傳產股輪動 花旗點名窗廉大廠億豐

全球最大窗簾廠億豐(8464)啟動產品漲價潮,花旗環球證券非科技產業分析師陳建光表示,億豐產品漲價將成為今年第4季~明年第1季股價催化劑(catalyst),給予「買進」投資評等,推測合理股價達322元,上檔空間將近4成,並開啟「短期股價表現觀察(30-day Catalyst Watch)」。

花旗環球證券指出,億豐9月啟動蜂巢簾(cellular shades)與百葉窗價格調漲後,明年首季將推出的新百葉窗產品,生產成本更低,效能與實用性更高,且安裝更方便與迅速,售價同樣也會較高,推升整體獲利。

根據外資估算,億豐今年每股純益12.61元,只比去年微幅成長,不過,挾新產品將問世與產品漲價優勢,明年獲利大增17%、至14.8元,2020年持續繳出雙位數獲利增長,每股純益上看17.07元。

陳建光認為,億豐第一個利多,來自更高的生產效率,加上價格上漲,抵銷短期產品組合變化帶來的負面影響,而且第3、第4季度毛利率反而將會擴張。其次,房屋指標數據近期看起來喜憂參半,但最新調查的結果顯示,對家庭裝修行業來說是個好兆頭,當然也就有利窗簾銷售商。

再者,億豐正在加速於大陸境外的產能擴張,以降低過度集中風險,目前看來,億豐只有不到1%產品(鋁百葉窗),面臨提高關稅的影響。

進一步觀察中美貿易戰影響,億豐正在擴大其在柬埔寨產能,目前已有超過50%的固定尺寸產品(ready-made)在柬埔寨生產。億豐與客戶群已同意將固定尺寸產品產能重新分配,以減輕貿易戰風險。

根據億豐經營管理階層看法,針對柬埔寨產能、供應鏈與整體效率,有信心能在2、3年內支應全部固定尺寸產品產量。

(工商時報)


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