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  • 決戰下半年 五投信聚焦電子股

     各大投信台股基金操盤手擋下肺炎疫情衝擊,今年以來,繳出10%平均報酬率成績單,明顯超越大盤的2.56%。決戰下半年,包括元大、保德信、安聯、群益、瀚亞五大投信一致聚焦電子股,尤其是台積電、聯發科為首的半導體族群,更為重中之重。 \n 瀚亞投資長劉興唐指出,美股及台股在後疫時期反彈,都是科技股帶動,以及資金行情堆積。科技產業在5G手機、HPC等新產品、新應用帶動下,晶圓代工龍頭廠台積電超乎預期成長,使得目前雖未見到景氣復甦,但股市已回到疫情發生前的高點。以未來一年的時間來看,投資人沒有樂觀的本錢,但也還沒到派對結束的時候。 \n 劉興唐認為,聯準會(Fed)擴表突破7兆美元,救市資金較以往多了很多倍,以彌補GDP成長率的衰退,力圖在2021年第二季,讓經濟情勢回到GDP衰退之前。 \n 另一方面,由於美國確診人數居高不下,二次疫情有爆發之虞,可能壓抑股市,使指數回檔,劉興唐認為,在量化寬鬆(QE)及疫情兩大多空因素交互影響下,股市將先於基本面向上表現。 \n 保德信投信副投資長葉獻文指出,全球進入逐漸解封階段,景氣緩慢復甦,但在資金行情推升下,台股加權指數有望在近期挑戰歷史高點12,682點,甚至有可能挑戰股淨比(P/B)兩倍以上。 \n 不過,台股衝高的關鍵因素,葉獻文認為,要視外資要不要回補,以及回補的標的而定。外資雖自6月起回補台股,但今年以來仍賣超台股逾5,500億元,還有很大的回補空間,如以成長性、流動性及股本等因素考量,應以老牌權值電子股最受青睞。 \n 劉興唐、葉獻文、群益馬拉松基金經理人王耀龍、安聯台灣大壩基金經理蕭惠中同步看好半導體、蘋果新機新規受惠股。台積電先進製程超越英特爾,蘋果新機拉貨潮來臨,華為禁令導致去美化效應持續發酵,以及二次疫情恐爆發,使廠商提早備料等因素,將使得第三季電子股旺季仍旺,台積電及聯發科大聯盟將為台股下半年決戰焦點。 \n 此外,元大投信台股投資團隊表示,新冠疫情推動5G發展加速前進,不論5G手機、高速運算、物聯網需求等都大幅增加,有助半導體與晶圓代工產值增加。未來的新型態生活中,不僅5G運用,包含電動車、自動駕駛等都將更為普及,疫後新生活的新興產業,將著重在半導體、汽車電子等相關產業。

  • 操盤心法-知識密集產業領軍,主流族群強者恆強

    操盤心法-知識密集產業領軍,主流族群強者恆強

     市場觀察: 全球經濟在第二季落底後,6月基本面快速回升,美國6月ISM製造業指數與服務業指數同步上揚,並且重新站上50榮枯線之上。6月ISM製造業指數52.6,不僅較上個月的43.1大幅增加,亦高於預估的51;至於6月ISM非製造業指數57.1,高於上個月的45.4,幾乎來到疫情前的水準。歐美PMI模式跟隨中國PMI反轉向上,顯示只要疫情受控,經濟解封後景氣將復甦。 \n 就業市場情況也較先前樂觀,6月美國非農就業人數增加480萬人,失業率降至11%,皆優於預期。上週初領失業金人數也從3月底、4月初的高峰一路下降,就業市場正隨著基本面好轉有所改善。 \n 盤勢分析: \n 台股來到目前位階,市場開始出現「股價漲太多、本益比太高」等言論,首先要釐清,大盤這波漲勢是建立在全球央行寬鬆資金充裕、美元轉貶新興市場貨幣升值資金流入,以及部份科技業受惠中美貿易衝突轉單優勢這三大因素帶動。台股現在股價淨值比(PB)約為1.8倍,觀察過去台股過去高點,大約PB到2倍以上過熱。跟2000年科技泡沫時期相比,現在的經濟基本面相對扎實,2000年高點美股本益比高達25至30倍,目前來到約20至25倍,且本次循環市場資金水位條件遠高於20年前,高點股市評價可能有超漲空間,只要投資環境正向因素尚未出現改變,不必預設指數高點。 \n 今年來科技股表現較其他族群突出,全球皆如此,主因科技創新帶來,由知識密集取代傳統製造,軟體取代硬體,線上取代實體,這樣的趨勢相當深遠。此外,科技股是少數即便爆發二次、三次疫情,還可能受惠的族群,驅使資金明顯靠攏科技業,造成強者恆強的狀態。 \n 操作建議: \n 這波股價創新高的股票,主要集中在去美化概念股、蘋果供應鏈兩大類。去美化概念股中又以IC設計、IP矽智財、晶圓代工,高階封裝、高階半導體設備廠等最能受惠,高價股表態後,中高價與中價股成為主流。蘋果供應鏈部分,近期多家研調機構上調蘋果下半年手機出貨量,5G手機新規格升級或者市佔提高的光學鏡頭、軟板,與PCB硬板族群,可以期待接下來兩季獲利表現。預計第四季上市的Mini LED供應鏈,仍在中期多頭循環。 \n 下半年另一重點產業是遊戲族群,包括新版繪圖卡、遊戲機供應鏈、遊戲軟體、電競週邊硬體等,此產業也是少數對第二波疫情相對受惠者,尤其新款世代產品推出,加上暑假旺季,未來仍有空間。 \n 傳產部分依舊看好自行車股,主因歐美市場需求暢旺,現階段商品供不應求,訂單能見度很高,全年獲利可望成長,電動自行車趨勢延伸至2021年,成為傳產中少數獲利業績正成長的族群。

  • 操盤心法-Q3蘋果供應鏈領軍,惟須留意美國第二波疫情

    操盤心法-Q3蘋果供應鏈領軍,惟須留意美國第二波疫情

     市場觀察: 隨著美國各州宣布重啟經濟,各地開始復工,5月美國ISM製造業指數上升至43.1、5月美國ISM非製造業指數上升至45.4,終結連續四個月走低,自近11年低檔反彈。 \n 美國聯準會(Fed)上周召開利率決策會議,宣布基準利率維持0~0.25%區間,並預期將維持此低利率環境至2022年。聯準會聲明也指出,受到新冠疫情影響,經濟復甦會相當漫長,將會致力運用所有工具來支撐美國經濟。 \n 盤勢分析: \n 3月股市崩跌以來,全球央行跟政府都採取寬鬆的貨幣政策、經濟刺激措施,來支撐經濟及消費,且規模之龐大史無前例。在資金充沛的環境下,隨著各國因疫情受控而陸續解封,股市也跟著反應。觀察到此波美股與台股都快速反彈,其中費城半導體指數與那斯達克指數在科技族群領軍下,皆在6月創下歷史新高紀錄。 \n 回歸台股,上周加權指數高檔拉回震盪,研判短線漲多有獲利了結賣壓,惟中長線台股仍跟隨美股趨勢,投資人可以趁機回頭檢視企業獲利,調整手中持股。若蘋果在9月發表新機,則蘋果供應鏈可望有表現機會,加權指數在第三季追隨美股腳步,有挑戰前波高點潛力。 \n 後市展望,預計未來台股走勢主要受美股及國際情勢表現影響,因此首要觀察美國是否會爆發二次疫情,只要不出現二次封城,將不會對經濟造成太大衝擊。其次,仍須留意中美貿易戰條件變化;中長期由於全球央行實施寬鬆政策,市場資金充沛,促成風險性資產價格往上的力量,此次循環可能會堆積出更大的泡沫。 \n 近期美元轉弱,國際熱錢開始往新興市場流竄,今年來台股在亞洲國家中表現相對強勢,只要台幣沒有大幅轉弱跡象,台股仍處相對強勢格局。 \n 操作建議: \n 主流強勢族群仍將以科技業為重心,但是市場資金將會從上半年表現亮眼的Data Center、Server,轉向到蘋果供應鏈。具備宅經濟題材的顯示卡、網路購物,遊戲相關產業,以及中美貿易戰受惠轉單族群,亦有表現空間。 \n 第三季市場目標聚焦在蘋果新產品發佈,特別是隨著5G手機需求在今年與明年有爆發性成長,預計新iPhone供應鏈將引領下半年科技主流,受惠族群包括晶圓代工、軟板、硬板、光學鏡頭、IC設計等,並以蘋果比重愈高的公司,業績越容易有顯著成長。 \n 另受疫情影響,遠端工作、線上會議等各類需求增加,拉抬iPad及Macbook今年銷售情況。且明年蘋果有機會推出高階新品,預料將搭載Mini LED背光技術,相關廠商包括打件、背光模組組裝也都將受惠。傳產部分受衝擊較大,整體恢復較慢,但是看好自行車、運動紡織概念股因需求谷底回升,獲利有機會回到成長。 \n 特別是自行車族群,在疫情過後歐美不搭大眾運輸工具的風氣逐漸盛行,電動自行車供不應求,下半年成長亮眼。紡織運動族群還有賽事恢復開打,跟東京奧運題材,中期有機會持續表現。

