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以下是含有保薦機構的搜尋結果,共20

  • 馬雲遭約談後 上海證交所決定暫緩螞蟻科技科創板上市

    馬雲遭約談後 上海證交所決定暫緩螞蟻科技科創板上市

    分拆自阿里巴巴,掌握支付寶業務、原訂5日在上海正式掛牌上市,計畫募資345億美元的螞蟻科技集團,在上市前夕,創辦人馬雲遭大陸四大金融監管機構約談後,上海證券交易所於3日晚間宣布暫緩上市。

  • 繼上海證交所後 香港證交所公告暫緩螞蟻科技科創板上市

    繼上海證交所後 香港證交所公告暫緩螞蟻科技科創板上市

    分拆自阿里巴巴,掌握支付寶業務、原訂5日分別在上海、香港正式掛牌上市,計畫募資345億美元的螞蟻科技集團,在上市前夕,創辦人馬雲遭大陸四大金融監管機構約談後,上海證券交易所於3日晚間8時宣布暫緩上市。隨後在晚間9時許,螞蟻集團宣布,暫緩H股在香港交易所上市。

  • 中芯國際擬登科創板 發行定價人民幣27.46元

    大陸晶圓製造龍頭中芯國際5日公布,在科創板上市的發行價為每股人民幣(下同)27.46元,此次發行規模超過50億元,根據「業務指引」規定,此次發行聯席保薦機構相關子公司跟投比例分別為2%,但不超過10億元。 \n新浪財經5日報導,中芯國際發布公告稱,剔除無效報價和最高報價後,參與初步詢價的投資者為242家,配售對象為3,928個。此次科創板發行剔除無效報價和最高報價後,剩餘報價擬申購總量為1,111億股,線下整體申購倍數為164.78倍。 \n中芯國際公布科創板發行戰略配售結果,大陸國家積體電路產業投資基金二期獲配金額近35億元,聯席保薦機構相關子公司海通創投、中金財富獲配股數均為3,371.24萬股。 \n另一方面,A股上市公司至純科技、聚辰股份指出,投資1億元作為有限合夥人認購聚源芯星的基金。聚源芯星作為戰略投資者認購中芯國際在科創板首次公開發行的股票。

  • 保薦機構須跟投 非獲利保證

     大陸科創板即將上路,隨著施行細則愈來愈明朗,整個制度也日趨完善,其中明訂科創板推薦承銷商的「跟投制」,就是亮點之一。這些推薦承銷商即要當引薦人,也要負責「買單」,必須下海認購部分股票,同時鎖定2年不得交易。這項新規除了可望為券商迎來大利多外,但也非是獲利的保證書,如果草率引薦,也有可能會發生陰溝裡翻船的情況。 \n 這次科創板在制度設計上,有許多不一樣的地方,其中推薦承銷商必須跟投的制度,就是亮點之一。這項新規的用意,除了要確保科創板公司上市的成功,也必須維持股價平穩,不能亂炒股。所以要求推薦承銷商不僅要負責催生外(輔導企業上市),還要進場認購(等同協助順產落地)。 \n 換句話說,這項新規除了要求保薦機構在「扶上馬」之後還要「送一程」,承銷商對選擇保薦上科創板的標的無疑會更謹慎,在定價方面也會更保守一些,否則出現跟投股份虧損金額超過承銷收入的情況,可就賠了夫人又折兵。 \n 從主觀上說,跟投制度確實比以前「只薦不保」前進了一大步,推薦承銷商將會更加關注上市公司發展前景和內在價值,多年前就有不少券商慘遭滑鐵盧的案例。如今科創板明訂跟投制,也未必能保證科創板公司就一定能持續發展,更何況計畫上科創板的公司和以往A股更多看重盈利能力、淨資產不同,對公司的科技含量、研發投入如何定價等,各細分領域的發展,券商未必能百分之百把握,難度著實不小。

  • 科創板加速推進 最快6月開板

     上交所12日向各保薦機構發布了《關於組織科創板股票發行上市審核系統集中測試演練的通知》。按照相關流程推薦的時間規定,受理審核期限為3個月,也就是說,第一批科創板通過審核的時間最早將出現在6月中旬。如果證監會上市批文發放迅速,上半年就會有科創板股票出現。此前有券商預計,最早今年7至8月科創板開板。 \n 科創板各項準備工作正在以超預期速度推進。《通知》表示,為做好科創板並試點註冊制的準備工作,方便各保薦機構儘快熟悉科創板股票發行上市審核系統操作,測試審核系統性能,上交所科創板上市審核中心擬組織開展審核系統集中測試演練。 \n 此次演練的具體時間為3月13日13:00至16:00,參與演練單位包括擬參與科創板業務的保薦機構。測試內容包括:類比新建申報專案,填報專案資訊、上傳申請檔並提交申報,以及收閱受理函件等。 \n 天風證券研報中提到,如果科創板運行順利,將加速大陸資本市場的市場化進程,也將倒逼主板、中小板、創業板的有關制度變革。預計科創板首年給券商帶來的業績貢獻約為人民幣60億元,占2018年證券行業收入約2.4%,預計頭部券商受益更明顯。

