認列ECB評價損失 南亞科Q3僅賺88億

南亞科季度營運表現及預估

DRAM廠南亞科(2408)第三季大賣手中美光持股,挹注業外獲利超過116億元,但因南亞科股價在第三季大漲逾57%,在提列高額的可轉換公司債(ECB)轉換選擇權公允價值衡量損失後,法人由南亞(1303)公告的獲利自結數推算,預估南亞科第三季歸屬母公司稅後淨利僅88億元左右,換算每股淨利約3.2元,低於外資圈普遍預估4.5~5元水準。

南亞科受惠於DRAM價格持續調漲,加上20奈米新產能在9月開出,單月合併營收月增6.7%達46.44億元,較去年同期成長32.8%,第三季合併營收達132.93億元,較第二季成長5.3%,較去年同期成長30.3%。外資法人估算,DRAM漲價效應可望推升毛利率維持高檔,營業利益將達45億元以上優於預期。

南亞科第三季也大動作處分手中美光持股,第三季內共賣出23,799,916股美光股票,可望認列3.87906億美元業外獲利,約折合新台幣116億元以上,也因此,美光外資日前出具研究報告,預估南亞科第三季稅後淨利將賺逾135億元。

不過,南亞科今年初發行5億美元ECB,每股轉換價為52.47元。而南亞科第三季股價飆漲,由季初的54.8元漲到季底的86.3元,單季股價漲幅超過57%。因為股價大漲超過ECB轉換價,所以第三季要提列高額的ECB轉換選擇權公允價值衡量損失。

業者指出,南亞科在第三季大舉處分手中美光持股,其實是為了降低ECB轉換選擇權公允價值衡量損失對單季財報造成的衝擊。由於南亞科股價漲幅實在太大,第三季認列的ECB評價損失恐將接近50億元左右,遠遠超過市場預期。

法人由南亞塑膠日前公告的財報自結數推算,南亞科第三季歸屬母公司稅後淨利約達88億元,較第二季增加超過35%,但低於外資法人普遍預估的單季獲利超過百億元情況,法人推算單季每股淨利3.2元,前三季每股淨利約6.75元。

法人表示,若南亞科股價跌到第三季底收盤價86.3元以下,就可將提列的ECB選擇權評價損失回沖,但以南亞科10月以來股價均高於第三季底收盤價的情況來看,第四季仍有繼續提列ECB選擇權評價損失的風險存在,所以南亞科近日也持續處分美光持股。

(工商時報)


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