  • 操盤心法-關注疫情變化,主軸在科技及生技族群

    操盤心法-關注疫情變化,主軸在科技及生技族群

     市場觀察: 受新冠肺炎疫情影響,美國的經濟數據依舊不佳,4月ISM製造業指數降至41.5、4月ISM非製造業指數降至41.8,雙雙創下2009年以來新低。美國聯準會主席鮑爾表示,雖然因商業活動停擺,美國第二季GDP可能萎縮逾二成,但第三季由負轉正機率相當大。同時聯準會也正在考慮下一輪紓困計畫,長遠看來美國經濟將會復甦,且不會花太長時間。 \n 觀察到美國各州陸續解除封鎖,預計經濟活動將開始恢復正常,也帶動美股出現反彈走勢;但漲多後出現高檔震盪,短線漲多後需要時間整理,未來應密切留意疫情高峰過後,是否結束,或是疫苗出來前仍無法完全掌控,如此仍將有利檢測、疫苗、用藥、口罩等生技醫療族群。 \n 盤勢分析: \n 經歷過3月的急跌後,台股迅速反彈,並站回萬點關卡,較亞洲其他國家股市表現強勁;主因台股具備幾大優勢,包括高殖利率、匯率穩定、中國去美化,科技業受惠宅經濟,且新冠肺炎疫情在台灣控制相對得當,亦為支撐台股的重要因素之一。 \n 隨著第一季財報和4月營收陸續公布,在大多數企業獲利皆下修的情況下,加權指數也面臨壓力,預計等財報消息反映完畢後,市場對台股下半年展望及預期才會逐步顯現。 \n 展望台股後市,美股走勢扮演關鍵腳色,須持續觀察美國疫情變化;同時中美關係再出現變數,美國商務部15日表示,使用美國技術的半導體業者若要供貨給華為,必須先取得美國政府的許可,相關規定恐衝擊華為基地台與手機等5G相關產業,而中方可能報復,蘋果、思科等美系供應鏈可能為潛在受影響者。 \n 操作建議: \n 在產業趨勢方面,在網路雲端需求大幅增加下,中長線投資主軸還是回歸科技股,其中Data center、宅經濟為兩大重點。隨著遠距辦公、雲端資料存取,以及傳輸量增加,Data center和伺服器建置量都持續攀升,看好包括Data center組裝、關鍵零組件,IC設計、連接器、印刷電路板(PCB)等伺服器供應鏈都可望受惠。 \n 受惠宅經濟趨勢者,如線上網購業者、物流業、線上遊戲公司等。網路購物成長趨勢明確,加上疫情期間強化民眾線上購物習慣,具備中長線優勢;物流業除了受惠網路購物需求成長,今年來油價大跌也是一大利多,有機會提高獲利。宅經濟概念族群中,線上遊戲、手機遊戲相對不受國際市場影響,在近期震盪的台股中有機會吸引資金流入。 \n 另一方面,今年國際顯示卡大廠如NVIDIA、INTEL、AMD皆推出新產品,有機會帶動相關買氣提升,看好對台灣的主機板、顯示卡供應鏈有新產品拉貨動能。針對美國商務部上周宣布再度擴大華為禁令,使用美國半導體技術之企業若要供貨給華為,必須經過美國政府許可,本次由於相較2019年5月之限制更為嚴格,在設備技術掌控在美方,影響力可能更大,影響時間可能更久,短線建議避開相關族群。

  • 操盤心法-遠距辦公消費潮流,引領科技股趨勢

    操盤心法-遠距辦公消費潮流,引領科技股趨勢

     市場觀察: 疫情擴散全球及各國政府抗疫管制,正在衝擊實體經濟,近期全球經濟數據表現不佳,美國3月ISM製造業指數降至49.1,新訂單指數續降,全球PMI創低,美國第二季GDP成長率可能衰退高雙位數,初領失業救濟金人數同樣不樂觀,連續3周超過500萬人,近一個月更有超過2,000萬人申請初領失業金,失業率將衝高。 \n 疫情所帶來的衝擊,導致就業與消費市場皆不樂觀,連帶將影響企業盈餘表現,預計短期內都還有可能出現下修展望、預估的情況發生,加上不確定性太高,美國甚至有些公司已經暫停公布財報預測。不過在疫情干擾下,仍有受惠產業,特別是因應遠距離辦公或會議、不出門消費的需求增加,相關宅經濟快速發酵,台股相關供應鏈亦有機會受惠。今年來台股相較亞洲其他股市,表現強勁,主因疫情控制能力佳、受惠中國去美化趨勢,以及配息率相對高等優勢。 \n 盤勢分析: \n 觀察到過去一個月股市低檔急速反彈,主要架構於三項條件,包括:1.美國Fed宣布無限QE,收購公債及公司債,先解危市場流動性風險。2.美國為首各政府推出財政經濟紓困計畫,緩和實體需求衰退壓力。3.全球疫情擴散程度開始陸續出現趨緩,其中美國疫情仍為最重要指標,在資金挹注下市場信心回歸,前景與基本面樂觀的產業獲得青睞。 \n 中長期而言,全球市場目前已反應的情境為:疫情即將好轉,全球經濟2020年第二季重挫,但第三季起將快速成長,且2021年將轉為成長,後續須密切觀察五項指標:1.中國在疫情領先控制穩定後,PMI等數據已經開始走升,未來陸股能否回穩,復工後是否有二第二波疫情發生;2.歐美疫情高峰期過後是否會出現第二波爆發的可能性;3.肺炎有效治療藥物、疫苗上市。4.美國是否持續提升對中國貿易戰或其他限制政策。5.各國救市財政政策,使債務餘額創高之壓力。 \n 操作建議: \n 在產業趨勢方面,由於遠距離辦公趨勢、不出門逛街改在家消費、線上娛樂等習慣改變,將促宅經濟的加速與強化,看好雲端設備、商用平板筆電、高速運算、網路購物,以及5G等族群中長期成長潛力。特別是Data Center、伺服器供應鏈,受惠族群包括銅箔基板CCL材料、PCB、高速運算IC設計、IP矽智財公司、伺服器連接器等。 \n 此外,因為減少外出消費,網路購物大幅興起,宅經濟近期美股中亞馬遜股價創歷史新高。觀察到台股中,網路購物商家、線上遊戲等族群,也一併受惠於宅經濟,長期看好營運持續成長。至於5G供應鏈,今年基礎建設相關需求仍大,預計中國為達到GDP成長目標,有機會加快5G基地台設備的建置,加以遠距辦公、雲端伺服器越趨成熟,頻寬需求也跟著升高,上半年以基地台設備供應鏈為主,惟消費端如5G手機,上半年相對保守看待,待下半年旺季前觀察拉貨需求。

