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以下是含有資金鏈斷裂的搜尋結果,共49

  • 陸港觀盤-疫情籠罩下 陸港股攻略有別

     2020年伊始,陸港股市搭上2019年底的流動性寬鬆列車,走出一波不錯的新春行情,但隨即在新冠肺炎疫擴散下,出現震盪且分化加劇。開市較早、受國際資金影響較重的港股下跌明顯,且後續回彈乏力;惟理論上受到疫情衝擊最大的A股,卻僅在封關前一天(1月23日)和開紅盤的第一天(2月3日)出現修正,隨後便出現V型反轉。 \n 就疫情本身來看,新冠肺炎相較於2003年的SARS,雖傳染力更強、但致死率卻較低;大陸政府在發現疫情漸趨嚴重以後採取的封城、限制人員流動、延後開工等強硬措施,對於控制疫情有一定作用。 \n 值得注意的是,現今全球人口流動的頻繁程度和便利性,也造成疫情傳播至其他國家的機率和速度大幅提高,好轉的轉捩點似乎尚未出現。 \n 疫情對全球經濟帶來的衝擊,不容小覷。對於大陸來說,這些年的經濟轉型,使得消費和服務業的重要性大幅提升;疫情蔓延造成人員流動暫停、企業延後開工,直接影響到的不只是生產斷鏈,更嚴重衝擊旅遊、觀光、餐飲服務和廣大的消費領域。 \n 然而,為何處於風暴中心的A股市場似乎沒有什麼反映?筆者認為可以從幾個角度來看:(1)充沛的流動性、(2)及時的防止資金鏈斷裂、(3)無法預估的獲利下修幅度、(4)歷史經驗的「一次性衝擊」。 \n 從流動性來看,中國人民銀行於2月3日與4日公開市場操作投放人民幣(下同)1.7兆元,隨後在2月17日下調中期借貸便利(MLF)利率10個基點,2月20日又下調一年期和五年期貸款市場報價利率(LPR)分別為10個和5個基本點。 \n 充沛的流動性造就這一波資金行情,尤其是創業板,除每日成交金額締造新高以外,其指數年初至今漲幅也超過16%。創業板公司以高科技和新興產業為主,符合大陸經濟轉型的趨勢,加上業績觸底回升,因而受到市場資金的青睞。 \n 其次,此波疫情對中小企業來說,最致命的挑戰是現金周轉問題,停工與停業造成經濟與商業活動幾乎停擺,衍生的資金鏈斷裂問題可能導致大規模倒閉潮。 \n 大陸政府的因應之道,包括要求銀行放寬不良債權的認定並將貸款展延、券商協議股票質押展期、放寬股市再融資相關規定等。此外,龍頭企業如阿里巴巴和京東主動為其平台商家提供減免收費、短期貸款及就業機會等,都是及時且關鍵的救市措施。 \n 至於勢必下修的企業獲利,目前為止並未充分反映在市場一致預估數字中,主因是目前的時間點尚無法準確判斷疫情何時結束。從另一角度來看,市場似乎低估了「餘震」效應。實際上疫情造成的衝擊不可能僅持續幾天,而是需要一到兩季的消化,同時要留意企業自身的修復力和潛在的負面連鎖效應。 \n 回到投資的角度,這次疫情就像是一次壓力測試,讓人重新檢視現金流的重要性、企業的核心競爭力與融資能力,以及商業模式的改變。筆者認為,在未來的一段時間內,市場很可能會見到行業集中度的再次拉升。 \n 當前,在大陸政府以就業和防止經濟失速為優先的考量下,資金流動仍會保持適度寬鬆,但投資人必須逐步提高風險意識。以A股來說,未來貨幣政策的走向,至關緊要;以港股來看,則國際病例控制、企業復工以及獲利影響和修復,更為關鍵。

