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以下是含有下調存準率的搜尋結果,共122

  • 人行節前放水8千億 等同降準0.5個百分點

     端午假期前夕,中國人民銀行連日透過公開市場操作放水。自18日到24日短短五個交易日,人行已累計放水人民幣(下同)8,000億元,規模相當於全面下調金融機構存準率0.5個百分點的幅度。 \n 新浪財經報導,人行24日宣布開展1,800億元七天期的逆回購操作。由於當日並無逆回購到期,人行實現全額淨投放。22日以來,公開市場上未有任何資金到期,人行則是接連「空投」,連續向市場注入流動性。 \n 17日召開的大陸國務院常務會議上,再次提到「綜合運用降準、再貸款等工具,保持市場流動性充裕」,市場當時認為這是即將降準的訊號。雖然降準沒來,但人行自18日重啟千億元級的逆回購以來,已連續五個交易日都展開大額逆回購操作,累計至24日,人行向市場投放的資金也等於降準0.5個百分點的規模。 \n 市場分析,人行近期在資金的調節偏向於「鎖長放短」,讓資金調度更加靈活。人行在4~5月份長時間暫停公開市場操作,主要通過定向降準、續做MLF(中期借貸便利)等方式投放中長期流動性。5月末重啟逆回購後,人行的逆回購操作再度回歸「常態化」。至於6月到期的MLF,則是採取了「縮量續做」。綜上所述,近期人行流動性投放都帶有「鎖長放短」的特點。 \n 至於近五個交易日連續向市場投入資金,一方面是因應端午節前夕資金需求增加;另一方面,此時正逢半年末、跨季的時期,企業與金融機構的短期資金都 \n 將有所增加。再加上近期發行首批抗疫特別國債,也會影響資金供需出現波動,人行透過公開市場操作,穩定資金水位。隨財政支出力度加大,資金又會回流至銀行體系。 \n 華泰證券研究所固收首席分析師張繼強指出,政府債券發行時可回籠流動性,人行未採取降準,而透過公開市場操作的優勢在於「可逆」。預計後續逆回購繼續常態化,並搭配多期限操作,可望平抑資金面波動。

  • 人行:將祭定向降準、再貸款

    人行:將祭定向降準、再貸款

     在大陸官方將在17日公布第一季經濟數據前夕,中國人民銀行16日表示,將利用定向降準、再貸款等政策措施,繼續支持小微企業發展,頗有提前安定市場信心的意味。 \n 大陸正竭力避免總體經濟失速下滑。稍早大陸國務院總理李克強在國務院常務會議上表示,要進一步加強金融對實體經濟特別是中小微企業支援,幫助製造業和服務業緩解房租、用工等成本壓力。 \n 人行官網16日公布的新聞稿指出,2020年第一季,各項貸款增加人民幣(下同)7.1兆元,創下單季最高水準,且小微貸款的規模和覆蓋面亦恢復快速增長,強調金融逆週期調控力道正在加強。 \n 人行統計顯示,截至2020年3月底,普惠小微貸款餘額達人民幣(下同)12.4兆元,年增率達23.6%,不僅扭轉了1、2月份月增率下降的狀況,而且增速比上年同期還高出4.5個百分點。普惠小微貸款餘額占各項貸款比重達7.7%,比上年同期高0.6個百分點。 \n 此外,貸款支持的小微企業亦大幅增加。截至3月底,申請普惠小微貸款的主體達2,787萬戶,年增率22.2%;其中3月份申請數量更出現反彈式的恢復性增長。 \n 人行並稱,製造業、基礎設施和服務業的中長期貸款也有所增加,截至3月底,製造業中長期貸款餘額達4.15兆元,年增16.7%,增速創下近九年來新高。另外,支持防疫與受疫情影響較大的行業,也獲得相關貸款支持。 \n 人行表示,將通過定向降準、再貸款等政策措施,繼續引導信貸資金支援實體經濟特別是小微企業的發展,預計小微貸款的規模和覆蓋面將持續較快增長。 \n 為降低中小企業所受到的衝擊,人行稍早公布已設立3千億元專項再貸款,一半以上都投向中小微企業。此外還新增再貸款再貼現額度5千億元,並下調農業金融機構的存準率,彰顯人行以實際行動支持小微企業。

