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以下是含有負債率的搜尋結果,共163

  • 2020年大陸政府負債率45.8% 風險可控

    大陸財政部28日表示,2020年政府債務餘額與GDP之比(負債率)為45.8%,風險總體可控,下一步將持續完善法定債務管理,保持宏觀槓桿率基本穩定,合理確定政府債券規模,保持適度支出強度。 \n路透報導,財政部並稱,2020年專項債券發行使用情況良好、符合政策預期,下一步將完善專項債券專案確定機制,適當放寬發行時間限制,合理擴大使用範圍;堅持債務風險防範,確保法定債券不出現風險。此外,要堅決遏制隱性債務增量,穩妥化解存量,守住不發生系統性風險的底線。 \n財政部指出,截至2020年末,地方政府債務餘額為人民幣(下同)25.66兆元,控制在全國人大批准的限額28.81兆元之內,加上納入預算管理的中央政府債務餘額20.89兆元,全國政府債務餘額46.55兆元。 \n財政部稱,若按照大陸國家統計局公佈2020年GDP初步核算數101.6兆元計算,政府債務餘額與GDP之比(負債率)為45.8%,低於國際通行的60%警戒線。 \n至於2020年新增專項債券額度3.75兆元,已分批全部下達各省,除用於支持中小銀行化解風險外,用於交通、市政和產業園區基礎設施,以及職業教育和托幼、醫療、養老等民生服務領域約占八成,用於生態環保、農林水利、能源、冷鏈物流等領域約占兩成。

  • 從全球經濟找到出路

    從全球經濟找到出路

     基隆市面積僅約台北市一半,人口與財政規模也差不多是台北市的1/10,基隆市長林右昌放眼大台北首都圈,甚至是東亞、全球經濟替基隆找出路,凸顯基隆價值說服中央政府投入公共建設,讓中央單位願意埋單,創造中央、地方與民眾三贏。 \n 林右昌昨天指出,如果只把基隆想成是一個狹小區域,那什麼都不用做,也找不到出路,所以他把基隆放到北北基桃1000萬人首都生活圈裡,重新思考基隆在首都圈扮演的角色,再從整個東亞、全球經濟看待,就會很清楚21世紀的基隆要有什麼產業、區位,都市計畫該怎麼做、要有什麼公共建設。 \n 他分析北北基桃產業與交通,發現大台北未來10至20年間將往東區延伸,南港是發展重心,透過板橋高鐵站到台北捷運頂埔站、士北科技園區至台北車站的交通樞紐對比,研擬出基隆捷運和北五堵國際研發新鎮計畫。 \n 不僅拚建設,林右昌更拿出本事把負債降下來。他說,2014年上任前,基隆評比大概都全國倒數,還是高失業率、高離婚率及高自殺率的3高城市,不過積極、樂觀的個性反而讓他覺得是化危機為轉機的機會。 \n 林右昌說,他當市長前10年,基隆增加100億負債,負債比是47.37%,6年市長任內還掉約47億負債,將負債比降至31%,窮人家連米缸都沒米,哪有錢可還,但基隆做到了。

  • 「2020 New Futures 期貨學術與實務交流研討會」優秀論文摘要-選擇權評價基礎的負債比率

    「2020 New Futures 期貨學術與實務交流研討會」優秀論文摘要-選擇權評價基礎的負債比率

     本文提出廠商負債比率的公式解,用以確認它的公平價值及決定因素。負債比率的決定因素包含廠商資產價值、公司債面值及到期日、無風險利率、與資產價值的報酬波動率。我們發現除了公司債面值,其餘四項因素均造成負債比率降低。我們也發現高負債比率並不總是造成高違約機率及違約價差。 \n (作者:*國立東華大學財金系教授 呂進瑞、國立東華大學財金系碩士生 曾嘉俊) \n *通訊作者E-mail:[email protected]

  • 開發金再收購中壽 持股將過半

    開發金再收購中壽 持股將過半

     開發金控重啟公開收購中壽行動。開發金發言人張立荃27日晚間召開重訊說明會宣布,開發金董事會已通過以公開收購方式,以每股23.6元,公開收購中國人壽10億股股權,占中壽已發行股數的21.13%,預計收購資金規模達236億元。 \n 這次公開收購最低門檻是2億3,657萬股,占中壽的5%,但若成功買到10億股,加計目前開發金手中股份,對中壽持股將拉高到過半,即55.95%,此案將先取得金管會核准,預計在2021年第一季前完成。 \n 張立荃表示,此次公開收購的對價條件是委請資誠聯合會計師事務所出具價格合理性意見書,相對於中壽過去20日簡單算數平均數、每股平均價20.14元,每股23.6元收購,溢價率為17.2%,與2017年收購的溢價率相當。 \n 此次236億元公開收購的資金來源,張立荃指出,主要是金控「自有資金、子公司減資及舉債」,2020年開發金旗下子公司開發資本已完成減資15億元、凱基證券也將完成減資15億元,另外開發金也將會舉債100億元,張立荃強調,資金安排上,都會考慮到符合法定負債比、資本適足率等才會進行。 \n 目前開發金持有中壽25.33%,再加計凱基證持有的中壽,合計達34.82%,中壽現行就算是開發金的子公司,但若這次成功再收購21.13%,持股將超過5成。張立荃表示持股「過半」與「只有1/3」有很大不同。 \n 金管會核准開發金延後100%併購中壽的時間表,但必須在2022年6月13日前完成,之後是否會再申請延期?張立荃回應,目前併購時機受疫情影響有些延宕,但目前仍是拉高持股的好時機。

