美國史上最長牛市 保持投資是關鍵

美國企業獲利打開新引擎2018MSCI美國指數各類股EPS貢獻

S&P500史上前五長牛市表現
受GICS調整影響重要個股

截至2018年8月,美國股市的多頭格局已連續走了114個月,打破歷史紀錄。國泰投顧認為,今年美股有更多驅動上漲的引擎,而去年支撐美股的大功臣科技股,近期股價較震盪,GICS產業分類調整是可能原因之一,10月後情況或得到緩解。在最長牛市料能繼續之下,保持投資是續享成長的關鍵。

GICS產業分類調整10月生效,科技、通訊媒體影響大

全球產業分類標準(GICS)將企業分成11大產業,股市據此編制類股指數,如S&P 500金融指數、S&P 500科技指數等,因此也是ETF發行時的重要參考指數。9/28盤後GICS將有所調整,10月起生效,主要影響為科技股及通訊媒體類股的成份調整。

目前通訊媒體類股ETF規模約40億美元,不及科技類股ETF的1/25,由於暫時無法完全吸收從科技股ETF轉出的臉書、推特、Alphabet等部位,相關個股近期稍有震盪。但預期未來將有新的通訊媒體ETF成立,先前遭賣出的個股可望重獲買盤,股價在10月完成分類調整後應能回穩。(資料來源:Morningstar,2018/8/31)

企業財報保持高成長,金融、醫療打開獲利新引擎

去年美國股市可說是科技股一枝獨秀,今年因稅改受惠、油價上漲、美國整體經濟強勁,金融、能源、醫療類股皆對整體美股有所貢獻,不再靠科技股獨挑大樑。最新一季美國企業財報顯示,平均營收年增10.1%,獲利年增25.0%,有80%的財報優於預期(1)。2017年MSCI美國指數獲利成長有40%貢獻度來自科技股,但2018年科技股貢獻度預計降為25%,金融股貢獻度約22%,能源及醫療各約貢獻15%(2),美國股市猶如打開四具引擎的大型飛機,更具續航能力。(資料來源:(1)Factset,2018/8/31;(2)HSBC,2018/8/9)

史上最長,不代表無法繼續走下去

華爾街普遍定義,當股價跌幅超過20%即進入空頭市場。截至2018年8月,美股已連續走114個月多頭格局,打破90年代末期的歷史紀錄,市場開始擔心股價是否將反轉向下。然而,若以漲幅觀察,並不是最大漲幅,史上最長牛市的上漲速度其實較過去幾次慢。雖然難以預測牛市何時反轉,但在美國整體經濟強勁、企業獲利良好情況之下,當前牛市料能繼續走下去,保持投資是續享成長的關鍵。

(旺報)


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