搜尋結果

以下是含有資本累積的搜尋結果,共73

  • 專家:陸經濟H2回穩 反彈機會大

     對於下半年大陸經濟的展望,上海重陽投資管理公司總裁王慶6日指出,自2018年下半年以來,大陸對宏觀經濟政策不斷加碼,從去槓桿到穩槓桿以及貨幣政策方面的調整等,將在未來6至12個月內發揮效果,預估大陸經濟在今年第三季、第四季會回穩甚至反彈。

  • 《夜問打權》窮途末路?狂打旺中累積政治資本?

    《夜問打權》窮途末路?狂打旺中累積政治資本?

    立法委員黃國昌與「館長」陳之漢6月23日發起「拒絕紅色媒體、守護台灣民主」凱道遊行活動;前行政院長張善政6月24日表示,有紅媒就有綠媒,但過去也沒有人上街這樣搞,只要民眾心裡有一把尺,就不會受不同媒體影響。

  • 窮途末路!黃國昌打旺中累積政治資本

    窮途末路!黃國昌打旺中累積政治資本

    時代力量立委黃國昌崛起於7年前的反媒體壟斷大遊行,從一介學者,搖身一變成為「立院戰神」,從那時候起就與旺中集團結下剪不斷、理還亂的孽緣,這一次發起「反紅媒」遊行,只不過是故技重施,藉由打擊旺中集團重振日益下滑的個人聲勢。

  • 兩千億壽險債恐釋出 逾淨值10%將扣資本

    壽險公司發行近2,145億元的債券,2019年可能出現轉賣潮。金管會將規定保險業投資國內其他保險公司、或金控為保險子公司發行的資本性債券、負債性質特別股,一旦逾淨值10%,就要從自有資本中扣除,若是被發現「實質相互投資」,則是要完全扣除,將影響保險公司資本適足率。

  • 禾昌隱含殖利率飆43% 漲停委買單量逾45萬張

    老牌連接器廠禾昌(6158)受到減資加計配息,股東每股抱回高達15元現金,以23日收盤價35元計算,隱含殖利率直衝43%,股價反應此利多消息,股價以跳空漲停開出,漲停委買單量高達45.5萬張。

  • 禾昌現金減資+配息 發15元

     老牌連接器廠禾昌(6158)23日宣布,董事會決議現金股利4.2元,以及資本公積及法定盈餘公積5.8元,加計董事會決議現金減資50%,每股退還股東5元現金,股東每股拿回高達15元現金,以禾昌23日收盤價35元計算,隱含現金殖利率飆43%,為今年最狂的一檔現金減資股。

  • 陸電商虛胖拚市占 蒙眼狂奔存風險

    陸電商虛胖拚市占 蒙眼狂奔存風險

     大陸不少新興企業都在追求擴充市場規模,但過度重視規模增長而不管核心競爭力,最終仍將走向生死邊緣。例如去年拼多多拿下1400億元(人民幣,下同)GMV(網站成交金額)的背後,卻是虧損13億元,另一個同樣例子是ofo,ofo密集進入全球許多國家布局,最風光時日訂單高達千萬,如今卻性命垂危。 \n 陸媒報導,對電商企業而言,規模一直是他們最重要的考量,經營用戶則是這些企業主要的商業思維,如阿里巴巴、京東無不以壯大使用者基礎為經營目標,而GMV被這些企業視為是一家電商發展速度及競爭力增速最核心的指標,但不管是賠是賺,還是得看增速,並不完全具有參考性,例如,去年拼多多拿下1400億元的GMV,卻同時累積虧損了13億,這意味著GMV仍有明顯缺點。 \n 因此,只看GMV、規模,首先將造成資本市場的估值虛高,並逼迫電商在追逐GMV的道路上「蒙眼狂奔」;其次,企業各自的統計方式不同,導致GMV缺乏可比性;第三,由於刷單等情況屢見不鮮,使得GMV難以提供穩定的衡量交易規模標準。 \n 另一方面,共用單車ofo也不斷擴大自身業務,積極進軍全球市場,去年1月,ofo在大陸全國以「一天一城」的速度,10天內密集進入11座城市,截至去年3月,ofo一共覆蓋了46座城市;去年7月該公司拿到7億融資後,很快地便在西雅圖、聖地牙哥、華盛頓等城市投放了近4萬輛自行車,截至今年年中,ofo在全球20個國家和250座城市實現了海外拓展。 \n 如今,ofo面臨破產,19日,超過1千萬的用戶申請退還押金,若以最低每位99元押金計算,ofo欠款超過11億,若以199元計算,欠款則高達22億元,這家曾經備受資本寵愛的獨角獸,走到今天的四面楚歌,不過歷經短短三年多的時間,無疑,這個在乎成長規模不在乎客戶對產品使用體驗的案例給了整個行業一個深刻教訓。