  • 陸55%上市房企 負債率逾7成

    陸55%上市房企 負債率逾7成

     時至年底,大陸房地產企業面臨降負債、衝業績雙重壓力,第4季在政策引導下房企降槓桿影響,據全新資產負債率要求的標準來看,有55%上市房企負債率踩到超過70%紅線,同時房企10月業績「以價換量」明顯。其中TOP 50房企達20家、較9月增加9家,甚至有14家房企銷售均價下降,卻未能達到預期銷售,表現出「量價齊跌」。 \n 據《經濟參考報》引述業內分析,在行業融資收緊預期下,加上全年銷售目標壓力,房企後續可能加大推盤及銷售回款力道,年底供給預計將持續放量。 \n 新增房企仍超30萬家 \n 據平安證券初步統計,10月涉房類政策推出頻率放緩,單月涉房類政策包含大陸中央及地方共19項,較上月降50%,其中偏緊類10項、占比53%。業內普遍認為,「房住不炒」仍然將是「十四五」期間房市調控主基調,但是考慮熱點城市調控已陸續收緊,隨著銷售增速回落、房市趨穩,後續調控節奏或同步趨於平穩。 \n 但值得注意的是,即便房地產業面臨衝擊,據《中國經濟週刊》引述天眼查發布的《房地產行業企業資料報告(2020)》顯示,2020年前3季,大陸新增房地產相關企業仍超過30萬家。 \n 第3季積極降槓桿 \n 今年8月20日大陸住建部聯合人行召開座談會,提出針對房地產企業「三道紅線」融資監管新規,包括剔除預收款後的資產負債率不得大於70%等。從中國指數研究院指出,申萬28個行業分類中,房地產行業資產負債率為79%、位居行業第三。而有55%的上市房企剔除預收款後的資產負債率超過70%。這意味光是「三道紅線」的1項,踩線企業已超過半數,突顯房企年內降負債的壓力將持續存在。 \n 從整體業績表現來看,中國銀河證券分析房地產行業第3季業績改善,降槓桿初見成效。截至第3季底,行業預收帳款為3兆5371.96億元人民幣、年增率8.62%;行業淨負債率136.20%,年減幅5.06%。同時在「三道紅線」融資監管下,第3季房企開始積極降低槓桿,預計年底行業槓桿率將迎來更大幅度的下降。

  • 逾半上市房企負債率超70% TOP50房企近三成10月量價齊跌

    逾半上市房企負債率超70% TOP50房企近三成10月量價齊跌

    時至年底,大陸房地產企業面臨降負債和沖業績的雙重壓力,且進入第4季在政策引導下房企降槓桿影響不斷深入,據新資產負債率的標準,55%的上市房企負債率超70%。同時房企10月業績「以價換量」明顯。其中,TOP 50房企達20家,較9月增加九家。同時有14家房企甚至銷售均價下降卻未能達到預期銷售效果,表現出「量價齊跌」。 \n但據平安證券不完全統計,10月涉房類政策推出頻率放緩,單月涉房類政策(含中央及地方)共19項,較上月降50%,其中偏緊類10項、占比53%。業內普遍認為,「房住不炒」仍將是「十四五」期間房市調控主基調,但考慮熱點城市調控已陸續收緊,隨著銷售增速回落、房市趨穩,後續調控節奏或同步趨於平穩。 \n但有趣的是,根據《中國經濟週刊》引述天眼查發佈的《房地產行業企業資料報告(2020)》顯示,2020年前3季,大陸新增房地產相關企業超過30萬家。

  • 踩到紅線了!陸逾半數上市房企負債率超70%

    大陸官方日前針對房地產企業公布「三道紅線」資產新規,根據新規標準,高達55%的上市房企負債率超70%。意味「踩線」房企已超半數,這些企業年內降負債的壓力將持續存在。 \n經濟參考報報導,8月20日,大陸住建部聯合中國人民銀行召開重點房企座談會,提出針對房地產企業「三道紅線」的融資監管新規,包括剔除預收款後的資產負債率(簡稱新資產負債率)不得大於70%等。三條標準中,企業達到任意一條即視為「踩線」。 \n中國指數研究院分析指出,在調查的28個行業當中,房地產行業資產負債率為79%,位居行業第三。若以新資產負債率的標準,55%的上市房企負債率超70%。另外,根據平安證券估算,光是2020年11至12月大陸房企境內債預計到期規模就高達人民幣833億元、境外債87億美元,到期規模相對較高,預計房企債券融資態度仍將保持積極,但規模可能會因監管單位而有所收緊。 \n市場分析,進入第四季,在政策引導下,房企勢必持續降槓桿,融資端持續受限。同時,房企大量推出新建案帶來供需關係出現逆轉,銷售均價料將整體走低。

