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以下是含有張菁惠的搜尋結果,共33

  • 陸港觀盤-中國科技股為2021年核心投資趨勢

     截至12月29日,回顧2020年中國股市的表現,由於中國疫情控制相對得當,以及資金主要流入受疫情影響較低的新經濟產業(科技和消費),新經濟代表的科創50和深中小指數2020年以來分別上漲33.75%、39.63%,舊經濟代表的上證50和滬深300指數則分別上漲14.83%、23.10%,新舊經濟報酬表現明顯分化。

  • 群益投信ETF及指數投資部主管 張菁惠用實戰學習 站穩ETF舞台

    群益投信ETF及指數投資部主管 張菁惠用實戰學習 站穩ETF舞台

     ETF基金市場近年來在國內快速發展,各大投信公司均積極發展各類ETF商品。群益投信ETF及指數投資部主管張菁惠參與了台灣ETF市場發展的完整歷程,也從中學習到股債之外更多元的投資配置方法,同時深入了解被動投資的價值後,更力薦給投資人將債券ETF納入退休理財標的。在被動投資的潮流下,讓張菁惠更積極主動學習投資,有效提高了投資效益!

  • 自助旅遊 強化工作應變能力

     「主動思考、被動投資。」這是群益投信ETF及指數投資部專業副總張菁惠個人的投資座右銘。擅長總經、指數化投資的張菁惠總覺得,主動思考才能積極面對生命中各項挑戰,體會每一項人生試煉後的真正意義,因此留意生活周遭人事物,成為日常,也逐漸養成投資結合生活的思維邏輯,從日常生活中發現投資契機,透過ETF落實投資想法,簡化投資,省時省力,為自己留下更多時間享受美好生活,實現聰明生活、簡單投資的生活理念。

  • 安慰話沒有用 張小燕心疼楊惠姍

    安慰話沒有用 張小燕心疼楊惠姍

     金馬導演、琉璃工房創辦人張毅病逝,導演李行與張毅情如家人,雖有心理準備,但心情仍相當難過。他與琉璃工房工作室通電話轉達致意,表示過幾天家屬安頓好後,將前往慰問。綜藝教母張小燕被問到如何安慰楊惠姍?悲痛地表示:「所有安慰的話都沒有用!那種痛……只有親身經歷才知……有多痛!」

  • 獨/乍聞張毅逝世 楊麗菁悲悼:他是我的啟蒙老師

    獨/乍聞張毅逝世 楊麗菁悲悼:他是我的啟蒙老師

    金馬導演、琉璃工房創辦人張毅在家人守護下與世長辭,與他相伴40多年的妻子楊惠姍悲痛萬分。楊麗菁16歲在電影《我的愛》超齡演出27歲第三者舞蹈老師,她1日受訪悲憶,「當初拍《我的愛》才高二、高三,不滿17歲,可能因為我是舞蹈比賽出身,跳舞很有侵略性及野性,所以張導大膽用我超齡演出,他是我的啟蒙老師」。

  • 陸港觀盤-陸衝刺科技 A股新經濟吸睛

     中美貿易戰與科技圍堵於全球新冠疫情影響下發展更加劇烈,面對歐美大國將中國視為競爭者而非合作夥伴的挑戰,中國政府也開始調整發展方向。

  • 政策刺激 7月高收債基金閃亮

    政策刺激 7月高收債基金閃亮

     美歐新紓困計畫強化市場信心,且疫苗加速研發進度息,刺激高收益債基金7月表現亮眼,但由於二次疫情,加上中美緊張局勢,消息面仍將影響市場波動,風險情緒仍在,各國低利寬鬆並動用所有工具支持經濟,有助發揮下檔支撐,但面對市場可能延續震盪環境,債券布局首選高評等政府債。

  • 投資級產業債ETF 表現出眾

    投資級產業債ETF 表現出眾

     全球寬鬆且美國聯準會(Fed)推企業信貸融資工具,藉初級市場與ETF介入信用債穩定流動性,市場跟追債市,但疫情及國際政經仍具不確定性,高評等投資級債吸金,投資級債基金和ETF分別連16周和17周淨流入,近一個月債券原型ETF前十強,九檔都是投資級產業債和公司債ETF,表現相當亮眼。