  • 首階段定向降準生效+加碼操作MLF 人行放水3千億人民幣

     為維持抗疫力度,中國人民銀行4月初宣布新一輪定向降準首階段在15日生效,釋放人民幣(下同)2千億元資金之外,為加強市場信心,同步加碼開展1年期中期借貸便利(MLF)操作1千億元,合計投放3,000億元流動性。 \n 且本次MLF操作利率下調20個基點至2.95%,引導市場利率下行意圖明顯,也向市場釋出寬鬆貨幣訊號。 \n 為進一步降低企業負擔,人行自2020年初以來已多次出招,先後透過下調金融機構存準率以及多種公開市場操作,為市場挹注活水。首先是1月初全面降準0.5個百分點,向市場釋放8,000億元長期資金。緊接著在3月份歐美央行降息期間,人行則是按照自己步驟,採用加強逆周期調節的手段,支持市場流動性。 \n 人行在4月3日宣布對農村銀行、農村信用社等中小型金融機構定向降準,分別於4月15日與5月15日兩階段實施,每次下調0.5個百分點,總計釋出4,000億元長期資金。人行15日除了啟動首階段定向降準,還同步加碼1,000億元MLF的操作,釋出更多流動性,並下調MLF得標利率20個基點。人行3月16日啟動普惠金融定向降準時,也曾加碼操作1,000億元MLF,但當時並未下調得標利率。 \n 人行上一次調降政策利率是在3月30日,當時人行將7天期逆回購利率下調20個基點,本次MLF操作也屬於同幅度「降息」。市場分析,MLF利率下調後,將引導20日公布的4月份貸款市場報價利率(LPR)同步下降。 \n 中國民生銀行首席研究員溫彬分析指出,隨著大陸國內疫情趨穩,經濟社會秩序加快恢復,物價從高點回落等背景,都為貨幣政策操作創造更多迴旋空間。下一階段,人行的貨幣調控料將由數量型工具向價格型工具轉換,一方面引導國債殖利率走勢整體向下,進而推動企業債融資利率下降,降低企業融資成本以度過現今難關;另將適時適度下調存款基準利率,引導LPR利率下降,進一步降低實體經濟融資成本。

  • 人行雙降準 釋4千億人民幣

     新冠肺炎疫情對大陸造成嚴重衝擊,中國人民銀行為全力馳援企業復工復產及穩定經濟增長,於3日宣布採取「雙降準」政策,對中小銀行定向調降存準率1個百分點,釋出活水人民幣(下同)4,000億元,並在時隔12年後,下調超額存款準備金利率,力促銀行以更優惠利率向中小企業貸款,支持實體經濟復甦。 \n 人行指出,本次對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行,以及僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行,定向下調存款準備率1個百分點,於4月15日和5月15日分兩次實施,每次下調0.5個百分點,使中小銀行存準率降至6%。同時,自4月7日起將金融機構在人行超額存款準備金利率,從0.72%下調至0.35%。 \n 今年以來,人行多次採取逆回購操作,對市場已投放流動性逾1.7兆元,並大降利率至2.2%,此外也連番降準,包括1月6日起下調金融機構存款準備率0.5個百分點,向市場釋放8,000億元資金;3月16日實施普惠金融定向降準,對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點,以及對符合條件的股份制商業銀行,再額外定向降準1個百分點,以上兩筆釋放長期資金共逾5,500億元。4月3日最新宣布的定向降準,可讓每家中小銀行平均獲得長期資金約1億元,且獲得降準資金的中小銀行近四千家,占比達99%。 \n 此外,人行自2008年將超額存款準備金率從0.99%下調至0.72%後,一直未做調整,本次下調引發市場關注。有分析指出,人行意在激勵商業銀行,把更多的資金用於投放信貸,而非留在央行帳上獲得收益,此舉同樣意在促使銀行協助中小企業因應疫情衝擊。 \n 人行副行長劉國強昨日稍早也公開透露人行在「降息」上仍將按兵不動。他表示,存款基準利率調整時要考慮多方面因素,除當前CPI明顯高於一年期存款利率,也要考慮利率太低是否加大貨幣貶值壓力等,存款基準利率與居民關係直接,作為貨幣政策工具可以使用,但要充分評估,考慮居民的感受。他表示,人行絕不會讓市場出現「錢荒」,當然錢也不要「變毛」(變不值錢),要滿足市場需求合理充裕。

  • 人行按兵不動 3月LPR報價持平

     中國人民銀行20日對3月LPR(貸款市場報價利率)報價採取按兵不動,1年期和5年期分別維持4.05%和4.75%。分析指出,由於3月中定向降準投放有限,MLF(中期借貸便利)利率也未調整,因此LPR沒有太多調降空間,但預計2020年還有15~30個基點的下調空間。 \n 為支持實體經濟,人行2019年8月17日宣布,將LPR做為各銀行新發貸款的主要參考,隨後在9月、11月、2020年2月陸續調降LPR利率。2月時,1年期和5年期分別調降10和5個基點,報4.05%和4.75%。 \n 因應新冠肺炎疫情衝擊,各國央行近期陸續降息以振市場信心,人行16日下調存準率0.5~1個百分點,另對符合條件的股份制商銀再額外降準1個百分點,為市場注入人民幣(下同)5,500億元資金。同日人行又操作1,000億元MLF,但利率維持在3.15%,市場對LPR調降的預期下降。 \n 對於LPR報價未變,招銀理財高級分析師陳鄭指出,人行剛降準但LPR不動,說明銀行內部沒有很多的讓利空間。之前有一些空間,是因為存量貸款利率不用太多調整,而且這次定向降準主要是股份制銀行,大行沒降,壓力也比較大。 \n 光大保德信基金首席宏觀債券分析師鄒強指出,LPR是一個偏市場化的利率,通過銀行報價形成,3月中的定向降準投放有限,MLF利率也沒有調整,銀行平均負債成本變化很有限,成本端沒有太多的調降空間。 \n 不過,人行貨幣政策委員會委員馬駿表示,LPR暫時不變並不代表貸款利率也保持不變。實際上2月一般貸款利率為5.49%,較2019年12月下降25個基點,降幅明顯超過同期1年期LPR的降幅。而且2月LPR下降的效果也將在3月出現,即3月貸款利率有較大機率會繼續下降。 \n 對於未來貨幣政策走向,交通銀行金融研究中心認為,預計年內LPR報價利率仍有15至30個基點的下調空間,全年仍可能定向或全面降準二至三次。 \n 馬駿認為,市場可重點關注高層最近提出的「運用好全面降準、定向降準」等政策工具,加大對實體經濟特別是民營、小微企業的支持的政策導向,未來人行在全面降準、定向降準方面還會有較大的空間。

