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以下是含有三大債市的搜尋結果,共79

  • 高息產品搶手 高收益債市值飆

     過去幾個月國際資金積極追捧收益較高商品,全球高收益債市值在8月已來到1.87兆美元,創下新高,目前高收益債市具三大優勢,即全球央行寬鬆策略延續、債券違約率自年初回穩、債券利差仍高於平均,看好後續高收益債表現,布局高收債基金績效可期。

  • 三大優勢護身 金融債強彈

     全球央行寬鬆的低利環境延續,但市場不確定性並存,近期投資等級債卻維持走升,吸引資金淨流入,顯示穩健息收特性資產需求不墜,幾已收復3月以來跌幅,其中金融次順位債表現最佳,反彈24.32%,因其信用評等、收益水準、抗震能力三大優勢,仍是後市強化投資組合收益,與波動抵禦、退休理財長期穩健優選。

  • 選情變數+資金充沛 三大債市買氣連7旺

     美國總統大選將進入緊鑼密鼓的階段,投資人提防選情的變數,加上主要央行對維持市場資金寬鬆有共識,皆為債市提供機會,國際資金看好這波趨勢有望獲得延續,已連續七周全面進駐包括投資級企業債、高收益債和新興債等三大債市基金。其中投資級企業債券基金連19周獲資金進駐,並連續四周單周吸金皆超過百億美元關卡;高收益債基金和新興債券基金則分別有4億美元和10億美元的進帳。

  • 新興債熱絡 三大利多加持

     美國聯準會、歐洲央行相繼推出史無前例的寬鬆與紓困政策,加上主要國家宣布重啟經濟活動,市場信心逐漸回復,投資人目光再次轉向收益率較高的新興市場債券,刺激發行人發債意願,新興債市回復熱絡。 \n 鋒裕匯理資產管理表示,新興市場債券具備三大利多:新興市場基本面有撐、利差水準仍具吸引力,當高利差水準時入場,持有一年正報酬機率較高,預期可持續受到市場青睞。資金近月回籠新興市場債券,不過全球第二波疫情可能再起,短期資產價格仍會有所波動,但應該較不會發生如3月的恐慌下殺,以中、長期投資觀點出發,目前新興市場債券殖利率仍具相當吸引力。 \n 安本標準投信投資長彭炫通表示,目前新興市場債的殖利率約有8~9%,投資1~2年也有機會回到起跌點的價格水位,因此現在仍是買進強勢貨幣新興債基金的好時機。經驗也顯示,前一年新興市場債只要大跌超過10%,後一年都會出現反彈行情。建議空手或想要加碼的投資人不妨挑選美元計價新興市場債券,掌握反彈的投資契機。 \n 歐義銳榮新興市場債券基金總代理第一金投信指出,隨著利率趨零,美國、歐洲、日本等已開發國家公債殖利率,幾乎毫無收益可言,而與美國公債殖利率呈反向關係的新興市場投資級債,歷經3月來的反彈後,殖利率還有4.35%,優於全球投資級債的1.72%,收益性更勝一籌。 \n 利差方面,新興市場投資級債仍有近400個基本點,相較於近年平均約300個基本點,顯然還有進一步收斂的空間。從評價面的角度,提供不錯的進場誘因。 \n 台新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢表示,由於疫情影響,新興國家經濟成長率衰退將集中在第一季與第二季,在此狀況下,金融資產風險5月中旬過後可望降低,目前正是逢低布局新興高收債的良機。

  • 第一金投信:新興投資級債 收益性勝出

     新興市場投資級債自3月下旬來反彈約15%,走出疫情最壞情況,法人表示,儘管短線反彈幅度不小,目前利差水準仍有近400個基本點,與過往平均相較還有進一步收斂空間,加上,殖利率優於全球投資級債,建議投資人把握機會布局。 \n 歐義銳榮新興市場債券基金總代理第一金投信指出,新興市場投資級債近期谷底反彈,主要受惠三大因素:一是各國央行聯手救市,維穩金融市場秩序;二是央行全力降息,加速朝零利率挺進;三是央行大力撒錢下,造成資金氾濫,因此尋求收益性更好的資產停泊。 \n 簡而言之,關鍵點在「央行」。事實上,若統計各國央行今年來累計降息幅度,已達110%,降息速度刷新金融海嘯水準。目前整體利率來到0.03%,逼近零利率情形,儘管未來再大幅降息空間有限,但考量經濟復甦緩慢,未來利率環境長期「趨零」的機率偏高。 \n 第一金投信表示,隨著利率趨零,美國、歐洲、日本等已開發國家公債殖利率,幾乎毫無收益可言,與美國公債殖利率呈反向關係的新興市場投資級債,歷經3月來反彈後,殖利率還有4.35%,優於全球投資級債的1.72%,收益性更勝一籌。 \n 利差方面,新興市場投資級債仍有近400個基本點,相較於近年平均約300個基本點,顯然還有進一步收斂的空間。從評價面的角度,提供不錯的進場誘因。 \n 若投資人擔心黑天鵝事件出現,造成資產價格再度全面崩跌,第一金投信認為,以2008年經驗,新興市場投資級債重挫26%,之後經過6.5個月即收復先前跌幅,而且在滿二年、三年、四年內,累計報酬率各有26%、36%與52%,表現不俗。