  • 上交所召集33家保薦機構座談科創板

    21世紀經濟報導16日報導,繼2月13日中國證監會召開相關座談會之後,2月15日,上交所就設立科創板並試點註冊制業務規則召開徵求意見座談會,33家保薦機構參與座談。 \n \n座談會上,上交所有關人士表示,配套細則已著手制定,例如審核標準、守法審核問答、上市保薦書、審核程序指引、受理程序指引等。3月份仍可能有指引陸續發布。

  • 《大陸產業》保薦機構被查,蝸牛數字中止IPO

    國信證券(002736)在今年春節前被證監會通報立案調查,蝸牛數位目前IPO目前呈現中止狀態。 \n 自2016年吉比特成功IPO以來,陸股遊戲公司IPO至今沒有成功案例,2017年11月7日成都尼畢魯未能過審。行業人士分析,對於遊戲企業來說,2018年將是資本市場動作很大的一年。包括樂元素、趣炫網路在內的近十家遊戲企業依然堅持選擇A股。由於監管環境趨嚴,目前至少有3~4家遊戲公司將目光瞄準港股。 \n \n

  • 《大陸產業》保薦機構遭調查,國泰民爆集團A股IPO中止

    江西國泰民爆集團宣佈首次公開發行A股中止發行。 \n \n國泰民爆集團保薦機構(主承銷商)中德證券,收到中國證券監督管理委員會《調查通知書》,根據有關規定,發行人國泰民爆集團及保薦機構(主承銷商)決定中止後續發行工作。 \n \n江西國泰民爆集團股份有限公司首次公開發行股票總量不超過5528萬股人民幣普通股(A股)的申請已獲證監會證監許可,發行人已於2016年8月9日刊登招股意向書,原計劃於2016年8月15日刊登網上路演公告。 \n \n

  • 陸嚴控IPO 保薦機構須連坐

     大陸證監會將重啟IPO(首次公開發行),開始進行各項籌備工作,為了讓這波IPO順利上路,將進行嚴格把關。證監會已召集多家保薦機構進行喊話,必須對新股發行計畫、定價策略與資訊揭露等方面不得馬虎,一旦上市企業出問題,這些保薦機構將連坐,嚴重者取消承銷資格。 \n 《南方都市報》報導,證監會為了迎接IPO重啟,相當慎重,並在啟動之前先召開會前會,邀集83家上市企業的保薦機構先進行「震撼教育」,而根據出席會議的保薦機構反映,這是IPO重啟前敲警鐘,畢竟這是重啟後第1批企業,品質肯定不能出任何問題。以前只顧數量不顧品質的發展模式肯定要摒棄了。 \n 為避免保薦機構亂搞鬼,這次證監會也撂下狠話,證監會副主席姚剛還特意直指超募的問題,強調「要真正一手托兩家,平衡雙方的利益,不能變著法子搞超募」。 \n 出席會議的投行負責人透露,這次證監會下了狠招,發現故意超募者「肯定停資格」。此外,姚剛還強調了新股發行定價問題,稱「每個人都要把欲望、衝動控一控,在銷售環節出現該等問題也要停承銷資格」。

  • 深交所大車拚 來掛牌送獎金

     大陸上海和深圳兩大交易所間的競爭日趨白熱化,從拚服務、拚宣傳,如今乾脆直接拚獎金,吸引公司掛牌壯大聲勢。 \n 《經濟觀察報》報導,深交所從今年6月初開始,分兩階段對有關保薦機構的西部地區專案給予現金獎勵,獎金總額高達800萬元(人民幣,下同),每個項目的獎金額度在5至10萬元之間。 \n 獎勵分為兩個階段,第1階段對申報證監會審核(截至5月31日)和今年已發行和上市(截至5月31日)西部地區專案的保薦機構進行獎勵,共涉及34家保薦機構的53個專案;第2階段則針對輔導備案的西部專案保薦機構進行獎勵,涉及40多家保薦機構約100個專案。而首次發放總額約800萬元。 \n 報導說,西部專項獎勵基金主要用途,在於獎勵擬在深交所上市的西部12省市自治區企業的保薦機構,包括陝西、甘肅、青海、新疆、寧夏、內蒙古、四川、雲南、貴州、西藏、重慶和廣西,而湖南湘西、湖北恩施、吉林延邊3個地區比照辦理。

