法巴:新興國家債 下半年勝出

法巴資產管理新興市場固定收益團隊副投資長JC Sambor。圖/業者提供

近期美元反彈,國際資金淨流出新興市場,法國巴黎資產管理新興市場固定收益團隊副投資長Jean Charles Sambor表示,整體新興市場國家經濟增長強勁,個別國家差異大,新興市場債波動也大,雖持續看好新興市場債,但要慎選投資標的,靈活彈性操作,才能爭取趨吉避凶機會。

近期部分新興國家如阿根廷、土耳其等國出現獨立事件,使新興市場債基金績效今年來績效不如預期佳。JC Sambor說,新興固定收益市場上半年很艱困,特別是4月及5月初,多項因素造成新興債市場賣壓沉重,除了俄羅斯遭制裁,阿根廷與土耳其政經出現震盪,美國持續升息,地緣因素讓貿易戰再起等議題也讓資金明顯流出。

至於美國聯準會持續升息對新興市場債的影響,JC Sambor預期,未來半年美國十年期公債殖利率將在2.7~3.2%波動,Fed會議13日如預期升息1碼,到年底還有兩次升息,儘管Fed貨幣政策明顯趨緊,但美元近日並沒有明顯走強,公債殖利率也沒有持續彈升,顯示市場已消化美國升息的負面訊息。

他指出,仍看好強勢和當地貨幣新興債券後市,由於預期公司債違約率會上升,目前對新興公司債相對保守。

JC Sambor指出,新興債市在近兩月可能續震盪,預期下半年新興市場貨幣有機會再轉強,然在市場震盪中,新興國家債券下半年會續再勝出。儘管新興市場國家經濟增長整體強勁,但新興國家基本面差異大,特別是新興國家財政、經常帳、融資需求,近來比較受到市場關注的土耳其和阿根廷,基本面問題都很大,尤其國家負債超過國民生產毛額(GDP)50%,都是警訊,因此,法國巴黎資產管理新興債團隊對土耳其比較擔心,而阿根廷已獲得IMF援助,對阿根廷看法逐漸轉趨正面。

JC Sambor說,新興市場波動大,但有波動才有機會創造超額投資機會,如最近市場動盪,新興市場和已開發國家實質利差又拉大,重返2016年起漲點,就是長線投資人布局新興債市的好時點,目前相對看好國家有印尼、巴西、秘魯當地貨幣債,中東國家受惠油價上揚。不好看的國家則是南韓、泰國、中歐如捷克和波蘭。

(工商時報)


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