新聞分析-一頭牛剝好幾層皮 造市隱憂

證券商配合政策及開拓新業務,近年來卯足全力活絡權證市場,但因發行權證而進行的避險交易及身負造市功能,卻面臨各要負擔千分之3及千分之1的稅負,長期遭詬病重複課稅的不合理稅制,若再未獲改善,恐不利權證未來發展。

台灣權證市場經過之前努力,包括權證發行商品種類愈來愈多元,發行檔數或交易量也都大幅攀升。目前台灣權證交易躍居全球前四大,惟因交易制度不一致(權證為逐筆撮合,股票則為5秒撮合),以及稅負過高的兩大因素,讓券商在發行與造市陷入兩難,在「先天不良,後天失調」的環境中,長期規模停滯不前的隱憂已慢慢浮現。

一位長年關注權證的券商主管大聲疾呼,權證市場已到了「生死存亡的關鍵時刻」。發行商面臨沈重的稅負壓力,再加上今年台股波動度將明顯於以往,使得權證造市及避險操作難度更高,已讓各證券商高層對權證未來的發展重新思考。

目前台灣對股票買賣課以千分之3證交稅,原本即隱含證所稅,國外雖課證所稅,但沒有證交稅,稅負遠低於台灣的千分之3;證券稅負不合理,長期對台灣資本市場發展已形成障礙。

而券商在權證避險操作買賣股票,卻被課以千分之3證交稅,另在造市買賣權證,又有千分之1的證交稅,合計衍生的證交稅即達千分之4,另還要再繳17%的營所稅,對證券商權證業務經營來說,實已形成沉重的負擔。

據券商公會統計,過去7年券商權證部門獲利,平均一年只賺10億元,對目前多達22家發行券商而言,獲利十分有限,甚至在過去6~7年平均有高達10家券商發生虧損,去(106)年獲利雖改善,但今年26股災,又讓券商在權證業務又跌了一跤,未來若稅負問題不解決,台灣權證市場經過多年的努力恐將功虧一簣。

(工商時報)


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