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以下是含有去槓桿的搜尋結果,共130

  • 去槓桿、穩增長 發改委開3藥方

    去槓桿、穩增長 發改委開3藥方

     大陸內外部風險讓下半年面臨經濟成長挑戰,但既定去槓桿方針不能停,大陸國家發改委16日記者會提出,需處理好「去槓桿」與「穩增長」關係,並從債轉股、清除殭屍企業、建立企業債風險預警等3面向推進。中國人民大學重陽金融研究院副院長董希淼說,現在要把握好兩者平衡確實是個挑戰,認為如今去槓桿必須建立在穩增長基礎上,但強調這並非指不去槓桿,畢竟槓桿率過高對長期經濟發展仍舊不利。

  • 陸發改委:三方面進一步推動企業結構性去槓桿

    大陸國家發改委新聞發言人孟瑋16日表示,將從三方面進一步推動企業結構性去槓桿。第一是促進市場化債轉股增量、擴面、提質;第二是穩妥出清「僵屍企業」。

  • 專家:陸經濟H2回穩 反彈機會大

     對於下半年大陸經濟的展望,上海重陽投資管理公司總裁王慶6日指出,自2018年下半年以來,大陸對宏觀經濟政策不斷加碼,從去槓桿到穩槓桿以及貨幣政策方面的調整等,將在未來6至12個月內發揮效果,預估大陸經濟在今年第三季、第四季會回穩甚至反彈。

  • 國外指數期貨贏家專欄-陸官方重提去槓桿 陸股拉回

     美國3月個人消費支出增加0.9%、不但高於預期的0.7%,也創下2009年8月以來最大增幅,不過,聯準會偏愛的通膨指標,3月核心PCE價格指數,年增率卻連續第3個月走低。即將召開的FOMC會議,在通膨溫和下,預計FED將維持鴿派立場。

  • 中國官方重提去槓桿 陸股拉回

    美國29日公布個人消費及通膨數據表現不一,3月個人消費支出增加0.9%、不但高於預期的0.7%,也創下2009年8月以來最大增幅,不過,聯準會偏愛的通膨指標,3月核心PCE價格指數,年增率卻連續第3個月走低,還創下一年半新低,即將召開的FOMC會議,在通膨溫和下,預計Fed將維持鴿派立場,由於近期企業財報表現優於預期,且經濟數據也證實沒有立即衰退風險,給與投資人投入股市誘因,納斯達克及S&P500因此續創新高。

  • 陸港觀盤-陸去槓桿放鬆 待民企融資回穩

     近期大陸低迷的信貸數據谷底回升,2019年1月新增社會融資規模人民幣(下同)4.6兆元,大幅超出市場預期的3.3兆元,社會融資規模餘額增速亦從2018年12月的9.8%上升到10.4%,這當中新增短期企業貸款是主要的拉動因素,若該趨勢持續甚至延伸至長期貸款,大陸民企融資困難的問題將獲得緩解。

  • 陸近7成股民 憂金融去槓桿

    陸近7成股民 憂金融去槓桿

     大陸深交所近日發布《2018年度投資者狀況調查報告》,對大陸股民投資特性進行解析,顯示投資帳戶在50萬元(人民幣,下同)以下的中小投資者占8成;新入市者更以年輕人為主,30歲以下占比達56.2%。而股民觀察2019年股市風險,最關心前三大分別為金融去槓桿、貨幣與財政政策調整與上市公司的股票質押。

  • 穩經濟祭重招反釀禍 專家曝北京將棄救市兩面刃

    穩經濟祭重招反釀禍 專家曝北京將棄救市兩面刃

    大陸經濟在近幾年快速增長後,如今步入經濟成長放緩階段,北京當局也嚴格執行金融去槓桿化政策,倒至大陸企業的融資流動性縮減,金融市場的風險逐漸浮現。對此,就有專家分析,如今面臨龐大企業債務到期的風險,以及各方面大陸經濟不見起色,放棄去槓桿化政策成為當局的選項之一。