  • 鋒裕匯理:新興市場債 具三大利多

     美國央行(Fed)、歐洲央行(ECB)相繼推出史無前例的寬鬆與紓困政策,加上主要國家宣布重啟經濟活動,市場信心逐漸回復,投資人目光再次轉向收益率較高的新興市場債券,刺激發行人發債意願,新興債市回復熱絡。鋒裕匯理資產管理表示,新興市場債券具備三大利多—新興市場基本面有撐、利差水準仍具吸引力,當高利差水準時入場,持有一年正報酬機率較高,預期可持續受到市場青睞。 \n 首先,新興國家基本面相對穩健,經歷新冠肺炎肆虐,2020年全球經濟預估將較去年衰退2~3%,不過新興市場衰退幅度較成熟國家小,並且有機會更早恢復過往水準。展望未來一~三年,新興市場國家的經濟反彈力道可望優於歐美等成熟國家。 \n 其次,新興市場高收益債利差仍具吸引力,根據Bloomberg資料統計,截至2020年6月19日,觀察新興市場高收益債指數利差為821基點,相較於10年平均利差的540基點,預估潛在至少300基點的收斂空間。 \n 第三,新興高收益債利差水準高時,持有一年正報酬機會高。根據Bloomberg資料統計,截至2020年6月19日,當新興市場高收益債指數利差大於800時,持有一年正報酬機率為100%,持有一年平均報酬率為27.10%;當利差介於800與600之間,持有一年正報酬機率為100%,持有一年平均報酬為11.52%。 \n 展望後市,鋒裕匯理新興市場債團隊分析,新冠肺炎危機仍會影響全球增長和企業收益,對於依賴出口、商品和旅遊業的國家影響尤甚,在相關國家的投資仍宜保持謹慎,現階段持續尋找較長天期債券,並重視投資組合的流動性。

  • 央行當靠山 新興投資級債有看頭

    新興市場投資級債自3月下旬來反彈約15%,走出疫情最壞情況。投信法人表示,儘管短線累計反彈幅度不小,目前利差水準仍有近400個基本點,與過往平均相較,還有進一步收斂空間,加上殖利率優於全球投資級債,收益性更勝一籌,建議投資人把握機會布局。 \n歐義銳榮新興市場債券基金總代理第一金投信指出,新興市場投資級債近期谷底反彈,主要受惠三大因素:一是各國央行聯手救市,維穩金融市場秩序;二是央行全力降息,加速朝零利率挺進;三是央行大力撒錢下,造成資金氾濫,因此尋求收益性更好的資產停泊。 \n簡而言之,關鍵點在「央行」。事實上,若統計各國央行今年來累計降息幅度,已達110%,降息速度刷新金融海嘯水準。目前整體利率來到0.03%,逼近零利率情形,儘管未來再大幅降息空間有限,但考量經濟復甦緩慢,未來利率環境長期「趨零」的機率偏高。 \n第一金投信表示,隨著利率趨零,美國、歐洲、日本等已開發國家公債殖利率,幾乎毫無收益可言,而與美國公債殖利率呈反向關係的新興市場投資級債,歷經3月來的反彈後,殖利率還有4.35%,優於全球投資級債的1.72%,收益性更勝一籌。 \n利差方面,新興市場投資級債仍有近400個基本點,相較於近年平均約300個基本點,顯然還有進一步收斂的空間。從評價面的角度,提供不錯的進場誘因。 \n若投資人擔心黑天鵝事件出現,造成資產價格再度全面崩跌,第一金投信認為,以2008年經驗,新興市場投資級債重挫26%,之後經過6.5個月即收復先前跌幅,而且在滿2年、3年、4年內,累計報酬率各有26%、36%與52%,表現不俗,建議投資人把握布局機會。