  • 操盤心法-熊市策略:首重風險控管、選股次之

    操盤心法-熊市策略:首重風險控管、選股次之

     市場觀察: 本次多頭循環自2009年3月Fed之QE政策開始長達11年,在總體經濟背景上,全球重要央行都積極擴大資產負債表,資金面為史上最寬鬆,加上前半期有生技產業的革新,後半期又有物聯網、資料中心、人工智慧、5G等科技產業的創新,但各國債務水準也達到歷史新高,2008年美國債務餘額13兆美元,2020年已增至21兆美元以上,債務餘額就像堆火藥,而2018年開始的貿易戰,以及2020年初的新冠肺炎擴散全球,點燃引信,市場急速反轉進入熊市。 \n 本次反轉跌幅又大又急,主因在11年多頭市場累積漲幅相當大,國際市場資金長期運用槓桿擴充,在美股歷史高點,正好疫情在歐洲美國擴散,且短期沒有停止跡象,資本市場對此種全球規模的疫情爆發沒有應對經驗,風險性資產資金大退潮,除股市外,原油商品、高收債、新興債、投資債,就連美國長期公債和黃金等傳統避險資產都有變現賣壓。 \n 盤勢分析: \n 空頭市場通常有三個階段,初跌段總經數據都還在正常水準,但股市等風險性資產領先修正,通常跌幅可達20%以上;在第一波崩跌後,實體經濟開始衰退,通常有財政利多政策祭出,且在市場短期跌深後進入反彈行情,但時間不長。最後進入主跌段,實體經濟數據呈現衰退,PMI跌破50且持續下探,GDP及企業盈餘出現衰退,落後指標如非農就業人數等才開始翻為負值。 \n 股市總是領先經濟反應,目前有研究機構發表2020年第二季美國經濟可能高雙位數衰退,失業數字可能爆增超乎市場預期。表面上,疫情擴散是本次急跌主因,但背後結構性因素可能是債務規模壓力,以及全球通貨緊縮。通常美股整體熊市跌幅可達50%以上,新興市場跌幅可達60%以上。熊市的操作策略,與多頭市場不同,首重風險控管,選股次之,尤其須在反轉初期即正確判斷可能的規模,及時減持部位或積極避險,才可確保多年多頭累積戰果。 \n 操作建議: \n 全球股市跌幅已達30~40%,未來在美國推出救市財政政策,Fed也已緊急降息接近0%,加上7,000億美元QE,但關鍵變數在於美國肺炎疫情出現高峰,或至少是第一波高峰,股市才可能出現中期反彈,配合疫情期間受壓抑的需求延後釋出,以及5G基礎建設與5G手機推出引動的新拉貨需求。 \n 另此次全球性疫情,深遠影響許多產業的發展,如遠距會議及在家工作設備,生技疫苗及檢測,宅經濟也拉動網路內容領導業者,持續擴大對資料中心伺服器產能及設備升級需求,相關受惠的網路平台及遊戲、半導體、IC設計、伺服器相關PCB、CCL、資料中心零組件及製造代工,長期受惠的生技類股,可能領軍未來的反彈行情。惟整體熊市週期時間及幅度可能尚未滿足,即便出現反彈行情,仍須做好風險控管,且須留意美國及全球總體經濟景氣的衝擊,可觀察美國短期企業融通與國債利差、TED利差等,以掌握市場流動性風險變化。

  • 操盤心法-全球疫情升溫,台股短線震盪

    操盤心法-全球疫情升溫,台股短線震盪

     市場觀察: 美國聯準會(Fed)上周公布1月會議記錄,指出美國經濟日益樂觀,並預期利率將維持一段時間不變,同時提到須密切關注新型冠病毒之不確定性因素,若情況發生變化,政策將保持靈活,市場預估聯準會今年有機會降息1至2次。 \n 在就業市場部分,美國1月非農就業人數達22.5萬人,較前一個月的14.7萬人大幅增加,同時亦高於預期的16.5萬人。美國1月平均時薪年增率走升3.1%,優於預期的3%,顯示美國就業市場需求強勁;美國1月製造業及服務業PMI順利回升至50之上,基本面仍正向。從經濟數據與就業市場狀況來看,投資人對景氣即將進入衰退的疑慮有所減緩。 \n 盤勢分析: \n 受新型冠病毒疫情影響,亞洲股市近期全面走弱,加權指數高檔震盪。觀察現階段台股對疫情訊息面反應激烈,短期波動較大,導致市場操作也偏短,籌碼相對凌亂。隨著接近2月營收公布時間,在獲利難掌握的情況下,月報變數與不確定性也越大,股價波動也會跟著加劇,短線大盤區間整理機率高。 \n 若去除短期變數,台股趨勢並未改變,基本面在5G產業進程、半導體族群受惠去美化政策,以及雲端需求回溫等基本面利多加持下,台股中長線還是看好。從營收獲利面來看,預計新型冠狀病毒對企業獲利與營收都僅為個位數的下修,待疫情穩定後,加權指數依舊有機會挑戰歷史新高。 \n 整體而言,目前加權指數位階偏高,又受到新型冠狀病毒疫情等不確定性因素影響,盤面波動度增加,近期不建議追高;但是在中長線趨勢看多,短期台股區間整理的格局下,拉回仍可尋找機會布局。 \n 操作建議: \n 2020年投資主軸上,電子業為今年投資重點,特別是在企業獲利雙位數成長樂觀預估下,維持看好5G概念股、半導體族群,以及雲端伺服器等三大產業不變。其中半導體族群受惠中美貿易戰去美化政策、雲端伺服器則是在去年需求遞延後,今年成長亮眼。 \n 5G供應鏈分成5G手機和5G基地台建置,第一季受到新型冠狀病毒疫情干擾,5G手機前景轉趨保守,全年出貨量將下修,然而下半年蘋果新機的推出還是值得期待,看好包括鏡頭、天線、載板等族群。5G基地台建置今年需求也持續增加,供應鏈部分則是看好PCB、CCL銅箔基板、光通訊等產業。 \n 短期投資題材,因新冠病毒疫情升溫,民眾出門意願降低,宅經濟商機興起,包括網購業者、遊戲等都能受惠,推升營收表現。此外,時序將進入3月,除權息行情也將開始醞釀,投資人可以留意獲利穩定之高殖利率股,後續有表現機會。

  • 操盤心法-2020台股三大亮點:5G、蘋果、半導體

    操盤心法-2020台股三大亮點:5G、蘋果、半導體

     市場觀察: 美國聯準會(Fed)12月利率維持基準利率不變,主因美國經濟前景良好,只要未來公布數據保持強勁,將可望延續當前貨幣政策,暗示在明年總統大選前,利率將按兵不動。市場認為該決策立場偏鴿派,預期聯準會到明年9月前都將維持利率不變,資金寬鬆情況短期內不會改變。 \n 在就業市場部分,美國勞工部上周公佈初領失業金人數為22.2萬人,低於原先預期的22.4萬人,且當周續領失業金人數為172萬,較前次減少6千人;美國11月失業率降至3.5%,創近半世紀最低,顯示美國就業市場依舊穩健。 \n 另一方面,美國總統川普上週公開表示,第一階段中美貿易協商已經初步完成,未來將親自與中國國家主席習近平舉行一場正式儀式。市場預期該協議的簽署將降低投資人對中美貿易戰擔憂,有利美國、中國,以及全球金融市場穩定。 \n 盤勢分析: \n 近期加權指數來到12,000點之上,反應投資人對明年展望樂觀,看好經濟與企業獲利持續成長,推升大盤及股價走高。整體來說全球景氣並未出現衰退、美國聯準會寬鬆態度不變,加上看好科技產業企業獲利成長等多方利多持續發酵,預計台股在2020年可望再挑戰新高。 \n 根據過往經驗,1月台股通常有開紅盤行情效應,雖然12月底受到外資放耶誕假期影響,大盤成交量些微降低,但是從台幣表現強勢看來,國際資金流入台灣仍強,且今年農曆過年較早,廠商有機會提早備貨,不排除過完年後帶動加權指數再攻一波。 \n 操作建議: \n 展望2020年,科技產業依舊為台股重點,特別是手機市場可望因5G手機的推出迎來較大的換機潮,醞釀未來台股行情走高機會。其中看好5G題材將貫穿一整年台股表現,包括5G基地台建置、5G手機出貨,甚至雲端伺服器需求倍增等,出貨量都有機會較前一年大幅成長。隨著消費性產品需求回溫、新品推出帶動下,電子零組件如記憶體、面板,被動元件等族群可望受惠。 \n 此外,蘋果2020年將推出多款新品,也有助帶動相關供應鏈表現。在新品部分,蘋果將於上半年推出低價款手機SE2、下半年則是主打高階5G手機。除此之外鏡頭配備的升級也在持續,包括數量、規格都在提升,看好光學鏡頭一線甚至二線廠商都將受惠。 \n 至於半導體族群部分,在5G、雲端,以及科技創新發展帶動下,為支撐台股上攻的重要族群,建議可以將台積電2020年1月法說會列為觀察重點,若台積電繼10月宣布上修資本支出後,再度提高預期,則有利台積電相關供應鏈未來營運。