  • 中美貿易戰衝擊 明年陸銀行呆帳風險提高

    由於中美貿易戰因素,讓兩岸企業尤其是專注於出口的業者衝擊逐漸顯現,中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼認為,股市雖然已開始反映影響,但提前反應也未必全然是壞事。另就金融市場來看,他認為明年對銀行業衝擊也會開始浮現,上半年壓力較大,尤其對於出口型企業放款的呆帳率提升,恐出現隱性風險。 \n \n中國人民銀行(大陸央行)行長易綱近日表示,從中央近年提出去槓桿、穩槓桿開始,直到去年的槓桿率已基本穩定在250%,整體宏觀槓桿呈現穩定格局已經差不多有8季。 \n \n因此,面對貿易戰下帶來的資金缺口問題,市場傳出是否可能暫停金融去槓桿、甚至加槓桿?董希淼認為這個可能性還是較低。尤其近日中共中央政治局再召開會議,就明年經濟工作再度強調「三大攻堅戰」,其中一點就是嚴控金融風險。「穩槓桿還有可能,但腳步不太可能停下來。」

  • 陸去槓桿、強監管 民企承重壓

    陸去槓桿、強監管 民企承重壓

     北京清華大學國家金融研究院近日發布報告指出,目前大陸銀行風控體系以大型國企的融資條件為主,民營企業通常難以達到銀行風控提出的抵押質押標準,流動性緊縮進一步加劇民企融資難的問題,多項資料顯示了民企和中小微在去槓桿、強監管的環境下嚴重承壓。 \n 中國企業經營狀況指數主要調查民營中小企業的經營狀況和環境,數據顯示,今年10月到達歷史最低值41.36%,遠低於去年同期58.77%的標準,其中,企業融資環境指數從7月開始就一直處於30%以下;10月為25%,遠低於榮枯線,中國企業經營狀況指數的連續走低,充分說明了民營企業家對目前經商環境的負面看法以及對未來發展的消極預期,尤其反映出金融業對其資金支持的欠缺。 \n 而中國人民銀行的貸款需求調查指出,大、中型企業的貸款需求指數在今年下半年都呈下降趨勢,但小型企業指數值在第三季顯著上升,並達到近四年來的最高值67.10%,遠高於大型企業56.30%和中型企業58.10%,反映出小型企業對貸款的需求最為迫切。 \n 報告提到,民營企業和中小企業的蓬勃發展是大陸經濟不可或缺的力量,也是國家實現供給側改革和向高品質成長的關鍵,對這些企業的貸款支援和金融服務的缺失和不足,將直接導致大陸經濟的減速和下行,且也將導致金融市場的大幅震盪。 \n 報告建議,大陸監管部門應穩定槓桿率,遵循「先穩後降」,再溫和而堅定地降低槓桿;針對中央政府應該適當的增加槓桿,助其實施更積極的財政政策,而在監管方面,治理力度要保持溫和。

  • 標普料大陸企業去槓桿勢頭減緩

    國際信評機構標普表示,伴隨經濟環境變化,大陸企業資產負債表持續兩年強化的態勢恐將減弱。 \n \n香港信報報導,標普全球評級信用分析師李暢稱,受益於強勁利潤增長,以及有節制的資本開支,大陸大型企業的槓桿率在過去兩年間不斷下降,但標普預計,這一趨勢將隨着企業利潤增速放緩而暫停。 \n \n標普預計多個行業的信用狀況將會變差,例如受生產者價格增速放緩影響的一些上游行業,以及正在面臨銷售放緩的房地產行業。 \n \n李暢指出,去槓桿趨勢在延續兩年後現在趨於停滯,停滯的主要原因是利潤增長的放緩,而非企業支出或借貸的上升。 \n \n相比國有企業,私營企業的短期債務規模更大,也更加依賴非銀行管道的融資,因此信貸環境收緊及政府繼續打擊影子銀行,使私營企業更容易面臨再融資風險,標普預計違約數量特別是私營企業違約數量或將繼續上升。

