新聞透視-新興市場貨幣危機 山雨欲來

阿根廷披索,土耳其里拉與印尼盾重貶,新興市場再度遭到撼動,這股跌勢氛圍,也讓其他亞洲貨幣飽受壓力。儘管央行樂觀認為無傳導效應,但面對美國聯準會9月升息在即,再加上縮表的緊縮動作未停,新興市場債務風險是否引爆,重演20年前亞洲金融危機悲劇,市場瀰漫山雨欲來氛圍。

昨天新台幣兌美元匯率雖然小跌,終場收貶5.4分,但盤中開低震盪,並創一周新低。據市場分析,台幣最近貶的原因,主要是受到國際美元走強,外資淨匯出逾1億美元影響所致。由於美國聯準會表明9月會如期升息,在資金往高利率的地方走,尋求更好的投報率下,資金外流已成為包括台灣在內的新興市場挑戰。

但比較1997年亞洲金融風暴,20年前台灣憑藉著雄厚的外匯存底,躲過國際空頭大鱷狙擊,但當年泰國、馬來西亞、印尼等亞洲新興市場國家,就沒那麼幸運。這些國家資本主要靠外來熱錢,以致成為國際空頭狙擊對象。

但20年後的今天,經歷當年那場血淋淋貨幣巨貶教訓後,亞洲許多新興市場都清楚要保有一定的外匯存底累積部位,免得國際空頭來狙擊,沒有子彈應對,此外,在本幣匯率操作,各國央行也懂得彈性,不再死守一個價位,也因此,目前拉美貨幣貶值、甚至土耳其里拉崩跌的貨幣危機,會不會傳導致亞洲新興市場國家,外界持比較保留看法,畢竟此一時彼一時。

但這並不意味新興市場已有金融風暴的免疫力。相反的,自從2008年全球金融嘯後,在歐美國家相繼實施量化寬鬆政策下,大量印鈔票,市場資金氾濫,也推升許多資產價格,資產泡沫化的危機,也讓新興市場籠罩在債務危機中。

特別是隨著美聯準會升息,資金回流美國,再加上隨著美國聯準會縮表,逐步結束量化寬鬆日子,外債多的新興市場肯定首當其衝,至於大陸,當然也是點名的對象,儘管大陸相較其它新興市場,「外債不多,外儲多」,但短期內影響不大,但隨著2000億美元的貿易戰正要上蹚,未來風險誰也難預料。

(中國時報)


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