  • 操盤心法-蘋果新品效應,Q1可望淡季不淡

    操盤心法-蘋果新品效應,Q1可望淡季不淡

     市場觀察: 美國聯準會上周公布褐皮書報告中指出,美國10月到11月經濟溫和擴張,且勞動力市場需求緊俏,薪資及物價緩步成長。今年來聯準會已將降息3次以預防經濟衰退,預計除非未來經濟前景大幅下滑,否則利率將維持目前水準。整體而言,聯準會對美國經濟前景看法樂觀,並預期當前成長速度可望持續至2020年。 \n 美國也上修第三季GDP成長率,由原先的1.9%升至2.1%,略高於第二季的2%,主要來自強勁的國內消費支出成長,還有企業增加的庫存低於預期。美國其他經濟數據亦表現優良,前一周美國連續申請失業金人數降至164萬人,創1973年新低,顯示美國就業市場需求強勁。整體美國景氣溫和成長,短期內市場對全球經濟衰退疑慮逐漸和緩,激勵全球各大指數走高,上個月包括S&P500指數、那斯達克指數,以及道瓊指數等皆創歷史新高紀錄,反應市場看好2020年經濟成長與企業獲利表現。而在股市創新高後,只要經濟及基本面沒有太大的變化,高檔拉回整理為正常現象。 \n 盤勢分析: \n 加權指數上周挑戰前高11,668點未果,近日大盤高檔拉回至月線下整理,觀察到成交量並沒有因為指數走弱跟著放大,整體台股仍處於趨勢向上的偏多格局。若接下來中美貿易戰談判沒有惡化,美股多頭走勢不變,則在看好2020年電子族群營收、獲利成長的情況下,加權指數還有機會再挑戰前波高點。 \n 在看好族群部分,這波台股漲勢亮眼、電子產業輪動明顯,其中以5G供應鏈、半導體最為強勢,在相關題材一線公司股價表現優異下,帶動二、三線企業股價水漲船高,族群擴散效果佳;同時市場預期蘋果明年上半年有機會推出低價款新iPhone,搭配AirPods及Mac的改版,再加上5G供應鏈效應持續發酵,看好2020年電子股淡季不淡。 \n 操作建議: \n 今年5G供應鏈族群為台股最大焦點,而2020年為5G手機元年,需求及成長性皆備受市場矚目,話題有機會延續。此外,明年台股還有蘋果供應鏈的題材可期,包括上半年低價版新iPhone的推出、Mac規格改版、AirPods Pro訂單吃緊,以及下半年蘋果第一台5G手機問市等,替2020年上半年增添話題性,電子族群有機會出現淡季不淡效應。 \n 目前市場上最大的變數依然是中美貿易戰談判結果,尤其美國在通過香港人權法案後,中國要求須先消除目前關稅,應密切觀察貿易協議是否能在年底前順利簽署,以及後續發展。中期可持續鎖定晶圓代工、半導體關鍵材料設備、半導體IP、5G晶片、高階測試板、高階鏡頭、Mini LED供應鏈、Wifi 6供應鏈以及Apple 5G手機供應鏈等。

  • 操盤心法-毋需預設指數高點 抓住5G元年商機

    操盤心法-毋需預設指數高點 抓住5G元年商機

     市場觀察: 美國10月ISM製造業指數為48.3,較上個月的47.8小幅回升,雖然已經連續3個月低於榮枯線的50之下,可是並沒有持續走低,景氣動能處於放緩而非衰退階段。此外,根據報告顯示,全球貿易問題仍是目前最嚴重的跨產業問題,導致市場對未來看法較為謹慎。 \n 另一方面,觀察到上周公布美國的10月非農就業人口新增12.8萬人,優於市場原先預期的7.5萬人;美國10月失業率雖然小幅升至3.6%,但仍維持50年新低,同時勞工平均時薪年增3%,顯示近期美國就業數據良好,預計在就業市場依舊強勁、薪資維持成長趨勢的情況下,有助支撐美國國內消費市場。 \n 整體看來,美國製造業景氣並未連續走跌,預計短期內經濟步入衰退的機率不高,在全球資金充沛的情況下資本市場還有表現空間;惟從經濟數據看來成長確實開始放緩,投資人仍需保持謹慎態度,並密切觀察各項領先指標是否有轉弱趨勢。 \n 盤勢分析: \n 加權指數4日跳空上漲,收在11,556.85點,再創波段新高,並持續挑戰歷史高點12,682點位置。這波漲勢主要受惠國際資金流入帶動,以大型電子權值股為首,推升大盤不斷創高點。台股創歷史新高已經是29年前,無論市場基本面或產業構成皆不同,因此毋需對指數預設立場,在資金行情尚未結束前,加權指數都還有向上空間。 \n 從近期台股表現來看,資金動能明顯強於景氣,主因全世界央行都在實施寬鬆政策,大量熱錢往新興市場流入,推升新興市場貨幣升值的同時也帶動新興市場股市走高。台灣又額外受到中美貿易戰轉單效應、去美化供應鏈,以及政府引導資金回台等效益挹注,使得加權指數這波漲幅優於其他亞洲股市表現。 \n 回歸景氣部分,台灣及全球景氣依舊維持在不錯的情況並無太大變化,美國就業與消費數據亦處於相對樂觀位置,只要景氣沒有出現反轉疑慮,預計大盤都將是往上墊高格局。惟指數在高檔難免有雜音干擾,一旦出現不符合市場預期的消息,可能會出現較急促的拉回整理。 \n 操作建議: \n 強勢族群部分,看好5G供應鏈仍是今明年的投資重點,由於2020年為5G手機元年,預計第二季或第三季將會有大量5G手機推出,帶動電子業獲利往上,包括高階半導體周邊相關供應鏈、功率放大器(PA)、PCB、散熱、銅箔基板(CCL)等族群皆可望受惠。同時全球估計明年5G基地台建造數量可達約100萬座,相較今年大幅成長,5G基站相關供應鏈仍可受惠。 \n 展望後續表現,在國際資金流入台股的趨勢還未改變前,毋需預設加權指數高點,建議挑選外資偏好的大型權值股及未來展望樂觀的電子族群,並需持續觀察中美貿易戰進展、各國資金寬鬆政策是否出現變化、美國硬數據的表現,以及新台幣匯率等幾個方向,做為投資參考指標。

