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  • 人民幣漸趨國際化 金融機構話語權提升

    人民幣漸趨國際化 金融機構話語權提升

    大陸內外匯市場傳統上以企業、個人結售匯為市場供求的主要力量,而隨着市場深度的提升,這種情況已經發生變化。對市場風險情緒高度敏銳的金融機構,其對匯率定價的話語權正在上升。 \n \n從成交額看,儘管過去5年來零售市場即客盤外匯交易量和銀行間外匯交易量都在提升,但是客盤交易量佔比隨着匯率市場化加速,從2015年的約33%逐年下滑,今年6月下滑至13.47%,對應銀行等金融機構自營交易佔比上升。 \n \n今年上半年受到疫情衝擊,在岸匯市成交一度整體萎縮,但客盤成交量比重下降趨勢未改,除3月外全低於過去5年平均值,其中6月客盤佔比已經降至低於過去5年同期水平的新低。 \n \n從匯率走勢看,今年前5個月銀行代客結售匯呈現的客盤交易均為淨結匯,但同期人民幣匯率貶值約2.4%,市場走勢並未遵從客盤整體的交易方向。 \n \n法國巴黎銀行外匯和本地市場策略主管季天鶴表示,當前大陸境內市場客盤對匯率的影響是在降低的,主要是境外機構和境內銀行在影響盤面,這些機構更有實力,境內企業就成了很有限的力量。 \n \n從今年人民幣匯率的走勢來看,3月受到美元荒的衝擊,人民幣從月初的6.93跌至7.11附近,5月由於香港國安法導致中美局勢緊張,人民幣在月底觸及7.1765的低位,而這兩個月客盤均錄得淨結匯,可見風險情緒對於人民幣的影響愈來愈大。 \n \n德國商業銀行資深新興市場經濟學家周浩表示,自營比重增加,市場就會更加波動。因為自營容易受到事件和風險情緒變化的影響,頻繁開倉平倉,就會讓市場波動增加。 \n \n他認為,今年在好淡複雜因素交織之下,沒有趨勢性行情,但人民幣日間波動是很大的,而銀行自營交易佔比提升,在一定程度上加劇了這種日間波動。而這種趨勢預計還會持續下去。

  • 玉山銀換匯理財便利 下半年聚焦人民幣

     玉山銀行在換匯理財服務上不斷推陳出新搶市,換匯幣別多元、換匯時間地點不受限以及換匯可以抽獎等活動也不定期推出。另外,針對今年美元不斷走強,從貨幣強弱勢與利差角度來看,玉山銀行建議年底之前可留意新台幣與人民幣。 \n 目前各家銀行的換匯服務競爭日益激烈,多數銀行都以多種匯率的優惠、抽獎活動來吸引投資人。玉山個人網路銀行與行動銀行App買賣外幣享有15種幣別匯率優惠,不受地點時間限制可線上買賣外幣到晚上11點,讓忙碌上班族利用下班時間或外出辦事者時可即時完成外幣交易,另有多項到價通知等機制來強化換匯理財服務。 \n 例如玉山銀在年底之前推出加入e.Fingo會員並以網路銀行/行動銀行App換匯達等值新台幣3千元以上,還有機會月月抽「iPad Pro」及「AirPods Pro」等好禮。 \n 針對目前的外幣布局建議方面,玉山銀行表示,今年3月新型冠狀肺炎疫情於全球爆發後,美國至今確診人數仍處在高峰,相形之下,台灣在防疫表現被視為全球典範,經濟表現相對平穩。近期台股強勁表現也支撐新台幣的走勢,下半年建議有實質外匯需求的顧客可分批買入。 \n 此外,由於歐、美貨幣均逼近零利率,人民幣目前在主要貨幣中仍享有高利差,在大陸經濟提早走出疫情影響下,人民幣長線仍有表現空間,建議下半年可逢低買入。 \n 至於換匯應注意的重點,玉山銀行強調,投資外幣需時時關注國際經濟趨勢及幣別匯率走勢,可善用銀行提供的輔助工具設定匯率,當市場達到預設匯率時不再錯過理想價格。如玉山銀行提供「市場資訊評析」、行動銀行App提供「外幣到價通知」及「匯率高低點通知」服務,當匯率到達理想價格時,利用便捷網路銀行/行動銀行App買賣外幣,皆能隨時隨地完成外匯交易,滿足顧客資產配置或理財需求。

  • 中美局勢緊張 人幣反彈受限

    中美局勢緊張 人幣反彈受限

     人民幣兌美元27日中間價雖創逾1周新低開出7.0029,但受到美元指數走弱,在岸即期匯價盤中震盪走升逾200點,最終收在7.001、收升152點;離岸匯價到晚間6點則開出價位7.0071,較上午9點陸市開盤幾乎持平。 \n 外匯交易員指出,雖見美元偏弱但中美緊張局勢難以緩解,導致人民幣反彈受限,短期預料維持在7.02至6.95價位區間波動。 \n 疫情開啟美元弱勢週期 \n 也受此影響,觀察人民幣CFETS指數也將階段偏弱,而中美關係不確定性仍將不時擾動匯市,近日值得關注的是美國相關經濟政策。外資交易員說,美國預料還將推出新的財政刺激政策,另外本周「聯邦公開市場委員會」(FOMC)也可能繼續釋出寬鬆,如果這些政策實施的話,美元也可能會掉頭反彈一下。 \n 美元指數7月以來持續處於下行區間,27日跌破94關口成為2018年9月26日以來首次。東北證券首席宏觀分析師沈新鳳認為,美元弱勢週期開啟,這是「美元荒」結束、美國疫情控制不力、美國經濟無法V型反彈以及美聯準會(Fed)大水漫灌、透支美元信用等一系列因素下的必然結果。 \n 招商證券首席宏觀分析師謝亞軒更預計,美元指數未來可能下降30%,回到70左右的水準。 \n 人幣弱於其他非美貨幣 \n 據《中國證券報》引述中金公司也認為,居歷史高位的美元,正處於由強轉弱轉折點,即將開啟新一輪長期走弱趨勢;美元走弱有助新興市場的金融市場及長期增長創造良好的外部環境,也有助大宗商品如黃金等表現。 \n 因此,外資行交易員表示,美指現在感覺還沒有止跌,中美摩擦又讓人民幣相對於其他非美貨幣較弱,建議可關注人民幣匯率指數,看在91.5是否會有支撐。 \n 華創證券首席宏觀分析師張瑜認為,如中美關係不確定性再起令人民幣匯率迅速貶值,不過從逆週期因數來看,尚未呈現出明顯的方向引導,或反映在目前人民幣匯率基本面較為健康的前提下,人行對匯率的小幅波動容忍度較高。 \n 興業研究則指出,美國總統川普為避免把矛頭對準中美第一階段協議,而在其他政治領域試探,對金融市場的影響可能更加偏向短期事件衝擊。