  • 新興市場債近月大彈升 新興亞債相對優

    過去一個月在油價反彈、各國陸續重啟經濟活動,帶動風險性資產表現,加上新興國家央行持續釋出寬鬆政策,也帶動新興市場債近期漲勢,在三大新興市場國家區域中,法人則相對看好新興亞債,因為亞洲的基本面穩健,後市表現相對值得關注。 \n根據晨星基金統計,截至5月22日止,共月20檔新興市場債基金績效近月已彈升了逾8%,表現最佳的前三名新興市場債基金─瑞銀 (盧森堡) 新興市場債券基金 (美元) (月配息)、NN (L) 邊境市場債券基金X股美元(月配息)以及富達基金-新興市場債券基金(美元)等近月績效更上揚了逾10%。 \n瑞銀新興市場債券基金產品經理張婉珍也表示,近期有許多新興市場多國央行,包括泰國、印度、南非與土耳其,紛紛調降基準利率以支撐受新冠疫情衝擊的國內經濟,其中印度央行降息0.4%。市場預期新興市場第二季度經濟增長將同時面臨來自低商品價格與新冠疫情衝擊的壓力,這也使得各新興市場國家同時透過降息與財政紓困等措施,來挽救國內經濟。寬鬆的貨幣政策環境,將對新興債市前景提供有力的支撐作用。 \n張婉珍進一步強調,新興市場央行仍有持續降息的空間,這對新興市場債也有推升的效果。在新興市場貨幣寬鬆政策與財政刺激政策可望持續下,目前相對還是具備評價面優勢的新興市場債券,未來的利差收斂空間仍然可期,因此投資人可以趁機逢低布局,以把握未來新興市場經濟展望好轉所帶來的投資潛力。 \n群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰也表示,新興市場國家中,包括泰國、南非、土耳其、印度央行等都有降息動作,而阿根廷雖因無力償還利息為債市帶來逆風,不過在政府已再延長債務協商期限以避免正式違約,整體而言新興市場債在過去一個月仍是上漲格局。 \n李忠泰也指出,對於新興市場債基金後市展望,隨流動性緊張出現緩解及各國經濟刺激政策的支持下,使得新興債利差收斂,不過目前利差水準與過去相比仍位於高檔,因此在低利環境之下,具較高殖利率的新興債料持續吸引資金關注,尤其新興亞洲和歐洲的基本面與政治面均較拉美地區穩健,後市表現相對值得關注。 \n

  • 央行資金派對加持 高收益債潛利足

     全球央行資金派對加持,先前被拋售的高收益債券短線已強彈逾14%,顯示高收益債追漲潛力。投信法人表示,高收益債券除了具備殖利率相對較高的優勢外,從價值面來看,高收益債歷經超跌後的中長線買點已浮現,建議可觀察趁利差相對高點時進場,參與未來資本利得增值機會。 \n 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示,受疫情與能源價格大跌影響,高收益債殖利率與利差皆遠高於過去十年均值的水準,價格已反映極大的經濟衰退風險,預期實際違約率將低於目前市價反映出來的隱含違約率,後續信用利差可望回歸基本面而進一步收斂,帶動高收益債券的資本利得潛力。 \n 黃奕栩建議,投資人可以密切觀察高收益債信用利差做為投資指標。1999年以來迄今,巴克萊美國高收益債指數每月底信用利差超過800bps共發生過24次,若能把握機會進場投資,投資一年平均累積報酬率約30%,隨著投資年限拉長,持有兩年和三年平均累積報酬更分別達48%和60%,且正報酬機率高。 \n 截至4月底,摩根美國高收益債指數信用利差達839bps,且較540bps的長期平均有吸引力。以評價面來說,佈局高收益債的中長期買點浮現。 \n 投信法人強調,美歐日三大央行祭出QE來撐市,搭配財政政策做多,均為高收益債買盤形成重要支撐。不過,考量聯準會購債計畫目前侷限於體質較佳的發行企業,且疫情發展仍須持續關注,建議宜選擇偏好質優標的高收益債投資策略。 \n 富蘭克林證券投顧表示,部分高收益債中較高信評等級的債券(如BB級)已見投資價值,這些債具有比較高的信用品質,在經濟下滑的階段較具有韌性。聯準會近期對於信用債市超前部署、雨露均霑的行動,有利整體美元信用債市,惟後續仍須留意企業調降獲利、高收債中體質不佳的企業降評及違約行動,牽動高收債市波動,適度納入高信評的美國政府債(GNMA),將有助於降低在目前大漲大跌市場下投資組合的整體波動。 \n 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示,今年來在市場波動劇烈的情況下,投資操作上更需著重波動管理,高收益債因具備較高債息、企業體質穩健等優勢,有助支撐其投資價值。目前全球金融市場降息趨勢底定,市場重返高息需求,全球貨幣環境較先前更加寬鬆,將更有利於高收益債市表現。