  • 昔為瀝青鴨賠2.5億 台灣鴨王點醒好友澎恰恰:賺錢要機運

    昔為瀝青鴨賠2.5億 台灣鴨王點醒好友澎恰恰:賺錢要機運

    蔡秋鳳堂哥、被封為「台灣鴨王」的蔡義德,除自小跟爸爸一起管理養鴨事業外,擁有好歌喉的他也圓星夢成為知名歌手,近來他接受訪問,對於台北冠軍牛肉麵被爆使用萊牛的風波,相當有感,想到14年前自己經歷「瀝青鴨事件」,足足賠了2.5億,背債生活痛苦,最後花了5年才還清債務。 \n最近推出新專輯《一年一年老》的蔡義德,更知名是他的斜槓人生「台灣鴨王」封號響亮,不僅生意版圖遍及全台,不只賣鴨還賣雞跟鵝,10年前還跨足熟食市場,如今肉品事業市佔率高達全台5成,而這樣的他,其實一度過著負債人生,他接受《三立新聞網》專訪,表示當年因為瀝青鴨事件,讓他鴨子無法出貨,硬生生欠下大批貨款,慘賠2.5億,債務壓力纏身的他,甚至不敢回家,後來鼓起勇氣面對,找債權人來清算欠債。 \n蔡義德當時跟所有債權人明言,一直催債讓他精神受到太大打擊,如何賺錢?要求給他2、3年時間,「如果到時候還是沒錢還,『那命就還給你們』」,最終仍因某些緊追不放的債權人,逼得從早工作到晚,才終於用5年時間還清了債務,而過程中蔡義德被朋友邀投資,他也直言「揪我投資可以,但不能虧錢喔!」,不然負債再虧錢,絕對跑路,苦笑說:「我還殘障怎麼跑路」。 \n至於好友澎恰恰欠下巨債一事,蔡義德也坦承事發後有跟澎哥聊過,他拿自己過來人的經驗,建議他先設停損點,先把不好的地方止血穩住,因為債務問題欲速則不達,認為「錢要賺有一個機運」,要賺還不見得賺得到,但只要夠努力,上天會幫忙,也認證澎恰恰為了還債真的很努力,相信他能過得了這一關。 \n

  • 紫光債務風暴 北京銀行伸援手

    紫光債務風暴 北京銀行伸援手

     近年以狼性作風收購中外大廠的大陸半導體領軍企業紫光集團,如今卻踢到高槓桿鐵板,高負債率下的紫光近期陷入債券暴跌風波以及流動壓力,波及旗下A股兩大上市公司股價亦大跌。現傳出北京銀行可能伸出援手提供紫光融資,助其暫解燃眉之急。 \n 綜合陸媒14日報導,2020年11月以來,紫光集團頻傳債券暴跌,19紫光01、19紫光02、18紫光04三檔債券13日分別收跌7.47%、20.01%、16.96%,且在此前已連跌數日,包括多日兩位數暴跌甚至臨時停牌。 \n 該狀況同樣影響到紫光旗下A股上市企業,紫光國微13日盤中一度跌停,終收跌7.42%報人民幣(下同)95.38元,已是連續第四個交易日下跌,自9日高點下跌約18%。紫光股份13日盤中一度跌逾8.5%,收跌1.71%報22.46元,自9日高點跌逾10%。紫光國微13日的債券公告也稱,目前集團流動性壓力較大,或對外部融資環境造成衝擊,影響營運與償債能力。 \n 分析指出,紫光集團近年高舉併購大旗,以激進的投資策略入局半導體,加上晶片產業本來就需要龐大資金,這讓紫光的高額負債成為市場關注焦點,2018、2019年其資產負債率均逾70%,今年上半年雖有降低,但有息負債占比仍居高不下。 \n 中國證券報報導,近期紫光集團在債市上屢傳狀況,尤其紫光近期決定不行使「15紫光PPN006」贖回權,該作為可能對紫光融資有負面影響。中誠信國際指出,雖然紫光主營業務有產業領先優勢,但在建項目仍有很大的資本支出,加上前期併購策略讓集團債台高築。 \n 紫光集團截至9月底,股東權益為-7.5億元,總債務為527.81億元,短期債務有328.16億元,但貨幣資金僅有40億元,短期償債壓力大。且在11至12月,紫光即將到期債券規模高達13億元和4.5億美元,2021年上半年即將到期或面臨回售的債券規模為50.96億元和10.5億美元。 \n 不過,近日市場盛傳紫光可望迎來救兵。報導稱,北京副市長殷勇11日已評估紫光狀況,隨後傳出北京銀行考慮提供紫光融資支援,減輕其償債問題,但融資方式以及審批仍未敲定。

