A股市值淪全球第三 只剩6個蘋果

有人調侃A股市值只剩6個蘋果,實在很憋屈。(中新社)

上證指數從今年高點3587點跌到近期低點2647點,累計跌幅高達26%,為今年全球表現最差的主要股市之一。截至9月10日,A股總市值已跌破全球第二,位於日本之後,為5.75兆美元,排名掉到全球第三。對照太平洋彼岸的蘋果公司市值突破1兆美元,有人調侃A股市值只剩6個蘋果,實在很憋屈。

大陸海通證券首席策略分析師荀玉根上周發布的最新研報指出,大陸2017年GDP為12.24兆美元,占全球GDP總量15.2%,但A股總市值占全球主要國家股市總市值才9.1%。日本2017年GDP為4.87兆美元,僅占全球GDP總量6.0%,但是日本股市總市值5.97兆美元,占全球主要國家股市總市值9.5%。對比看來,A股股市地位與大陸經濟地位尚有一段差距。

A股地位跑輸大陸經濟

該研報指出,全球其他主要國家股市總市值分別為美國31.74兆美元(占50.3%)、香港4.99兆美元(7.9%)、英國3.49兆美元(5.5%)、法國2.49兆美元(3.9%)、印度2.17兆美元(3.4%)。從經濟體量上看,美國和大陸遙遙領先,其中美國2017年GDP為19.39兆美元,占全球GDP總量24.0%;大陸則占全球GDP總量15.2%。

海通透過計算「剔除非本土企業後股市總市值/2017年GDP」這個指標來衡量當前該國或地區的資產證券化水準。截至9月10日,大陸的證券化率僅為47%,這是僅考量在A股上市的企業,即使考慮海外中資股,目前大陸的證券化率也只有73%,遠低於美國的158%、日本的122%,也低於英國的105%、韓國的102%、法國的96%、印度的84%。

全球資本市場價值窪地

從本益比水準看,海通研報指出,在經歷今年2月以來的一輪下跌後,上證指數本益比為11.8倍,滬深300為10.9倍,恒生指數為10.1倍;對比本益比水準較高的那斯達克指數的45.0倍、孟買SENSEX指數的29.7倍、日經225指數的26.9倍,港股、A股已然成為全球資本市場價值的窪地。

海通研報指出,A股處在第5次大底的磨底期,估值底已出現,右側拐點等兩信號:一是確認盈利二次探底的低點位置,二是去槓桿出現拐點帶來資金面轉折。這輪A股盈利改善左側底回升始於2016年第2季,現在是二次探底回落過程中,預計右側底在2019年第2、3季,右側底高於左側。

研報指出,總量來看,大陸槓桿率256%不算高,但結構性問題顯著,非金融企業部門槓桿率160%明顯偏高,這包括地方融資平台等地方隱性債務,這些債務的解決方案落實才是去槓桿的拐點。中期而言,基本面和資金面的變化仍需要時間,A股中期磨底格局不變,整體操作上行穩致遠。

(旺報)


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