  • 債券ETF 產業債、高投等債受寵

     觀察近一個月債券ETF表現,以美國公債ETF最火熱,因各國陸續重啟經濟活動,且低利環境確立,但二次疫情隱憂仍在,經濟恢復仍待觀察,加上國際政經趨勢變化不確定,具收益特性同時債信品質較佳的投資級產業債ETF,及高評級公司債ETF,近期則相對受寵,為債券ETF優質績效族群。 \n 群益15年IG科技債ETF基金經理人張菁惠表示,產業型投資級公司債不僅有評等優勢、收益特性、產業題材性,相關債券ETF在今年波動劇烈環境下,滿足產業投資及資產配置、收益追求、波動管理等需求的理財工具。 \n 疫情使經濟活動停擺,但科技創新腳步未停歇,疫情改變日常活動型態,科技需求產業新題材和創新契機,前景值得期待,掌握投資機會及滿足投組波動管理,以科技債ETF布局,有利同時掌握產業投資、風險控管、收益來源多重需求。 \n 瀚亞投資指出,全球央行寬鬆未改變,購債規模有利投資等級債後續表現,看好資金持續流入,整體市場多頭趨勢將延續。第三季全球變數仍多,二次疫情、美國總統大選、中美貿易緊張等,都可能對金融市場帶來衝擊,信用評等較高的投資等級債,反而提供較穩健的收益來源與低波動。 \n 安本標準投信投資長彭炫通認為,市場大跌後反彈強度,全看基本面與信心恢復程度而定,其中未倒債、違約低的公債率先反彈,再來是高評級投資級債,接著為受惠美國聯準會(Fed)放寬購債範圍的墮落天使BB級高收益債,新興債則仰賴擴散效應。 \n 群益AAA-AA公司債ETF基金經理人張菁惠強調,具備息收及優質評級、低違約率的穩健型資產續吸金,長天期AAA-AA及公司債,收益水準較公債優異,債信品質良好,重大事件中表現相對抗跌,相關ETF不失為現階段強化投資組合好標的。

  • 陸港觀盤-深證中小指數引領上證指數上3,000點

     隨著新冠肺炎疫情爆發,陸股投資人的家常閒話,由一開始恐慌的問著上證指數2,500點會不會跌破,接著懷疑中觀望不回頭的反彈行情,一直到近期熱衷著議論端午過後上證指數重返3,000點的機率。 \n 短短的半年光景,極度濃縮的演繹著股票市場不厭其煩重演的劇情的上半場:「行情在恐慌中落底、在懷疑中反彈」。而下半場第一場劇:「在憧憬中成熟」,似乎才剛開演。 \n 稍早的「618」購物節亮眼的銷售資料,與剛結束的端午節四天小假期的相關數據,或許可以讓陸股投資人「懷疑」少一點,「憧憬」多一點。 \n 中國大陸的「618」購物節,原為知名電商京東在17年前為慶祝創店日而開創的促銷活動。而2020年的「618」購物節,不僅一般消費者追逐著多樣的促銷商品,更吸引了廣大投資人的注目,是因為這是大陸自新冠疫情爆發以來,第一個舉辦的大型促銷活動。 \n 其中,京東在2020年「618」購物節的累計下單金額達人民幣(下同)2,692億元,相較2019年購物節增加34%,成為有史以來銷售金額最高的一年。而其他的電商,譬如:天貓累計下單金額6,982億元;拼多多購物節期間訂單數超11億筆;蘇寧易購全通路銷售增長129%等,皆創下新紀錄。 \n 另一方面,剛結束的端午節假期,受到疫情影響較大的旅遊市場亦出現復甦的曙光。根據馬蜂窩旅遊28日發布資料顯示,端午假期度假市場成長明顯,高端的客製化訂單量較清明小長假成長了4,300%,風景區門票和飯店訂房相比清明小長假的訂單量分別成長了463%和240%。 \n 與此同時,大陸的線上消費潮流持續火熱,依據中國郵政局統計資料顯示,端午節假期,投遞快遞包裹高達6.51億件,年增長47.68%。多項經濟資料亮眼,已可見文旅、實物等消費市場逐漸回暖。 \n 在大陸主要股價指數的表現上,上證指數在仰望著3,000點整數關卡外,滬深300指數亦在挑戰著2020年的高點4,200點。同時,滿載著網際網路、電子商務、物聯網、大數據、文創、5G、人工智慧(AI)、AR與生物科技等指標中小企業,代表新產業、新科技與新趨勢的深證中小板指數,堅挺的維持2019年以來強勢的多頭格局,並且於端午節前創下2020年新高。 \n 這不禁讓人想起紅樓夢中的「弱水三千,我只取一瓢飲」經典名句,當大家還在議論紛紛,掙扎懷疑著上證指數3,000點的這羸弱流水能否到來的同時,投資人若能掌握機先,隨著新產業、新科技與新趨勢的潮流,取飲著已經過疫情淬鍊後,並帶頭引領的深證中小板指數,將有機會在陸股即將展開2020年下半場第一場大戲:「在憧憬中成熟」,搭上「強者恆強」的投資列車。