  • 陸4成房企 近半年債務增速逾15%

    陸4成房企 近半年債務增速逾15%

     標普信評研究報告顯示,最近半年大陸房企債務融資增速較快,在其追蹤的87家樣本房企當中,超過40%的企業截至2020年上半年末的有息債務年增速均超過15%。如果融資新規大範圍實施,企業無論現有槓桿水準是高是低,今後或將無法透過激進債務擴張發展業務。 \n 標普信評發布研究報告認為,如果控制房地產企業有息債務增長的監管規則擴大適用範圍,長期來看,有利於大陸房地產行業整體信用風險的下降,但中短期內,高槓桿房企在資本市場的融資空間將被壓縮,存貨變現將成其緩和流動性壓力的關鍵。 \n 今年9月,中國人民銀行(大陸央行)表示,針對重點房地產企業的資金監測和融資管理規則,將穩步擴大適用範圍。從媒體報導來看,新規實施後,所有房企的有息負債年增幅均不能超過15%。剔除預收款後的資產負債率大於70%、淨負債率大於100%,且現金短債比小1倍的企業,有息負債規模將不得增加。三項指標中僅一項、兩項指標超出閾值的企業,有息負債年增速將分別控制在5%和10%以內。 \n 對於槓桿水準高、觸碰了一條或多條監管紅線的房企而言,其債務增長空間將會更加逼仄,業務的擴張將更多依賴其存貨的快速去化和銷售回款快速流入。在標普信評的樣本中,同時觸碰三條紅線的房企占24.1%,完全沒有碰線的企業僅占12.6%。 \n 標普信評認為,部分企業持有的存貨相對於自身銷售規模顯得過於龐大,則有可能是因為競爭優勢較弱,經營效率較低,無法實現持續較快速的銷售回款,也可能是因為存貨覆蓋區域相對集中,或者在三、四線及以下城市占比較高,面臨一定的區域政策限制或市場需求不足的問題。如何將這些低質量存貨轉換為現金,是融資新規實施後企業面臨的重點考驗。

  • 台灣人壽葉栢宏:接軌IFRS17、ICS2.0兩大新制 四大特徵 挑選保險潛力股

    台灣人壽葉栢宏:接軌IFRS17、ICS2.0兩大新制 四大特徵 挑選保險潛力股

     工商時報社長陳國瑋表示,2020年新冠疫情的發生,許多變化都是大家都沒有看過的轉變,對保險業來說,有幾個大挑戰已在發生或未來正要發生,第一是低利率危機,美國聯準會(Fed)在2020年第一季連續降息六碼,幅度之大,前所未見,美國、歐洲、日本等都是幾乎接近零利率或已是零利率環境,對保險業的投資或業務是極大挑戰。 \n 二是各類商品價格波動加大,史上第一次出現負油價,也鮮少看見股票與債券價格呈現同方向移動,這些都是過去未曾經歷;第三是普惠金融下消費者意識抬頭,主管機關也強化公平待客原則;四是會計制度改變,包括了IFRS17與ICS2,負債價格的變化,亦會影響經營環境。 \n 另外如高齡化、同業競爭與數位化等挑戰,2026年將接軌IFRS17,將是保險業財報的轉折點,若能適應環境轉變者將會是未來五年後的贏家,工商時報在此時舉辦「2021保險業轉型與展望趨勢論壇」,希望替未來找到更明確的方向。 \n 忌口與運動 成重點工作 \n 2026年台灣保險業將接軌負債財報準則IFRS17與新一代清償能力ICS,台灣人壽資深副總葉栢宏20日表示,接軌新制度就像審美標準改變,從過去白白胖胖就是美,要轉為精壯才美,保險業最重要的兩項工作就是「忌口」與「運動」。 \n 葉栢宏說,「忌口」就是不要再大量吃下對身體有負面影響的食物,過去壽險業以較高利率保單、儲蓄險吸收資金,資產快速成長,形成了白白胖胖卻未必健康的樣子,新制度之後,就是要確保銷售的新保單,是對公司長久獲利有正面貢獻。 \n 「運動」就是鍛鍊現有身體的強健度,對保險公司而言,接軌的準備工作就是要搭建新系統、提升資產負債管理的技術、培養人才等,在2026年之前,要將體態及體質練得比以前更精實。 \n 葉栢宏表示,接軌二大新制對壽險業有四大挑戰,一是接軌當點可能須增資:過去壽險業銷售5~6%以上的高利率保單,在IFRS17下負債改採市場利率計算後,在現在10年期台灣公債利率低於1%的狀況,將可能面臨負債高於帳上準備金,就必須增資。 \n ICS亦有相同的要求,且還包含經營面臨未來風險所需準備的資本,如投資股票的風險亦要拿出資本來因應。葉栢宏表示,未來法規要求明朗化後,各公司所需增資金額也將明確,無法增資的公司,將面臨新一波併購。 \n 二是接軌後淨值波動加大,壽險業銷售長期保單,且多為終身險,但是市場的投資工具卻多是短年期,壽險公司為達收益率目標,海外投資大量增加,各公司都有存續期間與幣別錯配問題;未來市場利率變動將導致資產及負債變動幅度不一致,進而影響淨值,幣別錯配亦同。 \n 三為經營策略轉型,接軌IFRS17後,損益表將區分獲利來源為保險本業或投資,如合約服務邊際(CSM)代表銷售的保單未來利潤現值,逐期攤銷到損益表,若某公司去年CSM是1千億元,今年上升到1,200億元,代表今年新保單獲利貢獻大於已認列獲利,即該公司聚焦保險本業經營且獲利成長。 \n 這將促使保險公司調整商品策略,回歸保障本質,但如何引導業務部隊甚至保戶購買保障型商品,將成為一大挑戰。而為降低資產負債錯配問題,未來壽險業投資股票可能減少,增加穩定的債券投資,面臨投報率降低的挑戰。 \n 四是管理分析複雜度提高,新制度需大量運用資料,進行複雜計算,編製財報的作業複雜度增加,尤其上市公司每月10日要公布自結獲利,作業時間短,難度大增。 \n 保戶需有兩大體認 \n 葉栢宏也教投資人以四大特徵辨別可順利接軌的壽險公司,一是在法說會上,各公司公布負債成本與經常性投報率,負債成本低,且經常性投報率(不含一次性報酬)大於負債成本的公司,接軌時相對衝擊較小。 \n 二是保險公司銷售保單結構,非保證的比例愈高,如利變型、投資型,接軌愈輕鬆;三是資產跟負債的錯配情形愈低,即保單與投資資產的存續期間不會相差太大,幣別錯配的比重愈小;四是帳上以成本攤銷部位的未實現損益加到淨值後,淨值愈厚實的公司愈佳。 \n 葉栢宏表示,保戶也要有二大體認,一是保單型態可能改變,由儲蓄險、高保證利率保單轉為保障型,且年期縮短、碎片化;二是保險公司未來將更穩健,資本須從能支應20年一遇的金融海嘯,強化為能承受200年才會出現的金融風暴。