  • 金融去槓桿 台商經營逆境求生

    金融去槓桿 台商經營逆境求生

     從2008年金融海嘯爆發,大陸政府祭出4兆元(人民幣,下同)「保八」,其中大多數都屬於政府投資項目,投入到「鐵公基」等基建措施,民企分潤雨水相當有限,直至近年再祭出金融去槓桿行動,讓民營經濟無奈面對與國企、央企競爭銀根的逆境格局中。 \n 再加上大陸眾多產業轉型政策,讓在陸台商經營難度更高,舉凡融資難、環保法規、工資上漲甚至社保費用恐漲等難關一道道襲來。也有資深台商說,現在都會勸一些台商業者,如果公司技術、資金又或環保要求真跟不上腳步的話,其實不建議留在大陸市場。 \n 金融海嘯 國企獲奧援 \n 據華爾街見聞報導,大陸銀行一向較樂於放款給風險小的國企,對民企態度相對保守,以2016年企業新增貸款數據作觀察,有78%流向國企;民企僅獲得17%約1.5兆元;尤其近期中美貿易戰因素推動下,銀行基於擔心違約風險,即使願意批貸款恐怕也會更傾向國企。 \n 回顧2008年金融海嘯當時,大陸民間就曾掀起一股對資金獨厚國企的不滿聲音。曾有民企老闆比喻,「大家都在過冬,國企穿上了厚厚的棉襖,而民企仍是薄衣單衫,這不是要我的命嗎?」 \n 民企貸款 多給些空間 \n 對於融資難問題,上海台協副會長胡興中卻認為是兩岸銀行管理體系不同,歐美或台灣對抵押品、信用貸款態度相對開放,台灣各銀行假設接受企業不動產抵押,若對方經營不善導致拍賣,有時因土地增值等因素,銀行能順利收回資金。 \n 胡興中說明,但這種情形在大陸銀行業,只要承作貸款的經理讓抵押品落到拍賣的話,無論資金是否全數收回都是職涯終身汙點,因此放款自然會比較傾向穩當的國企與央企;但他強調,台商也要著眼強化競爭力,如果產品真的好,不怕沒人借錢。 \n 胡興中認為,中國人大多都有老闆夢,這也導致大陸製造業的產能確實過剩,但隨著官方鼓勵發展服務業,這些勢必要由民營企業來做,從這角度應該會多給民企一些貸款空間發展。

  • 陸鬆手金融去槓桿 社會融資狂飆

    陸鬆手金融去槓桿 社會融資狂飆

     中美貿易戰讓大陸的金融去槓桿力度明顯減弱了。根據中國人民銀行(大陸央行)12日發布最新資料顯示,8月分大陸的社會融資規模的增量達到1.52兆(人民幣,下同),較7月大幅增加將近5千億元,顯示面對中美貿易戰的壓力,大陸必須避免實體經濟資金失血,對於以表外金融為主的社會融資只能降低監管力道,金融去槓桿的改革或已暫時鬆手。 \n 根據人行公布的數據,大陸的金融市場一改過去幾個月的常態,8月新增人民幣貸款環比回落,而社會融資規模則明顯回暖。截至8月末,大陸的廣義貨幣供給額(M2)為178.87兆元,年增率達8.2%,增速分別比7月末和去年同期低0.3個和0.4個百分點;狹義貨幣供給額(M1)為53.83兆元,年增率3.9%,增速分別比7月末和去年同期低1.2個和10.1個百分點。 \n 另外,大陸在8月的人民幣貸款增加1.28兆,較去年同期多增1834億元,但規模較7月的1.45兆明顯減少,這顯示大陸監管層對於銀行的表內金融仍持續強力監管。 \n 表內表外金融兩樣情 \n 不過,8月分的表外金融則呈現另一個截然不同的情況。根據人行的統計,大陸的社會融資規模在8月明顯回暖,其增量規模為1.52兆元,雖然比去年同期少376億元,但卻較7月大增將近5000億元。 \n 事實上,由於大陸此前大幅加強金融監管力度,隨著金融去槓桿逐步發揮效力,社會融資規模今年以來呈現萎縮狀態,以7月為例,包括委託貸款、信託貸款及未貼現銀行承兌匯票等表外融資項目,其規模(或增量)均呈現大幅減少的狀況。 \n 但到了8月分,這些表外項目均呈現減幅明顯偏低,以信託貸款為例,7月減少1863億元,比去年同期多減1.5兆元,但到了8月,該項目僅減少688億元,比去年同期多減1831億元,顯示社會融資的確大幅回暖。 \n 信貸回暖不利控債 \n 分析人士指出,過去大陸官方為了避免債務過度增長,對影子銀行領域的管控不斷加強,這對於實體經濟的流動性(或是GDP增長)難免有所衝擊。但隨著中美貿易戰持續激化,大陸政府可能必須為了維持經濟穩增長而暫緩去槓桿的速度,在此情況下,8月分大陸社會融資的規模得以明顯增長,這也意味著,中美貿易戰或將在未來成為大陸金融去槓桿進程的一大制約因素。