  • 新台幣太強 出口商匯損壓力大

    新台幣太強 出口商匯損壓力大

     受到台股指數27日盤中突破創下1萬2686.36點歷史新高激勵,新台幣匯率同樣出現急行拉升,早盤一度漲破29.4元關卡來到29.368元兌1美元價位,最終在央行進場阻升之下守住29.5元防線,收在29.507元、升值4.9分。即便如此,該價位仍創下近2年3個月新高,讓多次開口希望政府協助維穩匯率的出口商,面臨更嚴重的匯損壓力。 \n 稍早,機械公會理事長柯拔希曾呼籲,希望政府啟動防禦性貶值,透過央行能緊盯亞洲一籃子貨幣,跟隨競爭對手的升貶幅度,助出口廠商一臂之力;也有廠商大吐苦水,近期疫情之下導致訂單出現一波大減,竟連最後一點利潤還要被匯損吃掉。 \n 觀察新台幣匯率升幅目前在主要亞幣中居於領先地位,匯銀統計至7月24日止,除日圓及新台幣升值,其他亞幣貶值明顯,以泰銖大貶6.02%最多,其次印尼盾5.12%,馬元重挫4.0%,韓元大跌3.90%,而人民幣則小幅下滑0.71%。 \n 也因為受到新台幣近期走強影響,不單是出口商出現匯損壓力,金融業也需積極操作避險並與主管機關陳情說明外,連部份科技業,同樣飽受資金匯出匯入而產生巨額的匯兌損失。 \n 例如伴隨第2季新台幣兌美元升值2%,但同時人民幣對台幣又走貶,匯率此消彼漲推升新台幣之下,手握高部位人民幣的大立光在上季就出現業外匯兌損失達9.1億元,也是歷年單季第二高。

  • 手上人民幣沒處去?跟著「慢牛」政策布局A股

    手上人民幣沒處去?跟著「慢牛」政策布局A股

    人民幣是台灣規模前三大的外幣存款,但今年以來,台灣的人民幣存款餘額大減,錢潮正在轉向。此時,該如何處理手上的人民幣?適合轉進中國A股嗎? \n根據中央銀行最新統計,台灣6月人民幣存款餘額為人民幣2400餘億元,創2014年2月以來新低。 \n主因之一是利率直直落。之前人民幣存款利率最高近2.5%,吸引不少定存族,但隨中國經濟成長率趨緩,加上今年加大貨幣寬鬆力道,利率越來越不吸引人。目前台灣銀行業一年期人民幣存款利率,大多不到1.5%。 \n另一個原因,央行外匯局行務委員陳婉寧指出,「很可能是轉投人民幣基金!」 \n高利誘因不再,人民幣投資者苦思如何解套,A股近期的瘋漲似乎是個新出路。但以上證指數為例,7月9日收至3450點,創2年半來新高,14日起,因從香港進入A股的外資(又稱北向資金)淨流出額創歷史新高,又使滬深股市大跌3日。瘋牛突然變冬熊,投入A股的人民幣持有者,不但沒賺到高利,還住進新套房。 \n中銀證券全球首席經濟學家管濤表示,A股之前一輪漲勢,很大程度是內資驅動,「但外資早在上漲前就布局了,內資可能在很大程度上做了一個『抬轎子』的角色。」 \n看A股:大摩看好政府撐腰 \n不過,摩根士丹利的最新報告,仍看好中國股市牛市行情,認為在中國政府支持和持續的市場改革推動下,新基金發行強勁,散戶的新增開戶數也不斷增加,讓A股受惠。 \n富邦投信投資策略師徐翊達表示,從基本面看,全世界股市都有泡沫疑慮,這是資金行情所致,但只要中國政府維持股市偏多政策不喊停,行情就不會終止,但高檔震盪難免。 \n他說,當前中國官方對A股的定調為「慢牛」、「健康牛」,要讓股市理性溫和上漲。因此,短線走勢取決於「官方文宣」,即股市過熱,官媒會主動降溫,避免重蹈2015年上漲過猛,最後泡沫破裂的慘案。 \n如:7月6日上證指數大漲5.7%,是5年來最大單日漲幅,但隔天《人民日報》旗下《證券時報》發文,指A股需「戒除浮躁」,當日A股便受挫。又如《人民日報》旗下媒體平台學習小組發文批評:「酒是用來喝的,不是用來炒的」,結果隔天茅台重挫近8%。 \n徐翊達提出一個判斷標準:當A股日成交額超過人民幣1兆5千億元,就有過熱疑慮。2015年A股最熱時,日成交額超過人民幣2兆2千億元。 \n除了股市,中國債市也是當前外資鎖定重點之一。中國經濟數據庫CEIC統計,今年第二季,全球投資者買入人民幣計價的中國國債高達人民幣4兆3千億元,創下歷史新高。 \n《華爾街日報》引述瑞銀資產管理公司多資產策略部主管布朗(Evan Brown)指出,中國國債既有防禦性資產的特質,又能提供高收益率,受到外資青睞。目前中國十年期國債殖利率約3%,遠比美國十年期國債約0.6%、日債約0.02%及德債的負0.45%還高。 \n再加上中國第二季國內生產毛額(GDP)年增3.2%,在疫情後重回正成長,基本面逐步改善,也成為支撐A股及人民幣匯率的力量。國際貨幣基金(IMF)預估,中國今年全年GDP將成長1%,優於全球的負4.9%。 \n不過,德意志銀行首席經濟學家史賓賽(Michael Spencer)提醒,中國零售業雖已恢復至疫情前的水平,但歐美市場需求疲軟,加上第二波疫情爆發,恐重創中國出口表現,使下半年經濟成長趨緩。 \n挑基金:科技股配置要高 \n至於人民幣匯率,官方調控的人民幣兌美元中間價7月10日升破7,創4個月新高,後又貶回7字頭。知名外匯分析師李其展認為,人民幣匯率將在7.025至6.95之間整理一陣子,若各項經濟數據皆釋出樂觀訊號,基本面反彈確定,才會是更長線的多頭發動訊號。 \n因此,在全球資金行情及疫情衝擊經濟前景的比較下,中國市場的投資機會仍被看好。持有人民幣的台灣投資人,可趁A股大幅修正之際,透過基金布局A股,也是去化手頭人民幣存款的方法。 \n如何挑選A股基金?基金分析公司大拇哥投顧(TAROBO)的報告建議,基金成分股中科技業占比高的,適合中長期投資人考慮。台灣今年以來績效前10名的大中華基金(以A股為主,搭配少許台股及港股標的),科技股成分多超過7成,標的包括上海半導體大廠韋爾股份、蘋果積極扶植的代工大廠立訊精密等。 \n瑞銀奧康納基金(O'Connor)投資長羅素(Kevin Russell)也認為,現在是投資中國中小型科技股的絕佳機會。 \n新興科技正是中國政府全力作多扶植的對象。換句話說,要賺中國財,不論大盤或標的,跟著政治風向走就對了。 \n【延伸閱讀】

