人幣貶勢恐未止 專家籲做好避險

瑞銀對美元兌人民幣未來3至12個月貶至7.0的預測值存在進一步上調風險。(中新社)

儘管中國人民銀行(大陸央行)頻頻出手維穩人民幣匯率,但面對中美貿易戰的變數,加上大陸經濟增長趨緩、出口增速放慢,人民幣正面臨近年來少有的回貶考驗。瑞銀財富管理投資總監辦公室分析師施奈德(Dominic Schnider)表示,人民幣兌美元的貶值風暴尚未結束,未來3至12個月中,人民幣貶破「7」的風險將持續加大,建議投資人應對人民幣部位做好避險動作。

施奈德指出,對於大陸近期的出口成長放緩及人行的多個調控舉措,外界不應掉以輕心。他表示,最近幾個月,美元兌人民幣匯率與中國出口成長負相關的趨勢日益明顯,且短期內這種現象將會越來越強,「預期中國的出口成長年增率將自10%左右放緩至5%以下,這將令人民幣兌美元匯率進一步承壓。」

施奈德進一步解釋,由於目前大陸的經常帳已十分疲弱(1-6月的經常帳逆差已達到300億美元),出口增速的放慢,對人民幣可謂雪上加霜。再加上進口成長高於出口的幅度還會在未來幾季繼續擴大。他認為,這將使得至年底前,大陸的月度貿易順差僅在200-300億美元水準徘徊。同時,美國政府持續威脅加徵關稅,也讓美中貿易爭端升級的風險有增無減。

不過,目前較為正面發展的是,人行已出手試圖穩住人民幣匯率。從提高做空人民幣成本以及重新啟用逆週期因子來看,人行不樂見人民幣進一步走疲的態度很清楚。儘管如此,施奈德仍警告,一旦美元出現新一輪全面漲勢、中美貿易緊張局勢再度升溫或是大陸內部經濟活動急劇放緩,仍會推動人民幣兌美元匯率再次走貶。

在此情況下,施奈德建議投資人應在未來3至6月個月減碼人民幣多頭部位,同時,對於非美元投資者(持有貨幣為歐元、英鎊、歐元或日圓),亦須進行避險(對沖)。不過,由於以美、英、法為首的十國集團(G10),除日本外,各國貨幣兌美元短期內均將走軟,在此情況下,人民幣兌這些貨幣的交叉匯率貶值更可能在未來顯現。

(旺報)


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