  • 降準生效 人行加碼操作MLF

     人行本次定向降準措施16日生效,人行為挽救市場信心,再加碼操作1,000億元中期借貸便利(MLF)。連同本次降準釋出5,500億資金,人行在16日共向市場注入6,500億元流動性,一解市場資金燃眉之急。 \n 各國央行近日陸續降息,美國聯準會(Fed)15日再降4碼至零利率,且亞洲多國如日韓等隨後跟進,不過人行按兵不動,MLF利率維持在3.15%,專家分析,人行此舉非要滿足市場流動性,而是向外界釋放「以我為主」的政策訊號。 \n 針對新冠肺炎疫情,人行春節後持續操作逆回購、MLF等貨幣工具,並下調相關利率,且自16日起,對達到考核標準的銀行下調存準率0.5~1個百分點,另對符合條件的股份制商銀再額外降準1個百分點,預估為市場注入5,500億元長期資金。 \n 繼定向降準之後,人行16日再宣布操作1,000億元MLF。光大保德信基金首席宏觀債券分析師鄒強認為,MLF投放1,000億並非滿足市場的流動性需求,而是在聯準會大幅放鬆之後,表達中方的政策信號。 \n 國泰君安表示,當前的流動性投放更多側重於長期,即定向降準後,採用了MLF,而不是逆回購,這意味著雖然外圍市場劇烈波動,但大陸仍較平穩。人行不想短期資金過度充裕。 \n 興業銀行首席經濟學家魯政委表示,大陸目前無論是股債價值都被低估,包括Fed在內的全球寬鬆,一旦國際金融市場恐慌稍有平復,資金都會有一部分流向大陸,讓大陸更寬鬆,因此,大陸的政策反應應該從容,「無需跟得那麼緊」。 \n 隨著MLF利率按兵不動,市場對3月20日貸款市場報價利率(LPR)調降的預期也下降。國泰君安認為,這實際為以後儲備政策子彈和空間。因為LPR一定程度會參考MLF等,2019年11月、2020年2月都是「三率」聯動下調。雖然聯準會已經將利率降到零,但不意味人行必然跟隨,中美貨幣政策一定程度上會脫鉤。 \n 不過招銀理財高級分析師陳鄭對MLF利率不降提出質疑。他指出,現在已經調整貸款利率的定價機制,存款基準利率和MLF利率應該是要同步調整,如果MLF利率不降,銀行也沒有動力下調貸款利率。

  • 調查:陸首季GDP增速或降至3.5%

     新冠肺炎疫情持續衝擊大陸經濟。路透於3月3~5日針對40多名國內外經濟學家進行調查,其對大陸2020年第一季GDP增速的預估中值為3.5%,不僅較2019年第四季GDP年增率6%大幅下滑,更比三周前調查時下降了1個百分點,足見情勢之嚴峻。 \n 路透於2月14日時才進行過相關調查,當時分析師認為在最糟情況下,2020年第一季GDP增速將降至3.5%。而今這個最糟糕的設想已經成為普遍情境,分析師進一步將最壞情況下的首季GDP增速下調至2.4%。即便第一季情況並不樂觀,但分析師普遍認為第二季GDP增速可望反彈至5.6%,略低於三周前估計的5.7%。 \n 此外,大陸券商中金公司9日公布最新報告稱,面對國內外疫情綜合影響,大陸2020年全年GDP增速可能因此被拖累約4個百分點。最悲觀情形下,負面影響可能擴大至5~6個百分點。 \n 中金報告稱,疫情對經濟的影響主要集中在第一季,其拖累2020全年GDP增速約在1~2個百分點左右,與先前預期相符。報告稱,此外,居民儲蓄率在防疫期間暫時下降、但之後將有所回升。至於消費回升可能較生產延遲1~2個月,因此部分消費可能要到第二季才會開始回暖。 \n 外界另一關注的是,美國聯準會降息兩碼後,中國人民銀行幾時會跟進。對此中信證券報告指出,面對全球央行的降息潮,人行也將積極應對,預估人行最快將在16日下調政策利率,採取量價「雙降」。 \n 中信報告稱,人行先前已預告將採普惠金融定向降準,預估最快16日公布。此外中期借貸便利(MLF)利率也可望下調5個基點,進一步引導貸款市場報價利率(LPR)向下。預計第二季貨幣政策將更加寬鬆,2020年存準率還有100個基點的下調空間。

