲約2.1萬噸的歲修量減少供給,占亞洲產能5.4%,價量行情看好。

全球景氣回溫,台塑旗下化學品產銷能量提升。其中,甲基丙烯酸甲酯(MMA)因ECFA零關稅效益,大陸接單明顯提振,去年銷量年增6%;氧氯丙烷(ECH)也因下游環氧樹脂(Epoxy) 觸底反彈,銷量年成長13%。

AN下游主要應用於ABS塑膠、亞克力棉(用於服裝面料、毛毯等),其比重約各半。先前AN大廠啟動減產救市策略發揮,遠東區AN現貨行情從6月底止跌回溫;下半年為紡織業旺季,加上今年ABS價量行情相對穩健,支撐報價走高。

台塑旗下MMA年產9.8萬噸,MTBE年產17.4萬噸,AN年產規模達28萬噸。第一季AN、MMA廠歲修,產能利用率較低,第二季恢復正常生產,加工成本降低,加上原料丙酮/甲醇單價下跌,單季營業利益增加4.5億元。7月以來AN、MMA報價漲勢發酵,烘托業績蓄勢衝刺。

此外,中石化CPL、AN營收比重各約55%、30%;其中,旗下AN年產24萬噸,約有三分之一外銷大陸。轉投資高雄塑酯化學MMA年產10.5萬噸。

今年受制CPL報價疲弱不振,中石化營運苦吞虧損;所幸,下半年AN止跌反彈,加上原料丙烯價格走跌,有利提振產品利差空間,搭配轉投資收益加分,有利舒緩虧損包袱。

(工商時報)


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