  • 《基金》面面俱到 高收債長線釣大魚

    全球央行資金派對加持,先前被拋售的高收益債券短線已強彈逾14%,突顯高收益債追漲潛力。摩根投信指出,高收益債券除了具備殖利率相對較高的優勢外,從價值面來看,高收益債歷經超跌後的中長線買點已浮現,建議可觀察趁利差相對高點時進場,參與未來資本利得增值機會。 \n 摩根投資基金-環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示,受疫情與能源價格大跌影響,高收益債殖利率與利差皆遠高於過去10年均值的水準,價格已反映極大的經濟衰退風險,預期實際違約率將低於目前市價反映出來的隱含違約率,後續信用利差可望回歸基本面而進一步收斂,帶動高收益債券的資本利得潛力。 \n \n 黃奕栩建議,投資人可以密切觀察高收益債信用利差做為投資指標。黃奕栩說明,自1999年以來迄今,巴克萊美國高收益債指數每月底信用利差超過800bps,共發生過24次,若能把握機會進場投資,投資1年平均累積報酬率約30%,隨著投資年限拉長,持有2年和3年平均累積報酬更分別達48%和60%,且正報酬機率高。截至4月底,摩根美國高收益債指數信用利差達839bps,且較540bps的長期平均有吸引力。以評價面來說,布局高收益債的中長期買點浮現。 \n 美歐日三大央行祭出QE來撐市,搭配財政政策做多,均為高收益債買盤形成重要支撐。不過,黃奕栩也提醒,考量聯準會購債計畫目前侷限於體質較佳的發行企業,且疫情發展仍須持續關注,建議宜選擇偏好質優標的高收益債投資策略。 \n 黃奕栩說,綜觀全球主要券種最新殖利率,美元高收益債券最具吸引力,達8.05%,在高收益債券的配置策略上,集中布局美元計價債券,更能讓持有價值不易被稀釋。 \n \n

  • 三利多 高收益債值得長期持有

    三利多 高收益債值得長期持有

     經過今年2月大回檔之後,近期呈現強勁反彈,對於高收益債後市,聯博集團固定收益投資團隊認為,有三大理由,高收益債值得長期持有。 \n 隨著疫情3月份在歐美國家蔓延,短期VIX恐慌指數也飆升到2008年以來未曾看到的數字,邁入4月份,市場恐慌似乎已經逐漸趨緩,但仍隨短期多空分歧訊息而上下震盪,面對眼前的挑戰,投資人應該如何因應呢? \n 聯博集團固定收益投資團隊認為,高收益債值得長期持有的三大原因是,一、高收益債長期報酬主要來自票息收益貢獻。相較其他資產類別,高收益債長期總報酬主要來自票息收益,而非單靠價格變動。只要發債機構不違約,在牛市或熊市,票息都能持續挹注總報酬,因此,經理公司的選債能力因而格外重要。 \n 原因二是當高收益債利差擴大後,投資機會可望浮現。聯博表示,近期債券因短期利空事件而表現承受壓力,但全球央行持續寬鬆貨幣環境,也將為高收益債提供一定程度支撐。目前高收益債券的評價也展現吸引力,美國高收益公司債券指數利差日前一度超過1,000個基本點,此利差水準自2000年以來只有2008至2009年曾出現過。根據經驗,當利差超過900個基本點,未來一到兩年的正報酬機率相對較大。 \n 原因三、當債券殖利率全上揚,長期投資機會逐漸浮現。聯博指出,全球債市經過3月份價格下挫以後,幾乎所有債券資產殖利率全面上揚,目前除了全球高收益債殖利率來到11.8%高點,新興市場非投資等級美元債來到12%,AT1銀行次順位債13.9%,BB等級CMBX達17%等。殖利率是債券長期表現的參考指標之一,債券長期投資機會預估將隨著殖利率升高而逐漸浮現。 \n 聯博表示,相信隨著全球政府加強力道在公衛,貨幣,財政面因應新冠肺炎,疫情終將結束,全球經濟也將重啟復甦之路。投資人應將眼光放遠,堅持長期投資目標,透過長期投資讓時間展現票息累積的威力。另外選擇高度分散布局與靈活動態配置的全方位高收益策略將有機會快速因應市場變化、平衡波動風險並掌握收益投資先機。

  • 美國聯準會背書 投資級債找買點

    美國聯準會(Fed)「購債救市」措施,帶動債券價格近期齊步走揚,並以投資級債、高收益債漲勢最為強勁,漲幅都達一成以上。投信法人指出,在美國聯準會(Fed)背書下,信用債利差高點已過,特別是投資級債,已開始吸引大型機構資金進場,建議投資人可跟進布局。 \n第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示,為緩解肺炎疫情造成的衝擊,美國聯準會(Fed)於3月祭出三大救市措施,即:大幅降息、無上限量化寬鬆、購買公司債;而大幅降息、量化寬鬆過去都曾經採用過,只有購買公司債是首度執行。 \n許書豪分析,過去的救市動作,大多引導資金到金融體系,這次購買公司債的措施,直接將資金投放到製造業、零售業、工業等實體經濟中,讓許多因為疫情而被迫停工停業的企業,免於資金短缺的壓力,並得以發放薪資等,度過短期的疫情危機。 \n觀察3月以來,美國聯準會(Fed)資產負債表總金額增加1.9兆美元,增幅達45%,顯示有將近2兆美元的資金投放到公司債市場,因此,帶動投資級債、高收益債同步走高。自本次購債政策宣布以來,漲幅分別達13%、12.2%。 \n許書豪強調,美國聯準會(Fed)本次購買的公司債,是體質較好、市值達一定水準的企業所發行的債券,絕大多數都是屬於信用評級在BBB級以上的投資級債,或是因為這次疫情影響,而遭到降評的債券。 \n從近期的投資級債市場反應,顯示美國聯準會(Fed)政策短期成效顯現。根據資料顯示,代表金融市場風險程度的金融壓力指數,已經從3月中下旬的-6.33,回升到-3.15,各分項指數包括:貨幣供給、公司債利差、股債匯市波動等指標,正逐漸恢復正常。 \n許書豪指出,在美國聯準會(Fed)背書下,投資級債利差高點已過,未來不易再次出現大跌,近日開始吸引大型機構資金,如:保險、退休基金等進場,投資人不妨留意跟進布局的機會。