  • 上海‧現場-PU

     幾年前好不容易在上海找了個有頂樓的房子,想把台灣透天厝的感覺搬來上海,和負責裝潢的老闆敲定所有細節後,我特別交待,一定要在頂樓鋪層PU,以防日後漏水。 \n 一個月後,我從台灣出差回到上海,到了頂樓陽台,打開門,看到地板中間用磁磚拼出一個大大的「PU」字樣。 \n PU… \n 我人站在「PU」上面,差點沒昏倒,打電話質疑老板,怎麼會是這個「PU」?老板以為我不滿意,馬上承諾敲掉重來一次,但他對眼前的PU越「負責」,我的血壓就越高… \n 我用台灣邏輯和老板溝通,PU就是防水漆;而老板用上海邏輯接受我的要求,PU就是用磁磚排列成PU的字樣。千錯萬錯,錯在我忘了這裏是上海,不是台灣。 \n 大陸有句話「屁股決定腦袋」,意思是坐在什麼位置,就得有相對應的思考邏輯,我人都到了大陸,屁股也坐在大陸,卻還帶著台灣的腦子,這種屁股沒決定腦袋的結果,正是目前台商投資大陸最大的風險。台商常拿著台灣思維、台灣習慣,甚至是台灣價值觀,來判斷在大陸遭遇的一切事情,問題是,你人在大陸,不是台灣。 \n 再以台商準備申請中國上市為例,我最常被問的問題,就是大陸中介機構怎麼這麼貴?怎麼這麼忙?怎麼姿態都這麼高?答案很簡單,台灣上市不用保薦人,但大陸上市必須有兩個保薦人簽字才能送件,而「保薦人」是現代中國秀才,年薪一兩百萬人民幣不說,通過考試又能簽字的保薦人也才一千多人,再加上有額度限制且有做過外商在中國上市經驗的保薦人,簡直和中國的熊貓沒什麼兩樣,絕對是稀有動物。所以在台灣上市,是券商求台商;但在中國上市,反過來變成台商得去求券商,但物以稀為貴,不也很正常嗎?問題是,有多少台灣人能從大陸角度去理解大陸,不是從台灣角度去理解大陸? \n 「大台灣,小中國」的錯誤觀念,要遠比資金、成本或缺工等問題對台商影響更大,因為怎麼想,就會怎麼做;怎麼做,就會養成怎樣的習慣;怎樣的習慣,就會形成怎樣的個性;怎樣的個性,自然就會決定在中國投資最後的命運。除了去理解和適應大陸遊戲規則外,我們沒有選擇。搞清楚,我們是去大陸賺錢,屁股在大陸,腦袋當然得換成大陸腦袋。(本文發自上海,作者劉芳榮,富蘭德林事業群總經理,從事律師、會計師、投資銀行業務)

  • 證監會再出招 嚴懲IPO作假帳

     大陸證監會主席郭樹清上任1個月以來,證券市場出現密集的興利除弊新舉措,現在又開出「史上最嚴罰單」,在「勝景山河事件」中,撤銷平安證券2名保薦代表人資格。 \n 大陸媒體報導,勝景山河是去年10月獲大陸證監會發審委通過IPO,但卻在12月17日登陸深交所前夜被媒體踢爆其招股書披露不實,涉嫌虛增銷售收入等情況,今年4月被撤銷許可,成為繼立立電子、蘇州恒久後,大陸證券史上第3家「募集資金到位、IPO最終被否」的擬上市公司。 \n 撤銷資格 保代史首例 \n 過去證監會並未處罰仲介機構,但這次向保薦機構出具警示函、12個月內不受理2名保薦代表人負責的推薦外,又撤銷了這2人資格;上海一大型投行部門負責人表示,因專案而直接撤銷保代資格,是保代史上的第一次。 \n 證監會也表示,下一步將完善保薦制度,盡快推出《保薦業務內部控制指引》,同時也會加大保薦業務監管,進一步加大處罰力度,還要研究制定監管細則。 \n 很多大陸財經評論人認為這是「遲來的正義」;但也有人認為,過高的門檻將不利企業上市融資,以及市場的開放與靈活;平安證券董事長楊宇翔也表示,對於上市公司好壞的判斷,不該是證監會和保薦機構判斷,該交由市場機制。 \n 同一時間也被懲罰的科冕木業,其民生證券2名保薦代表人也因未在招股書中提出當年可能出現業績大幅下滑的風險,被處以3個月內不受理其出具文件的監管措施,也有券商幫忙喊冤,認為相較目前創業板的亂象,以及現有制度根本沒有約束保薦機構,這次判定會有不公正的質疑。 \n IPO規模 同比降72.7% \n 許多媒體報導,這是郭樹清「新政」的一部分,統計這個月來證監會已推動上市公司分紅、債券市場互聯互通、創業板退市制度,這次重罰保薦單位,更超出市場預期。 \n 此外,依ChinaVenture投中集團昨日公布最新數據,表示11月共有25家大陸企業在全球資本市場完成IPO,月增78.6%,但整體融資規模跌至近2年新低,25家大陸企業合計融資167.6億元人民幣,比去年同期下降72.7%。 \n 大陸媒體也報導,11月有37家企業申請IPO,但通過率僅63.39%,是今年以來倒數第二低,甚至在11月2日還出現1天3否決;外界解讀為監管機構開始對新股的審核節奏發生改變,對資本市場及廣大股民來說是好事。

