財報不如預期 外資看淡和大、為升

外資對車用雙雄看法

車用指標股和大(1536)、為升(2231)公布第2季財報,毛利率雙雙低於外資研究機構預期,摩根大通同時看淡和大與為升後市,給予「劣於大盤」投資評等,推測合理股價僅110元與265元,野村證券則降評為升。在外資圈大舉扭轉基本面看法之前,車用族群暫時難脫逆風侵擾。

由籌碼面來看,外資對和大已連10賣,累計賣超逾5,000張,和大股價近期於130元附近震盪,若外資加大賣超力道,股價是否能獲一定支撐,得要密切留意。

為升同樣面臨國際資金調節問題,外資連三個交易日賣超、共逾700張,且受到野村降評影響,為升10日股價重挫9%,收282元。

摩根大通證券非科技產業分析師張致竑指出,和大毛利率從第1季的33.2%急墜至第2季的30.8%,遠低於市場的共識,也是2015年首季來最差表現,研判應與美元兌新台幣轉強、產品組合轉差有關。

小摩並認為,在特斯拉(Tesla)Model 3完全順利快速量產之前,都還是充滿變數,但近期市場會先下修對和大的獲利預期,導致股價持續承受調節壓力。

為升的毛利率同樣未能滿足市場期待,摩根大通證券指出,市場原本估計為升上季毛利率逼近52%,但實際上只有47.9%,同時,市場對為升雷達產品的預期太高,一旦面臨下修,也變成不利因素。

為升第1季已開始出貨盲點偵測系統(BSD)給美國房車售後服務市場,但其市場規模還是太小,必須等到今年下半年大量出貨給皮卡(pickup trucks),以及明年下半年的大陸市場後,才會較有表現。若雷達產品出貨量與毛利率進一步疲軟,小摩認為股價短期難有起色。

(工商時報)


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