  • 習喊話救市 力促擴大消費

     為因應新冠肺炎疫情對大陸經濟造成的衝擊,大陸國家主席習近平表示,要加快釋放新興消費潛力,積極穩定汽車等傳統大宗消費,並召集推動各類生產企業復工、復產,以保持產業鏈穩定。市場預期,大陸官方後續將推出各項利多促進市場消費。 \n 新浪財經15日報導,預計16日出版的「求是」雜誌將發表習近平的重要文章。文章提及,擴大消費是因應疫情影響的重要施力點之一,要帶動5G手機等終端消費,推動增加電商、線上教育、網路娛樂等消費。並鼓勵汽車限購地區適當增加汽車號牌配額,促進汽車及相關產品消費。 \n 自肺炎疫情爆發後,大陸多地封城、封省、延後開工等措施重挫經濟。恆大經濟研究院院長任澤平日前發表報告指出,疫情將打破大陸經濟2019年底的微弱回穩格局,加上當前經濟下滑壓力仍大,2020年全年大陸GDP增速很有可能「破6」,第一季增速更可能「破5」。 \n 此外,消費對大陸經濟增長貢獻率逾70%,汽車消費更扮演重要角色,但2019年大陸汽車銷量年減8.2%,為連續第二年衰退。中汽協日前發布報告稱,今年初,預計大陸汽車業將結束2019年的深度調整,往後幾年將逐步復甦。未料稍後遭到疫情爆發影響,零組件供應體系被打亂,汽車產銷短期內將受到巨大衝擊。 \n 中汽協指出,疫情最嚴重的湖北省,每年汽車產量約占大陸8%~9%,疫情較嚴重的廣東、浙江也是汽車工業大省,不僅直接影響當地整車企業產銷量,以上三地的汽車零組件企業眾多,即使其他地區具備開工條件,但由於車廠在全大陸的產業鏈長,一個零部件未能供應就會影響生產進程,因此眾多車企業者當前普遍有「斷鏈」的危機焦慮感。 \n 習近平在文章中強調,在做好疫情防控工作的前提下,要全力支持和推動各類生產企業復工、復產,保持產業鏈整體穩定。同時擴大金融支持力度,保障企業合理資金需求,防止出現資金鏈斷裂。特別是對重要物資生產企業、短期受疫情衝擊較大企業,要在貸款利率、期限等方面給予特殊優惠政策。 \n 習近平並稱,要擴大企業復產人力保障力度,做好援助企業、穩定就業政策,並解決相關企業缺工、工資高等問題,最大限度穩定企業人力。

  • 資金燒光死一片! 336家新創陸企瘋搶市卻倒閉

    資金燒光死一片! 336家新創陸企瘋搶市卻倒閉

    根據外媒報導,企業訊息供應商IT桔子(itjuzi.com)最新數據顯示,去年有336家大陸新創企業被迫暫停營運,這些公司從投資人身上集資174億人民幣(約750億元新台幣),當中包括一些市值超過10億人民幣的企業。 \n \n據金融時報報導,大陸科技新創公司面臨營運問題,原因包括使用成本昂貴且風險高的戰略模式,例如以高額補貼吸引客戶上門,這讓公司財務問題深陷危機。以去年12月創辦人張正平宣布公司倒閉的大陸電子商務平台淘集集(Taojiji)來看,該平台當時有超過1.3億客戶購買經過補貼的服飾、化妝品等產品,一旦面臨資金鏈斷裂,就有倒閉危機。 \n \n該公司也用盡從老虎全球管理公司(Tiger Global Management)、莫斯科數位天空科技(DST Global)等創投企業集資而來的16億人民幣,這些資金燒光後該公司宣布倒閉,也讓債權人湧進上海總部要求還款,張正平致函員工與供應商,表示他與主管接獲無數恐嚇電話,甚至要脅傷害家人安全。 \n \n近年頻頻爆雷的P2P 理財平台「團貸網」,也面臨相同慘況,去年3月該公司因欠償債務給數千名放貸人,最後受於壓力2名創辦人向警方自首,該公司市值曾高達100億人民幣。 \n \n在這樣的情況下,許多新創公司在取得市占率前就燒光所有資金,分析師也警告,大陸的客戶獲取成本(CAC)在全球排行前幾名,雖然在新創界並非罕見,但在大陸這種競爭非常激烈的市場,情況更是慘烈。

  • 陸長租公寓爆雷 杭州鼎家資金鏈斷裂破產

    我愛我家前副總裁胡景暉才剛高喊「長租公寓比P2P爆雷更危險」不久,大陸隨即就出現長租公寓運營企業暴雷。位於杭州的鼎家網絡科技公司突然宣布,因經營不善出現資金鏈斷裂,已被安排進入破產清算程序。 \n \n對外聲明指出將有家家寓團(上海)網絡科技公司被引入解決問題,願意提供重新簽約的業主2種補貼方案,但不承擔鼎家科技造成的直接損失和相關債務。 \n \n根據《每日經濟新聞》報導,鼎家科技2009年進入二手房租賃市場,旗下包括鼎家地產、鼎寓兩個品牌,今年2月剛獲得一筆千萬級融資,採用近年流行的「拿房-出租-融資-再拿房」模式。截至2017年底已發展長租公寓超過5000間。 \n \n多位市場分析人士認為,部分長租公寓企業透過「二房東」模式,先從房東手中拿房,然後進行「N+1」改造裝修後出租,通過租金來獲利的模式。但從獲取房源到裝修、出租的時間差,直接關乎能否獲利與健康經營,一旦某個環節出現問題,很容易出現資金鏈斷裂問題。 \n \n易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進也說,鼎家科技的破產,暴露了部分長租公寓企業違規使用租客訊息、租金使用缺乏有效監管等通病,建議一旦長租公寓企業涉足租金貸等金融業務,金融監管部門需及時介入以防控風險。

