Fed升息循環 債市投資人料最快明年結束 美國經濟趨緩或衰退機率高

市場人士認為應考慮美國經濟趨緩風險,對利率走勢與Fed官員不同調。圖/美聯社

儘管聯準會(Fed)官員看好美國經濟走強,預料升息將持續更久,但近期債市走勢則反映投資人並不這麼樂觀,認為Fed的貨幣緊縮政策最快會在明年結束。

Fed主席鮑爾(Jerome Powell)本周將赴國會作證,預料他將重申Fed預期升息將持續到明年、並且可能更久的觀點。然而,目前美國利率市場的價格卻顯示,交易商預期Fed會提前終止升息。

根據Fed決策官員的預測中值,Fed利率到2020年時將升抵3.375%。然而,歐洲美元期貨價格卻顯示,利率可能到2019年就趨於平穩。

Fed官員與市場人士對利率走勢不同調,歸因於兩方對經濟前景看法不同。雖說美國企業獲利成長強勁,經濟數據良好,但投資人則認為,應該將經濟趨緩的風險列入考慮。

投資機構Janney Montgomery Scott首席固定收益投資策略師雷巴斯(Guy LeBas)表示,「市場告訴我們,2019年底經濟趨緩或衰退的機率很高。」

上周五2019年12月到期的期貨收益率達2.97%,2020年3月到期的期貨收益率接近2.975%。2020年12月到期的歐洲美元期貨(eurodollar futures)收益率則降至2.96%。

RJ O'Brien投資公司總經理布雷迪(John Brady)指出,「市場正在表達Fed是錯的。」

歐洲美元期貨收益率曲出現反轉、也就是長期收益率低於短期收益率,從1989年以來只出現過5次,每次出現此情況之後Fed就會停止緊縮政策。

另一方面,美公債殖利率也透露類似訊息。上周五美國2年期與10年期公債殖利率的利差僅24個基點,寫下2007年以來最低水準。許多投資者認為,短期公債殖利率若高於長期公債殖利率,即為衰退來臨的前兆。

(工商時報)


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