  • 人民幣國際化穩步推進 全球支付貨幣排名升至第五

    人民幣國際化穩步推進 全球支付貨幣排名升至第五

    7月23日,環球銀行金融電信協會(SWIFT)發佈數據顯示,2020年6月,在基於金額統計的全球支付貨幣排名中,人民幣升1名至第五位,占比為1.76%。 \n \n美元、歐元、英鎊依舊佔據全球支付體系的重要位置,市場市占分別為40.33%、34.10%、7.08%。人民幣支付金額環比總體增長14.15%,全球所有貨幣支付金額較前一月總體成長16.05%。 \n \n興業研究外匯商品分析師張峻滔表示,人民幣在國際市場的接受度正在上升,但整體來看,人民幣在國際支付市場參與的深度與廣度仍有提升空間。 \n \n在國際支付市場上穩步前行的同時,人民幣也愈加成為體現風險情緒的「晴雨表」和應對衝擊的「減震器」。 \n \n7月22日下午,因受消息面影響,人民幣對美元匯率一度短線走低逾400點,跌破「7」關卡,隨後迅速回穩,跌幅收窄,收復「7」關卡。此前,人民幣匯率自本月上旬重回「6」時代後,始終表現強勁。 \n \n中銀證券全球首席經濟學家管濤表示:「這說明人民幣匯率波動正成為應對內外部衝擊的『減震器』。」 \n \n市場對於人民幣的升值預期並未改變。「人民幣對美元匯率在短暫沖高至7.0上方後,大概率會重回上升通道。」招商銀行金融市場部外匯首席分析師李劉陽認為。 \n \n植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平說,當前大陸經濟基本面向好,而美國經濟與就業衰退較為嚴重,形成弱勢美元態勢。在這種情況下,預計下半年美元指數大概率處於跌勢,人民幣將適度小幅升值。 \n \n今年以來,美元指數走勢疲弱已久。截至7月23日19時,美元指數已經跌破95關卡,最低下探94.78。此前,美元指數已經連跌四日,距離3月份高點時跌幅已超過5%。 \n \n市場人士認為,人民幣匯率的強勢反映出人民幣資產在全球經濟重啟階段的相對價值,也將進一步推動人民幣國際化進程繼續加速。 \n \n管濤認為,人民幣國際化是一個水到渠成的漸進過程,人民幣當前正處於從外圍貨幣向次中心貨幣、從區域性國際化貨幣向全球性國際化貨幣、從支付結算貨幣向計價和投融資貨幣的邁進階段。 \n \n管濤說:「要在形成以國內大循環為主體、國內國際循環相互促進新發展格局的過程中,穩步推進人民幣國際化。」