  • 陸港觀盤-陸股底部浮現 去槓桿成效是關鍵

     上證指數在創下近期低點後,市場傳出中國大陸「國家隊」及保險資金進入市場,金融類股帶領市場反彈。中美貿易戰的疑慮尚未去除,川普政府是否加碼對中國課稅2千億美元,估計9月中旬將明朗,若無更進一步的衝突,中美貿易戰對市場的影響短期將會降低。 \n 大陸近期公布的經濟數據大多疲弱,尤其在固定資產投資部分僅房地產投資仍相對較好,基建投資大幅下滑。其中今年1~7月份基建投資年增率僅有5.7%,大幅低於過去雙位數增長,單單7月更呈現負增長。然而,從以下幾點觀察,預估至年底將看到大幅的基礎建設投入: \n 首先,7月底中國國務院常務會議提出將採取更積極的財政政策,鐵路總公司將今年鐵路投資總額由7,320億元人民幣(下同)調高至8千億元。 \n 第二、PPP(公共與私營合作制)回升也透露基建投資較積極正面的訊號。2017下半年中國地方政府財務去槓桿同時,財政部今年3月底已完成清理PPP在庫案件,但直至6~7月才緩慢看到PPP入庫金額及案件數回升。 \n 第三、來自中國政府的去槓桿,雖導致今年上半年基建投入不如預期,只是這種情況在7月下旬出現了轉變。即使去槓桿方向不會改變,但在現有融資管道受限狀況下,未來幾個月,外界將會看到大陸政府透過加快地方政府專項債券發行和使用進度,推動基礎建設項目。2017年基建貸款占國家開發銀行總貸款比重的48%,預料今年下半年國家開發銀行等政策性銀行,也將是大陸基建增量的資金來源之一。 \n 此外,近期新興市場貨幣貶值也引發投資人對新興市場的恐慌。觀察過去歷史上幾次新興市場金融危機,如1997年泰國引發亞洲金融危機、1998年俄羅斯金融危機及2002年阿根廷金融危機,均引發經濟增長回落、貨幣過度貶值,其中過高的外債是引爆危機的關鍵因素。 \n 比較各國的外債/外匯儲備及外債/GDP,當初泰國427%/73%、俄羅斯2415%/148%、阿根廷1493%/169%。近期貨幣貶值幅度引起較大恐慌的土耳其563.7%/54%、南非425.4%/52.4%,上述這些國家的外債占比都偏高。反觀中國、香港相對低很多,分別為59.1%/15.1%、14.5%/18.3%,因此投資人不需過度憂慮。 \n 除了中美貿易戰加深中國股市修正,主要影響因子還是來自大陸政府的去槓桿,未來整體市場趨穩回升,還是要看到去槓桿的高峰過去。 \n 根據國際清算銀行(BIS)統計數據,2017年大陸整體債務槓桿率255.7%,相較其他主要國家並不是特別高,如:日本373.1%、歐元區258.3%、美國251.2%。但中國存在結構性問題,非金融企業部門槓桿率是明顯偏高為160.3%,而各國此數據─日本103.4%、歐元區101.6%、美國73.5%,均較中國來得低。 \n 其中,大陸地方國企槓桿率最高,尤其是地方融資平台。以過去幾次大陸股市的牛熊市相比,目前不論估值、修正期間都與過去幾次底部相當,一旦地方融資平台的槓桿比率過了高峰期,意味大陸政府的結構性去槓桿得到成效,將有助於後市表現。