  • 陸港觀盤-科技、醫療業帶動 創業板、深中小板走強

     大陸領先全球主要經濟體,邁入後疫情時期的復甦。截至5月中旬,大陸工業企業平均開工率和職工復工率分別達到99.1%和95.4%,幾乎回到疫情前的水準,尤其六大發電集團4月日均耗煤量已經回升至55.39萬噸,也達到2019年同期的87%。 \n 得益於信貸市場利率下降,大陸4月份新增社會融資達人民幣(下同)3.09兆元,年增1.42兆元。對實體貸款和企業債券分別年增7,506億元和5,066億元,這是社融增長的主要貢獻來源,也隱含實體企業對未來景氣前景信心的改善。 \n 而在這些經濟活動復甦的氛圍下,我們觀察到「後疫情」的投資趨勢有著明顯的變化,大陸股市中的深中小板就算在疫情當下,2020年以來的漲幅超過3%,而相對於滬深300指數,富時A50指數都跌了近7%。上證指數跌幅更達近9%。顯見疫情不但改變了我們的生活習慣,更讓大陸的投資結構出現結構性的變化。 \n 深中小板指數表現強勢,主要可歸因於科技和醫療產業占指數比重高達54%。大陸科技與醫療等新經濟產業受疫情衝擊影響低,電子商務成長,帶動資料儲存硬體設備與5G通訊和流量的需求。 \n 另一方面,大陸政府與企業運用AI系統來管理疫情,量測人員的體溫、消毒防護、進出紀錄等,帶動監控市場發展;互聯網醫療具有分流患者、疏解病床負擔的效益、疫苗與藥物開發的資源投入、醫療機器人的運用,協助遠距離看診以及病院消毒等,也帶來新的產業成長動能。 \n 當前全球央行降息與量化寬鬆,股票市場資金潮來襲,主要流入受實體經濟衰退衝擊影響低,並受惠於低利率的科技和醫療產業,金融、工業、原物料等景氣敏感度高的產業則尚未見到資金明顯流入。資金流反應至股價表現,美國科技股為主的那斯達克指數2020年以來也轉為上漲4.1%,遠優於道瓊工業指數2020年以來衰退12.42%的表現,與大陸市場深中小板表現優於主板的現象相互輝映。 \n 展望後市,2020年大陸政府的「政府工作報告」未設經濟成長目標,但強調加大宏觀政策實施力度,著力穩企業、保就業,特別是對中小企業給予籌資管道的支持,製造業升級和新興產業發展仍為主要方向。這預示著大陸新經濟產業除了具內生需求成長動能以外,也處於政策順風。 \n 中美關係近期惡化,美國參議院通過立法限制大陸企業在美國上市、美國商務部修改出口規則阻止華為取得使用美國技術的產品。然而,大陸是全球最大的電子產品製造基地,也是帶動全球半導體市場增長的主要動力。 \n 長期而言,大陸科技業有望將此危機轉為契機,加速完善科技技術自主與產業鏈的完善,中美關係近期逐漸惡化或許增添了短期大陸市場些許震盪,但投資人或可利用大盤回檔機會關注深中小板市場。

  • 陸港觀盤-後新冠中國投資 中小板遠距帶頭

     新冠病毒,改變了人們生活習慣、民生消費型態、產業發展結構,更指引出未來的投資趨勢。「宅在家」,成了2020年大家的共識。因為「宅在家」,所以無論生活所需、教育學習、娛樂休閒、商務工作,甚至於就診醫療,都得「宅在家」完成,於是乎,「遠距」,便成為日後大家得慢慢適應的生活型態。 \n 中國在近年來產業結構的調整,藉由中央政策的引導下,無論是網際網路、電子商務、物聯網、大數據、雲計算、虛擬金融、5G、人工智慧、AR…已然成為未來世代產業的亮點,而這些相關的產業與技術,即是成就「遠距」的關鍵。舉凡網上購物、餐飲配送、線上教育、線上問診、遠端辦公、手遊、直播等「宅消費」,呈現了高速增長的態勢。當然,未來的投資契機,或許就可從中尋寶。 \n 除了產業結構的改變外,中國降息的步伐正在加快。在日前逆回購利率、中期借貸便利(MLF)先後下調20個基點後,4月20日公佈的貸款市場報價利率(LPR)的最新報價顯示,1年期LPR為3.85%,較上一次下降20個基點,創去年8月改革以來最大單次降幅。此舉措將帶給市場未來再度降息的想像空間,不僅進一步誘發企業籌資需求,增加企業未來的投資意願,更提供金融市場寬鬆的籌碼環境,而此資金浪潮,勢將積極尋找如上所述,具有未來性、代表性與爆發性的投資機會。 \n 後「新冠」中國的投資契機,對台灣投資人來說,個股的投資,無論資訊的蒐集,投資的執行,或風險的管控,何其不容易!藉由指數化ETF的投資,將可簡化繁瑣的流程,與降低投資風險。但在台灣投資人可參與的幾個中國指數,卻呈現出不同的走勢。 \n 在滬深300指數、上證指數、上證50指數等,隨著疫情的持續蔓延,紛紛跌破短中長期的均線,且使得中長期的均線開始呈現下彎的趨勢。 \n 然而深證中小板指數,於此同時,不但堅挺的守住、未跌破年線,更在年線持續上升的趨勢之下,維持住2019年以來強勢的多頭格局。 \n 深證中小板指數能有如此突出的呈現,是由於其指數主要配置在資訊科技約37%、民生消費佔比近15%,醫療產業比重亦接近6%等,與以金融地產為主的上證50指數或滬深300指數,明顯不同。 \n 加上其前十大成分股中,無論是連接線的立訊精密、影像監控設備的海康威視、智慧語音軟體的科大訊飛、文化傳媒的分眾傳媒、物流快遞的順豐控股,以及生技的華蘭生物等,可謂是滿載著網際網路、電子商務、物聯網、大數據、雲計算、虛擬金融、5G、人工智慧、AR與生物科技等「遠距」指標中小企業,代表新產業、新科技與新趨勢。 \n 如果「新冠」因中國而起,使得金融市場產生結構性的改變,那後「新冠」的投資,或將起於充滿「遠距」契機的深證中小板指數。

