經理人觀點-註冊制明年3月實施 短空長多

游 金 智小檔案

大陸證監會公布,人大常委會12月27日通過《關於授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用(中華人民共和國證券法)有關規定的決定》。具體實施方案由國務院後續擬定規定,報人大常務委員會備案,自2016年3月1日實施,期限為兩年。

難以否認地,採用10多年的股票發行核准制,在其長期發展之後,隱藏多年的弊端也開始顯露出來。於是,藉助市場化改革的契機,改變過往的核准模式,成為中國資本市場發展的必要出路。因此,註冊制的推出,已被賦予了崇高的目標,期待市場長期存在的高層違法亂權、黑箱作業等亂象,能夠得到本質性的改變。

隨著註冊制實施,資本市場將發生幾大正向演變,包括上市流程得到簡化、上市企業將失去監管層背書的不切實際幻想、新股申購的熱潮可能降溫,而上市公司的「殼價值」將貶值,績差股將遭拋售,還有違法違規將得到嚴懲。

對於註冊制度的推出,市場普遍擔憂隨著上市門檻降低,股市的供給量也將會明顯提升,不免給市場帶來一定程度的衝擊。鑒於這種疑慮,證監會已有表態,強調對新股發行節奏和價格不致一時全部放手,且不會造成新股大規模發行,使得實際衝擊有限。

註冊制對於資本市場反而會是長期利多,25年以來炒籌碼的獲利模式將會得到改變,理性投資和價值投資的模式有望興起。而且,在中國企業上市管道開通下,對券商是一大利多,同時讓企業有更多的籌資管道,創業、創新有更多發展機會,也維繫中國長期的經濟發展基礎。

(旺報)


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