  • 三強力撐 金控首季獲利正成長

     15家上市櫃金控公司發布第一季自結獲利數,受到肺炎疫情肆虐,全球主要股債市普遍重挫,對投資獲利造成莫大衝擊,但三大金控的富邦金、國泰金、中信金展現強者恆強的實力,力撐全體稅後淨利小幅年成長0.25%。 \n 根據各金控公布自結獲利,第一季累計稅後淨利868.15億元,高於去年同期的865.98億元,主要來自前三大金控貢獻,包括富邦金229.43億元、國泰金228.80億元、中信127.46億元,合計已占全體的67%。加上第四及第五名的新光金66.96億元及玉山金45.39億元,更占全部金控總獲利80%以上。 \n 金控主管表示,3月疫情在歐美快速擴大,對股債市攻擊力道前所未見,美股熔斷連連,道瓊一度失守2萬點大關,就連資金由股轉債的避險操作,債市也受波及,衝擊金控投資收益,出現近年來罕見的大幅虧損,嚴重侵蝕前二月獲利。 \n 統計15家上市櫃金控公司,第一季仍有13家維持獲利,但與去年同期相比,僅富邦金、國泰金、中信金、新光金、合庫金為正成長,年增各為84.26%、71.64%、15.10%、20.63%、1.08%,其餘各公司年減全部超過二位數。 \n 至於各家金控每股稅後盈餘(EPS)部分,只有富邦金及國泰金突破1元之上,各為2.24元及1.72元,第三名的中信金為0.65元,第四、五名的新光金與玉山金為0.53元與0.39元。 \n 金控主管認為,就整體來說,3月金控公司核心務業,大多數維持穩定成長,但與股債市相關的投資受創嚴重,子公司以證券最明顯。但也不用太過悲觀,只要有效的新藥及疫苗成功上市或疫情受控,金融市場將迎來一飛衝天式行情,讓金控業者重返獲利連年創高榮耀。

  • 印度鬆綁外資 債市前景樂觀

     自4月起印度政府將開放海外資金投入印度主權債,且投入單一企業公司金額提高。投信法人表示,印度政府目標於三年內讓印度債券進入國際債市指數,預估被動資金將高達千億美元,此舉將有利印度債市表現,建議投資人可趁此波修正逢低布局,掌握印度優質收益率。 \n 保德信印度機會債券基金經理人張世東指出,印度政府自4月1日起,開放全球海外資金投資5、10、30年期印度主權債將無所限制;並且投資於公司債之限額將提高至15%。倘若印度債進入國際債市指數,未來納入彭博、摩根、富時三大指數,被動資金將高達1,450億美金。參考過去大陸經驗,外資並不會等到中債納入指數才進場,而是隨著政策陸續開放提前進場,預期待疫情回穩後市場資金將持續流入印度債市。 \n 儘管近來疫情擴散,金融市場波動加劇,惟印度參與率低,就全球供應價值鏈而言,生產受外在影響有限。觀察印度在此波疫情控制上,決策明快,近來進行三周舉國封城,且出台1.7兆盧比紓困方案,並於3/27提前降息3碼,同時調降銀行存準率,宣布貸款利息延後三個月。投信法人分析,自去年12月起,印度央行持續挹注流動性,這也有利於印度債市收益率下滑,價格上漲。 \n 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示,雖然新冠肺炎疫情尚未停止,不過在全球主要央行展現鴿派或更寬鬆的態度,倘若疫情能逐漸受到控制,資金行情也有助於具有利差優勢的新興國家債券表現,區域方面仍以新興亞洲相對看好,主因其經濟成長動能相較其他新興區域強勁,地緣政治亦相對穩定,而印度在近期官方利多政策頻釋以抵禦內外經濟壓力、央行寬鬆立場不變之下,長線投資契機仍可留意。 \n 過去印度外匯存底厚實,幫助印度在過去幾次全球危機裡安然挺過。目前印度央行外匯存底達4,699億美元左右,當盧比大幅震盪時將可提供適時支撐。惟目前歐美疫情尚未回穩,市場投資信心尚待恢復,在波動加劇投資環境下,建議持有短天期、優質收益印度債券為主,可抵禦市場波動、擁有優質收益,建議投資人可逢此波修正,分批布局印度債,在零利率投資環境下,掌握優質收益來源。