  • 五燈獎是古早版的超級星光大道 吳宗憲、張惠妹、蔡小虎都參加過

    五燈獎是古早版的超級星光大道 吳宗憲、張惠妹、蔡小虎都參加過

    台視五燈獎堪稱古早版的超級星光大道,不少挑戰者後來成為家喻戶曉的大明星,如張惠妹、吳宗憲、蔡小虎等,連立委蔣萬安的媽媽黃美倫都主持過。1998年錄最後一集時,台視特別邀請當年參加的各路「英雌好漢」上節目,許多人在攝影棚激動落淚。 \n \n根據中國時報報導,「五燈獎」是長壽型節目,共做滿1700集,前後30多年。愛搞笑的黃安是當年的戰敗者,他說,民國72年春天,他身懷1千元,買了來回車票參加節目,第一次獲得3個燈,和衛冕者同燈同分,第2次再戰,以1分落敗。國代溫梅桂說,五燈獎讓她生活的路更寬廣,在大陸、東南亞都很有知名度,她很感激節目栽培了許多原住民。 \n \n「豬肉王子」蔡小虎當年為了參加錄影延後赴日,男兒有淚不輕彈,他卻哭著說,80年5月獲得五度五關都沒落淚,沒想到第一次為節目掉淚,竟然是結束。他說,事隔多年,走在路上還是有人認識他,翹起拇指說「讚」,可見五燈獎的影響力。 \n \n五燈獎製作人楊瑞興表示,五燈獎節目名稱有5個階段,除了田邊俱樂部,還有歌唱擂台、才藝五燈獎、新五燈獎以及五燈獎。培養了不少主持人,田邊俱樂部時代有李睿舟、李忠成、吳非宋、王弘、田文仲以及孫伯堅、黃小冬夫婦,後來加入辜敏治、阮翎、邱碧治、李明瑾、倪北嘉、姜蓓莉、王莉茹。 \n \n從「五燈獎」一戰成名的社會「賢達」多到數不清,包括呂秀齡、勾峰、李佩菁、吳宗憲、黃安、張惠妹、蔡小虎、小辣椒梦梦等等。台北市立國樂團團長陳中申也是才藝表演的五燈獎翹楚。主持人中當上國代的是邱碧治,而章孝嚴的夫人黃美倫,大學時代暑假打工,也曾主持過五燈獎。

  • 防疫優選 美債ETF 績效逆勢揚

     新冠肺炎疫情不僅讓各國嚴陣以待,持續防疫,股市也在反應疫情恐慌之下表現動盪,在疫情不確定性干擾下,品質佳、具穩健息收特性的產品市場熱度高,公債ETF便是其一,觀察金鼠年開工以來,在市場因疫情擴及其他國家、避險情緒升溫之下,尤以長天期美國公債ETF受到市場青睞,在整體債券ETF中表現最為突出,績效都在5.5%之上。 \n 群益25年期以上美國政府債券ETF基金經理人張菁惠表示,長天期美債具有避險特性及評等優勢,較能抵禦市場波動,近期在新冠肺炎疫情的衝擊下,格外獲得市場青睞,表現逆勢走揚。 \n 張菁惠指出,整體來看,美國長債由於需求量大,市場流動性也相對充裕,且由美國政府發行,利息償付無虞,不失為短線在市場震盪下,投資人訴求穩健投資、安全性之投資標的,適度配置有助平衡投資組合風險,相關債券ETF是投資人可多加利用的工具。 \n 第一金投信指出,近幾年全球政局動盪四起,貿易戰的高度不確定性,市場對經濟下滑的疑慮揮散不去,趨避風險的心態高漲,而具有避險特殊地位的美國長天期公債,當前對歐、日擁有絕對利差優勢,搭配全球央行再度開啟降息之門及寬鬆貨幣政策,成為避險與賺取資本利得的不二之選。 \n 宏利投信指出,從基本面來看,在中產階級擴張、基礎建設持續發展下,新興市場未來經濟成長率仍將高於成熟國家,支撐新興債市的成長動能。 \n 安本標準投信投資長彭炫通表示,新興市場美元債及亞洲公司債本身就擁有極具吸引力的風險報酬特質,而前緣市場債券則提供更為誘人的收益率,至於新興市場當地貨幣債涵蓋了獨特且龐大的領域。在全球投資市場相關性日增的低利時代,新興市場債券有望在投資組合中發揮關鍵作用。

