貿易戰添變數 首選防禦性行業

貿易戰往往對經濟增長不利,對長期前景仍有疑慮。(中新社)

百達資產管理8月投資晴雨表(Barometer)報告提高對股市立場至中立,但因為幾項理由,並沒有對股市過於正向。理由一為貿易,貿易戰往往對經濟增長不利,百達對長期前景仍有疑慮。產業方面,百達特別看好醫療保健族群,其不受貿易緊張影響,是優勢所在。

百達認為,如果美國總統川普繼續施以懲罰性關稅,特別是針對中國和歐洲出口商的關稅,那麼必將產生負面的經濟影響。美國的徵稅預計將影響5000億美元至7000億美元的貿易額,甚至有人估計這一數字可能會高達9000億美元。

理由二,Fed沒有出現改變縮減貨幣政策的跡象。這兩項理由對全球經濟無疑是不利的。

貿易摩擦可能續升溫

富蘭克林證券投顧也表示,美中貿易爭端尚無緩和跡象,過去一周美中雙方宣布自8月23日起互對160億美元進口商品加徵25%關稅,高盛證券(8/8)預期短期內美中貿易摩擦可能持續升溫,原因包括川普總統此舉有民意基礎支持,而且目前美中雙方高層官員尚未有談判計劃,儘管基本情境下預期美中雙方最終仍可能達成協議,但要在未來數月內發生的可能性不高,高盛證券預估有七成機率美國將進一步對大部分2000億美元中國進口商品加徵關稅。

富蘭克林證券投顧表示,後續密切留意貿易情勢發展,基本情境下預期美國相關動作主要是為了施壓中國以爭取更多談判空間,不至於演變為全面貿易戰的失控戰局。就財報方面,美國企業獲利及經濟成長強勁有助提供美股下檔支撐,建議美國資產布局以平衡型基金為核心,股票部位建議逢震盪加碼美國生技/科技產業型基金。

百達則維持減碼美股,認為美股目前仍然很昂貴。美國企業不太可能重複其近期優異的獲利表現。百達的模型顯示,明年每股10%的獲利增長預測過高,除非美國經濟出現至少6%的名目GDP增長,而這種可能性極小。歐洲方面,百達表示,考慮到美國貿易措施對成長的可能影響,尤其是依賴出口的德國,因此對歐洲股市持謹慎態度。

經濟敏感行業宜謹慎

產業方面,百達堅持對科技股的中立立場。部分公司無法超越投資者對其收益的高預期,導致股價急劇下跌,因此科技公司最近出現了不同的命運。

該機構對醫療保健保持加碼立場,這是一個在很大程度上不受貿易緊張影響的防禦性行業。相反,對經濟敏感行業持謹慎態度,例如工業、金融和非必需消費品。儘管最近進行了重新調整,但全球週期性股票相對於其防禦性股票的溢價仍然高出24%,接近歷史最高水平且遠高於10%的長期平均水平。

(旺報)


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