  • 外匯探搜-美中互動緊繃 人民幣陷區間震盪

    外匯探搜-美中互動緊繃 人民幣陷區間震盪

     近期美元兌人民幣處於7的整數關卡呈現小區間波動(6.98~7.02之間);在滬深300指數7月份上漲了約15%後,人民幣匯率便呈現盤整停滯。由於美中關係迅速惡化,削弱了投資人對中國經濟成長反彈的樂觀情緒。實際上,中國GDP在首季萎縮9.8%後,第二季成長率回升至11.5%,大幅優於市場預期。在香港國安法施行後,美國總統川普政府取消香港依據《香港關係法》享有的優惠待遇,也放棄了第二階段貿易談判,並拒絕中國在南海的海事請求,同時也對華為和其他中國科技公司強制實施簽證限制。 \n 美國及其盟友可能在九月進行的七大工業國 (G7)峰會前對中國施加更大壓力;大約在同一時間,香港也將舉行立法會的選舉。預期中國不太可能袖手旁觀,可能會採取報復行動。疫情後人民幣走勢大致穩健;在去年第二次中美貿易戰後,美元兌人民幣的中間價大致處於7上下的2%交易區間(見圖)。儘管實體經濟因疫情而出現數十年來首次收縮,但在人大會議上,中國並未採取大規模的財政刺激措施。目前情況不同於金融海嘯時期,美中關係已從合作轉成在貿易、科技、投資、疫情和政治領域之間的競爭與對抗。 \n 與中關係 成美大選主軸 \n 由於川普選情告急,支持率持續落後民主黨候選人拜登;因此,在11月總統大選之前,川普仍可能會以抨擊中國為選舉主軸;預期美中關係短期內仍可能持續緊張,也將干擾人民幣的表現。 \n 6月30日香港國家安全法通過後,地緣政治緊張局勢惡化。川普7月14日簽署了香港自治法,並廢除香港在1992年藉由的《香港關係法》下的特殊地位,美中的緊張關係已擴大到英國、加拿大、澳洲和其他國家。在此環境下,新興亞洲貨幣也無法持續過去一段時間的升勢。 \n 亞洲地區國家陷入了依賴中國成長和依賴美國安全的困境。另一方面,基於保護智財權等因素,美國政府22日突然要求中國關閉駐休士頓總領館;且前一日,美國也起訴了兩名中國駭客,美中緊張關係的程度持續惡化。 \n 預期美中外交戰升級的程度也可能壓抑人民幣的表現;投資人需密切觀察中國所採取的反制措施,藉以判斷後市。但以目前的情勢判斷,星展集團仍認為未來一年人民幣將呈小幅震盪的走勢,可能仍於7的價位上下2%的區間波動。 \n 甩開疫情 澳幣呈現小升 \n 澳幣是近期需關注的另一貨幣。澳幣兌美元交易區間從過去一個半月的0.68至0.70升至0.70至0.72。據澳洲總理Scott Morrison表示,疫情期間保護工作的計畫將在9月底後縮小規模並展延。全職工人每兩周一次的JobKeeper工資預計將從1,500澳幣降至1,200澳幣。失業率從2月的5.1%上升至6月的7.4%。財政部長Josh Frydenberg估計,有效的失業率可能超過13%,針對營業額低於5,000萬澳幣的小型企業的疫情貸款擔保計畫將從9月延長至2021年6月,並擴大至100萬澳幣;從目前的25萬澳幣計畫中為投資計畫提供資金,僅用於營運資金。隨著疫情復發,特別是在維多利亞州和新南威爾士州,使得經濟復甦的前景令人沮喪。

  • 中美暴衝 人幣嚇跌 後市看升

    中美暴衝 人幣嚇跌 後市看升

     美國總統川普為了拉抬選情,對大陸在各領域持續施壓,中美雙方衝突驟然升溫,並衝擊全球金融市場。美國當地時間22日,美國要求大陸關閉駐休士頓總領事館的消息一出,就讓人民幣對美元大幅下挫了400點,市場旋即進入了「避險模式」。不過各界預估,美元將持續走弱,人民幣在震盪之後有望回升。 \n 回顧事件始末,大陸官媒《環球時報》總編輯胡錫進稍早在社群媒體上表示,美國要求陸方限時關閉駐休士頓大使館,消息隨後獲得證實。美國國務院發言人奧塔格斯表示,採取這項措施的原因是為了保護美國的知識產權與人民的私人訊息;同時也是川普為了堅持中美關係公平對等所做出的決定。 \n 市場避險情緒增加 \n 消息一出,大陸官方立即回應稱,若美國不撤回決定,將採必要反制。而金融市場更是反應明顯,除了人民幣兌美元重挫400點外,韓元兌美元在海外無本金交割遠期外匯(NDF)急跌;香港恆生指數22日收盤重挫逾2.3%;另外大陸10年國債殖利率跌幅擴大至5個基點,報2.86%,因為市場避險情緒增加。 \n 綜合銀行界人士看法,先前各界默認的前提是,9月以前政治風險不會升溫,但現在很難說,對之前市場對人民幣升值預期影響也較大。瑞穗銀行亞洲首席策略師張建泰則認為,美國的突然之舉促使市場了結人民幣多頭部位,市場將繼續評估雙方後續可能採取的行動。 \n 美元走弱趨勢不變 \n 對於後續人民幣的匯率走勢,分析人士指出,由於市場對疫苗研發的樂觀預期,以及歐盟就復甦基金達成一致,美元近期連續整頓,後續市場也將關注美國可能的加碼寬鬆措施,而廉價的流動性可能會持續拉低美元,人民幣則在震盪後有望回升。 \n 不過,也有分析人士指出,美元仍整體處於偏弱走勢中,人民幣最終會相應美元走強。澳洲國民銀行駐新加坡的亞洲市場策略主管Christy Tan表示,這一消息引發市場獲利回吐,不過一段時間後市場會平靜下來,「要知道,我們仍處在美元疲軟環境中。」 \n 整體來說,美國大選將近,中美各領域出現摩擦的不確定性大增,雙方如何平衡衝突也牽動著金融市場的走向。

  • 人民幣匯率低估? 陸敦促美方停止反補貼調查

    針對美方在對中國紮帶反補貼案中首次調查所謂「人民幣匯率低估」項目一事,中國商務部貿易救濟調查局負責人23日回應,中方對此堅決反對。而匯率問題超出一成員按照世貿組織(WTO)規則進行反補貼調查的許可權。 \n新浪財經報導,中國商務部在官網發文稱,美國於2020年2月修改法規以對別國匯率進行反補貼調查,已涉嫌違反WTO規則,受到多方面反對。即使按照美國法規,申請人的申訴內容也存在大量錯誤,不具備財政資助、利益授予和專向性等反補貼必備要素。 \n為此,中方敦促美方遵守現有國際規則,停止對所謂「人民幣匯率低估」進行反補貼調查。