  • 大陸經濟染疫 外資下修GDP增速

     大陸新冠肺炎疫情已造成千人死亡,因封城、停工等造成的經濟影響更是不容小覷。花旗、瑞銀等外資投行普遍認為本次疫情對經濟的衝擊將遠勝2003年SARS時期,近日先後下調大陸第一季GDP增速估值至3.6%~3.8%。 \n 花旗最新報告稱,疫情發展較該行預期更嚴重,目前仍未到達疫情轉捩點。該行預估,若是疫情在3月底前獲得控制,其對大陸第一季GDP年增率的預估將由原本的4.8%下調到3.6%,2020年全年GDP增速將由原先的5.5%降至5.3%。報告指出,受疫情重創的服務業預料恢復速度緩慢,第二季經濟增長將持續低於5%,但下半年GDP增速將會加速反彈至6.1%。 \n 為降低疫情對經濟衝擊,花旗認為,大陸官方將推出更激進的財政刺激政策,2020年財政赤字佔GDP的比重將會上調至3.5%,較2019年2.8%的赤字率大幅上調。 \n 貨幣政策方面,花旗估計,中國人民銀行將在第二季及第三季分別降息,同時還將下調存準率各50個基點。人民幣兌美元匯價將在未來3個月內貶至7.05元附近,下半年則回升至6.95元。 \n 瑞銀11日也將大陸2020年全年GDP增長由先前預估的6%下調至5.4%;若疫情在第一季獲得受控,第一季GDP增長將下挫至3.8%,第二和第三季反彈。 \n 貨幣政策方面,瑞銀首席中國經濟學家汪濤預計,未來數周人行將推出更多措施,包括繼續向市場注入流動性、批准更多企業貸款外,進一步降準及市場貸款利率。 \n 資誠(PwC)會計師事務所11日發布報告指出,大陸疫情若在3月底或4月初進入收尾階段,2020年各季GDP可能為4.5%、5%、5.8%和5.7%,全年成長率將在5.2%~5.3%。 \n 資誠聯合會計師事務所所長周建宏表示,受疫情影響,2020年中國大陸春節消費大幅度減少,餐飲零售、文化休閒及旅遊、房地產業等首當其衝,相關企業收入出現斷崖式下跌,預估陸第一季消費品零售額將減少5~6%。許多企業因疫情無法按時開工,生產訂單被迫取消,投資也將相應減少。 \n

  • 連平:措施仍不足 存準率有下調空間

     中國人民銀行15日實施年內第二次定向降準,下調存準率0.5個百分點,向市場釋放人民幣(下同)400億元資金。分析認為,此次釋放資金有限,由於10月底將進入繳稅季,預計人行將通過逆回購、MLF、TMLF等操作穩定資金面。 \n 另外,交通銀行首席經濟學家連平15日表示,從趨勢上看,大陸的利率水平處於下行過程,若以最新消費價格指數(CPI)和一年期存款利率1.5%相比,已處於傳統意義上的負利率。不過,存準率還有調降空間。 \n 9月初,人行宣布於9月16日全面下調存準率0.5個百分點,此外,再額外對省級行政區域內經營的城市商業銀行定向降準1個百分點,於10月15日和11月15日分兩次實施到位,每次下調0.5個百分點。 \n 人行負責人當時表示,此次降準釋放長期資金約9,000億元,其中全面降準釋放資金約8,000億元,定向降準釋放資金約1,000億元。 \n 路透援引一基金交易員表示,15日實施的降準(釋放的資金)規模太小,人行當時選此時實施可能就是為了對沖繳準,不過看來對沖效應有限,下一步最重要的還是要關注10月24日繳稅的情況,繳稅資金缺口在7,000億元至8,000億元左右,需要早做準備。 \n 此外,連平在一場論壇上指出,大陸貨幣政策是「以我為主」,當前政策導向清晰,要促進市場實際利率水平下降。最近人行推出LPR利率形成機制讓利率下行,但由於商業銀行報價都十分謹慎,下降幅度有限,要讓利率水平真正有效下降,目前措施還不夠。 \n 連平說,相信未來監管層會採取更多措施,推動金融機構負債端利率下降,因為這樣才能給資產端下降騰挪空間,其中存準率還有下調空間。

