美土政治對立 新企債可避險

新興市場國家過去五年經常帳

土耳其與美國的政治對立持續升高,法人認為,投資人在「股震」時刻,可持續擁抱美元新興市場企業債,強化資產配置的防禦力。保德信投信指出,土耳其作為全球第十八大經濟體,市場擔心土國金融動盪恐漫延歐洲及新興市場,其實土耳其總風險金額約在2,300億美元,其中約六成在歐洲,土耳其分別從西班牙、法國和義大利借款833億美元、384億美元、170億美元,相關問題僅限少數幾家銀行,不致於帶來系統性風險。

保德信新興市場企業債券基金經理人張世東分析,至於土耳其金融危機是否可能外溢新興市場,觀察新興國家匯價,美土緊張情勢升溫,的確造成不少新興國家兌美元匯價重貶,南非、羅馬尼亞、俄羅斯創近期新低;然而,俄羅斯、南非、巴西具資源優勢,爆發危機的可能性不高,阿根廷先前已獲IMF紓困,不致再發生危機,預料土耳其危機主要為本土問題,短期市場外溢情緒發酵,料將衝擊新興市場股匯債市震盪,此刻投資人可考慮低接新興市場企業債券型基金。

鉅亨網投顧表示,美國幾乎同時向俄羅斯、伊朗及土耳其採取制裁措施,對於新興市場帶來巨大壓力。年底美國期中選舉前,此類舉措隨時都可能出爐並打擊投資人信心,新興市場股債市不確定性較高;相較新興市場不確定性,美國經濟數據及企業獲利相對穩健,美元走強又有利資金流入美元計價資產,美國股市及美國公債仍是合適的核心資產。

投資策略上,鉅亨網投顧強調,儘管近期的下跌為新興市場帶來價格上的優勢,但在強勢美元轉向前,建議投資人分批且少量的布局於新興市場股票型基金,並耐心等待新興市場反彈。而核心資產仍以全球或美國股票基金為主,搭配對抗風險及波動的美國公債或投資級債券為主基金。

摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示,土耳其債券與貨幣經歷這波下跌之後,反而突顯土耳其債市與匯市目前價格已來到相對便宜位置,投資吸引力浮現,事實上,整體新興市場基本面良好,帶動新興債持有價值回升,但因為新興國家眾多,在市場波動之際需尋找具有優質基本面支撐的投資標的機會,並留意通貨膨脹、政策錯誤、貿易摩擦、地緣政治問題、市場供需以及流動性狀況等風險。

(工商時報)


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