統一投顧董事長黎方國:台股年度高峰 首季現

統一投顧董事長黎方國

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回顧2017年台股為「氣勢如虹」行情,因美國聯準會(Fed)升息步調放緩,加上歐元區及日本延續先前寬鬆基調,全球股市在資金行情推動下屢創新高。台股在國際股市帶動及蘋果新機加持,台積電市值超過6兆元及大立光股價突破6,000元,加權指數創17年來的高點及歷史上最長的萬點行情。

展望2018年Fed將持續升息及進行縮減資產負債表,依照利率點陣圖及債券到期日期判斷,推估2018年將升息3次,且縮表規模最多可達4,200億美元;但歐洲央行從2018年1月開始每月購債300億歐元的量化寬鬆計劃將持續至2018年9月,共可釋出2,700億歐元資金(約3,200億美元),部份化解Fed收縮效果;日本央行持續購債,全球資金面尚屬充沛;但英國及韓國都於2017年底開始升息,全球量化寬鬆的資金行情似乎進入尾聲。

根據國際貨幣基金(IMF)預估,全球三大經濟體美國、中國及歐元區,2018年經濟成長率(GDP)分別為2.3%,6.5%及1.9%,約與2017年相當,而全球GDP也是從2017年的3.6%成長至2018年的3.7%,全球景氣仍是持續溫和成長。

預期2018年由資金行情轉換成景氣行情的過渡期間,由於2017年全球股市基期較高,波動震盪會比較劇烈。當資金行情退燒,股市會進入良性修正整理;隨後伴隨景氣的成長復甦,股市又將啟動上漲行情,需要特別留意資金消長對股市的影響。

預估2018年台灣GDP為2.3%,與2017年的2.5%相當。而2018年全體上市櫃公司獲利仍可望成長13.1%,搭配獲利成長性預估、總市值與GDP的關聯模型來推估,2018年台股指數高低點為9,500~12,000點。第1季可望延續2017年第4季的上漲行情,並於第4季末出現全年高檔12,000點;隨後於第2季、第3季震盪整理後,第四季再重啟上攻動能,全年指數不排除有可能挑戰歷史高點12,682點。

2018年影響台股的多空變數,有1.美國Fed升息及縮表後的全球資金流向、2.美國稅改進度及細節、3.A股納入MSCI對台股的影響、4.地緣政治(北韓及伊朗問題)、5.義大利大選、6.美國期中選舉、7.台灣縣市長選舉。摘要分析如下:

第一、美國的稅改進度。美國參眾兩院如期完成稅改方案,依照外資的預估減稅20%,將提升標普500企業EPS獲利增加8~12%,可望帶動標普指數至2018年底上漲16%(約400點)。

第二、MSCI納入A股。MSCI將於2018年6月及8月分兩階段實施將A股納入。初始納入比重0.73%,預期吸引外資資金流入約160億美元,隨A股納入MSCI持續發酵,將排擠到鄰近股市的權重配置及資金進出。

第三、美國的中期選舉。2018年11月6日美國將舉行參、眾議員及州長改選的中期選舉。從2017年以來的「川普紅利」行情,是否會劃下句號,有待觀察。

第四、台灣的直轄市長選舉。統計2002年以來,台灣直轄市長選舉前後一個月,台股上漲機率高達8成以上,因此年底的選舉行情值得期待。

2018年電子、傳產及金融都有機會,特別聚焦7大題材類股,包含:A(AI,人工智慧)、B(Biotech,生技股)、C(Concept,漲價概念股)、D(3D感測),E(Electric Car電動車)、F(Financials,金融股)、G(5G網路)。

2018年是AI擴大應用的一年,加上區塊鏈及5G網路導入,看好相關電子股商機,2017年股價亮眼的矽晶圓、DRAM及被動元件等漲價概念股,2018年仍獲青睞。傳統產業生技股及原物料股(水泥、塑化、紙業),經歷股價沉澱及長期產業秩序調整,後市不看淡,也看好進入升息循環的金融股及壽險股。(統一投顧董事長黎方國口述,記者林燦澤整理)

(工商時報)


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