績優族群拉警報 大和降評工具機

台股資金安穩棲身地再受考驗。大和資本證券指出,自動化族群過去表現亮眼,但全球PMI去年底由高點回檔、大廠營運成長可能放緩、族群評價逼近高點,構成警訊,將上銀(2049)投資評等降至「中立」,亞德客-KY(1590)從「買進」下修為「優於大盤」。

大和資本與瑞信證券堪稱工具機本波長線大行情推手,不過,大和資本將台股自動化族群展望由正向降為中性後,法人解讀,有兩大含意。

首先,外資圈目前的主流意見,是上銀優於亞德客-KY。然大和資本降評上銀為「中立」,推測合理股價從524大砍到433元,保守態度不言自明;反觀對亞德客-KY看法,雖不像過去樂觀,推測合理股價仍高居620元,頗有勿過度追價的提醒意味。

更重要的,工具機堪稱台股中族群性強、股價表現佳、獲利動能強的代表,是追求長線報酬資金的安穩棲身地。當資金轉出工具機族群,「下一步往那去?」瞬間成新議題。

對此,外資目前尚無定論,邁入傳統旺季的半導體、蘋果iPhone供應鏈,或是暫抱現金等3大選項,都是資金可能去處。

大和資本之所以下修工具機族群展望,主要原因有三:1.全球PMI循環透露工具機產業向上循環近尾聲。全球PMI指數自2016年2月從50開始反彈,去年底觸及高峰54.5後回軟,根據歷史經驗,自動化族群股價在隨後3~6個月見高點。

2.市場資料顯示,日本、大陸、台灣的工具機族群近期成長動能減速,進一步考量基期偏高,以及需求可能減弱,大和資本預期,上銀與亞德客-KY未來幾季營收成長表現,也會不像先前驚人。

3.在自動化群中,如果將股價表現落後的大型股台達電排除在外,該族群今年初本益比、股價淨值比分別是27與2.3倍,離歷史高峰32、2.4倍相去不遠,評價並不便宜,投資吸引力不足。

(工商時報)


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