  • 《基金》VIX指數飆升,美債ETF近期成為資金避風港

    美債ETF近期成為資金避風港!台股掛牌的美債ETF近期表現抗跌。新冠肺炎疫情不見和緩,更蔓延至其他國家,近日包括日本、南韓、義大利等地新增確診案例數激增,先前未傳出疫情之中東國家亦已淪陷,令各國嚴陣以待、持續進行防疫工作,股市也在反映疫情恐慌之下動盪加劇,24日全球主要股市表現一片倒,美國及歐洲股市更有逾3%的跌幅,恐慌指數VIX指數飆升50%至25.64。 \n \n 在疫情不確定性干擾之下,品質佳、具穩健息收特性的產品市場熱度高,公債ETF便是其一,觀察近一月投信發行債券ETF表現,尤以長天期美國公債ETF受到市場青睞,在整體債券ETF中表現最為突出,前十強表現大多在9%以上,前三名依序為群益25年期以上美國政府債券ETF,近一月漲幅為9.46%、凱基25年期以上美國公債ETF,漲幅為9.4%,以及復華美國20年期以上公債ETF,漲幅為9.25%。 \n 群益25年期以上美國政府債券ETF基金經理人張菁惠表示,在新冠肺炎疫情延燒之下,全球恐慌性賣壓導致股市於春節期間至開市後有明顯之修正,除此之外,此次疫情雖主要集中於中國,在疫情干擾下,市場普遍預期中國今年GDP成長率介於5.4~5.8%之間,考量中國佔全球GDP比例近16%,另一方面疫情也蔓延至其他國家,料全球經濟成長動能亦將受到影響,也使得市場波動加劇,因此,安全性較高的公債和高評級債券在市場不確定性壟罩之下吸引資金配置,其中長天期美債具有避險特性及評等優勢,較能抵禦市場波動,近期在新冠肺炎疫情的衝擊下,格外獲得市場青睞,表現逆勢走揚。 \n 張菁惠進一步指出,整體來看,短期在疫情還未明確受到控制、市場緊張情緒仍未消退之下,避險性資產料持續獲市場關注,美國長債由於需求量大,市場流動性也相對充裕,且由美國政府發行,利息償付無虞,不失為短線在市場震盪下,投資人訴求穩健投資、安全性之投資標的,適度配置有助平衡投資組合風險,相關債券ETF是投資人可多加利用的工具。 \n \n