  • 標普:陸去槓桿化 會比官方預估久

     標準普爾全球評級最新指出,大陸最長的信貸周期已在改革推動下結束,可是信貸風險卻沒有顯著降低,包括非銀行信貸總額/GDP比在2017年首季達到高峰的54%,銀行領域的該值也在今年第二季達最高的158%。 \n 由於相關數據攸關金融體系的健全化及大陸總體經濟的復甦時程,標普首席經濟學家古華德(Paul Gruenwald)認為,為了確實降低風險,大陸官方恐需要延長當前設定的三年去槓桿期限。 \n 大陸官方據數顯示,2004~2017年期間是官方改革各類信貸總額占GDP比率的期間,今年來許多數據已過峰值。 \n 標普則以各式情境進行模擬大陸的信貸周期,包括信貸擴張差額(credit-to-GDP gap)等,試圖理解影子銀行出沒、企業與銀行間貸款訊息不對稱等潛藏問題下,大陸金融體系是否存在過度負債及未浮上檯面的外生衝擊。 \n 古華德指出,標普研究團隊得到新的結論,大陸的去槓桿過程甚至可能長達七年,非金融企業仍可能是需要降低債務比重最大的部門。 \n 官方也會再強化政策力道,包括增加預算赤字開支,在某種程度上彌補企業支出的放緩,以達到適當的槓桿率,得以支持經濟的再平衡。 \n 大陸的信貸總額/GDP比率在2017年第一季達到最高的211%,其中屬於企業信貸/GDP曾到167%。標普全球評級分析師廖美珊指出,多數來自房地產開發商的融資部位,隨著官方對影子銀行活動的監管趨嚴,遏制了房地產開發商的重要現金管道。 \n 鑑於今明兩年房地產業將有大規模債務到期,房地產開發商的再融資風險將上升,基於小型未評等開發商目前在市場已發生債券違約,可以預見將有更多企業加入違約行列。 \n 標普全球評級認為,大陸內部的信貸環境若無法改革到適當條件,外部還要顧慮中美貿易緊張局勢,由於固定資產投資和零售銷售增長下降超過預期,貸款增長則持續加快,透露出資產負債表之外還有許多新增項目,令人不得不憂心大陸經濟增長放緩將會愈來愈明顯。

  • 日盛投信:陸政策從去槓桿走向穩槓桿 有助股債市運行

    日盛投信今日表示,7月下旬中國央行發佈了資管新規的補充通知,銀保監會和證監會也分別就銀行理財業務新規和私募資管業務規則草案公開徵求意見,新規中打破剛兌、消除嵌套和統一監管等原則並未改變,但在非標等投資上有所放寬;隔日人行並進行了5,020億元人民幣一年期MLF,創有記錄以來最大單日MLF操作規模。分析師認為,人行貨幣趨於寬鬆較為明確,同時信用緊縮壓力有望緩解,債市優質AA+及以上信用債的配置價值顯現,理財資金可以投資股票基金等規定,也有望給A股帶來增量資金。 \n \n 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示,根據中債登公佈數據,7月境外機構在中債託管的人民幣債券餘額為1.35兆元,約當新台幣6.08兆元,當月增持量達582.2億元,境外機構已連續第17個月增持人民幣債券,持有量較去年同期增長60.9%。 \n \n 債券通開通以來,境外機構投資者入市數量及交易規模均平穩增長,截至7月底,共有個391家境外主體通過債券通管道進入銀行間債券市場,外資借道債券通參與大陸債市熱情逐漸升溫,由於資金面寬鬆,有利於利率債利率的下行,有助債市行情運行。 \n \n 黃昱仁指出,宣布定向降准後,1年期、3年期企業債與國債利差回落,貨幣政策穩健中性,邊際放鬆促使第三季度信用風險擔憂有望改善,中央政治局會議公告共出現18個穩字,穩增長在下半年6項任務中居首位,以擴內需為切入點,當前資金面保持流動性總量充裕,高評級信用債仍是最明顯受益者,貨幣政策從「去槓桿」向「穩槓桿」過渡,邊際放鬆將有助風險偏好提升,中途的調整反而是投資人更好的上車機會。