  • 境外資金增 人民幣強強滾

    境外資金增 人民幣強強滾

     由於離岸人民幣市場成長緩慢,人民幣國際化議題已不再是市場話題,法國外貿銀行最新研究發現,兩股新生成勢力正使得人民幣國際化重回檯面,一是大陸官方的大力減少美元依賴,二是海外投資者增持大陸境內人民幣資產開始反彈,即投資金融商品一直在增加。 \n 這個現象讓在台灣櫃買中心國際板債市掛牌的寶島債6、7月出現2019年以來罕見的熱鬧,一個半月的時間掛牌八檔、金額超過人民幣70億元,總發行金額占2020年以來近六成,而且發行機構均是摩根史丹利、高盛、花旗等大型銀行。此項密集發行動作,讓今年來的累計發行規模人民幣117億元,已是2019年全年的二倍。 \n 法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞(Alicia Garcia Herrero)指出,自2015年以來離岸人民幣量的成長有限,就服務貿易領域,尤其商品貿易和海外投資兩項明顯減少,海外投資和對外直接投資(FDI)有直接關係,源自大陸官方的政策要求,連海外併購案都變少,各國官方外匯存底的人民幣部位增加也不明顯。已成立人民幣離岸中心的七大市場,離岸人民幣存款也只有香港略微增加。 \n 紛擾兩年多的中美貿易紛爭,已讓人民幣國際化議題淡化,中方刻意要降低美方對「匯率干預」的懲罰動機。今年來的新冠疫情反而出現另一個轉變,法外貿銀經濟研究團隊指出,大陸官員加大力度降低對美元的依賴,帶給人民幣國際使用上出現了一些積極的發展。 \n 隨著大陸官方繼續開放金融市場,股市逐步進入國際投資指數,非居民持有的人民幣股票和債券資產增加,帶動了人民幣資產總持有量的增長。 \n 法外貿銀統計,以人民幣計價的離岸企業債券在2019年降低最低,這和在台灣掛牌的寶島債於2019年僅有人民幣59億元的情況相近,2020年就在這個基數很低的基礎上,只需穩定增長就有成績可言,2020年上半年疫情流行阻擾市場運作,整體發行量在疫情稍緩的6月大量爆發。

  • 人幣頻闖6字頭 下半年穩中有升

    人幣頻闖6字頭 下半年穩中有升

     無論是人民幣對美元匯率中間價,還是在岸、離岸人民幣對美元即期匯率,在進入7月以後,開始了一波比較明顯的漲勢,多次出現了收盤價漲破整數關口7,進入「6字頭」的情況。外資投行高盛預測,在未來12個月,人民幣兌美元匯價可能升至6.70兌1美元,背後原因在於大陸經濟從疫情中反彈,可望朝健康正向發展,帶動人民幣升值。 \n 大陸較早控制疫情,並設法恢復經濟活動,從而成為疫情爆發以來,全球首個恢復正成長的主要經濟體。據大陸國家統計局16日公布數據,第2季國內生產總值(GDP)增速由負轉正,較去年同期成長3.2%(首季-6.8%),上半年GDP仍較去年同期下降1.6%。 \n 人民幣這一波升值的主要原因有三,第一是美元弱勢,相比3月末接近103的高位,目前美元指數已經跌至96左右徘徊,這推動了人民幣升值;第二是經濟基本面繼續改善,領先全球經濟復甦態勢是人民幣能夠逐漸低位反彈的基石;第三是中外利差保持在高位,隨著陸股近期火熱,人民幣資產吸引力提升,跨境資本流入增加,支撐人民幣匯率走強。 \n 下半年人民幣匯率會怎麼走?大陸華泰證券最新觀點認為,中長期人民幣穩中有升,具堅實基本面,但中美摩擦仍是主要的不確定性因素。中信證券也指出,人民幣匯率存在升值方向上的支撐,但考慮到中美關係問題上,仍舊存在出現波動可能,認為人民幣匯率的轉強或許並非是一蹴而就。 \n 此外,據CNBC報導,高盛全球外匯策略主管Zach Pandl分析,由於美國民主黨籍總統候選人拜登對關稅的興趣較低,一旦拜登入主白宮,美中貿易戰期間加徵的關稅可能會取消,這對人民幣是有利的。

  • 6月人民幣實際匯率創8個月新低

    國際清算銀行(BIS)最新公布,6月人民幣實際有效匯率指數連四降,降至8個月新低,當月降1.5%,報121.72,5月修正後為降1.7%。6月人民幣名義有效匯率指數降1.41%至114.98,創半年新低,5月修正後為降0.92%。 \n香港信報報導,2020年上半年人民幣實際有效匯率累計跌0.43%,名義有效匯率則累計漲0.5%;2019年人民幣實際有效匯率累計升0.96%,而名義有效匯率累計跌1.5%。