  • 雲端即時更新 快速累積人力資本

    雲端即時更新 快速累積人力資本

     MAYO鼎恒數位科技在中國和台灣布局,整個團隊只有75人,但平均年齡不到40歲,且幾乎都是曾任跨國級企業的人力資源或雲端技術專責人員,執行長簡士評自信表示「這是兩岸最強組合」。 \n MAYO目前在兩岸已有近200個企業用戶,其中不乏許多上市櫃公司、知名外商和園區大廠等。 \n 翻開簡士評資歷,映入眼簾的盡是知名上市公司旗下人資部門。簡士評表示,5年前因有感於台灣對人資專業的重視程度不夠,且科技應用在人資領域相對落後,決定創立MAYO,希望讓人力資源管理專業與資訊科技更普及,並協助企業發揮人才真正的價值。 \n 當過去一年台灣為一例一休爭吵不休時,MAYO已快速掌握相關法律的新變革,簡士評表示,雲端系統最大好處,在於快速因應外在環境而即時更新,「那些還要一套套軟體安裝在電腦上的過時人資系統,既派不上用場,又無法更新,顯然是許多中小企業老闆心中的痛」。簡士評表示,台灣許多企業因沒有掌握到「人力資本」累積的重要性與好方法,才導致營運停滯不前。 \n MAYO也訴求社交學習,走出教室,「那些硬梆梆的教育訓練,員工踏出教室,只記得其中5%的內容」,但透過社交學習,能扭轉員工對「再學習、提升自我」的保守觀念,更能達成教育訓練目的。 \n MAYO上海營運中心業務總監楊浩宇也表示,MAYO要讓企業的人資部門,脫離繁瑣的行政流程與工作內容,使HR化身成為「真正的人力資源專家」協助企業員工提升價值。 \n 曾在阿里巴巴和甲骨文任職的楊浩宇指出,HR可為員工創造出能發揮更多潛力的學習環境。此外,將學習環境建築在雲端上,社交化、行動化,讓學習無所不在,透過雲端上累積出來的一筆筆數據,能透過分析計算化為更有意義的數字,展現雲端數據的客觀洞見。 \n 楊浩宇表示,過去企業只能透過主觀印象和紙本記錄去考核績效,不僅效率低,且得到的數據無法快速被妥善使用,對企業成長助益較小。如今,透過系統化、社交化學習環境,從更多面向觀察員工表現,將所有數據整合分析,專注在選、用、育、晉、留人才管理上。

  • 美國運通出現26年來首度單季虧損

    美國運通表示,去年第4季認列約26億美元的稅改相關支出,造成26年來首度單季虧損,此外,今年上半暫停實施庫藏股以累積資本,緩和稅改衝擊。 \n \n美國運通執行長錢諾(Kenneth Chenault)表示,新稅法引發的支出導致該公司資本比率降低,因此必須重建資本。 \n \n監管機關與投資人將資本比率視為評估金融業體質穩定的指標。美國運通普通股一級資本比率從2016年的12.3%降至2017年的9%,不過仍高於監管機關訂的最低值。 \n \n美國運通去年第4季虧損12.2億美元,每股虧損1.41美元,遜於去年同期獲利8億美元的表現,寫下1992年以來首度季度赤字。若不計這些支出,美國運通每股獲利1.58美元。 \n \n上季營收成長10%至88.4億美元。 \n \nThomson Reuters調查,分析師平均預估調整後的每股盈餘為1.54美元,營收87.1億美元。

  • 《其他電子》接單強勁,可成新建泰州廠房

    可成(2474)今公告新建廠房,金額約新台幣15.3億元,今年累積資本支出公告67.9億元,新建廠房位於泰州。 \n 可成表示,今年仍需要相當程度的擴廠,以符合客戶對產能的需求;其次,明年度可成仍有相當的能見度,因此需要投入新廠房興建,以符合明年之後的需求。 \n 可成此次資本支出與先前規劃一致,後續擴產也會持續依照客戶需求而定,今年可成的資本支出金額預估將會超過去年水準。 \n 今天可成再公布新增資本支出,已是今年以來第八次公告,顯見未來接單力道強勁。 \n \n