  • 操盤心法-台股趨勢不變,提防波動加劇

    操盤心法-台股趨勢不變,提防波動加劇

     市場觀察: 9月美國ISM製造業採購經理人指數來到47.8,連續兩個月跌破50位置,同時9月美國服務業採購經理人指數也降至52.8,低於市場預期,並創近三年新低。製造業及服務業數據皆不理想,導致美股一度急跌,但是並未跌破低檔支撐位置,上周也出現反彈。 \n 整體看來,美國數據出現轉弱,勢必影響市場信心,導致風險性資產波動加劇,建議投資人應開始提高警覺。面對部分偏空的經濟數據,尚無法確認美國是否步入衰退,但是得密切觀察10月公布的ISM製造業及服務業指數,若持續走跌則須開始留意股市反轉的可能性。 \n 進一步觀察,美國9月非農就業狀況並不悲觀,失業率創50年新低,就業市場情況良好,在薪資持續成長,進而帶動消費增加,且美國經濟成長率大約六成是靠自國內消費支撐,但由於就業數據為落後經濟指標,向來落後股市,仍須保持戒心。 \n 盤勢分析: \n 以整體市場來看,自金融海嘯以來股票市場已經走了10年的多頭,近期經濟數據開始出現多空分歧,同時股市震盪更頻繁且劇烈,都顯示進入多頭的後半段,但是只要數據不繼續惡化,基本面暫時沒有立即向下,短時間內在全球寬鬆、資金充沛的環境下,股市依舊有空間。 \n 另一個10月須關注重點,為美國聯準會是否於本月底宣布降息,就目前市場氛圍看來,美國聯準會降息機率高,可望再替資本市場注入新的資金流,然而降息的利多及美國經濟數據轉弱的利空互相拉扯下,將導致資金輪動快速。 \n 台股方面,上周國際股市高檔修正,不過台股在亞股中相對抗跌,道瓊指數、S&P500一度跌破半年線位置,台股卻穩守月線之上,主要因台股有中美貿易戰轉單優勢,同時受惠中國去美化,以及產業結構與企業體質良好,可望持續吸引外資流入。 \n 操作建議: \n 從晶圓代工龍頭指標股台積電股價來看,還原權值股價續創歷史新高,有利加權指數多頭走勢,預計在科技龍頭股帶動下,台股仍有機會區間震盪向上。惟受到全球經濟放緩疑慮、進入多頭尾聲干擾,台股波動加劇,各股漲跌輪動快速。 \n 看好產業部分,首選2020年成長且第四季進入產業旺季之科技族群,並維持先前對5G供應鏈的看法,全球5G基礎建設需求仍強勁且未來幾年將持續成長,相關廠商如上游銅箔基板、 散熱、功率放大器PA、ABF載板、PCB,以及雲端伺服器等族群皆受惠。 \n 另一方面,蘋果概念股也受惠新機銷售超乎預期,帶動相關族群股價,其中AirPods因全球需求成長快速,預計明年銷售持續成長,除了獲得蘋果AirPods訂單廠商外,亦有機會帶動其他TWS無線耳機的供應鏈,與軟硬板供應鏈。

  • 操盤心法-大盤波動加劇,5G為台股最大趨動力

    操盤心法-大盤波動加劇,5G為台股最大趨動力

     市場觀察: 8月美國ISM製造業採購經理人指數來到49.1,不如市場預期的51.1跟7月的51.2,且為2016年以來首次跌破榮枯線位置;然而8月美國ISM非製造業指數升至56.1至近三個月高點,高於市場預估,美國經濟數據開始出現分歧。 \n 就整體市場觀察看來,上個月美國ISM製造業指數跌破50,主要是受到8月中美貿易戰惡化干擾,不過目前僅單一個月呈現衰退,加上服務業指數仍在持續擴張,代表美國內需市場並未出現走弱。接下來將進入傳統消費旺季,研判美國景氣短期內不會有太多問題。只是當製造業跟服務業兩個指數同時趨勢往下時,則需開始謹慎。 \n 另從就業數據看來,美國APP就業報告顯示,8月民間企業增聘19.5萬人,創4個月新高;美國勞工部公布的8月非農就業人口則新增13萬人,失業率維持在3.7%,已經連續17個月低於4%,顯示美國就業市場體質健康且需求維持高檔。 \n 盤勢分析: \n 展望後市,中美貿易戰談判發展與美國聯準會利率決策會議是否符合市場預期結果,仍為本月最大觀察重點。9月新一輪關稅正式上路後,短期內貿易戰應不致再次出現惡化情況,後續可留意10月雙方會談結果。 \n 另一方面,根據美國聯準會點陣圖分布看來,多數官員預計今年會降息三次,換句話說2019年底之前美國還會降息2次,並維持市場資金寬鬆政策。但仍需留意若美國聯準會不如市場預期降息,則短期股市將可能引發失望性賣壓。 \n 中長線來說,無論從美股或者經濟發展看來,已經走了長達10年的牛市,目前可以定調為多頭後半段,投資人將面臨市場波動加劇、風險性升高,以及經濟數字跟基本面開始出現分歧等現象。但是由於目前美國經濟成長還在持續,S&P500企業獲利2019年預估年增率為2.5%,2020年甚至可接近雙位數成長,市場擔憂多頭反轉仍言之過早。 \n 操作建議: \n 隨著全球股市已經進入多頭後半段,應提高投資風險意識跟警覺,但是目前盤面上仍有投資機會。主要從美國經濟成長仍正面、下半年電子股旺季、中美貿易戰受惠轉單效應以及全球積極推動5G基礎建設等題材帶動。其中5G產業將會是目前帶動台股向上最大的趨動力,無論是公司營收展望或者產業前景都是近期台股首選。 \n 全球5G佈局跟需求不斷擴大,5G基地台跟手機供應鏈都將受惠,持續看好相關5G概念股不變,包括上游銅箔基板、功率放大器PA、ABF載板、PCB,以及雲端伺服器等,預計相關出貨量有機會在今年下半年顯現,並在2020年呈現爆發性成長。 \n 此外,今年蘋果供應鏈中因Air Pods未來需求樂觀,預估明年銷售量仍會持續拉升,看好相關軟硬結合板廠商可望受惠。 \n 另也看好高階醫材產業,主因國內需求持續增加,且東南亞國家也有相關需求,為中長線看好族群。

  • 操盤心法-5G、去美化轉單供應鏈 後市可期

     市場觀察: 7月美國ISM製造業採購經理人指數續降,來到51.2,雖然還維持榮枯線之上,但是已經創2016年8月以來低點,下降趨勢不變,應觀察美國聯準會(Fed)降息,是否能刺激美國製造業景氣升溫。Fed近期宣布降息一碼後,引發紐西蘭、印度、泰國各國央行跟進,資本市場再次進入寬鬆局面,資金流亦往兩大區塊流入。 \n 為了在低利率環境下尋求收益,可以觀察到一部分資金往固定收益市場走,短線上債券市場吸引資金能力將大於股票市場;另一部分資金則開始在股票市場內挑選殖利率高、中長線題材較佳之族群。 \n 中美貿易戰惡化,川普喊話美國於9月1日起將對3,000億美元中國商品加課10%關稅,美股反應走跌後急彈。不過中美貿易戰自2018年開打以來,市場對此事件之反應已經逐漸收斂,投資人暫無須過度恐慌,加上台廠有機會受惠中國供應鏈去美化轉單效應,因此台股可以持中性來看待。 \n 盤勢分析: \n 上周台股受中美貿易戰消息干擾,加權指數盤中一度修正至年線之下,不過大盤隨即站回年線,回到近5個月台股區間下緣整理。就數據看來,台股目前基本面不差,且在此波中美、日韓貿易戰中,台廠都有機會受惠轉單效應,相對其他亞股具有優勢。 \n 未來盤勢觀察重點可從三大面向著手,1.9月底美國聯準會FOMC利率決策會議是否會再宣布降息,2.人民幣匯率接下來變化引動新興市場貨幣走勢,3.中美貿易談判變化。其中美國對中國的關稅打壓,將增加市場對美國降息空間的預期;然而美國降息將會是一把雙刃劍,一方面雖然提供資本市場充沛的資金,使得股市能夠維持住,但是也代表美國經濟需要更強的刺激,長期走降息循環對股市不利。 \n 此外,人民幣貶破7字頭後,未來是否呈現中期貶勢,也與中美貿易談判結果掛勾,只要人民幣不再大幅走弱,預估戰火暫時不會擴大。最後可觀察國際油價變化,布蘭特原油價格已經自高檔修正逾20%,全球需求放緩, \n 操作建議: \n 8月以來加權指數出現明顯修正,觀察到盤面上仍有主流族群股價持續創新高,主要集中在中長線前景展望看好產業,包括5G供應鏈、中國去美化供應鏈等,建議近期在台股操作上,以基本面做為選股主軸,並選擇2020年成長性較好之個股。 \n 綜觀看來,5G題材依舊是基本面最強勢族群之一,隨5G基地台,伺服器,手機等將在2020年開始普及,持續看好5G供應鏈不變,包括天線軟板、銅箔基板CCL、功率放大器PA、散熱模組及風扇等,預計相關出貨量有機會在今年旺季開始顯現。 \n 除此之外,中國手機供應鏈的「去美化」進程也持續進行,來自半導體產業需求增加,可望挹注台灣半導體產業訂單,包括半導體設備、IC設計,以及晶圓代工等都能受惠去美化政策。傳產部分,持續看好高階醫材,東南亞產能運動與成衣族群,電動自行車等。

