工商社論》大陸外貿通過人民幣大升之考驗

大陸海關總署日前公布統計數據,顯示今年1月大陸出口貿易額仍有顯著增長,進口貿易額更是大增。由此可以看出,大陸外貿已通過近半年多來人民幣匯率大升之考驗,即出口仍能「挺住」,進口則順理成章躍升,有助於外貿平衡發展。惟1月出口值年增率比去年有所滑落,是否表示人民幣升幅已接近階段性滿足點,而暫時不宜再升太多,以免衝擊出口,實值得斟酌。

大陸海關總署指出,今年1月大陸外貿數值,以人民幣計算,進出口總值2.51兆元,年增16.2%;其中,出口1.32兆元,年增6%,進口1.19兆元,年增30.2%。

這項外貿成績單裡,最讓人矚目的,是進口值增幅達3成,是過去罕見的高增長紀錄。其原因很容易理解,就是人民幣匯率自去年5月止跌回升後,一路升值,致使廠商進口成本步步走低,自然會帶動進口值相應擴張。

關於去年人民幣匯價水平變化情況,以每日人民銀行公布的中間價而言,開年第一天是6.9498元(對1美元,下同),至5月下旬,人行宣示採取「逆周期因子」以消除社會上的貶值預期心理後,5月底中間價是6.8633元,然後,持續升值到年底的6.5342元;進入今年1月,更是大升特升,至月底升至6.3339元。進口商若在今年1月買外匯付進口價款,則每美元可以比去年初省下4角至6角人民幣,非常划算。

因此,去年全年大陸進口值年增18.7%,非常亮麗;而今年1月更是一口氣躍升30.2%,等於是「噴出」。惟進口如此增長,除得益於人民幣升值外,也表示大陸內需有較大幅度擴張,是總體經濟的好現象。

更重要的是,進口額快速增長,可以縮減大陸對全球貿易順差,而有助於緩和大陸與各國的貿易磨擦衝突,增進國際關係。惟大陸對美貿易順差額去年不減反增,今年1月亦持續居高不下,以致美國對大陸的貿易制裁壓力仍在加大之中。這是大陸對全球貿易結構中,非常特殊的一項「老大難」問題,尚待陸美雙方共同協商出特殊辦法來解決。

除此之外,今年1月大陸出口額年增6%,雖遠不如進口增幅,但也算難能可貴。因為人民幣升值抬高了出口成本、縮減了出口收入,是出口額擴張的嚴酷考驗;而1月大陸出口額經受人民幣連升半年多的考驗後,仍能有如此增長幅度,相當不簡單,也蘊涵著正面的產業結構改善意義。

換言之,大陸產製出口商品的品級優化了,其附加價值及議價能力亦相應提升,而不再是過去以大宗廉價商品為主流的樣態。如此「質重於量」的出口新結構,比較容易撐出較高的出口額。

像近年在海外市場佔有率持續上升的大陸品牌智慧手機,去年不但功能有所提升,平均價格亦告上漲,對大陸整體出口額增長很有幫助。同時,大陸產製空調機、冰箱等耐久性消費品,因科技含量與造型設計日新月異、出口業務一年比一年活絡,所以其撐持大陸出口額的作用,強過以往的低價成衣、雨傘等主要出口品。

大陸出口商品結構如此新變化,要歸功於近年大陸官方大力推動的供給側改革。這項改革初始工作重心,是去產能、去庫存,到去年已轉為全面優化供給,因而帶動產業界研發創新風氣升溫,也使「紅色供應鏈」趨於強韌。

不過,在出口業務上,供應鏈無論怎麼強韌,都頂不住「本幣過度升值」的摧折。關於這個問題,大陸1月出口數據,已有著相關隱憂;即此月份出口額年增率6%,雖仍屬顯著水平,但不如去年12月份出口增長7.4%,更不如去年全年之增長10.8%。無疑地,當前大陸出口額增幅,是在步步走低之中。這似也反映出人民幣匯率已升到接近階段性滿足點了。

今年1月,人民幣匯率中間價升破6.4元關卡,到2月上旬,又升破6.3元關卡,直到近日才轉升為貶。但如果未來升勢再起,則很可能再過一季,該匯率就會升到貼近6元大關的水平,屆時大陸出口額是否會從增長反轉為衰退,值得人民銀行預先掌握。

若以近期相關數據來作綜合研判,我們認為,6.3元至6.2元區間,應是現階段人民幣升值的頂部,也就是暫時不宜再升過這個區間,以免衝擊大陸出口。其是否合理,應由人民銀行來確認。

(工商時報)


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