再通膨悶燒 高收債有備無患

花旗全球通膨驚奇指數

全球景氣春暖花開,通膨水準緩步回升。Bloomberg顯示,花旗全球通膨驚奇指數連續2月轉正,並創下近5年來新高。法人表示,美國啟動升息循環,「再通膨」已成為投資人今年最關心的話題,建議投資人可布局高收益債券、新興市場債券等收益率較高的固定收益資產,對抗通膨風險。

花旗全球通膨驚奇指數是用來衡量實質通膨與市場預期間的差異,數值越大,代表實際結果超越市場預期。從最新數據顯示,該指數已擺脫連續54個月的負值狀態,自去年12月起轉為正值。如以不同地區觀察,除了美國,歐洲主要成熟國家,以及日本、大陸、亞太等全球新興市場,都已轉為正值。

第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示,具高利差、高殖利率特性的高收債或新興市場債,在再通膨環境下,表現往往優於其餘券種,建議可做為當前的核心資產。以高收債為例,其票息收益即貢獻近9成的報酬,另外1成則是來自於利差收窄帶來的資本利得挹注。

黃奕栩認為,美國10年期公債殖利率正處於2~4%的「低溫經濟」狀態,按過往經驗,高收債持有1年的指數報酬平均約12%左右,正是投資布局的甜蜜點。

野村環球高收益債基金經理人郭臻臻表示,美高收債券(含槓桿貸款)於1月違約率較前一月上升,惟能源產業的違約率呈現小幅降低並改善,短中期的違約率改善態勢不變,主要受惠於較佳的美國經濟展望。此外,過去30年長時間統計顯示,美國高收債的違約率與經濟成長率明顯負相關,因此若川普推出的政策有利經濟成長,那麼美高收債市場違約率預期將下降改善。

保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析,美國股市目前本益比偏高,稍有風吹草動都可能引發修正,可關注對於美國地緣依賴較低的高收益公司債做投資,如石油以及採礦。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西.霍弗曼指出,預期共和黨所主導的國會將採行對企業更友善的政策,能源、金融、消費耐久財、工業等循環性產業將是直接的受惠者,使投資人對於美國高收益債的展望更趨樂觀。

(工商時報)


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