  • 長租公寓恐現資金鏈斷裂

     大陸住房租賃市場其中的長租公寓模式,近期雖迎來眾多資本青睞,但也出現亂象。大陸租賃平台我愛我家前總裁胡景暉透露,長租公寓企業近來出現哄抬價格爭搶房源的情形。他警告,若此亂象持續發生導致大規模行業資金鏈斷裂,「將會有上千萬人無家可歸,後果比網貸平台(P2P)爆雷更為嚴重」。 \n 因機構化有良好品質,而受承租人青睞的長租公寓行業,在官方利多政策引導下,近期受到不少資本追逐,成為投資住房租賃市場的新風口。然而,資本爭相競逐也帶來亂象。數據指出,今年4月以來北京租房平均價格不斷上漲。房租上漲影響消費者物價指數(CPI)住房分項,並增加勞動密集型企業用工成本,導致生產價格提高。 \n 華爾街見聞報導,胡景暉17日在一場電話會議中表示,以自如、蛋殼為代表的長租公寓運營商近期以高出市場價20%~40%的價格爭搶房源,導致售房成本直接上升,此一行為嚴重違背市場規律。 \n 胡景暉警告,一旦大規模的長租公寓資金鏈出現斷裂,將會出現業主驅趕承租人的情況,導致幾百甚至上千萬人無家可歸,後果比P2P爆雷更嚴重,政府有關部門應該引起高度重視。

  • 官方維穩:不許抽銀根 輝山乳業 承認資金鏈斷裂

    官方維穩:不許抽銀根 輝山乳業 承認資金鏈斷裂

     在港股上市的中國知名乳品企業輝山乳業,前(24)日股價暴跌85%,市值一夕蒸發320多億港元。陸媒昨(25)日披露,輝山董座楊凱早已坦承公司資金鏈斷裂,但會想辦法籌資解決資金問題。遼寧省政府則試圖維穩,告誡輝山的銀行債權人,不可抽銀根。 \n 財新網報導,在輝山股價急瀉之前,遼寧省金融辦即在本月23日召開債權工作會議,試圖挽救。會上楊凱透露,目前輝山總資產382.6億人民幣(下同),總負債418.8億元,根本是「資不抵債」。 \n 楊凱坦承,公司資金鏈斷裂,但他將讓出部分股權,並至少引入兩個戰略投資集團,透過重組在4周之內籌資150億元。屆時,輝山將償還大股東債務並定向增發新股。 \n 楊凱表示,要將自己對上市公司的控股權從75%降至51%,再按照當時3港元的價格進行增發。不過,因隔日輝山的股價隨即暴跌,僅剩0.42港元。原先計畫能否實現,恐仍有變數。 \n 報導稱,為搶救輝山,遼寧省政府除了出資9千萬元購買輝山旗下1塊土地,藉此向公司注入資金外,更要求輝山70多家債權人,包括23家銀行、10幾家金融機構不要抽貸,給輝山1個月的時間解決拖欠部分利息的問題。 \n 然而,面對輝山傳聞中近200億元的資金缺口,是否真能靠政府介入及賣股、增發新股的方式拯救輝山,外界正密切關注。 \n 另外,傳出讓輝山股價蒸發的主因之一:「渾水」做空輝山,當下該公司雖出面喊冤。但事後渾水創辦人Carson Block透露,在等待輝山一戰結果的同時,渾水也在調查其他可疑的港股公司。外界猜測,矛頭依舊指向香港中資股。 \n Carson表示,最快在未來幾周內,就會發布對另1家港股公司的做空報告。他指出,這些公司有的很像輝山,雖然有實體業務,但是財務狀況卻一塌糊塗。 \n 資料顯示,渾水3個月前發布的做空報告指出,輝山乳業涉嫌財務造假,報告更直指輝山是騙子,表示其估值幾乎是零。