  • 操盤心法-進入科技旺季 5G基地台與手機為長線主流

    操盤心法-進入科技旺季 5G基地台與手機為長線主流

     市場觀察: \n 從美國經濟數據來看,6月ISM美國製造業採購經理人指數(PMI)為51.7,雖然優於預期的51,但仍較5月的52.1衰退,且創下2016年10月來新低,市場因此預期美國將有降息的空間。 \n 本周美國聯準會(Fed)將於周三發表談話,很可能會延續先前美國經濟下之行論點,並且暗示降息可能性,現階段聯準會的態度應該不敢讓市場失望,預計最快將會於本月底宣布降息,市場預估今年可能降息3次,共3碼,只要不低於市場預期,美股趨勢維持。 \n 在中美貿易戰部分,G20之後可以明顯看到川普姿態放軟許多,推估3,000億美元關稅暫時不會有進一步動作,先前受創族群可望先喘口氣。但中美貿易戰才剛暫緩,接下來恐由日韓貿易戰接棒演出,7月初日本針對出口南韓的3項關鍵半導體原料祭出管制,上周五雙方談判破局,預計將波及全球半導體產業動態。再者,韓國在行動記憶體全球市占率高逾8成,一旦歐美品牌大廠斷鏈,台廠也難置身事外。 \n 盤勢分析: \n 台股除權息旺季,7月加權指數將蒸發250點,觀察近期大盤呈現震盪緩步填權息走勢,穩守月、季線。隨著除權息活水流入市場,近期資金快速流動,但主軸仍集中在電子股、輔以優質傳產族群;只不過填權、貼息股票目前看來約55波,建議搭配基本面和評價面來做佈局依據。 \n 至於加權指數能否挑戰前波高點,首要觀察兩個市場指標,第一是全球多頭領先指標美股能否持續創新高,現階段台股和美股相關係數仍高,美股的走強將會帶動台股多頭表現;其次則為匯率表現,假使台幣能夠維持強勢表現,有利國際資金流入台灣,將有助於推升股市。系統性風險則仍需觀察中美貿易戰以及美國Fed利率動向。 \n 操作建議: \n 7月台股可發揮題材眾多,首先可關注中美貿易戰熄火,原先受創最深的華為概念股有機會谷底翻揚,無論是在手機或者基地台的部分,已經看到相關供應鏈訂單回流。此外,在這波中美貿易戰過後,華為勢必要走向「去美國化」,台廠可望因此受惠。 \n 在日韓貿易戰部分,由於日本將在接下來的周日進行參議院選舉,預估在此之前日韓貿易戰暫時不會結束,短線有利台廠DRAM、FLASH等族群表現。 \n 回歸台股除權息,以第三季進入旺季、展望較佳的電子股為首選,填權息的能力較強。對於較保守的投資人則可以挑選穩健的優質傳產股和金融股,相對看好奧運概念股、餐飲股、運動紡織股、醫材股等。 \n 另一方面,蘋果供應鏈族群還是有旺季效應,目前看來新一代iPhone配備升級不多,主要集中在鏡頭由雙鏡頭增至三鏡頭,其餘供應鏈則以持平看待。同時5G進程也進入最後白熱化階段,持續看好相關概念股,包括功銅箔基板、功率放大器、ABF載板、散熱模組等,今年下半年看好5G基地台概念股的需求,5G手機供應鏈則等待2020年5G手機元年。

  • 操盤心法-市場觀望,中長期優質高息股將受惠

    操盤心法-市場觀望,中長期優質高息股將受惠

     市場觀察: 從美國總體經濟數據來看,5月份零售銷售年增率為3.2%,仍維持3%以上之不錯增速,5月份消費者信心指數從4月的129.2上升至134.1,是自去年11月以來的新高,顯見美國消費動能仍維持熱絡之態勢;但5月份的ISM 製造業指數下降至52.1,比起4月的52.8下跌 0.7個百分點,已創川普上台以來的最低水準,顯見美國製造業動能已受貿易戰影響而呈現下滑走勢。 \n 5月份CPI年增率為1.8%,扣除能源、食品後的核心CPI年增2.0%,均略低於市場預期,顯示通膨溫和,加上近期國際油價回跌至相對低檔,市場對於聯準會降息預期大幅提高,本周美國利率決策會議(FOMC)將討論利率動向,考量月底G20會議結果未定,預期聯準會將會按兵不動,維持利率於2.5%不變,以維持未來降息之彈性。 \n 盤勢分析: \n 月底G20會議將於日本登場,市場對於美中兩國元首是否於會議後達成和解共識,存有高度期待,造成近期全球股市自低檔反彈。惟近期美中雙方對於貿易談判協議仍存有不少歧見,市場雜音仍多,但最終關鍵仍視美國總統川普之決策而定。 \n 觀察大盤自5月底反彈以來已逾兩週,上檔面臨季線約10,670點之反壓,隨著G20會議時間逐漸逼近,市場觀望氣氛將益加濃厚,從近兩個交易日成交量能萎縮至900億元以下可見一斑,預期到月底前,市場仍將維持觀望氣氛,量能不濟下,僅有少數個股有機會零星表現,研判短期台股走勢仍看美股臉色,難有較大行情,建議投資人宜以保守角度看待。 \n 操作建議: \n 台灣夾於美中兩大經濟體之間,貿易戰對於台股之衝擊勢不可免,尤其是台廠科技股中之智慧型手機、筆記型電腦、5G基站等相關族群,其中尤以蘋果供應鏈及華為供應鏈首當其衝,其未來業績受影響程度最大,相關個股股價均呈現弱勢表現。 \n 在此情勢下,建議投資人反而可留意「貿易戰轉單受惠股」,尤其是早已深耕東南亞國家,並且已具有產能的產業及個股,可望成為中美貿易戰的避風港,例如運動紡織、羽絨衣及醫材類股等,或是電子股裡面,在大陸以外地區如泰國等地擁有產能之公司,都可望受惠轉單效應,中長線成長可期。 \n 另外,考量第三季將進入除權息季節,在當前市場資金相對保守情況下,產業趨勢穩定成長且進入門檻高、現金股利派發穩定之優質高息股,將會受到市場資金青睞。 \n 其中尤其看好食品、餐飲通路、塑化、電信及營建等具備高現金殖利率之優質個股,將是中長線資金優先考量之避風港。 \n 題材面可留意2020東京奧運概念股,包括運動休閒成衣、羽絨衣、電動自行車股等,其市場需求持續成長,仍可擇優配置;此外,進入障礙高的生技醫材,如洗腎耗材等,長線仍是高潛力族群。