  • 業績變臉 比亞迪疑和瑞銀唱雙簧

     比亞迪自6月30日回歸A股、在中小板掛牌上市後,比亞迪和其上市保薦人瑞銀證券就一直飽受批評。回歸A股不久,比亞迪半年報公布淨利潤大幅下滑,隨後又傳出裁員消息,作為保薦人的瑞銀則被質疑「只薦不保」,未能充分揭露訊息,有欺騙投資者的嫌疑。 \n 市場人士甚至懷疑,業績「變臉」是比亞迪和瑞銀合演「雙簧」:比亞迪上市圈錢,瑞銀鼓吹收取大筆佣金。 \n 針對質疑聲浪,比亞迪駁斥說,業績下滑是公司發展周期的正常現象。瑞銀證券則回應稱,將按有關法律法規,要求履行對發行人的持續保薦督導責任。 \n 對經歷了從2009年開始如火箭升空般發展速度的比亞迪而言,回歸A股後的3個月可謂霉運當頭。先是今年上半年獲利大幅下滑88.63%,又傳出裁減銷售人員的消息。 \n 日前又有媒體報導,瑞銀證券被要求向大陸證監會提供說明,為何上市前後比亞迪公司業績會大幅下滑? \n 大陸媒體報導,事實上,瑞銀確實有替比亞迪「美化」之嫌。據比亞迪上市時的招股書表示,2010年比亞迪營收僅成長1.56%。今年上半年財報顯示,比亞迪上半年淨利潤大跌近89%,並預告前3季淨利潤按年將下滑85%至95%。這意味上市不滿3個月的比亞迪,上市後交出的第一份季報告大有可能虧損。 \n 但在上市詢價期間,瑞銀證券卻公布報告,預計比亞迪2011年、2012年、2013年的淨利潤將分別衰退19.6%、成長70%和14.2%,達20.3億元(人民幣,下同)、34.5億元和39.4億元,三年複合成長率為16%。 \n 在半年報中,比亞迪更預計今年前3季淨利潤在1.22億至3.65億元。如果按瑞銀當時在報告中預計的20.3億元全年業績,比亞迪必須在今年第4季淨賺19.08億至16.65億元,幾近「不可能的任務」。 \n 據大陸《保薦業務管理辦法》第72條規定,發行人在督導期間,公開發行證券上市公司當年營業利潤比上年下滑50%以上,證監會可根據情節輕重,自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦代表人具體負責的推薦;情節嚴重者,撤銷保薦代表人資格。 \n 比亞迪2010年營業利潤為27.675億元,如果瑞銀要免除監管機構責罰,比亞迪今年的營業利潤需在13.8億元以上。

  • 衰事不斷 比亞迪成燙手山芋

     昔日風光的「巴菲特概念股」,比亞迪(002594-SZ)如今變成了「燙手山芋」;由於產品品質問題、裁員風波等事情陸續曝光,該公司A股股價從最高的35元(人民幣,下同),到現在瀕臨發行價的邊緣,市值蒸發掉352億。 \n 品質問題打擊重 \n 8月以來,比亞迪麻煩不斷。首先,比亞迪業績大幅下降。剛剛公布的半年報顯示,比亞迪今年上年度實現營業總收入225.45億元,同比下降10.77%,同期實現淨利2.75億元,同比下降88.63%,負債率達到62.55%。 \n 由於比亞迪上市即宣告業績變臉,且在招股材料中風險提示不詳,比亞迪上市的保薦人很可能因此受到處罰。 \n 根據全國乘聯等多個機構發布的資料,8月,比亞迪已經跌出了全國乘用車銷量排名的前十位。而8月29日,比亞迪又啟動了龐大的涉及銷售部門的裁員計畫,千餘員工已經或者即將離職。有關分析人士指出,與裁員相比,品質問題對比亞迪的打擊更嚴重,可能導致其銷量和市場進一步萎縮。 \n 大客戶訂單減少 \n 對於業績不振的原因,自在A股上市以來,第一個對比亞迪下調評級的德邦證券分析師表示,比亞迪的二次充電電池業務,下游拉動的作用明顯,而近期因為各大客戶的訂單量減少,比亞迪的電池業務業績波動較大;因此預計該股今年的EPS為0.26元,這個指標在同行業內可能會排到倒數的位置。 \n 《投資快報》觀察了比亞迪上市以來的市場表現。該股發行價18元,上市之初的5個交易日內股價曾經衝高到35元,接近翻倍。但是,經過將近兩個月的時間,比亞迪也出現了價值回歸,昨日收盤價居然跌穿20元,來到19.91元。按照比亞迪23.5億股的總股本計,從35元到19.91元,比亞迪的市值蒸發掉352億。 \n 保薦人恐接受調查 \n 外媒報導,針對大陸證監會正就比亞迪獲利問題調查瑞銀證券傳言,瑞銀證券發言人稱該行已按照證監會要求遞交相應報告。 \n 瑞銀證券是比亞迪6月14.22億元(2.2億美元)A股IPO的保薦人及主承銷商。 \n 根據業績報告顯示,比亞迪上半年淨利大跌近89%,還同時預警1月到9月的淨利將下滑85%到95%,這意味著第3季可能出現虧損。 \n 有知情人士表示,目前監管機構並未正式對瑞銀展開調查,近期應不會對其進行處罰。但是,如果比亞迪全年業績未能有所好轉,亦不能排除未來會有處罰的可能性。