  • 《大陸產業》疑似資金鏈斷裂,艾迪斯宣佈停產

    繼8月初深圳一液晶顯示模組和貼合生產企業倒閉之後,深圳又一液晶顯示器企業─深圳艾迪斯宣佈停產。其註冊資本2880萬美元,是台港澳法人獨資企業。 \n 據了解艾迪斯已拖欠員工數月工資,而員工們8月19日仍在進行生產。同時,工商資料顯示,此前艾迪斯曾多次將自身設備進行抵押,疑似資金出現斷裂。 \n 艾迪斯的主要經營範圍是LCD(液晶顯示器)、LCM(液晶顯示模組)和FPCB SMT,是一家以產品外銷為主的科技企業,目前公司設備及製造技術在國際間同行業處於領先地位,其生產技術水準被主要客戶三星電子、Motorola和Nokia鑒定認可。 \n \n

  • 救出口 輸銀擴大辦理出口授信業務

    台灣出口已連16黑,改寫史上最長衰退紀錄。為拯救出口,中國輸出入銀行為有營運資金需求的出口供應鏈廠商提供短期貸款及保證,並配合政府五大產業計畫,擴大出口授信範疇。 \n 輸銀表示,去年下半年以來全球景氣成長動能微弱、需求持續疲軟,以及地緣政治動盪尚未止穩,導致各國貿易同受衝擊。然而,台灣是高度仰賴出口貿易的海島型經濟體,對外貿易是台灣經濟發展命脈,輸銀身為我國外貿專業銀行,肩負促進出口政策任務。 \n 因應當前情勢,輸銀擴大辦理因應營運資金需求的出口供應鏈廠商融資,提供短期貸款及保證;另配合政府五大產業計畫,輸銀也加大力道,對於出口廠商為拓展出口所購置土地、廠辦、營運研發中心或相關的機器設備等所需資金或信用,提供中長期貸款及保證,擴大出口授信範疇,以協助廠商。 \n 輸銀指出,回顧過往廠商因資金問題而無法強化出口,有時不全然是企業市場競爭力不足,而是因供應鏈廠商資金鏈斷裂,造成上下游供應鏈廠商發生資金短絀的連鎖反應,或是廠商欠缺出口所需資本支出的資金融通,因而間接影響國內出口廠商出口能量。 \n 為解決此問題,輸銀進一步辦理對出口供應鏈廠商的貸款及保證,以及對於廠商為拓展出口所購置土地及廠辦等所需資金,積極提供中長期貸款及保證,期能為出口供應鏈廠商建立完善的金融服務,間接協助國內出口業者拓展出口貿易,發揮輸銀促進出口政策功能。1050610 \n

  • 中國新視野-金融風控警惕度再升級

     7月30日召開的中共中央政治局會議強調「高度重視應對經濟下行壓力,高度重視防範和化解系統性風險」,這與去年「注意防範和化解各類風險」的表述相比,顯然對金融風控的警惕度進一步上升。 \n 在剛剛過去的股市大震盪中,中國與危機擦肩而過,這警示,風險並非遠在天邊。 \n 實際上,從2011年的民間高利貸崩盤,到近兩年銀行業金融機構不良貸款陸續暴露,再到今年高槓桿資金入市催生資本市場泡沫,不難看到,在經濟下行期,金融市場環境正在發生預期中的陣痛,外部需求不足、大宗商品價格波動、美國QE刺激政策逐步退出等綜合性因素疊加,銀行信貸投放處於瓶頸期,有效融資需求的好專案難尋,而市場上的資金逐利效應在放大,風險隱患浮出水面。 \n 據一些券商機構測算,上半年,銀行理財資金入市一度超過了2兆元人民幣(下同),其中,兩融收益權轉讓占8,000億元左右;結構化配資也有6,000到8,000億元,其中以傘形信託為主;股票質押的融資資金大約5,000億元。6月份以來持續的股市波動直接考驗了中國金融系統的穩定性和安全性。 \n 面對系統性風險隱患,中央政治局會議明確指出,中國經濟正處於三期疊加的特定階段,經濟發展步入新常態,既要保持戰略定力,持之以恆推動經濟結構戰略性調整;又要樹立危機應對和風險管控意識,及時發現和果斷處理可能發生的各類矛盾和風險。 \n 儘管不良風險整體可控,但其背後形成風險的各種因素值得重視。從銀行業資產品質看,2013年第3季度起,商業銀行不良貸款率從0.96%升至1.39%,上半年,16家上市銀行核銷不良貸款共計709.93億元,其中多家銀行核銷規模超過去年全年的總量。 \n 中國銀監會主席尚福林強調,要從四方面落實風險防控責任:對客戶信用風險,完善差別化授信,避免一刀切式的抽貸,造成企業資金鏈斷裂;對押品價值波動風險,動態掌握本行的押品構成,對房地產、礦產及其他重要押品資產的市場價格,要加強監測預警研判、壓力測試、押品管理和集中度管理;對流動性風險,要做好監測和壓力測試,確保流動性管理全面涵蓋各類表內外業務;對操作風險,要保持案防高壓態勢;對社會金融風險,前移風險防控關口,嚴防社會金融風險輸入,警惕業內外風險傳染放大。 \n 推動銀行壞帳進一步自主核銷,借助資產證券化、資產流轉等手段分散風險、盤活銀行體系記憶體量資金,這樣的措施仍將貫穿今年全年,並在下半年進一步加大力度。 \n 可以看到,省級壞帳銀行從2014年初首批試點的5家目前已擴至15家,覆蓋了15個省市。與此同時,中國國務院決定新增5,000億元信貸資產證券化試點規模。如今,中國人民銀行、銀監會對資產證券化備案制均已落地,接下來,優質信貸資產證券化產品在銀行間市場和交易所市場的跨市場交易管道進一步放開值得期許。此外,地方債置換、政府擔保基金介入為薄弱產業貸款提供增信等,這些也正在形成融資市場上的風險共擔模式。 \n 隨著互聯網技術對金融領域的滲透作用日益顯現,系統性金融風險需要疏堵結合,也需要監管協調,在給金融創新預留空間的同時,嚴守金融機構之間交易的防火牆。新常態的經濟形勢下,中國國內的金融市場需要探索出一條風險防控與引導資金支援實體經濟發展的良性互動道路。 \n (本文摘自經濟參考報)