  • 預算中心:補助非久計 費率給付應調整

    預算中心:補助非久計 費率給付應調整

     因應勞保基金恐於2026年破產,中央政府明年度編列補助220億元,不過,立法院預算中心評估報告指出,政府補貼方案非長久之計,勞動部應針對保險費率及保險給付研擬合理改革措施,以利財務健全。 \n 勞保財務潛在負債超過新台幣10兆,依照精算報告顯示,勞保將會在2026年破產,上月傳出勞動部計畫在年底提出改革方案,月領金額恐大砍3成,且溯及既往,引發民怨。勞動部事後澄清並非屬實,重申勞保改革方案提出沒有時間點。 \n 針對政府明年編列220億元補助勞保基金,立法院預算中心評估報告指出,政府資源有限,應避免依賴國庫補助,勞動部應積極就保險費率及保險給付研擬合理方案,首要第一步應提高實際收取保險費率,以精算最適收支平衡費率為方向。 \n 對於未來勞保基金改革方案,該報告建議,應優先調整合理勞保費率、保費給付,包括年資給付率及平均薪資採計年間等,同時檢討政府補助及基金投資收益挹注等方向。 \n 至於政府明年度編列補助款220億元挹注勞保缺口,該報告認為,政府補貼方案非長久之計,勞保費率及保險給付勢必要改革調整。

  • 房企降負債目標 陸要求2023年6月底前完成

    大陸房企負債居高不下,恐引發金融風險。根據消息,大陸監管部門要求試點房企在2023年6月30日前完成降負債目標。 \n財聯社報導,8月20日,中國人民銀行、大陸住建部與12家房企在北京舉行座談會,碧桂園、恆大、萬科、融創、中梁、保利、新城、中海、華僑城、綠地、華潤和陽光城等房企參與。 \n消息稱,人行等要求上述試點房企在限期內完成降負債目標。 \n2020年9月起,融資「三條紅線」已在參與此前中國人民銀行、住建部座談會的12家房企試點實施,房企每月15日前需提交監管部門下發的監測表,共涉8項財務指標,其中就包括「三條紅線」指標。 \n大陸政府為穩定大陸房市並將低金融風險,日前明確「三條紅線」收緊房企融資。所謂「三條紅線」,意思是剔除預收款後的資產負債率大於70%、淨負債率大於100%,及現金短債比小於1倍。

  • 三道紅線發威 陸房企融資驟減

    三道紅線發威 陸房企融資驟減

     近1個月以來,大陸房企在「三道紅線」壓力下,特別是從8月20日大陸住建部和中國人民銀行(大陸央行)召開重點房地產企業座談會至今,房企債券融資規模明顯收縮。據貝殼研究院統計數據,按發行日期來看,統計8月20日至9月20日期間的房企境內外融資規模約992.7億元(人民幣,下同),比前1個月減少24.6%,規模收縮約1/4。 \n 據《新京報》報導,具體來看,近1個月間境外融資規模約280.9億元,較上月大幅降低45.6%,占整體融資規模約28%。而境內融資相對平穩,融資規模約711.8億元,較上月微增0.6%。 \n 另值得注意的是,即便單月規模收縮,但與去年同期表現來看,8月20日至9月20日的房企境內外融資規模仍較2019年增率達10.7%。 \n 新規有滯後期 或更收縮 \n 貝殼研究院高級分析師潘浩表示,房企融資規模收縮,主要是受到境外債市的負面拉動,外部環境的高度不確定性導致今年4月後的境外債市低迷;同時融資新規的影響有一定滯後期,在逐步消化前期計畫性發債後,境內債市規模或進一步收縮。 \n 從目前大陸房企融資情況來看,境內公司債券融資利率較去年同期呈下降態勢,而海外融資利率仍不斷高攀、融資成本上升。中原地產首席分析師張大偉表示,房企融資難度處於歷史最低水準,平均融資成本降低,票面利率集中在4%至5%左右,遠遠低於去年同期的6%至8%。 \n 至於相比於境內債,最近幾筆海外融資利率不斷攀升。9月18日鑫苑置業宣佈完成一筆美元票據發行,本金金額為3億美元、利率14.5%,期限為2023年到期。 \n 官方規定 限制有息負債 \n 而所謂大陸官方對房企畫出的「三道紅線」,分別為剔除預收款後的資產負債率大於70%、淨負債率大於100%、現金短債比小於1倍3項條件,並據房企財務踩到紅線的情況分為「紅、橙、黃、綠」4等級。 \n 如果全部踩中,開發商的有息負債將不能再增加;踩中2條,有息負債規模年增速不得超過5%;踩中1條增速不得超過10%;未踩線的不得超過15%。