  • 市場詭變 高收益債分散風險

     近月肺炎疫情在歐美加速惡化,加上國際油價重挫利空,市場避險情緒沸騰、恐慌性賣壓湧現,衝擊風險性資產回落,高收益債表現同步受制,隨各國救市政策相繼出台,高收益債違約情況依舊可控,加上評價面優勢顯現,若後續疫情能逐漸趨緩,仍有望逐漸吸引資金回流配置。 \n 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示,全球主要央行紛紛降息及寬鬆,及推財政政策應對,雙管齊下料有助減緩疫情對經濟衝擊,油價部分因美國能源企業多已在2019年透過原油期貨鎖定價格避險,營收負面影響應有限。 \n 摩根大通統計,2月美國高收益債違約率仍走降,顯示違約依舊可控,加上當前利差創2016年初以來高位,後續市場情緒逐漸恢復後,資金仍有機會回頭配置高收益債。 \n 安本標準投資管理亞洲固定收益公司債投資主管Paul Lukaszewski認為,隨疫情全球快速擴散肆虐,加上油價大戰,衝擊全球金融市場信心,資金紛紛轉往避險資產。高收債中的新興亞債因高投資效率、低波動、低違約三大特色,平均信評表現佳,及較成熟債市更具吸引力的利差水準,隨全球利率繼續探低,基於追求收益考量,配置仍相對有利。 \n 宏利投信亞洲信貸部主管張麗萍分析,肺炎疫情發展仍存在很多變數,公司債市場面臨短期壓力,若疫情持續超過三至六個月,市場和經濟衝擊將加重,服務業面臨嚴重損失。投資者透過調整資產因應,如降低或全數拋售易受疫情影響高收債部位,並主動管理投資組合風險。 \n 李運婷強調,相較於一般高收債,優先順位高收益債因償債順序較高,同樣具高息的緩衝,且發債企業分布服務、零售、醫療保健、能源、基礎工業等多元性,對風險分散更有助力,長期波動度相對低,當前應是逢低分批布局高收債優選標的。

  • 《金融》袁永騰:美國經濟減災超前部署,美股有撐

    為減輕新冠肺炎疫情對金融市場與經濟造成的衝擊,美國聯準會大幅降息六碼至接近零利率,並且加碼量化寬鬆(QE)購債計畫,承諾將無限量買進公債及機構抵押擔保證券(MBS)以及投資等級公司債,以「無限QE、定向紓困」為基調,壓低借貸成本,同時制定計畫確保資金流入企業及各地方政府,也將提供一般家庭和企業信用支持。川普政府也提出2兆美元紓困案,內容包括直接金援美國公民、對受創行業紓困、擴大支持失業補助與醫療系統,緊急紓困案已獲參議院通過,後續將送交眾議院。 \n \n 統一FANG+ETF(00757)經理人袁永騰表示,美國已錯失防疫先機,現在是積極進行「經濟超前部署、經濟減災」,由於美國現階段急需金融穩定機制與財政擴大支出雙管齊下來穩定國內經濟,預料紓困案在眾議院被退回機率低。在聯準會一連串大灑錢措施搭配川普政府財政紓困案,估計應可支撐美國經濟一季,也為美股提供支撐。 \n 袁永騰指出,受到全球疫情影響,美國已有不少企業採取裁員、減薪、無薪假等措施,近期各州為防堵疫情,持續升高「居家禁令」管制,大量經濟活動被迫暫停,預料有更多勞工面臨暫時失業、收入縮減的困境,短期內初領失業救濟金人數會攀升,另外有更多勞工可能不符合請領失業金條件但同樣有收入銳減問題,美國聯準會一連串動作,搭配政府財政支出方案,除了穩定市場情緒之外,最重要目標皆在直接解決企業與勞工資金短缺問題,延緩企業倒閉與就業市場惡化的連鎖效應,先度過眼前難關,以便在疫情緩和後,美國經濟能以較快的速度復甦回彈。 \n 目前歐美封城管制措施導致需求下滑,假若疫情可以在兩個月內獲得較好的解決,經濟活動恢復,評估近期美股與全球股市修正幅度,已經大部份反應此期間對經濟的影響,只要不出現更糟的情境,美股接近築底階段。後續需留意三大風險,包括:病毒發生變異或是疫情拖太久,美國債市流動性再度出現緊縮,中國來自歐美的訂單與消費需求下滑導致製造業庫存上升。 \n 投資策略上,袁永騰表示,評估疫情進入長期抗戰階段,持續改變人們的工作與生活型態,影響會持續在全球各國與不同產業發酵,建議投資聚焦在可望受惠的科技股,評估標準可參考:輕資產、需求還會再回來、庫存壓力小、受實體經濟停擺影響低、因疫情逆勢受惠者。統一FANG+ETF追蹤的指數成份股以雲端服務、網路服務、線上影音串流、電商與電動車等為主,多具備以上特點,且指數本益比已跌至平均值一個標準差之外,屬超跌區,對於想要簡單投資美股的台灣投資人來說,是優選標的。 \n \n

