《金融》許長泰:3高3低市場,多元資產抗震

2016開市春寒料峭,人民幣、油價震盪衝擊風險性資產,摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)指出,面對「3高」市場波動加劇、美元強勢、全球資金流動性充沛處於高峰,搭配「3低」全球經濟成長、商品價格及通膨處於低谷的投資大環境,可預見2016年全球投資環境將滿布挑戰。全球經濟2016年有望增長,股票將繼續是整體投資組合的重要報酬來源,特別是歐日兩市場,不僅景氣和企業獲利能見度較高,估值和此波牛市漲幅均較美股來得低,加上寬鬆貨幣政策支持下,後續股市表現深具成長潛力。

至於新興市場,許長泰表示,目前亞洲新興市場股價淨值比低於十年平均,價值面極具優勢,未來六至12個月若中國經濟能回穩、美元見頂、石油價格見底回溫,將有助於市場重拾信心,並進一步吸引資金回流。

由於整體市場的波幅將會上升而資產回報或會下調,凸顯動態資產配置比選擇時點進場更為重要。許長泰預期,市場波幅加劇可能導致股票和債券的傳統關係分歧,投資人應為報酬下跌及波動幅度升高作好準備,並以追求絕對報酬和更靈活的資產配置來因應。

許長泰強調,資產多元化且動態布局、及主動積極管理將愈發重要,建議投資人資產配置應採取更靈活的多空操作策略來對抗震盪,並以追求絕對報酬為目標,來同步掌握多空交雜帶來的投資機會。

檢視全球PMI製造業指數據觀察,許長泰指出,不論是全球還是成熟市場PMI仍維持50擴張水準之上,顯示全球經濟基本面並未大幅惡化,全球經濟在震盪裡仍有穩健增長的跡象。反觀新興市場多在50景氣分水嶺之下,顯示仍面臨製造業放緩的壓力;商品出口國短期內不太可能擺脫目前的低價困境,而商品消費國將可坐收廉價原物料帶來的漁翁之利。

成熟市場經濟成長動能穩定,新興市場波動,2016年全球經濟成長料將分化,許長泰說明,2016年美國正式邁入升息元年,反觀歐日和新興國家,為振興經濟續行寬鬆,全球央行貨幣政策分歧,金融市場波動在所難免,回顧過去十年,多重資產、多元化投資組合的表現處於中間,顯示投資布局多元分散能有效隨漲抗震,是現階段資產配置首選。

隨著利率回歸正常化及估值回升,債券預期報酬也跟著下滑,但許長泰認為,資金環境持續寬鬆,追求收益趨勢不變,債券仍有表現空間,再者,將債券納入資產配置不僅可以提高投資組合穩定度,並獲取優於現金的投資報酬,因此,建議投資人現階段應核心布局多重資產來獲取穩定回報。

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