柏瑞投信: 基本面強健 新興市場債續佳

根據國際貨幣基金(IMF)預估,2018年新興市場經濟成長率會比今年更好,可達4.9%。柏瑞投信表示,由於全球貿易動能回溫,帶動新興市場經濟持續脫離谷底,而新興國家企業獲利和創造現金流的能力也大幅改善,加上美國聯準會(Fed)可望延續當前緩步升息立場,總體經濟面未來仍有利於新興市場債的發展,後市仍然看漲。

柏瑞新興市場高收益債券基金經理人許家禎表示,由於新興經濟體對於外部的雜音逐漸免疫,造就過去2年新興債市低波動的環境。而受惠於全球經濟持續復甦帶動貿易量增長,新興企業得以提升產能創造更多現金流量,獲利展望也越來越樂觀,加上2018年新興企業債務到期量低於2017年,融資環境預期不致於過於緊縮,為新興債市基本面提供強力支撐。

此外,就信用層面來看,新興債的體質亦趨於強健。根據JP Morgan統計,過去12個月新興債的財務槓桿持續改善,信評上調的家數持續增加,而國際信評機構Fitch對新興企業債的展望也轉為樂觀,包括新興亞洲、拉丁美洲和新興歐洲的企業,今年獲得信評展望正面的比例都較去年還要增加。根據券商Barclays預估,2018年新興高收益債的違約率介於1.5%到2.5%,仍在歷史相對低檔。

柏瑞投資新興市場固定收益部門主管John Bates指出,儘管近期當地貨幣債的表現稍微落後於美元債,但當地貨幣債在殖利率及匯率仍提供較佳投資誘因。由於新興國家的通膨快速降溫,使當地貨幣債的實質收益率目前仍位於過去5年多來的相對高點;而新興貨幣雖然已升值一段時間,但根據券商模型的評估,實質有效匯率目前仍是遭低估,表示未來在匯兌收益這一塊仍有潛在空間可期。

(工商時報)


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