  • 退伍軍人專研陶藝 累積「資本」待參展

    退伍軍人專研陶藝 累積「資本」待參展

    愛茶成痴的郭志雄,就學期間愛屋及烏愛上陶藝品,後來即使從軍也利用休假到全台四處拜師學藝,2年前自海巡署中校退伍後專研陶藝,除在家中增設窯爐外,更於去年考上高師大文創所精煉設計、應用能力,他說,正在儲備能量等待另個階段的到來。 \n \n 現年43歲的郭志雄,18歲就讀東方工專美術工藝科時,學到捏陶技術並愛上陶藝,加上本身喜歡泡茶、喝茶,因此對陶製茶具更是愛不釋手,工作後利用閒暇時間充實製陶技術,退伍後直接在家中裝設窯爐方便燒窯,成功從軍人變身成田野陶藝家。 \n \n 「準備好了,該你的是你的。」他說,自己的作品尚未稱得上是藝術,都屬於生活化的茶具類及裝飾品,藝術是需要經驗的累積,而現在正是累積的階段,等到水到渠成時,即能製出藝術品去參展,就如同2年前一切準備就緒般,返家專研自己的興趣。 \n \n 他強調,從土坯成形、素燒、上釉再釉燒等動作,通通都堅持自己來,原因無他,只因這是自己的作品,如今市面上的陶藝品相識度高、辨識度低,這並不是好現象,因此更督促自己要捏出有個人風格的成品,這才是玩陶藝應有的態度及抱負。

  • 《其他電子》積極擴廠,可成戰前高

    可成(2474)今年至今累積取得設備47億元,公司表示,可成今年仍需要相當程度的擴廠,以符合客戶對可成產能的需求,尤其是下半年的旺季。可成早盤股價上揚,企圖挑戰前高338.5元。 \n 可成表示此次資本支出與先前規劃一致,後續擴產也會持續依照客戶需求而定;今年的資本支出金額預估將會超過去年水準,法人估可望破百億元,去年資本支出為85億元,前年為200億元左右。 \n \n 可成4月營收,在新舊產品交替之下,營收51.35億元,月增3.31%、年減14.9%。可成表示,第2季市況能見度優於去年同期,預估將可逐步回到成長軌道,此外,對今年的展望仍是樂觀,成長動能將來自下半年;所以維持「上半年淡季、下半年強勁成長、全年度明顯成長」的基調不變。 \n 可成董事會日前通過股利政策,擬配息一個股本,為連續第2年配息10元。 \n 可成昨(15)日代子公司可發(宿遷)公告,再投下1,670萬美元(約新台幣5億元),取得一批機器設備。今年至今可成累積資本支出已達47億元,全年可望破百億,展現公司對於前景的十足信心。 \n 在此之前,可成董事會剛通過擬透過第三地間接增資旗下大陸子公司可利科技(泰州),金額1億美元(約新台幣30億元)。年初也大手筆砸1億美元新成立可達科技(宿遷),投入金屬機構件等相關產能擴充。今年來擴張動作不斷,引發外界矚目。 \n \n

  • 可成 今年資本支出將勝去年

    可成(2474)昨(15)日公告,可發科技(宿遷)取得5億元機器設備,第1季剛結束,可成今年累積公告取得設備47億元,可成預期,今年資本支出金額將超越去年;市場估將重返百億元。

  • 外匯探搜-中國外匯儲備 是否會出現過低風險?

    外匯探搜-中國外匯儲備 是否會出現過低風險?