  • 大摩:即使中美緊張加劇 大陸也不會用人民幣當武器

    大摩:即使中美緊張加劇 大陸也不會用人民幣當武器

    摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席經濟學家告訴CNBC,即使兩家經濟巨頭之間的緊張局勢繼續加劇,大陸也不大可能將其貨幣作為對抗美國的工具。 \n \n「我認為還有另一種趨勢正在出現……大陸不希望其貨幣如此波動,或者不希望其幣種被認為不夠穩定,無法長期用作儲備貨幣」,摩根士丹利(Morgan Stanley)的謝坦·艾哈(Chetan Ahya)週四告訴CNBC。美元目前是世界儲備貨幣,但北京一直在推動國際上更多地使用人民幣。 \n \n人民幣貶值以前一直是中美之間爭執的主要來源,美國總統川普(Donald Trump)指責北京有意讓其貨幣貶值。一些專家認為,人民幣貶值使大陸出口更具吸引力,從而使其在國際市場上具有競爭優勢。 \n \n去年,川普政府將大陸標記為貨幣操縱國,此前北京方面允許人民幣兌美元匯率貶值至7元(這是受到密切關注的心理水平),這是11年來的首次。 \n \n週四上午,在岸人民幣兌美元匯率最新報6.9868,離岸人民幣兌美元匯率為6.9872,均高於5月份7.17左右的低點。 \n \n近幾個月來,由於冠狀病毒大流行以及北京實施國家安全法,中美關係一直在惡化。川普星期二表示,他簽署了一項行政命令,終止香港一直享受的優惠待遇。大陸誓言要對這一舉動進行報復。 \n \n週三,美國國務卿蓬佩奧(Mike Pompeo)表示,華盛頓將對大陸科技公司實施簽證限制。 \n \nAhya補充說:「我們認為,即使出現新一輪的貿易緊張局勢,大陸也不會積極使用其貨幣。我們認為,在地緣政治發展的背景下,大陸將更加專注於試圖使其貨幣更加穩定,從而使其可以被視為人們願意投資大陸資產的儲值貨幣。」 \n \n隨著大陸資產越來越多地在全球市場上進行交易,大陸在人民幣使用的國際化方面取得了一些進展,這導致更多外國人需要使用人民幣進行交易。 \n \n在大陸內地交易的大陸A股已被納入MSCI全球和地區指數。A股以及彭博巴克萊指數中的大陸債券都以人民幣交易。 \n \n事實上,高盛預測,隨著大陸國內經濟從冠狀病毒衝擊中強勁反彈,未來12個月人民幣將升值至1美元兌6.70元人民幣。這家投行在上周的一份報告中寫道,投資者可能會忽略圍繞兩國緊張關係的短期「噪音」。 \n \n該報告寫道:「首先,金融市場可能會越來越多地關注雙邊關係的近期噪音,因為民意測驗數據顯示明年白宮易主的可能性更高,這可能會影響美國的外交政策目標和策略。」。 \n \n高盛的報告補充說:「其次,大陸國內的基本面看起來越來越堅實:增長依然強勁,據報導病毒已得到控制,貿易順差擴大,股市和利率都在走高,」

  • 人民幣衝破7快了!專家爆下一波驚人價位

    人民幣衝破7快了!專家爆下一波驚人價位

    外資14日撤出173.84億元人民幣(約台幣730億)資金,創下單日新高,衝擊陸股連兩日下挫,儘管人民幣陷入7字頭大關震盪,但外資高盛預測,在未來12個月,人民幣兌美元匯價可能升至6.70兌1美元,背後原因在於大陸經濟從疫情中反彈,可望朝健康正向發展,帶動人民幣升值。 \n \nCNBC報導,高盛全球外匯策略主管Zach Pandl表示,大陸國內形勢看起來還不錯,正從新冠疫情衝擊中逐漸反彈,截至15日上午,在岸人民幣兌美元匯率暫報6.9973,離岸人民幣兌美元匯率暫報6.9971,預期未來人民幣匯價將大幅上升。 \n \n不過Pandl認為,人民幣匯價也可能面臨下跌風險,歸咎於兩大因素,一是、疫情再度爆發導致經濟陷入二次衰退;二是、11月美國大選前的美中緊張局勢。 \n \nPandl指出,目前看來,美國總統川普在各方面對大陸政策表達不滿,可能會祭出一些因應措施;至於民主黨總統參選人拜登若當選,美中關係會出現何種變化?他預期「拜登會以完全不同的方式來處理雙邊關係,但策略方向會大不相同。」 \n \nPandl分析,由於拜登對關稅的興趣較低,一旦他入主白宮,美中貿易戰期間加徵的關稅可能會取消,這對人民幣是有利的。

  • 外貿優於預期 將助穩人幣匯價

    外貿優於預期 將助穩人幣匯價

     人民幣兌美元匯率14日受A股下跌、資金外流影響市場情緒,客盤購匯意願回升,雖有6月外貿數據優於預期的正面消息,但人民幣仍趨於下行,在岸匯價收在7.0188、走貶157點;離岸匯價到晚間6點開出7.0170,較上午9點趨貶79點。交易員觀察全球疫情仍在加重,避險情緒難消讓美指難出現明顯調整,預料人民幣仍將延續在7元價位附近震盪。 \n 券商方面看法,大陸華泰證券宏觀團隊張繼強、蘆哲最新觀點認為,中長期人民幣穩中有升具堅實基本面,但中美利差、資金流動基礎,中美摩擦仍是主要的不確定性因素,觀察美聯準會(Fed)貨幣政策仍處於寬鬆,人民幣穩中偏強,且全球流動性環境對人民幣資產表現有利。 \n 中信證券明明也指出,人民幣匯率存在升值方向上的支撐,但考慮到中美關係問題上,仍舊存在出現波動可能,認為人民幣匯率的轉強或許並非是一蹴而就。 \n 觀察14日人民幣匯率表現,受到股市影響明顯。中資行交易說市場都看著股市的節奏,感覺從技術面上,人民幣一度跌至7.0250附近也算正常,但自營商方面還是看好人民幣升值。 \n 據路透引述外匯交易員說,短期匯價受股市波動影響較大,但美元指數預料整體偏弱,加上大陸趨於正面的經濟基本面,人民幣的走貶調整空間應相對有限,逢高仍可擇機結匯。下一步則關注16日大陸官方發布的第2季經濟數據,但中美近期針鋒相對,摩擦持續升級,不排除有更多的干擾出現。 \n 另外美元趨勢方面,分析師也指出,歐盟本周為達成復甦基金計畫取得的進展,將支撐歐元並限制美元漲勢。