  • 陸港觀盤-從去槓桿到穩槓桿

     從今年第二季底到第三季初,陸港股市飽受非理性恐慌而潰跌,歸咎除了受中美貿易戰火「外患」波及,短期間去金融槓桿所觸發的「內憂」更是致命打擊。發債難、融資難、銀行不良貸款率攀升,以及人民幣急貶,導致市場信心愈發脆弱。 \n 中國政府去金融槓桿決心固不容置疑,但面對短期經濟失速的潛在風險,政策上又不得不持續進行邊際放鬆。兩難之處在於流動性總量的投放往往無法控制流向,而為避免資金重新注入房地產和融資平台等高風險領域,此次政策採取穩步推行的節奏,包括擴大MLF擔保品範圍、三次定向降準、中國人民銀行指導銀行增配低等級信用債等。 \n 不過,直到7月20日一行兩會發布金融資管新規細則有所放鬆,和7月23日中國國務院常務會議強調更積極的財政政策和鬆緊適度的貨幣政策,才讓市場的憂慮情緒獲得緩解。 \n 官方政策由去槓桿轉為穩槓桿,在穩增長的同時還注意持續調結構,已不同以往大水漫灌式的刺激,而是對經濟長期穩定轉型的正面引導,投資人可關注各行業內部變化所帶來的投資機會。 \n 以調控重點的房地產業為例,經過前3年快速成長,今年整體銷售趨勢本就預期放緩。但縱觀上市公司的銷售數據不難發現,即使產業增長放慢腳步,市占率集中趨勢卻持續加快。花旗以十大開發商的數據推估,其2016年總市占率約為20%,2017年提高至27.5%,2018年則可望達到35%。 \n 不過,雖然2017年許多在三四線擴張較為積極的公司在銷售與股價表現最佳,隨著流動性緊縮,今年宜將重點轉移具強健資產負債表且融資成本低的優質產業龍頭。 \n 以銀行業來看,貴陽農商行不良貸款率飆升至19.54%雖屬個案,但整體銀行不良貸款率由第一季底的1.75%提高至5月底的1.9%,確實打破了市場對資產品質穩中略降的期待。推估此一趨勢與監管部門鼓勵加速認列逾期90天以上的不良貸款趨勢有關。 \n 從招商銀行的業績快報分析,不良貸款率由去年底的1.61%,下降至一季底和二季底的1.48%和1.43%,並未出現整體銀行業的惡化趨勢。幾家大銀行對於不良貸款的認列本較為嚴格,且在去槓桿過程中,貸款增速與訂價發言權均較高,預期獲利和資產品質都能保持在較平穩的水準,前期股價修正似乎反應過度。 \n 至於近期在出口前景不明、固定投資增長低迷的環境下,支撐起中國經濟的消費行業是否有放緩跡象,也是市場爭論的重點。從上半年的數字來看,消費貢獻GDP增長78.5%,相比去年同期增加14.2個百分點。 \n 但若僅看社會零售消費總額增速,年增9.4%,較去年同期下降1個百分點。 \n 雖說由社零總額推估消費狀況的作法行之有年,但這項數據並不包含服務和虛擬消費。因此,輔以全國居民人均消費支出增長來判斷消費趨勢或許更為準確,而這一數據在上半年呈現加速。 \n 就整體消費來看,中國家電家具和化妝品表現相對亮眼,鄉村消費潛力持續釋放,大城市商品銷售放緩,但服務(教育、醫療、文娛等)需求暢旺。電商仍保持約30%的年增長,並占社零總額17.4%。 \n 因此,在目前官方政策托底保經濟穩定的大政方針下,消費信心不易出現急遽變化,投資人無須過度擔憂,可關注細分領域的亮點。