  • 近10年中秋節後 陸股步步高

    近10年中秋節後 陸股步步高

     中秋節過後,陸股是否存在變盤可能?法人統計過去10年,秋節過後到年底左右,陸股上漲機率達70%,平均漲幅達6%左右。隨著近期美中關係出現和緩跡象,加上中國取消QFII、RQFII限制,以及MSCI、富時羅素、道瓊等國際指數陸續將A股納入成分股,並逐步調高權重,對陸股後市不看淡。 \n 根據Bloomberg資料統計,近10年,陸股在中秋節過後表現「漲勝於跌」。以上證指數為例,秋節後5至60日的上漲機率都有70%,而且平均漲幅逐步向上,後5日、後10日、後20日、後40日與後60日各上漲1.28%、2.48%、3.05%、3.96%與6.14%,表現不俗。 \n 不排除推更多刺激措施 \n 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示,往年秋節過後,為中國「金九銀十」的消費旺季,加上歐美聖誕長假到隔年華人農曆春節的買氣,帶動企業鋪貨與銷貨動能轉強,為股市提供推升動能。 \n 而今年雖然面臨美中貿易衝突,但從近期美、中兩國互釋善意,以及雙方將在10月展開新一回合的貿易談判觀察,氣氛正轉趨和緩,有利秋節後陸股表現。 \n 保德信投信認為,受到美中貿易戰影響,中國第4季經濟面臨下行壓力,不排除將會採取更多刺激措施,這將有助於穩定市場預期、提振市場情緒。 \n 保德信中國品牌基金經理人許智洋表示,中國人行除調降存準率外,先前也降低貸款市場報價利率(LPR),以降低家庭和企業舉債成本。財政政策方面,中國政府降低企業與家庭稅賦,以及發行地方債提振基礎建設。再則,近來人民幣走貶,有助於吸收關稅壓力所帶來壓力,市場也將人民幣貶值視為另一種寬鬆管道。 \n 陸企獲利有望築底回溫 \n 今年以來中國政府在貨幣與財政政策調控頻頻,顯見中國政府想穩定經濟決心。自川普威脅加徵關稅以來,市場信心面確實受到影響,短期出現波動,但時間拉長來看,貿易戰負向影響已大多反應於股價中,市場逐漸回歸基本面,許智洋認為,貿易戰對於陸股衝擊已逐步遞減,目前A股成分股中,科技、醫療與消費等龍頭企業獲利動能較穩定,並成為外資流入主要標的,故其籌碼相對穩定,後市相對看好。 \n 總結而言,今年以來中國政府調降存準率、下調利率(LPR)、發行地方債、降稅減費以及人民幣處於低點等5大利多,持續釋放市場資金活水,可望促進經濟回穩、提振市場信心,中國企業獲利有望築底回溫。許智洋指出,根據過往經驗,當盈利增速與A股走勢呈現同向反應,業績成長將是市場關注焦點,也將成為中國股市續揚的動力之一。

  • 大陸降準 釋9,000億人民幣

     為因應貿易戰對中國經濟造成的衝擊,中國人民銀行時隔四年,於6日再度送出「普遍降準」結合「定向降準」的大禮包,自9月16日起分批向市場注入人民幣(下同)9千億元活水,以空前力度馳援金融機構對實體經濟輸血。市場分析指出,中國政府已發出訊號,當前政策著重全力維穩,對沖外部不確定性也將加碼力挺實體經濟。 \n 人行6日表示,9月16日全面下調金融機構存準率0.5個百分點(不含財務、金融租賃和汽車金融公司)。此外,為促進加大對小微、民營企業的支持力度,再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存準率1個百分點,於10月15日和11月15日分兩次實施,每次下調0.5個百分點。本次降準共釋放長期資金約9千億元,其中,全面降準釋放資金約8千億元,定向降準約1千億元。 \n 距離大陸國務院常務會議提出「及時運用普降和定向降準等政策工具」僅僅兩天,調降存款準備金率的政策如期落地,昨日消息傳出後不久市場為之振奮,富時A50指數期貨飆漲逾1%,人民幣(CNH)離岸匯價迅速彈升,收復7.11關口,日內漲近300個基點,在岸價也逼近7.11。 \n 何以要此時降準?人行昨日說明,此次降準將有效增加金融機構支持實體經濟的資金來源,還降低銀行成本每年約150億元,透過銀行傳導,可以降低貸款實質利率。 \n 此外,定向降準是完善對中小銀行實行較低存準率的重要舉措,有助於促進服務基層的城商行加大對小微及民營企業的支持力度。 \n 事實上,近期大陸決策層頻頻就經濟穩增長表態,已屬罕見。繼9月4日國常會後,5日國務院金融委也於一周內召開次重要會議,會中提出金融機構要與實體經濟同舟共濟的新說法也引起市場關注。 \n 不少分析認為,人行本次大力降準主要背景就是應對經濟成長下滑壓力,隨著貨幣政策及時預調微調,以下半年專項債發揮效果,中國經濟成長有望逐步穩定。 \n 人行上次採取「全面+定向」組合式降準為2015年,其間歷經多次調降,本次降準後,大型銀行的存準率降至13%,中小銀行降至11%。本次兩類降準實施時間不同,則是人行避免同時釋放大量流動性,對資金面產生干擾。人行昨日也表示,此次降準並非大水漫灌,穩健的貨幣政策取向並沒改變。

