《外資》娛樂產品Q3爆發,外資升美律目標價

外資針對美律(2439)出具最新研究報告指出,第三季看好娛樂用產品享有高度成長,揚聲器毛利率也可望回溫,兩家歐系外資分別將其目標價調升到173元、163元,維持中立和持有評等。

歐系外資表示,美律第二季轉虧為盈,營業利益率(OPM)為2.7%,優於市場原先的虧損預期,主要是受惠電競遊戲帶動Gaming耳機以及無線降噪耳機的出貨帶動,展望下半年,預計娛樂產品仍是拉動營運成長的重要推手,預計出貨季增上看50%,且受惠產品組合改善,也有利於毛利率回溫,在揚聲器上,舊庫存消化告一段落後,第三季利潤率也持續改善,可望脫離負毛利率,預計單季揚聲器出貨落在1000萬套,儘管如此,美律仍然有信心在2018年揚聲器出貨量將增加1倍,將其目標價從160元上調到173元,維持中立評等。

另一家歐系外資則表示,美律法說會釋出第三季的營運正面消息,美律在娛樂用耳機領域上有技術領先地位,由於主要客戶Bose的強勁訂單,美律全年娛樂產品出貨預估成長逾10%,至於第三季,由於降噪耳機需求的持續增長,預計娛樂耳機銷量將季增長50%,此外,由於平均銷售價格的上漲和新產品的推出,揚聲器出貨也可望成長50%,美律也認為第三季毛利率將繼續改善,但由於主要客戶的定價壓力仍然很大,它可能無法恢復到2017年的水平,故調降美律2018年、2019年每股盈利預測13~14%,分別為11.20元、13.69元,以反映平均售價和毛利率下降幅度超出預期,將其目標價由155元調升到163元,評等持有。

(時報資訊)


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