     1月份,中國外匯儲備跌破3兆美元關卡,降至2.998兆美元,為2011年3月以來最低。中國外匯儲備持續下降已引發市場對中國外匯儲備充足與否的擔憂。 \n 中國外儲規模 最低水準應為多少? \n 目前,中國的外匯儲備仍顯著高於國際貨幣基金組織(IMF)所制定的最低門檻。IMF的數據顯示,中國外儲規模需要在1.75兆美元(有資本管制)和2.82兆美元(無資本管制)才能抵禦住外匯攻擊。考慮到中國實施的資本管制措施,外匯儲備維持在這一區間尚屬適切。以2016年12月底中國外匯儲備在3.01兆美元來看,假設每月降幅維持在300~350億美元,未來兩年半內應不會跌破2兆美元。我們預計中國外匯儲備至2017年底可能下降至2.7~2.8兆美元。假設基於2017年資本外流的速度與去年相似(平均每月流出650~700億美元),且中國央行將動用外匯儲備抵消約一半的外流資本(平均每月外匯儲備降幅為250~300億美元),同時讓匯率來調整其餘的資本外流。此外,鑒於今年美元料將疲軟,匯兌效應也會讓外匯儲備降幅收窄約600億美元(假設中國3兆美元的外匯儲備中有40%是非美元資產,美元下跌5%將使這些頭寸價值增加600億美元左右)。 \n 若說中國外匯儲備只會跌不會升,其實並非事實。對於經常帳持續順差的國家而言,其貨幣自然具有升值傾向,且順差也有助於央行累積外匯儲備。 \n 然而,目前的形勢是,相較於經常帳的資金流入,資本帳中的資金外流才是左右貨幣走勢的主要因素。但我們認為中國仍有幾種方式來穩定外匯儲備。首先,中國可更加充分地利用經常帳順差,這一順差每年高達2,600億美元左右,在很大程度上是受到貿易順差的驅動。目前,這一龐大的金額尚未完全轉化為實際資本流入,因部分出口商擔心人民幣將進一步貶值,不願將其外幣獲利兌換回人民幣。目前,中國央行已要求所有國有企業立即將外幣獲利匯返至國內。該條例尚未涉及非國有企業,但央行已向銀行施壓,對於將盈餘保留在境外的公司不予發放信用證(LC)。中國央行可能採取進一步行動,對非國企也實施強硬措施,令其立即匯返境外盈餘,或通知其延後外國直接投資的籌資活動。 \n 其次,中國可以加快吸引資本流入的措施,比如推動中國股票進一步納入全球指數,並對國際投資者真正開放境內債券市場,以抵消資本外流的壓力。第三,中國可以進一步限制中國公民的資本外流,但又不至於損及外國投資者持有中國資產的意願。正因如此,中國收緊資本管制的對象一直是中國公民,而非外國投資者。 \n 中國是否虛報數據 以防止市場恐慌? \n 偶爾會有傳言稱中國可能虛報了外匯儲備的規模,以粉飾資本外流的情況。這種說法無從查證,中國向IMF提交的月度數據是否真實完全取決於中國本身的信用度。 \n 但是,我們認為中國不太可能虛報其外儲數據,原因有二。首先,如果中國央行確實虛報了2016年的外儲數據以掩蓋資本外流的嚴重情況,那央行需要進一步調降存款準備金率來彌補對國內流動性的影響。其次,從每月國際收支平衡來看,外儲降幅符合市場所估計的資本外流規模以及人民幣貶值速度。 \n 2015年中期之前,中國央行一直透過動用外匯儲備來抵消資本外流的影響並維持美元/人民幣的穩定。但自從央行在2015年8月採取新的人民幣匯率機制之後,便漸漸轉向確保外匯儲備降幅可控,並讓人民幣緩步調整反應目前的資本外流步伐。 \n 綜上所述,我們並不認為中國央行虛報其外儲數據。但是,技術面來看,外儲下降在時間上可以「延後」。央行可以透過遠期外匯合約來干預匯率,比如,在遠期時點賣出美元並買入人民幣,這可產生支撐人民幣的作用,同時又不會立刻降低外匯儲備。但是,如果央行決定在遠匯合約到期時進行交割,這將會造成外匯儲備下降。截至2016年12月,央行的遠期外匯空頭頭寸餘額約為453億美元。因此,這一數據應從外儲總額中扣除。