  • 人行:存準率還有下調空間

     為了緩解大陸經濟放緩壓力,同時解決中小企業融資難問題,中國人民銀行2018年以來多次採取降準措施,向市場釋出巨量流動性。外界關注人行是否繼續採取這項貨幣工具,對此人行行長易綱10日指出,大陸要降準「還有一定的空間,但跟前幾年比小多了」。 \n 2018以來人行共降準5次,一共下調存準率3.5個百分點,向市場「放水」人民幣(下同)數兆元。最近的一次降準是在2019年1月4日宣布,分兩階段共降準一個百分點,釋放1.5兆元。 \n 值得注意的是,大陸國務院總理李克強5日在政府工作報告中表示,要繼續降低實際利率水準,並運用存準率和利率引導金融機構投放貸款支援實體經濟。使得人行接下來的動作受到矚目。 \n 對於部分人士認為已開發國家存準率特別低,因此大陸仍有很大的降準空間,易綱10日在全國人大的記者會上指出,美國的法定存準率加上超額存準率一共為12%,歐洲也是12%,日本逾20%。大陸銀行業的超額存準率只有1%左右,若加上法定存準率11%,約在12%左右,與已開發國家差不多水準。 \n 易綱表示,與其他國家比較,大陸目前的存準率是中等水平,「不算特別高也不算特別低」,但因大陸是發展中國家,目前階段仍有必要保持一定法定存準率。他指出,綜合考慮資源配置、防範風險後,「降準還有一定的空間,但這個空間比起前幾年已經小多了」。

  • 陸人行行長:存準率下調還有空間 但比前幾年較小

    中國人民銀行行長易綱10日表示,針對降低實際利率水平,引導金融機構投放信貸問題時表示,大陸的存準率在國際上是中等的,中國目前三檔加權平均法定存準率是11%,總準備金率約12%,是與發達國家差不多的。 \n \n易綱表示,大陸當前存準率下調還是有空間,但是比前幾年小多了,而且還要考慮資產配置,防範風險問題。綜合考慮之後才能進一步落實政府工作報告中所提的降低存準率及利率。

  • 資管新規不治本 中金建議下調存準率

     大陸官方上周公布資產管理新規,並延長了金融機構的過渡期,讓市場大鬆一口氣。不過投行中金公司最新報告指出,短期來看,新規雖可解決短期流動性趨緊的燃眉之急,但長期來看,還是需要進一步下調金融機構存款準備金率,才能從源頭抑制銀行將資產移出表外的衝動。 \n 中國人民銀行等多個部委近日聯合公布「關於規範金融機構資產管理業務的指導意見」,與徵求意見稿相比,最新規範將過渡期延長至2020年底,給予金融機構充足的調整和轉型時間,對過渡期結束後仍未到期的非標等存量資產也作出妥善安排,引導金融機構轉回資產負債表內。 \n 新浪財經報導,中金公司首席經濟學家梁紅在報告中分析,資管新規將可緩解市場先前對於緩衝期不足而造成流動性緊縮的擔憂。但總體而言,新規對於市場流動性和融資條件的邊際影響相對有限。 \n 中金認為,中期來看,實施資管新規將成為資管行業統一監管的里程碑。更長遠來看,中金建議人行仍有必要進一步降低法定存款準備金率,從源頭抑制銀行將其資產與負債移出表外的衝動,才能從根本上彌補影子銀行的監管不足。 \n 此外,瑞信的最新報告認為,大陸決定延長資產管理行業新規的寬限期,此舉可以降低執行風險,並順利過渡到新規。不過瑞信同時指出,從2017年下半年開始,銀行理財手續費收入和非貸款資產增長形成的壓力仍將持續。 \n 瑞信預計,新規上路後將對銀行的理財手續費收入造成一定影響,預期整體銀行業務手續費用收入將維持溫和增長,銀行總資產增長率可望保持在6到7%的範圍內。 \n 國金證券策略則指出,和先前徵求意見稿相比,資管新規在大原則上並未放鬆,仍舊強調「去槓桿」的態度。值得注意的是,新規過渡期的延長,表明監管單位確保市場平穩的決心,這對A股市場來說無疑是一大短期利多,有助於權益類市場的回穩。

  • 于學軍:存準率下調空間仍大

     中國人民銀行昨(25)日啟動置換MLF(中期借貸便利)9,000億元人民幣(下同),並對部分銀行調降存準率1個百分點,以釋放流動性4,000億元。對此,中國國有重點金融機構監事會主席于學軍表示,當前中國降準通道已經開啟,未來空間還很大。 \n 于學軍指出,目前中國銀行業的存準率仍在14%~16%的高位,從歷史和全球情況來看,維持在6%~8%當屬正常,所以未來3年內至少還有6~8個百分點的調整空間。他也強調,雖然存準率未來進入下調通道,但具體調整的節奏和步伐卻要根據經濟金融形勢來抉擇。 \n 路透報導,中國人民銀行在本月17日宣布,從4月25日起,調降大行、股份行、城商行、非縣域農商行、外資行人民幣存款準備率1個百分點。同日,上述銀行將各自按照「先借先還」的順序,使用降準釋放的資金償還其所借人行的中期借貸便利(MLF)。 \n 當時市場人士表示,人行突然宣布降準,估計可對市場釋放4千億元的資金,此舉除可緩解市場流動性壓力,也可能是中國官方對沖中美貿易摩擦對經濟造成的影響。 \n 于學軍表示,由調整存款準備率與使用MLF這些新興政策性工具所釋放的信貸資金,從表面上看並無二致,實質上卻大不相同。由降準釋放的信貸資金來自存款類金融機構的各項基礎存款,主要是市場資金,自然應回歸商業銀行,並以投向市場為主。 \n 而大量採用MLF等新興政策性工具,則主要透過金融市場進行操作,這些資金多在金融機構之間相互流轉、融通,更多進入政策性、信託和證券類等金融機構,主要投向政府主導的基礎設施投資、房地產市場等,難以真正進入實體企業。 \n 于學軍認為,自2008年國際金融危機爆發以來,中國長期持續的貨幣信用巨額投放,首當其衝可列為金融風險的重要根源。所以,在嚴控貨幣信用總規模的前提下,應採取「對沖」手段合理調整政策結構,儘可能使存款準備率回歸正常。

