邊境債 債市投資新藍海

邊境債 債市投資新藍海

安成凌

講到債券,除了公債、投資級債券、高收益債券、新興市場債券以外,現在債券市場更崛起了多個閃亮的明日之星,包含鎖定高成長國家的邊境市場債券,以及過去難以觸及的中國境內債券,都是投資人不可錯過的債市投資新藍海。

新興市場債券現在已經廣為人知,邊境市場債券則是可望複製新興市場債券行情的明日之星,邊境市場國家包含薩爾瓦多、厄瓜多、埃及、斯里蘭卡、肯亞、莫三比克等超過30個國家,這些國家正處於成長階段,因此還未納入新興市場債券指數,投資人也難以參與邊境國家的高度成長,隨著相關產品引入台灣市場,現在正是機會來臨的最好時機點。

NN投資夥伴新興市場債券主管安成凌(Marcelo Assalin)指出,邊境市場債券有三高二低的特色,相當值得投資人關注,三高指高人口紅利、高經濟成長、高殖利率。二低是低外債比重及低相關性。

其中的低相關性、低外債比重,是邊境市場債券的特色,邊境市場債券與美國及成熟國家公債的相關性低,可以降低美國升息干擾,而邊境市場國家的外債占GDP比重遠低於成熟國家,財政體質較優異,都讓邊境市場債券成為投資人的必備桃花源。

另外,邊境市場債券主要為主權債,由於是國家發行,即使出現違約,回復率亦高達75%,相較於高收益債券違約的回復率近40%,邊境市場債券的投資人保護性相對較高。

在三高方面,邊境市場國家20歲以下人口占比多達50%以上,人口紅利的優勢仍在持續發酵。此外,邊境市場國家的高經濟成長更是吸睛,依照IMF預測的未來兩年平均成長率,邊境市場國家高達5.3%,超越成熟及一般新興市場的經濟成長動能。

更好的是,邊境市場主權債的殖利率高達6.47%,高於新興市場強勢貨幣主權債的5.78%、全球高收益債的5.73%以及新興市場企業債的5.37%。對於追求收益的投資人而言,邊境市場債券吸引力更高。

此外,就長期報酬率而言,從2010年起邊境市場主權債的報酬率高達134%遠高於新興市場強勢貨幣主權債的74%,而新興市場當地貨幣主權債與新興市場企業債同期間更只有27%與69%的報酬率,邊境市場債券長期報酬率明顯勝出。

且從金融海嘯後的2010年來看,邊境市場債券至今連續8年均繳出正報酬的好成績,當中更有6年度績效領先其他新興市場債券類別,顯示出邊境市場債券的優勢所在。

由於邊境市場債券均是以強勢貨幣計價,相對之下,匯率風險幾乎不是太大問題,可避開邊境市場貨幣較大之波動風險,也享受主權債具備的高償債動機、償債財源及國際支援優勢。

波動度方面,邊境市場主權債更是遠低於MSCI新興市場貨幣指數、新興市場當地貨幣主權債,因此,安成凌指出,邊境市場主權債的波動風險比股市低許多,殖利率也較高,相當適合各類型的投資人,長期報酬值得期待。

(工商時報)


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