  • 陸港觀盤-「疫」情下的投資契機 中小型指數反彈最強

     2020年1月23日,中國大陸湖北省武漢市宣布因新冠肺炎疫情封城後,投資人避險情緒顯著提高,春節年假期間疫情擴散至全大陸,更進一步蔓延到全球。 \n 市場擔憂疫情將對大陸景氣復甦造成衝擊,新春開紅盤(2月3日)當日,上證綜指跳空低開8.73%,市場恐慌情緒來到最高點。隨後在保險資金進場護市、約27家中國境內公募基金公司宣布自行購入人民幣(下同)21億元的基金部位,以及外資北上資金當周逆勢流入300億元後,中國股市開啟反彈行情。 \n 截至2月11日,創業板指數已回到1月23日大跌前的高點,深證中小板指數亦完整回補了1月23日的向下跳空缺口,顯見此波中國股市的反彈,中小型股扮演了領頭羊的重要角色。 \n 就在所有目光集中在疫情擴散議題,「宅」經濟在疫情恐慌中脫穎而出。 \n 根據中國研究機構對於電商平台(包括淘寶網、京東商城、蘇寧易購、唯品會、NIKE官網、拼多多、華為商城、同程旅遊、小米有品、考拉海購等)成交訂單的大數據,2020年春節前後一周,相對於2019年,泡麵銷售成長了133.34%,米飯增長257.09%,蔬菜、休閒零食年增率達19.65%和14.67%,同時間就連炊具消費都增長了27.59%。 \n 再者,線上娛樂消費在新冠病毒肆虐時期也出現爆發式增長。相比疫情爆發前,愛奇藝會員增長1079%,芒果TV會員、騰訊視頻會員分別成長了708%和319%。顯見在疫情期間,民眾更傾向於「宅」在家裡吃喝玩樂。 \n 同期,受疫情影響,防疫物資需求空前旺盛。資料顯示,今年口罩品類整體較上年同期激增58.41倍。 \n 此外,消毒用品也增幅明顯,消毒噴霧年增達34.72倍,消毒液業增長了18倍,消毒燈等周邊商品也大幅增長。圍繞疫情,體溫計、藥品的訂單金額也分別同步激增852%、142%。 \n 觀察農曆年後中國民間消費的結構變化,民生消費、線上娛樂,與防疫物資需求,或將可以為近期中國股市的投資指引出契機與方向。 \n 國內投資人或許無法直接參與這些因「疫」得福的個股,但擇選適當的指數投資工具,亦能在恐慌的疫情氣息中,把握曙光的契機。 \n 依據各指數的產業配置觀察,深證中小板指數在民生消費佔比近20%,醫療產業比重亦近有6%,加上科技產業佔有超過3成,相對於其他全集合指數,這些產業類股在深證中小板指數佔比相對較高,亦即深證中小板指數產業結構,與以金融地產為主的上證50指數或滬深300指數明顯不同,這也是為何近期中小板指數表現遠優於上證50指數或滬深300指數的主要原因。 \n 當前新冠肺炎病毒依舊在全球肆虐,建議投資人可以在等待疫情和緩甚至修復的大盤整理時期,擇機佈局中小型指數相關的ETF與基金。

  • 陸港觀盤-中小型指數受惠陸2020穩增長政策

     相較於美國股市走勢主要受美國景氣與企業獲利的增長方向影響,然對於中國股市而言,影響其市場走勢最大因素則為中國政府的政策方向。 \n 自2008年金融危機後,全球需求增速開始放緩,中國經濟發展模式也由出口增長轉為內需增長,中國政府以大規模刺激房地產、基礎建設、企業投資、民間消費來帶動中國經濟增長,但也同時必須防範房地產價格泡沫以及負債槓桿過高的系統性風險。 \n 近10年來,中國景氣伴隨政策刺激與管控方向,歷經3次小周期循環,股市走勢大方向上亦伴隨小周期循環運行。因此了解中國政府的財政及貨幣政策方向並進行相對應的投資決策,多能夠改善陸股投資績效。 \n 2019年中國最重要的中央經濟工作會議12月12日於北京結束,會議中表示中國景氣整體方向正處於經濟發展結構的轉型期,結構性、體制性、週期性問題交互影響,中國經濟下行壓力持續加大,因此強調2020年「穩」為其經濟工作的重心,確保中國經濟同時兼具「量」的合理增長,以及「質」的穩步提升。 \n 財政政策方面維持積極的財政政策,但要大幅提升財政政策的質量,且注重結構調整,壓縮一般性支出。貨幣政策方面要適度的靈活,保持合理充裕的流動性,信貸和社會融資規模增長需與景氣成長增速相對應,降低社會融資成本。 \n 同時,加強金融供給側結構性改革,疏通貨幣政策影響實體經濟的傳導機制,增加製造業中長期融資,更加緩解民營和中小微企業融資管道困難的問題。 \n 房地產市場則強調「房住不炒」,穩地價、穩房價、穩預期的長效管理調控機制。 \n 由2019年的工作會議內容我們可以觀察幾個重點,2020年中國的財政及貨幣政策仍偏向寬鬆刺激格局,然不再大水漫灌,而是以有質量的穩增長為主,因此預期上海與深圳股市將維持偏多格局。 \n 財政政策方向著重於減稅降費刺激民間消費、降低企業營運壓力,並鼓勵企業技術創新,不再大規模推動房地產與基建來刺激景氣,經濟結構轉型方針維持不變,因此投資組合建議增配消費和科技等新經濟產業,低配鋼鐵、水泥、房地產等舊經濟產業。 \n 另外,貨幣政策相較於過往追求信用貸放增長,今年更注重於貨幣政策影響實體經濟的傳導機制,並鼓勵中小企業直接股權融資、放寬信貸考核,加強銀行放貸給中小企業強度等相關政策以改善中小企業融資管道,因此在景氣復甦與企業經營壓力降低背景下,預料中小型股將比大型股表現更強勁。 \n 2019年中國各大指數分別上漲創業板43.79%、深中小指數41.03%、滬深300指數36.07%、上證50指數33.58%,其中,中型科技股為主的深中小指數與創業板表現優於大型股指數,預期2020年深中小指數與創業板在上述政策背景支持下,也將維持同樣的強勁表現。