  • 人行明年起定向降準2~6碼 將釋流動性7千億人民幣

     為提振小微企業發展,大陸國務院日前開會指示推出定向降準和減稅政策,中國人民銀行昨(30)日正式宣布,將對聚焦在小微企業、工商個體戶、農戶等業務的金融機構,調降存準率0.5至1.5個百分點(即2碼至6碼)並於2018年起實施。 \n 投資機構預估,本次降準釋出資金估計7千億至8千億元人民幣,而之後繼續全面降準的機率低。 \n 人行昨公告,為支援金融機構發展普惠金融業務,聚焦單戶授信500萬元人民幣(下同)以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營性貸款,以及農戶生產經營、創業擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款,人行決定統一對上述貸款增量或餘額占全部貸款增量或餘額達到一定比例的商業銀行,實施定向降準政策。 \n 人行指出,凡前一年上述貸款餘額或增量占比達到1.5%的商業銀行,存準率可在人民銀行公佈的基準檔基礎上下調0.5個百分點(2碼);前一年上述貸款餘額或增量占比達到10%的商業銀行,存準率可按累進原則在第一檔基礎上再下調1個百分點(4碼)。上述措施將從2018年起實施。 \n 對於此次定向降準釋放出的資金規模,各家機構昨測算多估在7,000億元以上。中泰證券首席經濟學家李迅雷和聯訊證券均估算,本次定向降準效果低於1%的全面降準,釋放流動性在7,000至8,000億左右。 \n 至於此次降準適用的金融機構範圍,人行表示,按現有資料測算,可覆蓋全部大中型商業銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農商行。 \n 至於此次定向降準是否意味貨幣政策轉向?人行昨澄清,對普惠金融實施定向降準政策並不改變穩健貨幣政策的總體取向。此次定向降準政策建立了增加普惠金融領域貸款投放的正向激勵機制,有助於促進金融資源向普惠金融傾斜,優化信貸結構,屬於一種結構性政策。(相關新聞見A2)

  • 1.5兆人民幣紅包!人行下調5大銀行存準率1個百分點

    為全力補充春節前流動性緊張,人行今日放送大禮包放水。據路透援引消息人士透露,中國五大國有及商業銀行於日前獲准階段性下調存款準備率4碼(1個百分點),以應對春節期間暫時性的流動性緊張問題。據報導稱,此次下調將於春節後,是一項「暫時性的舉措」,主要為了應對春節前提現、繳稅、補繳存準等的影響。 \n根據各家研究機構的測算,按往年慣例,春節前的提現走款規模平均要高達1.5兆元人民幣(下同),這成為擾動銀行間流動性穩定的最大因素。因近期流動性缺口過大,工農中建交五大行近日已獲人行定向降準1個百分點,各家分批分次,期限為28天,並非擇機恢復正常。 \n不過在今日美國總統川普就任之際,中國央行對市場注水,除了因應節前流動性緊張之外,市場亦對此一時間點的選擇相當關注。 \n此外,人行公開市場本周累計淨投放11,300億元,為史上最大單周淨投放。 \n專家稱,春節前後,內外不確定性依然較高,人民幣匯率與跨境資金流動、美聯準會2月1日的議息會議等因素對國內貨幣政策的掣肘依然存在。

  • 政策作多不變 A股反彈有望

     中國人民銀行上周末宣布降息降準寬鬆政策,保德信中國品牌基金經理人楊國昌認為,近期中國政府利多政策接二連三,先是降息降準,接著又透過三大證券報發表正面評論,昨(29)日亦罕見地在盤中極力護盤,顯見中國政府依然希望金融市場穩定成長,只要官方作多態度未轉向,A股回穩只是遲早的事。 \n 楊國昌表示,人民銀行從6月28日起將降息1碼,調降1年期存款利率與貸款利率至2.00%及4.85%,對符合特定標準的商業銀行下調存準率0.5%,並降低財務公司存準率3%,預計將為市場釋出4,700億人民幣資金,此次人民銀行降息、降準聯袂出擊,符合半年來降息降準步調,讓A股資金壓力暫時解除,近期起伏劇烈A股有望出現跌深反彈格局。 \n 楊國昌說,儘管陸股昨日下跌,證監會緊急發長篇微博信心喊話,表示目前證券公司融資融券業務風險尚在控制範圍內,兩融仍有增長空間,護盤意圖明顯,也印證官方作多股市立場仍明確。 \n 保德信中國產品首席石永平指出,今年A股在全球主要股市中漲幅高居第一,獲利了結賣壓較沉重。先前因A股急漲而不敢進場投資人,現在正是進場布局機會點,若擔心股市震盪可分批進場分散風險。

