中國新視野-有效管理預期平抑市場波動

當前,中國經濟金融運行內外部環境極其複雜多變,外部衝擊與內部調整都有可能引發市場預期變化,進而演變成市場較大波動。為此,有必要加強政策溝通有效管理預期,主動引導市場主體行為,最大程度平抑市場過度反應,促進經濟金融穩健運行。

從經濟理論到政策實踐,預期管理已經逐漸成為現代國家經濟治理的重要工具。政府通過有效引導、協調和穩定預期,力求政策效果最大化且副作用最小。

不難發現,穩定的市場預期能產生可預測的行為結果,非理性的預期必然會產生市場的過度反應。無論是在經濟社會實踐,還是金融市場運行管理,都需要充分考慮市場流行預期及其變化。

應該注意到,政府政策效果在很大程度上取決於市場預期與政府預期的一致性,而市場預期與政府預期的差異,可能會引發經濟社會交易的非正常變化,甚至還會導致市場劇烈的波動。

隨著中國經濟總量擴張和消息即時傳播覆蓋面擴大,預期管理的重要性日益凸顯。在社會經濟生活中,因各種政策資訊不透明引發預期突變,並導致非正常集體行為的事件並不罕見,無論這種預期改變是基於對自身身體健康的考慮,還是對經濟利益的考量。

譬如,中國房地產市場調控升級下的「假離婚」、「陰陽合同」等,這些並非政策預期的奇形怪狀之所以會產生,從根本上說還是房地產政策預期沒有撼動住房市場預期基礎,因此才會有各種鑽政策漏洞的人存在。資產價格泡沫的形成,更多是預期自我實現的結果。

而金融市場各種羊群效應則是市場心理脆弱以至反應過度的表現。諸如此類市場預期的非正常變化,大的方面會引發經濟金融劇烈波動,小的方面也會導致局部出現非理性反應,必須及時和正確應對。

而管理預期需要通過有效的政策溝通方式,包括政府資訊公開發佈、新聞發言人制度、各種類型座談、聽取社會公眾意見等等,強調的是公民與政府的平等互動。當然這種溝通方式並不必然引導市場預期與政策預期保持一致,但可以最大限度取得社會公眾信任,減少因社會公眾不理解所產生非正常行為預期的可能性。

另外,管理預期還需要政府職能部門對突發事件及時正確地反應。經驗顯示,如果政府有關部門不能在第一時間應對突發事件,無論是社會領域還是經濟領域,那麼就有可能引發市場預期紊亂,或與政策預期反向而行。

此外,管理預期還需有效管控輿情,切實防止一些失實、錯誤、臆測、攻擊的言論以噱頭形式在互聯網和社會公眾媒介進行廣泛傳播,加劇市場預期的波動。

當前,中國經濟韌性強,市場騰挪空間巨大,金融風險整體趨向收斂,但這並不意味著市場預期與政策預期就能經常保持一致。更多時候,由於社會主體利益關係極為複雜,任何一個政策推出都有可能被相關利益主體按照自身利益最大化進行解讀,進而影響到普通公眾預期,干擾政策實施效果。因此,為實現政策效果最大化,必須加強政策溝通,第一時間正確應對各種突發事件,有效引導市場主體行為,全力避免市場出現劇烈波動。

(摘自經濟參考報)

(工商時報)


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