有降息空間 印度債後市看漲

Moodys日前上調的印度主權評等,且因為印度還有降息空間,外資已在本月中旬度重返印度公債市場。法人表示,印度被視為大陸第二,除了人口數量逾13.2億人,僅次於大陸的13.8億人,尤其印度年輕化的人口結構,讓法人認為印度更具有龐大市場商機。

根據世界銀行統計,2016年印度年齡24歲以下佔總人口比重為48.3%,而60歲以上的比重為8.2%,隨著經濟起飛,漸漸改善印度人的生活品質,中產階級迅速崛起後仍然不斷成長,年輕一代樂於享受帶動國內消費力道,也有助於印度持續高速發展經濟。

先鋒投顧表示,穆迪信評在此之前已將印度政府債提升至投資級、給予「正面」展望。此外也反映於印度公債價格提高,其10年期公債殖利率由2014年約8.5%持續走低至2017年約7%,預期城鎮化過程與「Make in India」經濟方針下,政府債、金融股債、內需消費與原物料(鋼鐵、水泥)等將受惠印度經濟升級過程。

瀚亞印度策略收益平衡基金經理人周佑侖也相當看好印度債後市,認為在莫迪一連串的改革下,今年第3季印度總體經濟數據受到些微衝擊,譬如第3季經濟成長率為6.3%,略低於市場預期的6.4%,也讓當地市場在11月初受到些許震盪。

但印度央行可能降息,加上每年的10~3月是印度工業生產的旺季,央行極可能藉由降息能進一步刺激經濟成長;在這情況下,印度債券將可能為央行降息下優先的受惠對象。且外資目前擁有印度債的比率只有5%,因此在亞洲當地債券中,印度債是最不會受到Fed縮表或升息影響的債種。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博指出,在亞債中,最看好的兩債券即是印度債和印度債,主要是因印度政府持續推動改革措施,如推動破產法、注資給銀行處理壞帳、廢鈔政策將可增加政府稅收、賦予央行獨立性並訂定通膨目標,讓央行能控制通膨並建立公信力。

他認為,這些政策對印度長期將帶來正面效益,因此不看淡印度債後市。

(工商時報)


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