  • 搶救股市 陸祭出降息、定向降準

     大陸股市經過連續兩周驚心動魄的重挫後,大陸人民銀行(央行)昨日罕見地在星期六祭出了降息加定向降準的「大禮包」。今日(28)起,針對性地對金融機構實施定向降準,同時下調金融機構人民幣貸款及存款基準利率。 \n 罕見紅包股民雀躍 \n 這是2014年11月以來,大陸央行第4次降息、第3次降準。也是逾10年來首次在同一天宣布降息和降準。在陸股大跌之際收到人行的「大紅包」,股民歡呼「人行再次證明她才是股民親媽!」 \n 定向降準的具體內容,對「三農」(農業、農村、農民)貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行降低存款準備金率0.5%。 \n 對三農或小微企業貸款達到定向降準標準的國有大型商業銀行、股份制商業銀行、外資銀行降低存款準備金率0.5%。此外,還將降低財務公司存準率3%。 \n 鼓勵提供三農信貸 \n 大陸央行說明,定向降準目的在鼓勵金融機構將信貸資源配置到三農及小微企業等重點領域。 \n 大陸央行同時宣布,今天起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構1年期貸款基準利率下調0.25至4.85%;1年期存款基準利率下調0.25至2%;其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。 \n 此次定向降準的同時並未普降存款準備金率,央行認為,4月底存準率下調1%後,銀行體系備付金水平一度達到歷史高位,預計6月底銀行體系超額備付金水平仍保持人民幣3兆元左右。 \n 降低社會融資成本 \n 同時,貨幣市場隔夜利率最低時降至接近1%的歷史低位。近期受新股發行凍結巨量資金影響,銀行間市場利率與最低點相比有所上升,但仍處於較低水平。銀行體系流動性總體充裕,並不需要普遍降低存款準備金率來提供流動性。有大陸媒體解讀:「央行並不覺得市場缺錢!」 \n 「市場派」人士直接將這次央行降息解讀為「救股市」。大陸官方的說法則是,中國處於經濟「新常態」,新舊產業和發展動能轉換的接續關鍵期,需要繼續靈活運用貨幣政策工具,通過結構調整促進經濟平穩健康發展,並著力降低社會融資成本。

  • 小摩:再降空間所剩無幾

    小摩:再降空間所剩無幾

     人行昨(27)日採取定向降準和降息的罕見措施,遠超乎市場預期。對於後續貨幣政策方向,摩根大通首席經濟學家朱海斌認為,未來降息降準的空間所剩無幾,貨幣政策將轉向以定向寬鬆為重點,而中國政府若要穩經濟,應更多採用財政政策。 \n 日前成功預測人行在本月底前降準的朱海斌指出,自2014年11月至今,人行已經實施了4次降息、3次降準,但降息和降準對經濟穩增長的效果有限。想要立竿見影,必須更多地採用財政政策,如近期推出的地方政府債務存量置換等,貨幣政策則是配合作用。 \n 朱海斌認為,未來降息降準的空間所剩無幾。從宏觀經濟來看,經濟增長形勢將在第2季穩定下來,並在第3季進一步改善,通膨率將從第3季回升。因此,進一步降息的必要性是有限的。 \n 朱海斌強調,人行下一階段會將貨幣政策操作的重點轉向量化措施,特別是使用有針對性的量化措施,如再貸款、PSL(抵押補充貸款)、SLF(常設借貸便利)、MLF(中期借貸便利)等工具,力求解決經濟中的特別問題,如支持基礎設施投資的財政能力有限、政府支持新興行業發展的舉措,以及在利率市場化和資本項目開放中的潛在流動性波動。 \n 摩根士丹利華鑫證券研究主管章俊認為,降息降準是為了消除市場對人行貨幣政策轉向的擔心。自6月以來人行遲遲沒有如市場預期中降準,並且沒有續到期的6,700億的MLF,令市場對人行寬鬆貨幣政策立場和未來流動性產生憂慮,這也是部分導致了最近兩周市場連續下跌的重要原因。 \n 中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇也認為,人行此次降息、降準的確和資本市場出現的暴跌,極度不穩定是有關的。實際上利率和法定存準率一直有下調的空間,主要看選擇的時點。而人行此次選擇這個時機,不能說與26日股市暴跌沒有關聯。 \n 中金公司研究部董事總經理王漢鋒認為,人行的本次定向降準和全面降息超出市場預期,表明貨幣政策仍在向著寬鬆的方向邁進;至於A股市場,短期繼續下跌空間已經不大,港股積極看多。

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