  • 馬雲減持阿里股票 套現430億人幣

    馬雲減持阿里股票 套現430億人幣

     今年以來,阿里巴巴、騰訊、拼多多等大陸互聯網巨頭股價頻創新高,但這些企業創辦人近期卻接連賣股套現。就在這些大股東爽賺現金之際,也意味著,此前幫忙抬轎、炒高股價的散戶,可能要面臨被套牢的窘境。 \n 這些企業創辦人中,最值得注意的就是馬雲。據阿里巴巴集團最新公布的財報顯示,截至7月2日,馬雲持有阿里集團股票比例首次降到5%以下至4.8%。 \n 馬化騰減持 劉熾平跟進 \n Wind大數據顯示,阿里去年11月26日在港IPO之際,當時馬雲持有阿里集團股票比例為6%,持股數為12.77億股;但至今年7月2日,他的持股數降至10.43億股;過去7個月間,馬雲累計減持2.34億股,持股比例下降1.2個百分點。若按阿里在港上市的股票均價和匯率估算,馬雲套現累計達430億元人民幣。 \n 除了馬雲,阿里另一位創辦人蔡崇信持股數也從4.11億股降至3.47億股,減持0.64億股,持股比例從2%降至1.6%;按照上述方式估算,蔡崇信在此期間減持套現約達120億元人民幣。 \n 除了阿里巴巴外,騰訊與拼多多的大股東們在這段時間也大量減持。騰訊創辦人馬化騰自今年6月30日至7月3日,減持50萬股,按當時每股516港元左右的股價計算,馬化騰套現約2.5億港元,而他今年累計減持的股票市值逾60億港元。而騰訊總裁劉熾平近期也多次減持,市值逾9億港元。 \n 黃崢拋股 激勵管理層 \n 拼多多的黃崢則在今年7月1日將CEO職務交給聯合創辦人、CTO陳磊之時,拿出約占拼多多總股數10.11%的股份,成立基金會以鼓勵未來管理層。 \n 根據最新公布的美國證券交易委員會文件顯示,黃崢的拼多多持股比例從今年4月的43.3%降至29.4%。換言之,黃崢持股下降了13.9個百分點,若按照當時拼多多1028億美元,約7204億元人民幣的市值來計算,黃崢減持143億美元,約1009.5億元人民幣。 \n 除去上述慈善基金和激勵管理層的股份,黃崢所減持股份的其餘部分,價值約38億美元的1.8億股,在該文件中並沒有被提及。

  • 外匯探搜-美元步區間震盪 非美貨幣升值添契機

    外匯探搜-美元步區間震盪 非美貨幣升值添契機

     今年3月時,美元的強勢來自於全球經濟遭受衝擊,避險情緒使得資金流往美元。在各國解封經濟活動之後,全球經濟已經踏上復甦之路,美中兩大經濟體的製造業採購經理人指數皆回升至50以上的擴張區間,美國的就業數據也顯示勞動市場有大幅度的改善,美元的強勢動能也放緩不少。 \n 但此時,美國又浮現二次感染的疑慮,目前美國有40州疫情惡化,確診人數超過263萬人,可能成為經濟復甦是否延續的阻礙,全球景氣難以在短期間內回到疫情前的水準,美元不宜過度看空。 \n 貨幣政策方面,美國聯準會(Fed)最積極寬鬆的時期落在今年的3~4月,近周聯準會的資產負債表不增反減,當然這並不代表聯準會的寬鬆態度改變,部分原因是來自聯準會與各國央行的換匯到期,不過最積極寬鬆的時間點過去,也顯示美元進入區間震盪的機率高,本行預期的美元指數震盪區間為95~99(見圖)。 \n 美大選陷拉鋸 牽動美元 \n 策略上,美元價位修正至區間下緣將提供布局的吸引力,不過美元震盪期間也創造非美貨幣輪動升值的契機,整體外幣配置可適時增加非美貨幣的比重。 \n 疫情之外,政經面為匯市第三季最重要的關注點。美國總統大選時點已近,現任總統川普民調落後民主黨候選人拜登,使得市場紛紛開始探討目前政策逆轉可能性及其影響。 \n 摩根大通認為,川普2016年當選後的減稅政策對美元有2.5%~5.5%的提振作用,而拜登政策偏向增稅,拜登若勝選將對美元造成一定程度的衝擊,因此總統大選的動向將為影響美元走勢的重要觀察變數。不過選前川普為了拉抬聲勢所採取的動作難以預測,都將提高經濟政策的不確定性,對避險概念的美元形成支撐。 \n 人民幣逆勢走升 獲看好 \n 人民幣的表現為近期最大的驚奇。本行先前專欄指出,由於人民幣利差的優勢、主權債市的穩定、積極的財政政策搭配審慎的貨幣政策,因而看好人民幣中長期的趨勢,但短線或因美中關係的惡化而使人民幣有所修正。不過中國相關資產近一個月實際表現較預期的強勢許多,中國股市7月初在官方媒體大談牛市的情況下大漲,離岸人民幣則一度升破7.0的關卡。 \n 雖然先前中國在人大會議中提出香港國安法,引發美國制裁造成港幣聯繫匯率崩解,連帶影響人民幣的疑慮,不過美國除關稅外並沒有太多實質動作,在美國急速降息後,港幣利率高於美元利率的環境下港幣的壓力也減輕許多,港幣反而維持在區間的強方價位附近,本行預期極端風險應可控。而人民幣和港幣的穩定,對新興貨幣料也起到一定程度的激勵效果。