  • 創業板後繼無力 28家業績降

     大陸創業板欲振乏力,一反上市之初的威猛;據統計,在183家已公布2010年報的創業板公司中,有28家業績下滑,其中營收和淨利潤雙雙下挫的企業有13家;大陸投資機構法人認為,保薦機構在盡職調查和對專案成長性判斷上,都負有不可推卸的責任。 \n 甫一上市業績便下滑 \n 公開信息顯示,在上述28家業績下滑的創業板公司中,最早上市的時間為創業板開始時的2009年10月,最近的則為2010年7月,華伍股份(300095-SZ)、高新興(300098-SZ)、智雲股份(300098-SZ)都為去年7月28日上市,該批公司有75%在上市當年業績就下滑。 \n 業績下滑幅度最大的為南都電源(300068-SZ),2010年淨利潤比2009下滑49%;南都電源表示,受大陸境內通信產業投資放緩及國際市場競爭加劇影響,產品價下滑,主要原材料價格卻大幅上漲,導致成本上升,使主營業務毛利率下降,利潤減少。 \n 一位投行人士表示,創業板上市對於資產規模要求不高,但對淨利潤和營業收入的持續增長提出較高要求,上述企業都是不合格的;根據相關規定,創業板IPO應滿足的財務條件包括:最近兩年連續盈利,最近兩年淨利潤累計不少於1000萬元(人民幣,下同),且持續增長;或最近一年盈利,且淨利潤不少於500萬元,最近一年營業收入不少於5000萬元,最近兩年營業收入增長率均不低於30%。 \n 幕後推手備受批評 \n 當創業板公司上市後不久就走下坡,作為幕後推手的保薦機構也成為眾矢之的;據《第一財經日報》統計,28家業績下滑創業板公司中,平安證券保薦的有7家,佔了4分之1;投行人士表示,考慮到創業板業績波動較大,所以監管層並沒有對保薦機構提出相關要求。 \n 直接退市制度益發難產 \n 但創業板在上市前呈現營收和淨利高增長的特點,上市後業績迅速下滑,與其高成長性的特徵不相符。這其中,保薦機構在盡職調查和對項目成長性判斷上都負有不可推卸的責任。 \n 本周,深交所發布《2010年度自律監管工作報告》,再度明確儘快推出創業板直接退市實施辦法,探索健全退市責任追究機制;近兩年來,監管層已無數次表態,但實際進展卻舉步維艱;有業內人士質疑:隨創業板公司越來越多,退市制度的實施將觸動更多利益方,胎死腹中也不是沒有可能。

  • 大樂透 港市抽新股

     香港9月及10月上市的新股多達27檔,可說是IPO的火爆期,數檔新股陸續創下凍結資金記錄,及首日大幅飆漲的亮麗成績,以致新股熱度大增,引發香港散戶資金集體進場簇擁,抽中新股的幸運兒,就如同中了樂透,馬上可獲利。 \n 新天綠色能源 本周最受捧 \n 這次新股熱可說是從大陸童裝市場代表的博士蛙,及中國面膜龍頭美即所帶動,由於都是與中國內需成長相關,而且陸港股市都還沒有類似的概念股,因此光是招股期就受到資金熱捧。最後這兩家企業各凍結逾1220億及500億港元,散戶須認購10手及40手(單位,每手的股數不一定都是1000股)以上才能穩獲1手;博士蛙成為今年新股凍資王,美即成為今年第四大熱門新股,這樣的熱鬧市況,更吸引散戶蜂湧進場認購IPO。 \n 至於本周將掛牌的還有新天綠色能源、賽晶電力電子、蒙古焦煤、永暉焦煤、榮豐聯合控股、麗悅酒店集團等。其中新天綠色經營天然氣輸配設備及風電場,不只有環保新能源概念,還有受惠城市化程度提高的概念,因此凍資金額逾680億港元,在分析師也紛紛看好下,預期將是本周最受捧的新股。 \n 五大法則 挑選最佳新股 \n 生產鐵路軌道及電網所需的變壓器、電力零組件產品的賽晶電力電子,也受到散戶熱愛,已獲超額認購500倍。最大的焦煤出口商--蒙古焦煤,預期也將守穩招股價。 \n 至於如何挑選值得認購的新股,凱基證券亞洲營運總裁鄺民彬分析,「與中國成長及政策支持內需相關」的標的,是最優先的選擇,例如可從列入十二五規畫及大陸國家計畫中的消費、農業、醫藥及新能源等產業,從中篩選出具基本面支撐的公司。 \n 第二是挑選發行量不會太大的新股;第三要確認新股定價的水位是否有上升空間;第四則是看保薦人是哪些機構,最好是外資,一來投資人較有信心,而且保薦人也有實力可穩住股價不跌破招股價。第五是觀察公司近年業績表現及成長狀況,以及毛利率的增長。另外也要注意企業集資的目的是否主要用於擴張業務,這樣未來公司的盈利才可能持續成長。 \n 事先做好功課,了解風險所在,而不只是盲目跟風抽新股,才能維持穩當的獲利。