  • 專家傳真-一例一休的美麗與哀愁

     近來最受全台灣企業主關注的新聞莫過於一例一休的相關議題,一年多來歷經紛紛擾擾的政黨輪替,在不按牌理的狀況下通過勞基法修正案,執行以來亂無章法罵聲不斷,政府還為此召開記者會澄清,不過看起來卻是越描越黑並沒有什麼效果。的確,這次勞基法修正過程有很多可以改善的地方,有工商界大老認為法令在不久將來會有轉圜空間,不過在目前社會環境的氛圍下,或許會有適度彈性出現,但是要往資方靠攏調整的機會不大,甚至我認為未來法令修改的頻率與複雜度會越來越高,而每次調整都會慢慢加重勞動成本。 \n 就我的觀察,這次修法過程最大的影響不是新法令造成勞動成本的增加,而是勞動檢查變得更加的嚴格與頻繁,並且在新聞媒體的轟炸下,勞方更清楚自己的權益進而勇於捍衛,這樣的改變下迫使資方強化對於勞動法令的認知與重視,提升企業遵守法令以及尊重專業的比例,雖然有部分企業還是處於觀望的態度,但是隨著執法步調越來越加速會慢慢地減少。在勞動法令緊縮的趨勢下,勞方不論是自願或是被迫都會逐漸增加休假的天數,開始重視自己的休閒時間,提升台灣整體生活品質。 \n 未來企業想要透過資訊不對稱來剝削勞工的難度會提高,低廉的勞動成本會逐漸在台灣消失,過去為台灣帶來經濟奇蹟的苦幹實幹與奮鬥精神在未來會越來越不管用,企業如果還不能調整自己的經營策略,只想倚賴坊間不肖的管顧公司設計出各種五花八門的奇怪招數,一味地想要透過降低勞動成本以及低價來生存,我想時間會慢慢地淘汰這些不具競爭力的企業。而勝出的企業必定需要重新盤點自己的核心競爭力以及無謂的人力閒置與浪費,更有效率的運用有限資源創造出最大價值,這個時候企業將會更重視人力資本的累積與員工的培育,而不僅僅是把員工視為勞動力的投入。 \n 希臘是一個很好的例子,一般人都誤以為希臘人很懶惰工時很短,所以才會不具競爭力。其實恰好相反,根據「經濟合作暨發展組織」(OECD)2015年對成員國的調查,希臘的平均周工時為42小時居歐盟之冠,遠高於德國的35.3小時(歐盟平均為37.2小時),在OECD所有35個成員國裡高居第三。希臘自己也認為在歐盟國家中,他們不僅是最勤勞也是最值得信任。不可否認以工時的角度來看希臘的確是歐盟中最勤勞的國家,但是他們選擇用傳統的方法在做事,花了很多時間在工作場所虛耗,卻不努力想辦法提升工作效率,這才是最關鍵的問題,若是台灣企業持續追求希臘式的勤勞,我想台灣希臘化的日子應該就在不遠的未來。企業主需要改變經營心態,開始重視人力資本的累積,這樣才能看到一例一休的美麗,避免在這波趨勢中被淘汰。 \n 但從人力資本累積的角度我也看到一例一休的哀愁。幾乎所有工作者都受勞基法的規範並不合理,尤其是許多的知識、技術或創意工作者,這些工作者的工作時間與型態相對彈性,而且在初期需要投入大量額外的時間研究與思考才能快速累積專業與經驗,而我們的法令卻是限制他們花額外的時間在專業的累積,這會影響年輕一輩的價值觀,讓他們誤以為每周只要花40小時在自己專業上就已經足夠,卻忽略了自己能力不足需要額外的時間來補強,使得原本已經熱中於追求小確幸的台灣年輕人有更多的時間追求生活上的小確幸。而少數有企圖心的年輕人想要花更多時間在鑽研自己的專業,只好強迫自己偽造出勤紀錄來換取機會,但是企業主卻不一定敢承擔這樣的風險,因為不知道哪一天會被檢舉而造成不必要的麻煩,在這樣法令的緊箍咒下,我很難想像台灣還能有機會可以產出頂尖的專業人才。 \n 「人力資源是企業最重要的資產」,這是很多企業主朗朗上口的一句話,但是有多少人是真心真意說出口而又有多少人是真正在實踐呢?台灣要轉型成功提升競爭力,是該時候好好正面思考這個議題,而不是陷入勞資矛盾的泥淖而沉淪。

  • 金融業募資潮 再掀超額認購

     國內資金尋求出路,力挺金融募資潮。國泰金控要發行甲種特別股增資,25日申報生效,市場詢價反應熱烈,目前訂價年利率3.8%且超額認購,每股將訂在60元,預計總發行金額499.98億元,12月中旬前資金即會到位。 \n 新光人壽也公告,發行130億元無擔保無到期日累積次順位公司債,已完成訂價,年息3.8%,發行10年,10年期滿若未收回,即利率加碼到4.8%,新光金表示,這檔也是超額認購,但就在預定額度130億元內發行,10月底即會掛牌。 \n 台新金控的250億元特別股募資計劃,則是預計今(26)日生效,台新金開出4.2%的年息,但市場買家要求提高,目前詢價區間在4.5~5%之間。 \n 金融業者表示,這波金融募資潮,包括國泰金、富邦人壽、新光人壽、台新金及三商美邦人壽等都在市場上詢價,近二年獲利表現越佳者,投資人要求的利率就可相對較低,且募得的資金也較高。 \n 富邦人壽這次是要發行350億元的無到期日累積次順位公司債,市場詢價區間約是3.1~3.25%,金融業者表示,350億元應該也是超額認購,會募滿;台北富邦銀則另有230億元次順位金融債要發行。 \n 富邦金今年4月才發行360億元甲種特別股募資,同樣每股訂價60元,但年息是4.1%,發行期間7年;國泰金這次發行的甲種特別股也是每股訂價60元,但年息只有3.8%,且發行金額近500億元,內部認為隔了半年多,發行條件比富邦金更「漂亮」,利息成本明顯下降。 \n 國泰金募資後,將挹助子公司國壽,投資國壽的無到期日非累積次順位公司債,金額預計350億元,可有效提升國壽的資本適足率,且可作為第一類資本;剩下150億元左右,是要強化國泰世華銀資本,國泰世華銀除了要打亞洲盃外,大陸也要升格為子行,都需要資本。

