展望2018 高收債仍受惠美穩步復甦

股票收益率大幅高於債券殖利率

2018年投資展望,聯博的債券與股票專家預期,依然是「股優於債」,無論新興市場與成熟國家都有投資機會,但新興市場投資表現會超過成熟市場,即使全球股市已出現一段漲幅,但不必就此獲利了結,只要要紀律投資、均衡配置、分散不同產品,仍然會有不錯的收益率可期。

聯博投資所以持續看好明年股債投資主要是因全球經濟將維持成長,企業盈餘成長會支撐股債續走揚。至於台灣投資人持有最多的高收益債以及固定收益產品2018年展望,聯博全球高收益債總監葆羅‧狄儂表示,明年投資固定收益產品「需要謹慎、但不必恐慌」。

目前投資人最擔心的就是美國升息期間對於固定收益債有負面影響,葆羅‧狄儂則認為,從過去幾次升息循環期間來看,美國高收益債券大致表現良好。當美國公債殖利率攀升時,往往是高收益債券表現較佳的期間,以2004年的升息循環為例,彭博巴克萊美國高收益公司債券指數曾出現逾30%漲幅。美國進入升息循環時,通常代表美國經濟成長強勁、企業基本面好轉,在這樣的情況下,高收益債反而將受惠於利差收斂而價格上漲。

葆羅‧狄儂也承認,目前投資高收益債收益率並沒有很高,不會讓投資人一夜致富,然因美國高收益債違約率現在是相當低,已降至近3年的相對低點,投資人只要持有到期,沒有違約率發生的話,年收益率約有5~6%

狄儂進一步指出,在目前的環境下,投資債券要分散布局,不論美國高收益債、不動產抵押貸款證券,以及新興市場債券與貨幣等,都存在許多具吸引力的投資機會。

至於在股市方面配置,聯博股票資深投資組合經理王耀維(David Wong)表示,即使股市已出現了一段漲幅,但投資人不要因此就不投資股票,因為若是錯過了多頭中後段漲勢,投資人可能會少賺很多。2018年整體經濟表現持續偏向正面,包括全球經濟成長率比預期佳、全球企業盈餘成長力可望交出兩位數的成長力道等,有利於股市表現。

區域市場表現上,王耀維認為,新興市場,尤其是亞洲區域格外值得注意,主要是因新興市場股市目前評價相對偏低,就企業盈餘成長率的角度而言,新興市場企業的盈餘成長力道也可能優於成熟市場。然在成熟市場中,美國與歐洲市場還是有表現機會,重點是在精選個股,所以,明年主動選股的優勢預料將會比過去更為明顯。

(工商時報)


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