  • 放鬆金融去槓桿 A股反彈可期

    放鬆金融去槓桿 A股反彈可期

     大陸第2季GDP成長率6.7%與預期相符,6月零售銷售成長9%、工業生產成長6%,前者優於預期、後者遜於預期,加以6月信貸數據錯綜,未能舒緩投資人對於貿易衝突影響經濟前景的擔憂,人民幣亦延續貶值走勢,壓抑陸、港股市走弱,惟傳聞資管新規執行通知即將正式公告且規範有望較預期放鬆,提振市場投資信心,帶動上周五陸股暴力拉升,市場期待啟動一波反彈行情。 \n 資產新規將不設硬性指標,釋放什麼信號呢?一句話解釋,就是大陸監管層將適度放鬆金融去槓桿力度以及節奏,避免引發市場波動,釋放流動性,對A股無疑是重大利多。 \n 貨幣政策態度轉鬆 \n 上半年受中美貿易戰干擾、加上大陸官方落實金融去槓桿,導致A股走勢頹靡不振,6月在國內外利空同步夾擊下,歷經一波修正。 \n 富邦上証180單日正向兩倍基金經理人粘瑞益表示,近期大陸監管當局反覆釋出「去槓桿防風險已見成效」的訊息,且官方貨幣政策態度已有趨於轉鬆跡象,市場多認為強監管的政策底部正在形成。雖目前受風險事件及股市盤勢影響,市場情緒不佳,A股動能偏弱,然而隨著A股修正幅度接近滿足點,未來再大跌的可能性相對不高,加上政策、資金、評價及技術面皆顯示A股反彈可期,長線投資價值已逐漸浮現。 \n 中國企業獲利續揚 \n 粘瑞益指出,A股歷經前波的調整過後,估值已處在相對合理的位置,其中上証綜指估值12倍僅是美股24倍的一半,相比新興市場的印度22.8倍、巴西的18.8倍亦呈現大幅低估。若由產業角度分析,周期性行業估值已處在歷史底部,風險報酬比顯著提升,具業績題材加持與基本面相對佳的企業,反彈的空間將遠勝過下跌的風險。 \n 富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人周國剛指出,大陸擁有高達13億的人口,內需市場具備龐大商機,隨著經濟實力的增長,大陸民眾的消費力正在急速上升,近年來網路科技產業蓬勃發展成為亞洲新興市場崛起的關鍵,創新科技結合既有的產業,輔以龐大人口結構,將為亞洲新興市場創造更大的成長動能,該基金透過大中華地區軟硬體科技巨擘與消費龍頭股掌握商機,整體而言,中國企業獲利續揚,基本面穩健有助帶動未來股價表現。 \n 宏利精選中華基金經理人游清翔指出,A股的市值達8.5兆美元,是不容忽視的資產類別;而其更為MSCI中國指數帶來互補和多元化的投資機會,並以工業、消費品、基本原材料和康健護理業所佔比重較大。此外,A股市場亦涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會,例如:家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。