  • 資本湧入大陸電影市場 學者:錢非萬能

    大陸知名電影學者戴錦華今天說,現今有那麼多資本流入電影界,但「文化和藝術是買不來的」,錢並不是萬能。 \n 戴錦華是北京大學中文系教授,長期從事傳媒與電影方面的研究,撰有許多影評及大陸的電影文化研究專書。她今天和大陸及香港3位年輕一代的影評人共同參加上海國際電影節的論壇,就大陸的電影和電影評論生態提出看法。 \n 根據中國大陸廣電總局,2015年大陸全國票房超過人民幣440億,年成長48.7%,也出現多部票房過10億的影片。大陸電影市場的迅速成長,導致許多企業挾帶資本投入電影產業,希望創造更龐大的獲利。 \n 戴錦華說,電影是工業和商業,需要資本投入,但電影也是文化和藝術,這是買不來的,需要去創造 、累積和養育。她認為現在資本進入電影圈的方式有點瘋狂,但資本本身不足以形成好的電影產業。 \n 許多人都認為目前是中國電影的黃金時代,但她說,只是具備成為黃金時代的條件,會不會錯失良機還不知道,「中國電影隨時可能在資金流失的情況下倒下去」,這是相當緊迫的問題。 \n 欣欣向榮的電影市場也造就更為繁盛的電影評論圈子。由片商付費請寫手在相關網站發表好評的情況不少。 \n 香港影評人喬奕思說,在香港,並未出現大陸的「紅包影評人」,甚至連車馬費都沒有,唯一的好處是免費看一場電影。正因為寫影評的稿酬少,所以也不需要為了報酬去迎合片商。 \n 戴錦華直言,自己不會尊重紅包影評人,「因為他們以影評人的姿態,做行銷的事」,她不尊重這種賺錢方式,認為廣告和影評還是應該區分。 \n 她也鼓勵大家,如果愛電影,就去看電影,看多了就會有自己的品味,但不要把寫影評跟謀生相關聯,「這世界上應該有些東西是不賣的」。1050615 \n