  • 台灣機械工業公會會員大會 柯拔希喊話 盼央行啟動防禦性貶值

    台灣機械工業公會會員大會 柯拔希喊話 盼央行啟動防禦性貶值

     總統蔡英文、行政院長蘇貞昌9日同台參加台灣機械工業公會會員大會,表達政府強力支持機械產業,蔡英文釋出近期將提出紓困3.0方案。蘇揆善意回應機械公會理事長柯拔希呼籲政府啟動防禦性貶值訴求,表示將轉達給央行總裁楊金龍,也請經濟部長王美花在央行理監事會,表達業界心聲。 \n 柯拔希表示,2018年台灣機械產值1.18兆元,每年產值增加一千億元,2025年邁向2兆元,年初預估今年機械設備出口年成長10%,但上半年台灣機械設備受疫情影響,出口值123.8億美元,年減9.6%,雖機械業近期陸續接獲急單,下半年出口有機會轉正成長,但仍無法成長,全年機械產業景氣及出口值預測下修為持平,2025年產值達2兆元目標也會延宕。 \n 近期新台幣持續升值,讓機械業直嘆吃不消!柯拔希表示,會員大會召開前,廠商一再請託,一定要將匯率問題轉達給總統。柯拔希台上致詞向總統蔡英文喊話,匯率與關稅一直是台灣機械業的最痛,匯率是台灣出口競爭力的隱憂。 \n 業者無法理解,台灣是出口導向,占GDP近七成,新台幣匯率持續升值,削弱台灣在國際競爭力,今年初以來,新台幣匯率升值1.7%,韓元貶值4.6%、人民幣貶值1.6%。從2017年初迄今,新台幣升值9%,韓元貶值0.5%、人民幣貶值1.5%,台灣廠商國際競爭力因匯率影響,又減少10%。 \n 柯拔希指呼籲,政府應啟動防禦性貶值,希望央行能夠緊盯亞洲一籃子貨幣,跟隨競爭對手的升貶幅度,助出口廠商一臂之力,因為客戶一旦流失,再也回不來了。 \n 柯拔希表示,1980年之後,全球製造業首度大遷移至大陸,大陸成為世界工廠,2018年中爆發中美貿易戰,關稅及風險控管等因素,企業在大陸以外設第二生產基地,疫情更加確立第二生產基地的趨勢。 \n 第二次製造業大遷徙給了機械業千載難逢的機會,加上機械產業原本就有老齡化、少子化、自動化及智慧化四個剛性需求,只是受到貿易戰及疫情壓抑而遞延,訂單由長單變短單,他預期等全球疫情和緩後,將會有一波長期爆炸性的成長可期。

  • 利差擴大 人幣債券成避險資產

    利差擴大 人幣債券成避險資產

     除了A股外,大陸債市同樣獲得大量外資增持。6月境外機構持有的人民幣債券達到了2.19兆元(人民幣,下同),較5月增加了830億元。分析指出,較高的安全性和相對較高的收益,是人民幣債券獲外資青睞的主要原因。 \n 《21世紀經濟報導》報導,外資分析師認為,6月外資持續加碼人民幣債券,得益於6月全球資本大舉回流新興市場,其中大部分流向中國等高信用評級新興市場債券;另一方面,則是6月中美利差持續擴大至年內高點235個基點,進一步提振人民幣國債的收益吸引力,令越來越多外資將人民幣債券視為兼顧高收益與安全性的優質避險資產。 \n 值得注意的是,外資大舉增持人民幣債券,與人民幣匯率回升存在著較高的正相關性。分析師指出,只要美國聯準會極低利率政策與無限量QE措施倒逼大量全球資本紛紛轉投新興市場資產懷抱,人民幣匯率將在海外資本大舉增持人民幣資產的推動下,延續當前相對強勢的回升走勢。 \n 目前,大陸債券市場的餘額達到108兆元,位居世界第二。截至2020年6月末,共有近900家境外法人機構進入銀行間債券市場,持有人民幣債券規模約2.19兆元,2017年以來每年以近40%的速度增長。 \n 目前,境外機構持債規模占大陸債券總量的比重約為2.4%,持有國債規模占比約達9%。

  • 外資湧入股債市 人幣挑戰6字頭

    外資湧入股債市 人幣挑戰6字頭

     在岸人民幣兌美元即期匯率在今年5月27日創出今年最低達到7.17,這一低點距離過去10年的低點僅相差不到100基點,不過此後便開始單邊升值,到7月7日時,盤中最高已經升至7.0附近,累計升值了1700多點。離岸人民幣兌美元7日一度升破「7關口」,來到「6字頭」,刷新近4個月高位。 \n 人民幣兌美元在下半年開始轉向升值,一個原因跟外資大舉湧入大陸金融市場有關。因為外資進入大陸金融市場,就需要將外幣換成人民幣,對人民幣的需求上升,進而推動人民幣升值。進入下半年後,無論是大陸股市或債市,都有大量外資湧入。 \n 穩定匯率 增加吸引力 \n 另一方面,跟大陸的經濟狀況有關。今年全球經濟都將陷入巨大衰退中,在主要經濟體中,唯一還能保持經濟成長的恐怕只有大陸。尤其是第2季度,全球各國的經濟都在變壞的時候,大陸的經濟卻已經在快速恢復。 \n 經濟上相對較好的表現,一方面吸引外資進入大陸金融市場,另一方面也讓人民幣資產成了國際資本的避風港,推動人民幣升值。 \n 今年上半年,人民幣對美元貶值1.24%,同期新興市場貨幣指數下跌4.42%。穩定的人民幣匯率,增強了包括債券以及陸股在內的人民幣資產的吸引力。 \n 過去1個多月時間裡,透過滬港通、深港通介入大陸A股的外資呈現持續淨流入狀態,可能因為A股是全球表現最好的股市之一,才引得外資垂涎。而外資的湧入也助漲了A股的牛市氣焰,助推A股創下年內新高。 \n 路透報導,瑞穗銀行亞洲首席策略師張建泰最新點評稱,近期離岸人民幣走升很大程度是受大陸股市上漲的推動,而大陸股市走牛預期及美元指數趨於下跌,離岸人民幣仍有一定升值空間。 \n 中美關係 牽動幣值走勢 \n 不過,張建泰稱,川普政府可能針對香港的制裁措施將對人民幣升值構成阻力,香港國安法落地後人民幣市場相對平靜,但對香港實施金融制裁對市場參與者而言還是新鮮事,一旦實施可能會加劇人民幣的波動。 \n 德國商業銀行最新報告稱,近期推動人民幣升值的原因是中美關係並不如預期般緊張,雖然總體的緊張態勢仍在加劇,但市場對中美的負面新聞已經形成一定的免疫力。 \n 不少分析人士認為,近期A股交易升溫、股市上漲會繼續對人民幣走強形成支撐,但匯率仍將總體保持穩定,下半年人民幣兌美元匯率有望繞7上下波動。

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