  • 勞保基金 負債年增5600億 年度最新精算 破產在即

    勞保基金 負債年增5600億 年度最新精算 破產在即

     2018年勞保局曾委託辦理「勞工保險普通事故保險費率精算及財務評估」,當時計算出2017年底精算負債達9兆8125億元,而依勞保局最新報告,以2019年底投保人數997萬人計算,截至2019年底應計給付精算現值約11兆239億元,相較2018年底應計給付精算現值約10兆4547億元,年增5600餘億元,增加十分迅速,意味虧損再增,缺口再擴大,也意謂勞保年改迫在眉睫。 \n 提存比率僅7.16% 風險提升 \n 勞保局精算報告指出,根據OECD(經濟合作暨發展組織)統計,如用與現行勞保基金針對確定給付制退休金計畫的基金提存比率,在揭露14個國家中,冰島和墨西哥基金平均提存比率接近60%,美國接近70%、英國接近90%、加拿大接近100%,其他歐洲國家平均都大於100%,但截至2017年底,我國提存比率僅7.16%。 \n 精算報告提及,基金提存比率等同保險商品的責任準備,雖然可能因精算的假設不同,不同國家間也不完全具有可比性,但當基金提存比率低於50%,短期間現金流量必遭遇財務失衡挑戰,不僅不利資產負債管理,更不利投資報酬率提升,更對基金財務安全帶來風險。 \n 勞動部撥補200億 杯水車薪 \n 依勞保局統計指出,今年6月普通事故應計保險費為339億餘元,但普通事故給付卻達359億餘元,其中又以老年年金給付最多達233億餘元,給付133萬餘人、每人平均月領約1.7萬;雖然勞動部已在今年撥補200億元給勞保基金,明年也編列220億元擬撥補給勞保基金,但和虧損的大水池相較,恐怕都是杯水車薪。 \n 對於勞保基金未提存負債愈築愈高,國民黨立委曾銘宗表示,軍公教年金改革都已實施一段時間,勞保年金預估2027年破產,即便現在每年補助200億也緩不濟急,民進黨政府不端出實際方案,反而一直放消息,很多勞工可能去擠兌,恐加速年金破產,希望立法院新會期就處理勞保年金改革。 \n 年改調降給付率 退休更窮 \n 民進黨團書記長鍾佳濱表示,不只改革內容影響成敗,改革時機更會影響成敗。或許立院新會期可就年改處理時機先設條件,但現階段還沒要對勞保年金制度修改進行研析,勞動部也還未正式研議,一些諮詢委員過去發言是錯誤說法。 \n 不過,勞動部長許銘春日前曾指出,勞保年改方案預定年底出爐,方案會溯及既往,所得替代率也會更動,但未明確提及配套。若溯及既往、調降給付率,將涉及勞工所領老年給付月退,目前平均每名退休勞工月領約1.7萬元,溯及既往再調降給付率,恐使退休勞工生活在貧窮線以下。

  • 勞保改革 學者籲另立新基金

    勞保改革 學者籲另立新基金

     根據勞保局報告指出,截至2019年底應計給付精算現值將高達11兆239億元,對此學者建議,應設立斷點,另立新基金,讓所有勞工都繳付新基金,否則如果要用現行的勞保基金改革,恐怕會使費率大幅調升、給付率縮減,對年輕人也不公平。 \n 設斷點 政府發債攤提 \n 總統府年金改革會前委員、台灣大學社工系副教授傅從喜表示,另立新基金意謂設立「斷點」,讓之前的年金的負債全部由政府負擔,政府可以透過發行債券、增稅的方式,在未來60年、70年的時間攤提這10兆餘的負債,他舉例,現在30歲的年輕人,可能要60歲後才會退休,攤提這些「舊勞保基金」負債的時間可以拉長至30、40年之後。 \n 傅從喜指出,政府過去經常對各種社會保險挹注資源,如農保、公教退撫等都挹注大量資源,但對勞保基金撥補僅有今年的200億與明年的220億元,「相對而言較少」。 \n 傅從喜表示,依2018年的「勞工保險普通事故保險費率精算及財務評估」報告,若勞保未改革,將在2067年時負債達51兆餘,因此才會建議可以另立新基金,如果不另立新基金,而要用現行基金改革,恐怕會造成勞保保費大幅提高、給付率下降,而年輕人繳交的高額保費大多將用來負擔退休者的年金支出,恐怕會造成世代不公平,引發劇烈反彈。 \n 一刀切 舊基金恐惡化 \n 但總統府年金改革會前委員、台灣勞工陣線秘書長孫友聯則認為,要另立新基金的可行性不高,問題在於還是要想辦法解決舊基金的財務問題,如果一刀切的話,讓所有人都繳付新基金,那舊基金財務惡化速度恐怕會更快,建議應有精算報告後再討論。 \n 據了解,勞動部日前召開的工作坊中,即有學者提議要另立新基金,勞動部勞動保險司司長白麗真表示,日前召開的工作坊為聆聽專家學者意見,並未做出任何結論,勞動部會就各方案來通盤考量,目前勞保年金草案仍在研議中。