  • 操盤心法-貿易戰變數多 留意東南亞轉單受惠股

    操盤心法-貿易戰變數多 留意東南亞轉單受惠股

     市場觀察: 從全球關鍵總體經濟數據來看,本周將公布的Markit美國製造業採購經理人指數,前期數據為52.6,仍處於擴張態勢;台灣4月製造業PMI重返50「榮枯線」之上,是去年11月以來首次轉呈擴張。 \n 全球景氣雖然仍處於擴張,尚未出現反轉,加上不少國家暫停升息,甚至轉為降息,投資人短線須更為謹慎,提醒留意美中貿易戰所帶來的影響,一旦戰線延長或談判惡化,對於實質經濟成長、股市表現勢必帶來壓力。以台灣景氣、資金、信心三大面向來看,景氣面主要仍受制於美中貿易紛爭,僅管從數據面來看,全球及台灣景氣表現不差,但仍應留意貿易戰長期效應;此外,美元走強,對於台股或整體新興市場的匯率走勢、資金行情都帶來壓力。至於投資人信心面,短線變數及不安情緒影響,勢必在震盪行情中轉趨保守。應嚴肅看待,並追蹤貿易戰對經濟、股市所造成的殺傷力。 \n 盤勢分析: \n 美國總統川普提出對中國高達2,000億美元進口商品加徵關稅,高達25%,後續仍有3,200億美元中國貨品稅率也可能調高至相同水準;近期更對中國華為全面封殺,進一步衝擊台系供應鏈。 \n 建議投資人需關注未來美中貿易戰走勢,可觀察三大指標,包括:1.貿易戰關稅規模是否擴大。2.美國制裁中國華為的後續發展。3.中國反制美國的手段,層面是否從電子科技產業,擴散至消費及服務業。 \n 短線貿易戰及華為事件消息面紛亂,台廠利空消息頻傳,台股回測年線,種種利空尚未出現鈍化跡象,對於近期台股走勢帶來不小壓力,短期走勢看美股臉色,中性保守看待。 \n 操作建議: \n 美中貿易戰對於台股短線衝擊難以避免,尤其是台廠科技股,如智慧型手機、筆電相關族群,以蘋果供應鏈族群首當其衝;其次為華為事件,對於5G通訊族群也成為短線盤面上衝擊重點。 \n 在此情勢下,建議投資人反而可留意「貿易戰轉單受惠股」,尤其是早已深耕東南亞國家,並且已具有產能的產業及個股,可望成為中美貿易戰的避風港,例如半導體及IC設計相關、運動紡織、羽絨衣及醫材類股,都是長線受惠的電子和傳產族群。 \n 僅管短線變數及回檔壓力不小,但長線布局核心的科技股,仍建議選擇5G基地台設備相關的銅箔基板CCL、散熱模組,以及5G手機供應鏈的LCP軟板,PCB硬板升級概念;資料中心Data Center升級、手機多鏡頭等強勢龍頭股,2019下半年遞延需求爆發。 \n 此外,議題面可留意2020東京奧運概念股,包括運動休閒成衣,羽絨衣,電動自行車股,需求持續成長,可進行選股配置;此外,進入障礙高的生技醫材,如洗腎耗材,長線仍是高潛力族群。 \n 第三季將進入除權息季節,在當前市場資金相對防禦的情況下,產業趨勢穩定成長且進入門檻高、股息股利派發穩定的個股,尤其看好電信、銀行,將是短線資金趨避風險的避風港。

  • 操盤心法-全球景氣仍向上 5G領軍科技產業動能

    操盤心法-全球景氣仍向上 5G領軍科技產業動能

     市場觀察: 3月份全球製造業PMI為51.7,較上月小幅回升,美國ISM製造業指數也同步由上個月54.2回升至55.3,略優於市場預期,顯示全球景氣位置位於晚週期,但仍持續向上,尚未有反轉訊號。 \n 第二季台股資金行情不減,反而更旺,內外資主導整體盤勢。從國際情勢來看,包括中美貿易戰、利率政策及資金動向來看,都是支撐台股本波多頭行情的關鍵,可以研判的是台股並非只是反彈行情,有機會挑戰去年新高。 \n 中美貿易衝突露曙光,第一季雙方進入談判,談判空間有放大趨勢,有助穩定全球金融市場利率政策,包括中國調降存準率,美國Fed可能暫緩升息,使得全球資金維持充沛狀態,資金效應也讓景氣回穩。 \n 盤勢分析: \n 內外資買盤持續,在電子大型權值股領頭之下,台股加權指數4月以來帶量上攻,觀察4月成交量持續放大1,600~1,800億元,平均約1,400億元,明顯較第一季日均量千億更充沛,顯示整體資金行情仍有戲可看,距離2018年1月高點僅剩兩百點空間,有機會挑戰新高。 \n 在美國財報利多,蘋果與高通和解消息推動下,費城半導體指數創高,使高度連動的台股表現精彩,尤其是半導體景氣好轉,連帶推動外資持續加碼大型權值股。 \n 大盤指數及個股短線漲幅不小,從技術面來看,建議投資人留意漲多壓力,小心爆大量卻不漲的風險,若有機會挑戰高點,則將先消耗前波套牢賣壓,預料需整理後再上攻;惟目前個股及族群輪動健康,融資水位合理,回檔空間不大。 \n 操作建議: \n 短線股價漲多回檔,但整體來看,台股有機會挑戰2018年高點,無論從景氣、獲利或資金等面向來看,無論指數或個股,短線大漲後的操作建議:1.鎖定科技股主流強勢股,首選5G相關供應鏈;2.具備第二季旺季行情的業績股;3.下半年至2020年展望強勢族群或個股,4.具除權息行情及評價偏低的股票。 \n 以科技股來看,2019看好5G基地台設備相關的銅箔基板CCL,散熱模組,2020年擴展至5G手機供應鏈,LCP軟板,PCB硬板升級,可望長線受惠;另資料中心Data center升級、手機多鏡頭等強勢龍頭股,2019下半年遞延需求爆發。 \n 2019年為無線耳機需求起飛元年,看好具備實質獲利成果的真無線藍芽(TWS)耳機族群及相關供應鏈個股,手機、音響及精品品牌均推出TWS產品,伴隨著Apple、耳機品牌廠及手機廠陸續出貨,實質業績可期,第二季需求開始放大。 \n 資金移轉板塊有利於科技股,相較之下,非金融傳產股第二季表現可能相對溫和,但2020東京奧運有利長線運動休閒成衣、羽絨衣、電動自行車股,需求持續成長,可進行選股配置;此外,進入障礙高的生技醫材如洗腎耗材,長線潛力佳。進入第三季,高股息個股可望受到內外資金青睞,投資人可鎖定產業趨勢穩定成長、股息股利派發穩定的個股。

  • 操盤心法-短線漲多就是壓力 Q2仍然審慎樂觀

    操盤心法-短線漲多就是壓力 Q2仍然審慎樂觀

     市場觀察: 2019年第一季全球風險性資產風向轉為「Risk on」,隨著美國聯準會上周於利率會議決策也明顯鴿派,不僅宣布9月結束縮表,更意外表示今年都不會升息,市場對於資金及景氣面均相當正向,僅管周一全球股市因美股重挫、美國長短期債券殖利率曲線倒掛而回跌,台股也下跌159.59點,但若經濟景氣仍向上,可支撐台股後續價量勁揚,可望延續至第二季。 \n 從資金、景氣面及企業獲利等各面向來看,去年底市場所擔心的升息和中美貿易戰兩大利空已暫時消除,僅管中美貿易戰尚未完全解決,但預料將朝好的方向進行,自然吸引資金回流基本面較佳的台股。僅管先前有美國非農就業數具欠佳、油價波動等干擾因素,但整體來看,只要美股持續強勁、資金充沛、沒有意外的利空因素,有機會再推升台股再挑戰高點。 \n 盤勢分析: \n 台股指數自今年初低點以來反彈至萬點上,區間上漲逾1千點,日平均成交量能來到千億以上,主要歸功於內資與外資同步回流。近期盤面各族群遍地開花,電子、非金電及金融指數全都站上年線,近期傳產股在資金回流下表現尤其亮眼;而之前美國費城半導體指數接近新高,對於半導體等科技股族群也同步帶來支撐。 \n 從指數及估值來看,台股指數雖然來到較高水位,回檔仍屬健康,在資金充沛、個股與產業健康輪動、業績展望良好,加上外在環境及匯率走勢穩定等條件下,台股可望仍有機會向上推進。 \n 操作建議: \n 雖然去年季報陸續公布,且第二季向來為業績淡季,但由於先前台股去年底劇烈修正,股價幾乎已priced in,目前股價走勢反而反映市場樂觀氣氛,更聚焦在對下半年展望的正面期待。 \n 短線股價漲多仍是最大的風險壓力,但整體來看,台股仍可審慎樂觀以待,操作建議選擇:1.實質獲利能力強;2.下半年至2020展望相對強勢的族群或個股。觀察外資為本波資金流向,高股息權值股成為買進標的,可望延續至Q3除權息旺季。 \n 以科技股來看,長線持續看好5G、Data center、手機鏡頭及電動車等強勢龍頭股,如5G、Data center中長線題材不變,中美貿易暫緩和下也可望看見下半年遞延需求爆發。 \n 其中,尤其看好具備實質獲利成果的真無線藍芽(TWS)耳機族群及相關供應鏈個股,伴隨著Apple、耳機品牌廠及手機廠陸續出貨,實質業績可期;另看好手機鏡頭族群,同樣在高畫質、多鏡頭規格創新的帶動下,也是科技股主流。 \n 非金融傳產股短線表現極為亮眼,首選運動紡織、電動自行車股,將受惠於長線需求放大、庫存回補等條件,短線可鎖定股價基期較低但具成長性的個股,將是值得持有之良好標的。 \n 進入第二季,高股息個股可望受到內外資金青睞,投資人可鎖定產業趨勢穩定成長、股息股利派發穩定的個股。