  • 利差擴大 高品質投資債價值浮現

     肺炎疫情在大陸以外地區未見趨緩,產油國在石油供給問題上也未達成共識,債券市場持續承壓;根據美銀美林引述EPFR統計顯示,上周投資級債、高收益債及新興市場債等三大債市資金持續呈現淨流出狀態,其中投資級債淨流出金額較前一周擴大為437.5億美元,創新高紀錄。 \n 法人指出,新冠肺炎造成全球股市大跌,投資人為換取現金將債券出脫使得流動性出現緊縮,連帶對債市價格帶來衝擊。上周除全球政府公債略為上漲,包括高收益債、新興市場債與投資等級債皆出現較大跌幅,信用債市中品質較好的投資級債利差持續擴大,其中美國投資級債利差一度來到351點,創下金融海嘯以來新高紀錄,中長線投資價值逐漸浮現。 \n 新冠肺炎疫情對全球經濟及企業獲利帶來不確定性,疫情發展難料,也使得歐美股市短線均出現較大震盪,然而多國政府表達願意藉由貨幣政策強化市場流動性態度,也願意推出財政政策刺激經濟,後續效應雖仍待觀察,但若在疫情逐漸趨緩後,經濟仍有望重回軌道。 \n 法人指出,檢視各式債券資產,公債雖因有政府擔保受到避險資金的青睞,但在各國政府近來陸續推出降息政策下,公債能提供投資人的息收報酬持續遞減,而降息帶來的效應也使得其他存續期較長、利率敏感度高的的信用債市資產出現較大起伏。 \n 柏瑞投信投資長黃軍儒表示,在市場極度恐慌時,投資人的心態更需要沉穩,盡量避免在恐慌時貿然拋售,在調整資產配置部位時仍建議以波動度相對於股市較小的固定收益型資產為核心,像是ESG企業債、投資等級債等,都是相對合適的標的。 \n 從殖利率水準所反映出的資產評價面來看,目前收益型資產皆已浮現中長期的投資機會,截至3月23日,包括高收益指數的殖利率已來到12.44%、亞洲高收益債指數11.11%,都已相當具有吸引力。此外,多數指數的利差也都已經高於五年均值,待疫情的衝擊淡化後,隨著風險情緒的回溫,利差預料將有大幅收斂機會,有資本利得的潛在投資空間。 \n 柏瑞投信表示,未來疫情發展實難預判,資產價格波動恐會加大,但是債息和股息收入的長期持續累積,才是較能掌握的報酬來源。而在全球利率環境預料將持續走低,且將維持更久的預期下,市場追逐較高息收資產的趨勢預料將不會改變,可望為固定收益產品的需求面持續提供中長期的強勁支撐。 \n 投資人此時應做好資產配置,在此低利環境、市場波動劇烈和經濟前景不確定性較高的環境下,透過收益型的資產來理性面對接下來的市場變化。

  • 三大債市基金 上周全數失血

     新冠肺炎疫情蔓延,引發市場對於經濟前景的擔憂,造成國際資金同步暫時撤出債券市場,統計上周三大債市全遭資金淨流出,為2019年1月中旬以來首見,當中又以投資級債單周失血464億美元最多,導致60周連續吸金的紀錄被迫畫下句點。 \n 高收益債與新興債賣壓也同步加上,分別被調節213億美元與187億美元,雙雙創下去年初以來最大單周失血金額,新興債全年資金動能由正翻負。 \n 摩根環球債券收益型產品經理陳若梅表示,相較之下,向來被視為資金避風港的貨幣型基金,上周逆勢獲得956億美元資金回補,並且已連續三周吸引國際資金青睞,顯見全球金融市場反覆震盪,投資氣氛偏向觀望,在國際情勢未穩定前,市場資金動向也偏向保守操作。 \n 陳若梅指出,近期高收益債及新興市場債等信用債均面臨信用利差擴大的打擊,而證券化商品受惠於債信品質較高,因此近期信用利差擴大幅度相對輕微,另證券化商品的存續期間較短,公債殖利率彈升對其衝擊較小。 \n 整體而言,證券化商品在近期債市動盪期間表現相對平穩。 因此陳若梅建議債券投資人,因為近期市況變化應挑選廣納環球債券收益的基金,因為這類基金訴求不重押單一債券,並同時納入優質的證券化商品,因此兼容各債券的優點並且靈活配置,最能在波動之際提供投資人優質收益,還能提高下檔保護。 \n 新冠肺炎造成全球股市大跌,投資人為換取現金將債券出脫使得流動性出現緊縮,連帶對債市價格帶來衝擊。 \n 上周除全球政府公債略為上漲外,包括高收益債、新興市場債與投資等級債皆出現較大跌幅,信用債市中品質較好的投資級債利差持續擴大,其中美國投資級債利差一度來到351點,創金融海嘯以來新高紀錄,中長線投資價值逐漸浮現。 \n 法人表示,在布局債券市場時建議可把握「控管存續期」的策略,若可將債券控制在較短的存續期(如1.5至2年)下,除了可能遇到的變數如違約有望減少,也能較有效降低利率波動。