  • 五大壽險經常性收益率 4%不保

     壽險公司投資部門今年壓力很大。據五大壽險公司公布的數據顯示,今年上半年避險前經常性收益率(Recurring yield)介於3.12~3.63%,比去年同期少了14~36基本點不等(1基本點是0.01百分點),同時為了避險,多家公司今年少領了現金股利,轉賺賣股票的利得,估計五大公司今年全年經常性收益率很難保4%。 \n 五大壽險公司即國泰人壽、富邦人壽、新光人壽、中國人壽及台灣人壽,已公布上半年經常收益率最高是中壽,有3.63%,台壽3.46%,新壽3.32%,富邦人壽是3.19%,國壽3.12%,這些都還未算7、8月現金股利;但光看上半年,各公司都比去年同期下降,以五大公司14.5兆元金融資產估算,少10點,一年就是少145億元收入。 \n 壽險業者分析今年經常性收益率下降的五大原因,一是新冠肺炎造成全球降息,原本就已極低的利率,再次探低,壽險公司新收的保費投資收益率明顯降低;二是每年債券都會有到期的部分,一般都會進行再投資,利率就可能從5~6%降到3~4%;三是國際板債券今年大量贖回,過去拿的高利率債券,現在變成存款或較低利率的債券。 \n 四是以往7、8月會等領現金股利,五大公司一年有70~200多億元,下半年入帳後,全年經常收益率就會飆高,有公司就會破4%,今年因全球經濟有疑慮,部分公司配息轉保守,其次是壽險先賣股票落袋為安,避免拿股利卻賠股價。五是擔心資本市場下半年波動加劇,壽險公司已有避險操作,拉高現金部位,也造成經常性收益率下降。 \n 經常性收益率即包括壽險公司投資債券的利息收入、股票現金股利、不動產租金等,經常性收益率愈高的公司代表每年都有「穩定收入」,經常收益率高於負債成本(保單成本),就是十足的「利差益」,不用在股債市裡殺進殺出,但若經常性收益率下降,代表利差壓力提高,亦會影響壽險公司獲利。 \n 不過,壽險業者表示,利率下降,換匯(CS)等避險成本就會下降,同時新保單成本也會降低,會對獲利有正面幫助。

  • 郝充仁》三股力量拉扯勞保年改

    郝充仁》三股力量拉扯勞保年改

    最近,勞保年金的話題不斷。兩個月前,勞動部長在媒體宣稱,勞保年金改革可以延長破產年限,大概在10年至15年之間。日前,部長亦宣示未來不排除採用溯及既往的政策。一時之間,社會大眾對勞保年金未來的走向,表達了極大的不安與惶恐。因此,筆者希望從可能的發展路徑,剖析勞保未來的走向。 \n 由最近的事態來分析,勞保年金的未來走向,取決於三股力量的拉扯。它們分別為老年生活的照顧、年輕人的負擔能力,以及國家在財政上的支持力度。首先,就勞工老年生活保障的層面來看,勞保是國家提供的保障。而勞工尚有另一層的退休保障,亦即雇主提供的勞工退休金。這次勞保年金改革的意義,從邏輯角度來看,是降低國家層面的保障,而提升企業層面的比重。建構完善的企業年金制度,占舉足輕重的角色。 \n 其次,從年輕人的負擔角度來看,主要為勞保費率。這幾年來,由於過去所衍生的潛藏負債過高,再加上未來少子化效應,使得精算上的平衡費率,遠高於目前能想像的空間。然而,過去20年薪資凍結的狀況,早已使得年輕人叫苦連天。因此,就產生兩套想法。其中一種方式,就是切割過去的負債,使得目前的平衡費率,讓年輕人可以接受。然而,切割出的負債是由誰來承擔?最終還是由國庫來承受,這會衍生行業不公與世代不平的爭議。若要有效降低負債,則需要全面的改革。包括降低所得替代率,提高採計投保薪資的期間,甚至要溯及既往。 \n 最後,國家財政的支持程度。這個問題取決於兩個要素,其一為國家財政的安排,另一個為合理性。就財政安排來看,可以是一次儲備較大資金,做為以後基金調節之用。也可以是逐年編列預算,以支應不足的部分。以財政支持效果來看,前者較為有效。就合理性來看,勞保會產生巨額負債,其原因有二,其一為給付條件過於寬鬆,其二為人口快速老化。就後者而言,應該沒有太大爭議。然而,若原因為前者,勢必會引起國保等的抗議。 \n 上述3個原因互相牽制,產生目前勞保年金改革討論的面向。原則上,這是一個相互妥協下的產品。降低所得替代率,提高計算投保薪資的時間,以及溯及既往,是老年世代的犧牲,主要是為改革爭取更多的時間,以及降低年輕世代的負擔。而提高勞保費率,則是年輕員工對勞保基金的貢獻。而政府提高每年撥補的金額,則是展現國家對勞保年金的誠意。這三者都有助於勞保年金財務的改善,但無法完全解決財務問題。其原因是由於人口結構快速變遷下所產生、世界各國皆面臨相同問題。其他國家的經驗,需要設立一個外部機制,來輔助其運作。 \n 整體來看,目前勞保年金改革所採用的策略,都是在延長勞保年金的破產時間,並創造一個整合性的基礎年金。等這一個階段完成後,下一個階段便是要找出合適財源,以維持基礎年金運作。 \n(作者為淡江大學保險系副教授) \n \n \n \n \n