  • 操盤心法-首季行情審慎樂觀 首選主流成長產業

    操盤心法-首季行情審慎樂觀 首選主流成長產業

     金融市場觀察: 隨著升息及貿易戰等利空消息淡化,2019年以來國際股債市重燃樂觀氣氛,資金也重回台股,台股加權指數自今年低點9,382點,短短30個交易日即重回10,390點關卡,成交量也回到千億元以上。 \n 觀察影響股市表現的三大條件:「利率、景氣、信心」,目前美國利率政策由鷹轉鴿派溫和,歐洲央行(ECB)也維持寬鬆貨幣政策,不少新興國家甚至展開降息,造就資金活水重回風險性資產,預估全球央行貨幣調性今年上半年不會轉向緊縮。 \n 至於投資信心,從近期台股價量表現一目了然,加上匯率穩定、油價反彈後區間波動,且無特殊國際利空事件,成為股市交易放量的催化劑。唯獨須要留意的是景氣,特別是近期全球PMI、美國ISM、消費零售等數據出現下滑,但目前美國景氣尚未有快速轉空跡象,美股持續高檔水位,且景氣的不確定性也讓股價在去年第四季先行反映修正,整體來看,台股上半年仍有機會維持高檔區間。 \n 在這一波資金快速回流潮下,推動許多跌深的個股與族群大舉反彈,短線加權指數接近滿足點,但個股仍有輪動行情,建議投資人審慎選股、適時落袋為安,或逢修正再擇機進場加碼,短線進入獲利檢視期,趨勢成長股仍是今年選股重點。 \n 盤勢分析: \n 本波台股反彈歸功於內資與外資同步回流,尤其外資回補鎖定大型權值股,加上中小型股跌深反彈,支持加權指數快速站回萬點。以整體盤勢來看,大盤將維持區間盤整,資金及盤勢表現關鍵全看美股臉色,全年投資氣氛也可能持續受到中美貿易戰磋商進度、美國景氣變化等相關數據所影響,預料台股指數上檔空間有限。 \n 操作建議: \n 隨著中美貿易氣氛緩和,台股今年以來內資、外資重新回流,帶動台股加權指數自短線上漲超過一千點,尤其櫃買指數已回彈逼近年線附近,加權指數也過半年線,但目前操作策略選股優於選市,宜聚焦於具長線發展潛力的產業為上策。 \n 隨著時序來到3月,進入去年財報公布高峰期,企業實質獲利將備受檢視,本季底前投資人須留意個別族群表現,慎防股價漲多回檔,短線兩大操作檢視關鍵,建議選擇:1).實質獲利能力強,且評價尚處低估;2).2019年展望相對強勢的族群或個股。 \n 以科技股來看,除長線持續看好5G、Data center、手機多鏡頭及電動車等強勢龍頭股,短線可留意具備實質獲利成果的真無線藍芽(TWS)耳機相關供應鏈個股,低本益比PCB族群;半導體中如部份IC設計處於年初作夢行情,估值已不便宜,投資人仍須留意股價及相關波動風險。 \n 傳產股今年同樣不可偏廢,首選航太供應鏈、運動紡織、電動自行車等類股,將受惠於長線需求放大、與消費性電子景氣脫鉤等條件,短線可鎖定股價基期較低但具成長性的個股,將是值得持有的良好標的。 \n 進入第二季,高股息個股將受到資金青睞,投資人可鎖定產業趨勢穩定成長、股息股利派發穩定的個股。

  • 操盤心法-資金信心回籠,選成長股才能安心抱過年

    操盤心法-資金信心回籠,選成長股才能安心抱過年

     市場觀察: 台股正處於元月紅包行情當中,短線量能放大至千億以上,投資動能明顯較去年第四季回溫,資金回流尋找跌深反彈的業績成長股,建議新的一年投資策略選股優於選市,股價合理的成長股成為金豬年首選標的。 \n 短線台股走勢必須觀察三大條件,意即:「利率、景氣、信心」。隨著Fed聯準會也釋出稍為偏鴿派言論,升息雖然持續但腳步放緩,帶動投資信心回溫,而美元走穩有利於台股在內的新興股市應聲反彈,帶動資金快速回補,基本面佳的台股也相對於其他亞股更具吸引力。 \n 全球景氣雜音雖然較多,主要股市紛紛下修GDP、ISM、PMI等相關數據預期,但實際上股價多已先行反映,短線在沒有特別利空的干擾下,投資氣氛逐漸轉為正面。至於信心面則需觀察中美貿易戰談判進度,以及美國政府關閉及重開的後續發展,留意對美國GDP及股市所帶來的影響層面是否惡化。 \n 盤勢分析: \n 從盤面上重要指標股來看,台積電、大立光等權值股遇利空不跌,成為盤面重要支撐,若權值股走勢持穩,則有利於量能持續放大,其他個股族群還有輪流表現機會。 \n 預料台股大盤今年將處於大區間整理,第一季在投資氣氛好轉的情況,目前回到季線之上,有機會重新挑戰萬點關卡,但挑戰新高機率則不大;櫃買指數短線氣勢強勁,站上半年線,股價大幅跌深的中小型股,若有業績題材或成長機會,自然成為資金做夢行情首選標的。 \n 時間進入第一季末至第二季,則需留意去年財報和第一季季報公布結果,中美貿易戰若獲得一定程度進展,則投資人需要留意利多出盡或轉向高股息或防禦產業布局。 \n 操作建議: \n 隨著美股反彈,上周台股內資、外資雙雙回流,單日交易量能重現千億,距離狗年封關只剩下2個交易日,只要國際股市無重大利空,仍有機會挑戰萬點。股市波動成為常態,政策面影響(美國貿易戰及Fed升息次數)將明顯左右全球股市資金流動,中小型族群如櫃買市場反彈空間大,但景氣短期有走弱跡象,目前操作策略仍著重在選股,聚焦於具長線發展潛力的產業。 \n 年前選股或抱股過年,必須以選股為上策,成長性為首要評估標準。科技股布局仍看好5G、Data center、光學鏡頭等族群等,宜避開與景氣循環高度相關的產業,例如原物料、被動元件、晶圓等上游相關族群。 \n 傳產股今年同樣不可偏廢,但有別於2018年,今年景氣行情不甚明朗的情況,建議首選運動紡織、電動自行車及航太類股,將受惠於長線需求放大、庫存回補等條件,短線股價基期較低但具成長性的個股,將是值得持有良好標的。 \n 至於去年表現優異的塑化股,在油價承壓、區間整理的情況,短線欲不易大漲,可等待第二季殖利率行情下的買盤回歸。

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