《半導體》三星旗艦難為、中階殺出匯頂搶單,神盾逢挑戰

神盾(6462)受到主要客戶三星旗艦機款銷售不如預期,Galaxy S系列供貨比重下滑,A系列又恐與匯頂分食訂單,法人認為神盾2019年獲利難逃衰退,營運面臨考驗,2019年獲利恐為近三年新低。

神盾為國內被動式電容指紋辨識晶片研發製造大廠,三星為主要客戶,目前出貨占比約8成,大陸手機品牌客戶出貨約2成,主要競爭對手為Goodix(匯頂)及Synaptics(新思)。

第三季為三星Note 9鋪貨旺季,但因銷售欠佳,拉貨效應不如預期,法人下修神盾第三季營收預估落在15.7億元,季增加6.1%、年增加10.8%,惟產品組合差異不大,預期毛利率與第二季相當,面對第四季,由於三星高階機種鋪貨動能逐漸進入尾聲,大陸手機鋪貨高峰已過,故神盾整體營運狀況恐呈現淡季效應。

三星為神盾2018年指紋辨識晶片主要客戶,2018年自三星中低階機種,拓展至Galaxy S9、Note 9等高階機種,法人預估,2018年神盾在三星指紋辨識晶片(含模組)出貨量達1.2~1.3億顆,年增加25~30%,另外,大陸手機客戶除了既有客戶出貨量倍增外,亦打入華為供應鏈,出貨量約1,000~1,500萬顆,2018年中國手機客戶出貨量上看3000萬顆,預期2018年神盾指紋辨識產品(晶片+模組)出貨量為1.5~1.6億顆,年增加40~45%,因三星高階手機銷量欠佳,預估全年每股獲利落在12.91元,呈現連續兩年跳升。

展望2019年,預期三星高階Galaxy S系列將推出三款機種,兩款採超聲波指紋辨識,神盾僅出一款採側邊指紋辨識機種,Note系列則尚未定案,另外,三星A系列目前預計將採用光學式指紋辨識,神盾競爭對手為匯頂,預計9月底至10月初將確定供應商及供貨比重,因Galaxy S系列供貨比重下滑為既定事實,即便神盾為A系列供應商,也勢必受匯頂分食訂單比重,因此法人預期,2019年神盾出給三星指紋辨識產品出貨量將下滑3成,獲利表現恐明顯下滑。

(時報資訊)


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