  • 經濟教室-停滯的資本存量

    經濟教室-停滯的資本存量

     亞當斯密把資本分為流動資本、固定資本兩類,若購買資本旨在交易獲利,這是流動資本(circulation capital),但若購買資本是用以生產,再藉由生產獲利,則這樣的資本是固定資本(fixed capital)。 \n ■投資是流量統計,資本是存量統計,兩者息息相關。當企業擴大生產線、購置機器、興建廠房時,當年度民間投資會因此成長,而供生產活動之用的資本存量也會因此增加。 \n 談到資本,多數人想到的就是錢,事實上包括牛、羊、機械、房子、專利也都是資本,買這些資本者若非著眼於轉售獲利,而是用以從事生產,則這些資本皆屬「固定資本」。 \n 這麼說來,買牛、羊也算民間投資?沒錯,別以為只有蓋工廠、買設備算投資,農夫們買牛、羊以生產羊毛、牛奶、繁殖牛群、羊群也算民間投資,只是在非農業國家,牛、羊占民間投資的比率已愈來愈低。 \n 以台灣而言,牛、羊這類種畜役畜的民間投資,二十年前每年投資還有三、四十億元,但近年已降至五億元,長期累積的牛、羊資本存量,今時自然不如往日。 \n 資本存量取決民間投資 \n 一國資本存量的變化,取決於每年民間投資(固定資本形成),民間投資愈多,則資本存量愈大,資本存量愈大則產業生產力、競爭力就愈強,這也就是為什麼每個國家都這麼在乎民間投資的原因。 \n 我國於1990年代民間投資的平均年增率高達15%,而近五年已不到3%,隨著民間投資的低迷,「生產性資本存量」自然不可能像1990年代擴張得這麼快。 \n 依據甫完成的2014年國富統計,全國資產存量(國富毛額)近六年由新台幣175兆升至232兆,成長逾三成,資本累積似乎不差,但深入觀察便會發現,推升資本存量的功臣是土地、金融性資產淨額,而非生產性資產。 \n 六年之間,生產性資產僅增加一成,而土地、金融性資產淨額則大增五、六成。土地由71兆升至107兆,全拜地價大漲之賜,這項資產的提升,對生產活動毫無助益可言,而生產性資產由84兆微升至94兆,則全然反映了近年民間投資不振的情況。 \n 在民間投資趨緩、地價狂漲及金融交易熱絡下,台灣國富毛額(資本存量)結構已出現重大改變,六年來生產性資產的比率已由48.2%降至40.8%,而土地卻由40.8%升至46.2%,金融性資產淨額比率也由10.7%升至12.7%。 \n 國富毛額結構出現劇變 \n 生產性資產(即固定資本)成長放緩會有什麼影響?亞當斯密在《國富論》曾指出,除了牛羊,有用的機械、產生收入的建築、土地的改良及學習所得到的有用才能,也都是固定資本存量,只有固定資本存量穩定成長,生產力才能獲得提升,他說:「固定資本的適當支出,始終會帶回鉅額的利潤。」 \n 我國民間投資趨緩、生產性資產占比每況愈下,這是極嚴重的警訊,近年我們的經濟成長經常在保一、保二邊緣掙扎,這雖是全球景氣疲弱使然,但民間投資動能不足,必然也是原因。尤其十多年來我國民間投資高達七成集中於電子資訊業,排除電子資訊業,我們的生產性資產究竟已落到什麼水準,實難想像。 \n 長期以來,政府為吸引企業投資,用盡各種賦稅減免手段,殊不知,若沒有一個穩定的政治環境,這些政策根本難以奏效。看看成天擾攘的國會、浮躁的人心,這些情況若不改變,如今成長趨緩的生產性資產,不久恐將趨於停滯,甚或下滑。