  • 《金融股》新光金3帖補藥 助升新壽RBC

    新光金(2888)今天舉行法說會,新光金子公司新壽今年上半年RBC下降,除了9月完成百億元增資,將RBC提高13%到220%以上外,新光金將透過增提外匯價格準備金、內升股東權益兩個方向持續提升RBC。同時計畫明年增資新光銀行30億元,對未來盈餘上繳金控發放股利有所幫助。 \n 新光金上半年合併稅後淨利78.3億元,每股盈餘0.61元。合併股東權益2,338.7億元,每股淨值17.88億元。其中,新壽初年度保費436.4億元,市佔率9.3%。外幣保單為今年銷售重點,上半年銷售金額322.4億元,佔初年度保費比重73.9%,負債成本較前一季下降4 bps至3.91%。 \n \n 新壽9月1日完成100億元增資,RBC拉到220%以上,經營團隊指出,RBC上半年210.7%,主要今年資產成長比較快、外匯價格準備金從去年上半年98億元到上半年底剩下9億元,影響RBC超過10%,且6月底,新壽持有股票市價高於均價,要扣除108億元,也拖累RBC;因此,為提升RBC,除了辦理現金增資100億元提升13%外,7月底一次性增提外匯變動準備金40億元至48.75億元,提存率拉高到75%,8月餘額會增到60億元以上,可當自有資本,增加RBC。此外,今年訂定強制KPI,內升股東權益要積極增加,與年終獎金連動,希望提高RBC來符合公司預期。 \n 另外,是否要繼續增資子公司要以整體金融環境考量,符合整個市場波動,預計明年對新光銀行增資30億元,主要銀行7月底總資產破兆,增資銀行讓盈餘能上繳,對金控發放股利有幫助。 \n 至6月底為止,新壽總投資金額為3兆2850億元,其中,不動產占比6.9%,投報率4.2%;擔保放款占比1.4%,投報率1.8%;保單借款占比3.7%,投報率5.5%;國外股票占比3.5%、國外固定收益占比60.8%,國外整體投報率3.5%;國內固定收益占比7.2%,國內股票占比8.5%,國內合計投報率5.3%;現金占比8.2%,投報率0.4%。 \n 新壽負債成本自2019年3.97%下降6 bps至3.91%,上半年年化投資報酬率為3.77%,避險前經常性收益率為3.32%,截至7月底,國內外現金股利收入126億元,預估今年155億元至160億元。 \n \n

  • 《金融股》國泰金6月底帳面淨值再創新高 H1壽險現金股利收入減8成

    國泰金(2882)今天召開法說會,國泰金上半年稅後淨利為327億元,年減4%,EPS 2.18元,股東權益報酬率為8.3%,較去年同期下滑2.8個百分點。帳面淨值為7872億元,再創歷史新高,每股淨值為51.9元。國壽上半年因調整股票部位,H1現金股利收入年減達8成。 \n \n 其中,子公司國泰世華銀行上半年稅後淨利138億元,放款餘額1兆5866億元,年增3%,存款餘額2兆3987億元,年增7%,逾放比0.13%,備抵呆帳覆蓋率1330%。 \n 上半年銀行端的存放利差和淨利差均較上季下滑,淨利差為1.17%,存放利差 1.73%。海外布局方面,不受印尼銀行的影響,位於緬甸仰光分行正籌備中,預計年底前開業。 \n 國泰金仍在與印尼政府積極討論是否參與印尼銀行體質改善計畫,相關計畫細節及投資架構尚待最後確認,未來若欲參與,仍須於完成相關法定程序並取得台灣及印尼兩地主管機關核准後,始得進行。 \n 國泰世華銀行海外獲利上半年因資本利得操作放在海外,海外獲利75億元,年增8%,占全行稅前盈餘47.9%。財富管理手續費上半年收入55.41億元,年增1.2%。 \n 國壽上半年稅後淨利198億元,總投資金額6兆6331億元,現金及約當現金占比3.9%,投報率0.5%;國內股票占比6%,投報率8.8%;國外股票占比5.3%,投報率1.4%;國內債券占比8.2%,投報率6.8%;國外債券占比59.1%,投報率5.8%;擔保放款占比4.8%,投報率1.9%;不動產占比8%,投報率3.2%。 \n 國壽上半年負債成本3.89%,整體避險後投資收益率3.78%。壽險端總保費收入受惠續期保費帶動穩健成長,FYP及FYPE皆居業界第一,上半年新契約價值為174億元,年減32%,現金股利收入為49億元,年減達8成,主要是上半年伺機調整股票部位,不過7月國壽已經回補台股,使至7月20日壽險股利收入再拉回到123億元,仍有年減達5成。 \n \n

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