  • 泰康人壽年內IPO機會不大

     號稱最有希望打破近兩年半以來,大陸險企無法登陸A股魔咒的泰康人壽,據傳最近已向大陸監管機構遞交A股上市申請資料,同時聘請中信證券(600030.SH)為保薦人,不過,由於泰康人壽打算將集團公司整體上市,但受限於集團公司尚未成立,法人機構因此預測,泰康人壽今年內IPO的機會並不大。 \n 事實上,自三年前中國太保(601601-SH)登陸資本市場以來,大陸至今再無一家保險公司登陸A股市場,儘管最近中國人保、中再集團、新華人壽,乃至天平汽車險,都傳出計劃上市的消息,但泰康人壽卻是市場公認最有機會成功進軍A股的險企。 \n 業內人士指出,近日泰康人壽已向大陸監管機構送交上市申請資料,根據泰康的規畫,其制定的IPO目標價不低於人民幣100元,同時還不排除以A+H同步上市。 \n 對此泰康人壽則是相當低調,對於外界的猜測不予評論。但法人指出,償付能力等硬性監管指標要求一直是近年險企A股IPO最大障礙。而近兩三年來,泰康人壽的獲利能力有所提升,並在2008年有機會提前IPO,但因全球金融危機使得相關計畫因而受阻。 \n 據了解,此次泰康IPO計畫中,該公司可望拿出總股本的2成來進行規模約人民幣百億元的融資,因此,其上市價可能將刷新大陸保險股IPO價格紀錄。 \n 不過,由於泰康人壽的持股股東當中含有外資法人,股權結構較為複雜,因此,江海證券就認為,泰康人壽如果讓股權問題符合當前的法令規定,將會是其未來能否順利上市的關鍵之一。

  • 第4季將再有險企登陸A股

     泰康人壽、中再集團等多家保險公司均已經向大陸監管層遞交A股主板IPO的申請資料,目前正在等待發審會審核,投行人士透露,預計今年第4季將有1至2家險企實現A股IPO。 \n 候審企業有150家 \n 《證券時報》報導,目前主板候審的企業有150家左右,其中中再集團由銀河證券保薦,泰康人壽則由中信證券保薦。其中一家保薦機構相關人士信心十足地表示,「第4季度將有險企登陸A股。」不過,由於多數險企存在著經營情況以及股權沿革較為複雜的特點,相對其他金融機構,險企A股IPO的不確定性較大。 \n 報導援引對多位資深投行人士的調查獲知,產品結構、投資管理、準備金計提及償付能力、法律事務風險、內部職工股問題等5個方面是目前監管層針對險企IPO審核的重點。 \n 2007年12月25日,中國太保(601601-SH)A股IPO後,至今再無一家保險公司登陸A股。中資保險公司近期再掀第二波上市潮。新華保險、泰康保險、天平保險已明確將上市列為近期目標,而中國人保集團和中再集團的整體上市也進入穩步推進階段。 \n 據大陸媒體指出,自2009年中央匯金公司正式接手新華保險並重組董事會後,新華的上市目標開始逐漸明晰,新華保險內部已成立專門部門,全面負責上市事宜。據悉,新華保險已確定先H後A的整體框架性上市方案。 \n 中小險企積極籌備 \n 而對於匯金公司旗下另一家保險公司中再集團亦因匯金的介入進入加速階段。前不久曾任中投公司另類資產投資部總監的李培育被任命為中再集團董事長,擅長投資的李培育接掌中再集團,這被市場人士認為是中再集團整體上市加速的信號。 \n 除上述兩家匯金系保險公司外,香港《大公報》報導,人保集團總裁吳焰今年曾表示,人保集團整體上市正在按原定計劃推進,不會因資本市場低迷受到影響;預計今年應能完成戰略投資者的引進。 \n 與此同時,中小型保險公司也在積極籌備上市。「增發大王」劉益謙控股的天平保險已與國泰君安簽署《股票發行上市輔導協議》;合資壽險中,信誠人壽也在年初即制定2012年實現上市目標,這也是第一家提出要在A股上市的外資保險公司。 \n 對此,市場人士分析指出,保險公司現在上市衝動極強,通過上市險企可以獲取目前尚可稱為稀有資源的保險股身份,且募集資金可用於補充資本金,提高償付能力,是險企謀求長遠發展的必要之路。