  • 社評-內需消費才是陸經濟維穩關鍵

    社評-內需消費才是陸經濟維穩關鍵

     陸股連番重挫,人民幣匯率同時失守6.5,資金似加速外逃。上周公布的經濟數據也是壞消息,2015年整年經濟成長率僅6.9%,創下1990年以來最低增幅。無論是在金融面或實質面,大陸都陷入極大的麻煩之中,麻煩短期內似乎未有縮減跡象,反而逐漸擴大。 \n 剛結束的2016年亞洲金融論壇,做了一項電子投票調查,有將近4成的投行專家都認為,中國經濟硬著陸將是當前全球最大的系統性風險。而中國經濟的不確定性,將左右全球經濟走勢,特別是在人民幣匯率走勢方面。 \n 經濟成長速度下滑、金融市場表現弱勢,兩者螺旋性交互影響下,確實增添中國經濟未來高度風險與不確定性。面對如此險峻的經濟與金融情勢,北京在去年的中央經濟工作會議,將今年定調為供給側改革元年。強調去庫存化、化解過剩產能、降低企業成本、擴大有效供給及防範金融風險的重要性。 \n 然而就目前現狀看來,供給側改革對於提振經濟,力道及方向似乎仍然不夠。畢竟供給側改革是從供給、生產端著手,強調的是長期結構調整,而中國當前面臨的最急迫風險是成長失速與金融市場劇烈波動可能導致經濟硬著陸。一旦發生,不只內部會出亂子,全世界都會遭受波及。而這也是為何此次中國股匯重感冒,全球金融市場跟著打噴嚏的主要原因。 \n 為了減緩經濟下墜力道,短期內仍需強調刺激有效需求。只是方向不應放在投資及對外貿易,而應特別著重在消費及服務業為主的內部需求。因為從當前諸多製造業部門產能過剩的情況來看,過往高度仰賴投資帶動經濟成長的模式,已經面臨瓶頸,且成效正逐漸減弱。 \n 根據OECD出具的《2015年中國經濟調查報告》,自2008年金融海嘯後,資本累積對中國經濟成長的貢獻率,每年幾乎都高達三分之二以上,而總要素生產力的貢獻率則呈現縮減趨勢。此意味著大量、粗放式的資本投資行為,仍是近幾年支撐中國經濟成長的主力,但投資效率卻相對低落。從大陸增量資本產出率(獲得一單位產出所需耗費的資本量)從1995年不到3%,但2013年卻已超過5%,亦可得出同樣的結果。 \n 對外貿易部分,雖然有傳聞指稱,此次人民幣匯率貶值趨勢是人民銀行刻意引導所致。目的是想藉由貶值帶動出口,進而提振低靡的經濟。但這樣的說法其實不太符合常理,原因在於中國仍處於經濟結構調整的重要時期,亟需人民幣匯率的穩定,一旦人民幣貶值預期形成,資金外逃壓力加重,將不利內部各項改革的推動,尤其是金融市場方面的改革。更何況,當前全球貿易高度萎縮,各主要經濟預測機構,包括IMF、世界銀行、OECD及EIU等,均全面下修今年全球貿易成長率1-2個百分點。大陸官方想要藉由貶值刺激出口成長,在外部需求疲弱下,似乎不是一件易事。 \n 在投資及出口都難以對經濟產生振衰起敝作用之際,刺激經濟的重心,勢必得回到內需消費身上。從2000年至2014年,15年間,大陸消費支出(社會消費品零售總額)從3.9兆元人民幣成長至27.2兆元,成長幅度高達6倍。單純看消費支出成長速度(不考慮占GDP比重),大陸既有及潛在的消費能力,可說是遠高於全球其他國家。 \n 此外,大陸家庭的可支配所得近年來呈現長足的提升。根據麥肯錫2015年的報告,大陸全國每年家庭收入總額至少都超過5兆美元,且大陸已經逐漸遠離收入只求溫飽階段,此對消費需求的刺激均大有幫助。 \n 自習李政權接棒以來,將經濟結構從外需拉回到內需,甚至讓內部消費成為驅動經濟成長的主要力量,就一直是政策核心,近年來效果也逐漸顯現。2014年最終消費支出對GDP成長的貢獻率不過只有51.6%,但到了2015年,此數據已經超過6成,達到66.4%。顯然地,在大陸經濟陷入陰霾籠罩的同時,消費已經成為黑暗中的一盞明燈。 \n 對照已開發國家的經驗,特別是大國經濟,經濟要維持穩定成長,內需消費是非常重要的一環。在這些國家中,消費占GDP的比重往往都高達7成以上,然而目前大陸僅有5成左右(2014年為51.4%),顯示未來仍有很大的成長空間。 \n 大陸13億人口中,已有四分之一晉升為中等收入者,放眼全世界,這是其他國家都沒有的潛在消費力量。未來如何進一步擬定政策,將高達50%的儲蓄率(潛在消費動能),轉化為實際消費數據,或許是北京政府維穩經濟的當務之急。

  • 專家估人幣大貶難 人行底線或7

    專家估人幣大貶難 人行底線或7

     人民幣匯市從2015年8月11日人行一次性調整中間價後,至2016年開春閃崩,人行大戰空頭,引發市場猜想人民幣是否有持續性貶值的空間,不過,不少中國大陸經濟學家認為,人民幣跌勢雖又急又猛,但要大貶比較難,預料中國人民銀行匯率底線將維持在7。 \n 澳盛銀行大中華區首席經濟學家劉利剛表示,人民幣在宏觀面具備一定的貶值基礎,但問題是人行若允許人民幣大幅貶值,將加劇資本流出,加上目前陸企有大量美元外債、在陸跨國公司在前幾年人民幣升值時也累積了大量利潤,升值預期改變將刺激跨國公司將利潤轉移回國。 \n 劉利剛指出,一籃子貨幣並不能成為人民幣匯率的錨,因為目前中國99%的外債以美元計價,所以大家仍關注人民幣兌美元的匯率,若兌美元有大幅貶值的話,或將造成資本流出的恐慌。 \n 若人民幣短期內外流規模加劇,且資金在海外被用來做空人民幣,上海社會科學院世界經濟研究所研究員徐明棋表示,人行就可能將加強資金交易的監管,甚至收緊銀根,但不會暫停交易資格。野村證券中國首席經濟學家趙揚認為,人行近期明顯利用收緊離岸人民幣的流動性反擊空頭,提高平倉壓力。 \n 至於2016年人民幣匯率目標,徐明棋認為,波幅應在5%上下,若超過5%至10%,人行或採取措施緩解波幅,若超過10%,將立即進行干預。趙揚則估計,可能不會貶破7字頭,年初至今已累計貶值2%,野村仍維持去年10月的預估,2016年底到6.8左右。

回到頁首發表意見