  • 觀望氣氛濃 風險性債券雙雙失血

     受新冠疫情持續無法降溫的衝擊,全球金融市場反覆震盪,投資氣氛偏向觀望,上周資金選擇暫泊於美國貨幣市場逾130億美元,靜待市場氣氛改善趨勢鮮明,儘管美債殖利率再挫,債市並未因此漁翁得利,三大美元債券上周買氣都出現明顯收斂,除了投資級企業債持續有進帳,高收益債和新興市場債雙雙出現淨流出,高收債單周流出145億美元,創下今年來單周最大量。 \n 摩根環球債券收益型產品經理陳若梅表示,短期而言,宜留意疫情擴散變化、歐美消費信心及政策面刺激支撐措施,惟從VIX波動指數觀察,市場已有過度恐慌之勢,過往經驗顯示,極端情境難以持久,在震盪及未來可能去槓桿的環境下,建議投資首重防禦性,挑選資產負債表健全、品質較佳及現金流穩定的企業,核心佈局多重債等波動較低的資產,採取多元分散因應不確定的波動環境。 \n 陳若梅強調,當市場大幅波動時,投資人擔憂金融市場全面大跌,通常傾向持有現金。但從2000年科技泡沫、2008年金融海嘯的經驗來看,現金並非最好選擇,此時轉入綜合型債券,反而能獲得更好的防禦能力。 \n 雖然公債成為此時市場資金避險的主要標的,然而在市場情緒起伏劇烈的狀況下,公債資產也在一周內出現明顯幅度的震盪,連帶使得債券市場中利率敏感度較高的資產有較大的起伏,使得投資於相關債券資產的投資人受到影響。對此,若要藉由布局債券進行避險,首先應留意利率波動帶來的風險,而在各式債券資產中,美國短年期高收益債因擁有較短的存續期(1.5~2年),受到利率風險的影響也低於其他更長天期的債種。 \n 觀察2008年6月金融海嘯至今約20年之間,可發現短年期高收益債不但有接近風險取向較高的全球高收益債券超過九成的漲幅,在年化波動度上卻大幅低於全球高收益債券近四成;另外,抗跌性較佳的資產就算漲幅略為溫和,長期下來平均波動度可較大漲大跌的資產更小,此時若可在布局時聚焦屬於低景氣循環產業、且基本體質良好穩健的強勢市場企業,整體波動度也有望再行降低。

  • 亞債擁三大利多 迎補漲行情

     新冠肺炎疫情擴散至全球,市場避險氣氛升溫,股市轉趨震盪,尤其在疫情核心區域的亞洲,是否仍具有投資機會。投信法人表示,只要第一季以後經濟逐漸回穩,市場後續將不會產生太大震盪,而且比起已開發國家,亞洲國家經濟成長較高、通膨亦較溫和,亞洲央行有較大空間實施寬鬆貨幣政策,有利亞洲債市。 \n 整體而言,亞債基本面佳、殖利率高且評價誘人,在三大利多加持下,後市可期。 \n NN(L)亞洲債券基金經理人庾宏璟(Joep Huntjens)表示,亞債包含七成投資級債,近期資金因為避險大量流入投資級債,形成技術面支撐。此外,資金對殖利率的渴求不變,目前亞債殖利率達4.15%,高於全球投資級債券殖利率1.25%,極具吸引力。 \n 高收益債方面,對比類似評等的美國高收債,亞洲高收益債利差為美國高收益債的兩倍,評價相對便宜,且存續期間更短,因此利率風險較低;加上亞洲高收益債經歷2019年大幅發債後,今年債券發行量大幅下降,對債券價格形成支撐。 \n 台新亞澳高收益債券基金經理人尹晟龢表示,新興亞洲仍處在降息循環,在市場流動性無虞下,猶如替亞債市場注入一劑強心針,在亞洲央行齊力作多下,亞洲高收益債後市漲升行情可期。 \n 歐義銳榮新興市場債券基金總代理第一金投信表示,歐美日等成熟國家維持寬鬆政策,壓抑利率水準,新興債的高殖利率優勢,可望吸引國際資金投懷送抱。尤其,美國聯準會(Fed)持續購債,釋放流動性,預期美元走勢趨貶,將促使部分資金轉向對美元敏感度較低的新興債資產。 \n 宏利亞洲(除日本)固定收益部首席投資總監彭德信(Endre Pedersen)認為,亞洲固定收益市場正在靜候更多資訊,以評估疫情對大陸及亞洲區內市場的經濟影響。目前難以預料疫情帶來的陰霾將會持續多久,將會繼續關注事態發展,如果利差進一步顯著擴大,或許是買入亞洲公司債的良機。

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