  • 經濟觀察報-國信證券爆發PE腐敗大弊案

     大陸企業投資活動熱絡,各個領域都可以看到私募股權基金(PE)的蹤影;引進PE投資可以說是創富最重要的途徑,但是若有心人士刻意鑽漏洞,再加上監理單位失職縱容,很容易就會造成內線交易等弊端;最近爆發的國信證券腐敗大弊案,就是最惡質的示範。 \n 國信證券原投行四部的總經理李紹武利用職務之便,與其妻子以利用其他公司代持股票的方式,參股其保薦項目,明顯利用資訊不對稱而行內線交易之實;不法獲利超過3000萬(人民幣,下同)。目前李紹武已遭撤職查辦。 \n PE腐敗 僅冰山一角 \n 國信證券是大型綜合類證券公司,在全大陸33個城市擁有49家營業據點;國信證券各項業務市場地位和競爭優勢也很突出,2009年經紀業務股票基金交易額排名行業第3,投資銀行業務股票發行家數行業排名第1,資產管理業務集合資產管理計畫規模在已公布的資料中,排名行業第4。 \n 不過這家公司在PE過程中卻遭人踢爆,投行四部的總經理李紹武在執業過程中,違反法律法規,利用職務之便,與其妻子以利用其他公司代持股票的方式,參股其保薦項目,明顯利用資訊不對稱而行內線交易之實。 \n 根據調查,李紹武的妻子邱利穎還以高管名義參與了一家待上市公司,現在股權已經轉讓。 \n 5月26日,國信證券內部通報,李紹武在執業過程中違反大陸證監會相關監管規定及公司規章制度,嚴重違反了公司勞動紀律,對其予以開除處理,並解除勞動合同。 \n 不過,國信證券只承認李紹武配偶持有國信一保薦上市專案5萬股,卻輕描淡寫地撇清公司責任。 \n 國信證券對李紹武的處理,是在今年3月分有內部人舉報情況下進行的。而李紹武事件,則有可能是國信證券和整個投行業PE腐敗的冰山一角。 \n 潛規則 保薦人撈好處 \n 截至目前為止,李紹武事件是第一個確證的投行PE腐敗案件。 \n 一位券商人士坦言:「一直說投行保薦項目裡面有『鬼』,卻從未見真『鬼』現身。」投行機構人士和保薦人參股其保薦項目,一直是行業的潛規則,不少需IPO的公司也自然地認為保薦機構或保薦人撈點好處是正常的,由於操作隱秘,且大多為君子協議,此前從未有確證的案例披露過。 \n 李紹武,或是行事大膽,或是粗心大意,加上內部人舉報,最終被逼宮現身。 \n 回報率 超過20倍 \n 經過《經濟觀察報》記者的深入調查,獲悉了更多內幕,一幅令人震驚的「PE腐敗」圖譜逐步展開。 \n 自2001年來,李紹武透過其妻邱利穎及其設立公司等方式,參股已上市公司萊寶高科6萬股、軸研科技65萬股,以及已過會,正等待發行批文的准上市公司:河南四方達超硬材料(下稱四方達)100萬股,此3項總投入不足143萬元;但按目前市值測算,已逾3200萬元,回報率超過20倍。 \n 同時,李紹武對其經辦上市的中航光電,也有利用其他公司代持股票嫌疑。 \n 今年2月22日,有員工反映李紹武持股問題,國信證券隨後開始自查,並於4月1日上報深圳證監局。 \n 國信自查的最主要原因是相關網帖的發布造成外部影響較大,加上李紹武事件本身太過惡劣。 \n 4月13日,國信證券最終免去了李紹武職務,並於5月底開除。但國信僅承認查實李紹武妻參股萊寶高科。 \n PE腐敗內幕全都露 \n 即便其被除名,李紹武事件依然將國信證券推上了風口浪尖,也撕開了投行PE腐敗內幕的一角。 \n PE腐敗最終表現形式為股份代持,背後的控制人一般為擬上市企業經營過程中的利益相關者,掌握權力影響企業經營發展的,如政府官員、保薦人、監管層或其親友。 \n 一般企業上市前首先要改制,這期間會引入PE,進行員工激勵等,從而引發股權變更。保薦人由於對公司情況非常清楚,包括對公司不規範、涉嫌違規等的了解。因此,在增資擴股中,一旦認為其上市可能性較大,就有可能借機入股。如果企業不同意,有的甚至以舉報等方式進行要脅。 \n 而入股形式主要是透過親友代為持股,或者直接假借他人身分證件參與其中;有的甚至為方便進入,還臨時聘任為公司高管、員工的方式納入股權激勵的行列。還有透過設立投資公司、PE、信託等入股的方式,進行代持。 \n 而李紹武則非常大膽,以其妻持股,屬於直系親屬入股的方式,這被視為保代持股的最大禁忌。 \n 《證券發行上市保薦業務管理辦法》規定,保薦代表人通過本人及其配偶持有發行人的股份,將撤銷資格,情節嚴重將採取市場禁入措施。 \n 監管太過寬鬆引弊端 \n 在國信內部與投行業界,同情李紹武者亦有不少,認為是李紹武的玩法太過低級導致事發。 \n 北京一投行人士表示,「李紹武事件」主要因為有寬鬆的監管土壤滋生,是普遍現象而非個案。事實上,PE腐敗案件,一直是證監會監管重點,儘管難有突破。 \n 李紹武案件爆發之後,深圳證監會的新聞發言人不願就該案件的受理情況和調查進度進行置評;但深圳證監局信息調研處負責人表示,此案正在調查之中,在調查結束之前,還沒有可以發布的消息。 \n (摘自《經濟觀察報》) \n 小靈通 \n 私募股權投資 \n 私募股權投資(Private Equity,簡稱「PE」)是指通過私募形式對私有企業,即非上市企業進行的權益性投資,透過上市、併購或管理層回購等方式,出售持股獲利。廣義上講,私募股權投資涵蓋企業首次公開發行前各階段的權益投資,當然也包括創業投資。 \n 私募是相對公募來講的。如果一家基金不透過公開發行(IPO、上市、增資等),而是在私下對特定標的募集,那就叫私募基金。