  • 放鬆金融去槓桿 A股暴力拉升

    放鬆金融去槓桿 A股暴力拉升

     受人民幣急挫影響,20日早盤,上證指數一度下跌超過0.7%,並創下本周新低,2800成為上漲壓力,人民幣對A股的負面影響不斷顯現。不過,午盤大陸股市及港股卻上演暴力拉升戲碼,其中,上證指數大漲超過2%作收。隨著人民幣匯率反彈,A股出現大翻身,但利多不只一項,市場傳出資產新規執行通知即將公布,將不設硬性指標,一句話來說,就是適度放鬆金融去槓桿,對A股是重大利多。 \n 其中,以銀行為首的金融板塊集體拉升,截至20日收盤,成都銀行、江陰銀行、吳江銀行以及張家港行先後漲停,無錫銀行漲逾8%,常熟銀行漲逾7%,招商銀行、建設銀行漲逾6%,工商銀行、南京銀行、貴陽銀行以及農業銀行漲逾5%。 \n 去槓桿力度明顯放緩 \n 據《21世紀報道》報導,資管新規執行通知即將公布,銀行理財細則最快20日落地,不過,監管對整改計畫不會做硬性指標要求,由銀行自主整改。 \n 報導稱,即將下發的執行通知或將在以下幾個方面對新規執行中的問題予以明確:公募產品可以投一部分非標;符合一定條件的老產品可以投資新資產;銀行現金管理類產品和6個月以上定開產品可以參照貨幣基金,實行攤餘成本法;過渡期內,表外產品回表,監管會考慮相關的補充資本的措施;部分股權類以及其他目前特殊原因不能回表的,或將做出妥善安排。監管對整改計畫不會做硬性指標要求,由銀行自主整改。 \n A股反彈基礎在加強 \n 國金證券首席策略分析師李立峰指出,相比《資管新規稿》,資管新規執行通知最終版本應會有較明顯的鬆動。這一信號佐證了監管政策在「去槓桿」的「節奏、力度」上已明顯放緩,有利於A股市場階段性底部區間的形成。 \n 投資策略上,李立峰認為,當前屬於A股反覆摸底的打底階段,不建議盲目追高,但A股大跌時要敢於增加倉位,後期逢低布局的方向主要集中在科技創新上,如「自主可控、安全資訊化」等。 \n 萬聯證券認為,近期人行和銀保監會的動作均顯示了貨幣政策的變化,寬貨幣+寬信用是下半年貨幣政策的主基調。同時,財政政策也面臨更加積極的可能。股票市場的環境逐步好轉,市場震盪反彈的基礎在加強。

  • 房地產去槓桿 打消房價上漲預期

    房地產去槓桿 打消房價上漲預期

     大陸去槓桿政策,隨著中央明確提出擴大內需,及人行明確保持流動性「合理充裕」,未來將轉成「結構性」去槓桿,從行業來看,房地產槓桿率是最高的,房地產槓桿不調整,將面臨著巨大的政策走偏。因此,保持房價不反彈、房地產槓桿率不攀升已迫在眉睫。而關鍵則是要打消市場對房價上漲的預期。 \n 槓桿不僅意味著風險累積,還代表了對資源的佔用,「寬貨幣」則是要藉助商業銀行釋放流動性,如果房地產價格沒有調整、房地產槓桿率沒有調整,單純的「寬貨幣」,可能導致資金繼續往樓市走的錯配。 \n 《每日經濟新聞》報導,目前,投資、消費、出口增速大多出現回落,房地產卻一家獨高。今年5月,70個大中城市新建商品住宅價格指數較上年度上升4.7%,連漲32個月,今年第一季130多家房企上市公司資產負債率接近80%,創歷史新高,可見資金還在往樓市走。 \n 房地產高槓桿、高溢價,這是系統性風險的總來源,如果房地產價格不調整、房地產槓桿不調整,不管是結構性去槓桿,或「寬貨幣、寬財政」對沖,都面臨著巨大的政策走偏。近期,各地銀監局不斷開出高額罰單,包括信貸違規用作土地儲備貸款、消費貸異化為首付貸等。 \n 地產行業人士分析指出,如果房價上漲的預期強烈,房價取決於需求,彈性小的商品房供給填不平狂熱的需求端。因此,當前的關鍵是要打消市場對房價上漲的預期。如果大家都認為未來房價將呈現「L型」走勢,需求和加槓桿的動力會瞬間疲軟。 \n 分析認為,如果要保持房價在高位漸進回落、槓桿漸進降低,就要讓限購、限售、限貸等政策常態化。這些政策,一方面擋住部分炒作需求進入市場,另一方面通過增加交易成本、增大交易摩擦、降低資產周轉速度,逐漸消耗虛高的溢價和泡沫,並通過強力方式,倒逼降低地方經濟對房地產業的依賴,以引導市場預期。

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