  • 陸港觀盤-中型A股最大單次入摩,中小型指數水漲船高

     MSCI於11月8日公布A股入摩因數提升至20%的最後階段成分股名單與權重,MSCI新興市場指數A股成分股總數將增加至472檔,其中包含244檔大型股和228檔中型股。相較於2018年8月納入5%因數實施完成後,A股占MSCI CHINA指數權重達到2.3%,占MSCI新興市場指數權重達到0.75%,預期本次提升至20%實施完成後,A股占MSCI CHINA指數權重達到12.1%、MSCI新興市場指數權重達到4.1%,也為近期最大的A股權重調升。 \n 過往A股入摩名單多集中於滬深300指數等大型股且納入因數由5%逐步調升至20%,本次最值得注意的內容為A股入摩首次廣泛納入來自中小板、創業板和中證500的中型成分股,且入摩因數一步到位至20%。 \n 產業方面,大型股多集中於金融等舊經濟產業,中型股則多集中於醫藥生物、電腦、電子等新興成長行業,中型股的納入更能夠完整反應中國A股市場的產業多元性和成長性。 \n 伴隨MSCI歷史最大單次入摩於11月26日收盤後生效,北上資金(深港通加滬港通)持續大幅流入,11月前四周累計淨流入已超過人民幣(下同)285億元,高於今年以來的月均值。根據先前A股入摩經驗,興業證券統計MSCI新興市場指數生效前,將迎來被動式ETF約406億元進場,再加上主動式共同基金則共帶來2,029億元的資金增量,此資金增量為今年8月27日第二階段A股入摩資金的1.39倍。 \n 深中小板、創業板與中證500成分股則為中型股入摩的主要受惠族群,基於比價效應,入摩的中型股標的受資金動能影響而有優越的表現,同產業或相同股票特性的標的評價也會伴隨上揚。 \n 9月底以來至11月18日,深中小指數上漲2.31%、創業板指數上漲3.01%,優於滬深300指數1.89%,也可佐證本階段A股入摩的正面效應,中型類股比大型類股更受惠。企業融資方面,外資資金流入中型股,也改善中型企業於次級市場籌資管道的容易性與穩定性,降低其籌資的成本和企業經營風險。 \n 回顧過去,韓國於1992至1998年、台灣於1996至2002年的期間內,兩國股市在六年左右的期間四階段內,100%因數完全入摩,目前韓國和台灣占MSCI新興市場指數各為12.4%和12.14%。根據國際貨幣基金(IMF)預測,2024年中國將占全球GDP的19%,接近美國占全球GDP的22%,若中國股市完全納入MSCI新興市場其占比將高達43.7%可見其經濟規模量體與其股市對於全球股市的影響性之大。 \n 展望未來,隨著中國金融市場開放的程度不斷提升,中國A股入摩因數持續上升至100%大趨勢仍然不變,長期來看,隨著外資法人長線資金持續流入中國中型股,也有望逐漸改變中型股原先以中國一般投資人為主且波動性較大的股票特性,轉為反應中國景氣與產業基本面為主的長期走勢,投資人可以長線的眼光布局深中小板塊和創業板塊。