  • 創業板是否淪為權貴圈錢高地?

    評論解讀近來中國設立創業板,希望由此為創新企業融資難題找尋解決之道。《南方周末》針對此現象點評,認為創業板的成立不免存在利益尋租的危機。因此,創業板除了創造有利融資環境之外,也應避免權貴企業獨占利益。 \n設立創業板的目的,是讓中國的創業企業、創新企業找到一條融資發展之路。雖然上百家創業板企業無法解決幾十萬家創業企業的融資難題,但一個有章可循的活躍的創業板,卻能讓創業企業看到未來的希望,讓更多的風險投資挖掘出有潛力的企業和負責任的企業家。 \n為了達到這個目標,創業板上市企業必須建立市場權威,必須以市場導向取代行政導向,創業板的激勵機制必須是市場機制,而不能單純依靠行政權力的篩選。 \n從第一批發行的創業板企業來看,某些上市公司帶有強烈的行政主導與可疑的利益輸送色彩。地方政府沿襲將上市企業多少當作地方政績的標誌,對本地企業進行拉網式篩選。 \n創業板可以讓資本市場向市場化邁進一步,也可以在市場化的幌子下向行政經濟、諸侯經濟邁進一大步。最可怕的前景是,創業板上市公司以市場化之名行權貴化之實。在創業板上市的企業既占據了創業板三個字的市場輿論制高點,又實際擁有地方市場的小型壟斷地位,優勢都占全了。因此,創業板一旦扭曲,對資本市場的殺傷力將比主板更強。 \n從創業板首批發行企業看,離創業二字相距甚遠,與其說是創業企業,不如說是成熟企業。因此,這些企業獲得雙重好處,以創業企業為名,得到成熟企業的估價,獲得未來成長溢價的紅利,不僅發行市盈率高、發行價格高,而且超募現象嚴重──說得好聽點,這叫市場「熱烈追捧」,說得不好聽,叫「風險後移」,混淆了創業板與中小板的區別。試想,一家完全可以在中小板上市的企業跑進創業板,如此強行擠占資源,那些真正的草根創業企業豈非只能勒緊褲帶過日子? \n為嚴控風險,創業板監督與審批規則一點也不比主板市場差,中介機構與保薦人的責任更重。我們缺乏的不是好的規則文本,而是高效的執行機制。讓同業推薦書大於地方政府推薦,讓市場風投機構取代有背景的風投機構篩選創業企業,讓創業企業取代成熟企業成為創業板主體,方能正本清源,讓創業板回歸幫助市場型創業企業舒筋活血的宗旨。如果主板已淪為大型壟斷企業專板,中小板與創業板又淪為地方權勢企業的專板,那將是中國資本市場的悲哀。 \n(摘錄自《南方周末》2009-09-30。原題:「創業板,會否淪為地方權貴企業的圈錢高地?」)

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