  • 陸港觀盤-中國企業持續調整體質 中小企業後市看俏

     中國國家主席習近平2018年在民營企業座談會上談到「民營企業貢獻了50%以上的稅收,60%以上的國內生產總值,70%以上的技術創新成果,80%以上的城鎮勞動就業和90%以上的企業數量」。可以了解到中國中小企業經濟為民間就業和技術創新的重要來源,也為中國經濟穩健發展的重要力量。 \n 然而,在企業融資管道方面,由於中小企業本身營運風險較大型企業和國有企業高、負債比率偏高、固定資產與土地抵押物不足和財務制度相較不健全等因素,中國銀行資金貸放多給予大型企業和國有企業為主,其違約風險較低,資金易回收,中小企業資金籌資則相對困難,從影子銀行取得資金與股票市場質押融資,則成為中國中小企業籌資、營運資金周轉的另類管道。 \n 中國政府利用全球景氣強勁的背景下,兩年前政策方向轉為去槓桿和防止系統性風險的發生,降低企業負債比率、地方債終身責任制、嚴控地方債務增量和打擊影子銀行等,皆為當時的政策的重心。2017年、2018年打擊影子銀行方面中國政府則取得很大的成效,財政、貨幣政策的緊縮帶動基礎建設支出與社會融資由兩位數成長放緩至個位數成長。 \n 根據國際信評機構穆迪最新「中國影子銀行季度監測報告」,中國影子銀行資產2018年減幅6%,降低人民幣4.3兆元,來到2016年以來的最低水準。中國實體景氣的放緩、中美貿易戰衝擊中小企業的營運風險,再加上中小企業籌資的另類管道影子銀行受到政策監管,中小企業營運更加不易。 \n 時至2019年,中小企業的總體環境與企業獲利背景相則具有很大改變,中國政府為了降低中美貿易戰的衝擊以及防止中國經濟硬著陸,政策方向自2018年第四季開始轉為穩增長,中國人民銀行降準四次、社會融資增速回復至10%以上,國務院也開始積極推出如鼓勵中小企業直接股權融資、放寬信貸考核,加強銀行放貸給中小企業強度等相關政策以解決中小企業融資管道不易的問題。 \n 9月財新製造業PMI反彈至51.4榮枯線以上,細看中國國家統計局資料顯示中型和小型企業PMI自2019年2月開始震盪向上,然大型企業PMI則仍持續疲弱走低,此乖離也預示著中小企業企業獲利增速2019年將相較於主板更具強勁的復甦態勢。 \n 展望未來,雖然今年第三季中國GDP成長持續放緩至6%,然而利多政策需要時間的傳遞下,預期2019年第四季~2020年第一季將開始刺激中國實體經濟正向循環。再者,代表中小企業的深中小指數和創業板指數,今年以來報酬率最高曾來到36.35%和41.79%,已然走出牛市回升行情。 \n 在中國政府財政、貨幣政策刺激,中小企業獲利回升趨勢,在加上外資資金的眾星拱月下,預期代表中國中小型企業的深中小指數和創業板指數,中長期表現將有望比大型股指數表現強勁。

  • HFL》花中首闖冠軍戰 暖男隊長卻先安慰對手

    HFL》花中首闖冠軍戰 暖男隊長卻先安慰對手

    高中足球聯賽(HFL)爭冠戲碼22日出爐,花蓮高中終於粉碎「老三魔咒」,以2比1力克韌性十足的宜蘭高中,隊史首度殺入高男組決賽。結果上半場進球卻傷退的花中隊長楊提耳,賽後衝入場內擁抱隊友後,就跑去安慰及攙扶宜中球員。不論24日能否復出與北門高中爭冠,他的「暖男」舉動已是最佳榜樣。 \n \n「提耳是個很負責任的隊長,他今天帶傷上陣還先進球,讓全隊信心大增。」花中教練梁汝農說:「他受傷退場心裡很難過,還是在場邊努力幫隊友加油,賽後他去安慰對手,做教練的我看了很開心,這就是運動家的精神!」 \n \n楊提耳因為訓練傷到左膝韌帶,缺席複賽第2循環,4強對宜中他戴上隊長袖標復出,開賽6分鐘率先頭槌破門,助花中先馳得點。可惜只踢了23分鐘,楊提耳就因為左膝舊傷復發,被擔架抬下,只能在板凳區當啦啦隊。 \n \n花中上半場掌控局面,第32分鐘劉智文帶球殺入左側禁區,以右腳勁射打入球門左下死角,儼然有要「大屠殺」的氣勢。但複賽曾追回3球落後的宜中沒有放棄,上半場終了前把握快攻機會,由蘇喜德扳回1城,半場結束追成1比2。 \n \n下半場宜中奮力反攻,多次拚搶收不住腳,也讓場上火藥味十足。劉智文殺入禁區被宜中隊長蘇喜安絆倒,裁判因角度關係未吹犯規,則讓花中板凳區嘩然。但場上的對抗是一回事,當比賽結束的哨音響起,雙方一喜一悲都有球員落淚,楊提耳衝入場內先擁抱隊友吳彥澍,隨即走去安慰及攙扶躺在地上的宜中朱其榮。 \n \n「因為自己有經歷過這種情況,知道那種心情真的不是特別好,當下就過去給對手鼓勵,」楊提耳說:「畢竟這麼重要的4強賽,沒人願意輸在這一步。」 \n \n4強飲恨的痛,楊提耳和花中最知道,他們近兩屆都在4強準決賽敗陣,這次終於擺脫3屆HFL季軍的老三宿命,至少追平過去全中運銀牌的隊史全國賽最佳成績。花中24日下午1時半將與北門高中爭冠,北門以2比1力克上屆亞軍惠文高中,搶下另一張決賽門票。 \n \n高女組方面,醒吾高中靠粘菁云「大四喜」,與國腳前鋒林欣卉「梅開二度」,以11比0大勝永慶高中。衛冕者中山工商則與花蓮體中1比1僵持不下,最終在PK戰4比3險勝,24日上午11時半將與醒吾重演去年爭后戲碼。 \n \n國中組方面,23日上午9時半由中市五權與醒吾高中(國中部)爭奪國女組冠軍,11時半國男決賽則是東縣豐田vs.中市黎明,比賽地點均在長庚大學,由FOX體育台直播。

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