  • 江西傳奇置業 4棟樓被查封

     大陸房地產商在春節前再現危機。江西傳奇置業有限公司,因積欠工程款及銀行貸款,以致位於南昌市高新區的傳奇國際廣場4棟樓被南昌銀行申請查封,法院也正式受理。據當地同業透露,傳奇置業出現危機可能與其房地產開發經驗不足,以及資金實力不夠有關。 \n 《每日經濟新聞》13日報導,南昌市中級人民法院1月27日下發查封公告,稱法院受理南昌銀行高新支行與江西逸仙實業有限公司、江西傳奇置業等借款契約糾紛,對江西傳奇置業位於南昌市高新區傳奇國際廣場4棟辦公樓、及地面上的建築物予以查封。 \n 當地同業透露,傳奇置業出現危機可能與其房地產開發經驗不足,以及資金實力不夠強大有關,且相關責任人所說資金鏈斷裂的情況,導致無法繼續支付給工程施工單位,使得專案停工無法按期交房。 \n 據了解,傳奇置業在2014年10月開始就出現陸續停工現象,預定於今年5月統一交房的傳奇國際廣場,目前工地仍然沒有工程進展,地上一片狼藉,鋼筋釘子等已生鏽,散落一地,大樓外立面僅部分裝上玻璃幕牆,就連鷹架都遲遲沒拆除。

  • 以物易物的資產置換

    以物易物的資產置換

     ■因為煤市低迷和房地產泡沫破裂,大陸內蒙古的鄂爾多斯引爆的民間借貸危機,已延燒兩、三年。在資金緊張,無現金償還債務的情況下,當地許多老闆開始用房產、商鋪、汽車等有形資產抵債,還衍生出一門以物易物的獨特生意,當地人稱之資產置換。 \n 因為煤礦等能源產業帶動經濟蓬勃發展,使鄂爾多斯成為與呼和浩特、包頭齊頭並肩的區域中心城市,更吸引了周邊城鎮以及山西等地的大量人口遷入。 \n 但2011年,鄂爾多斯的經濟出現了轉折,因為煤炭價格的持續下滑,當地煤老闆陸續傳出資金鏈斷裂的財務危機。當年,鄂爾多斯的經濟總量雖從3,218.5億元人民幣(下同)提高到3,955.9億元,但成長速度明顯下滑,從以往的20%左右降到了個位數。 \n 21世紀經濟報導指出,隨著經濟的下滑,工作崗位減少,人口也開始外流,衝擊到當地的服務業。當地出租車行業體會最深,當地出租車司機們說,人口減少對他們的生意有很大影響,原來一天能賺5、6百元,好的時候能賺上千元,現在也就3百元左右。 \n 銀行存款日增 貸款減少 \n 除了人口外流,一度不斷湧入的資金也在向外流動。民間借貸危機的爆發破壞了正常的信用體系,很多三角債難以償還,銀行等金融機構存款越來越多,貸款卻在減少。 \n 今年1~7月,鄂爾多斯金融機構存款和貸款餘額增速均不到5%。其中,存款餘額2,329.36億元,年增4.7%;貸款餘額2,434.84億元,年增4.2%。 \n 從鄂爾多斯民間借貸危機爆發到現在,仍有不少人在持續討債。原擁有兩輛出租車的當地車行老闆朱和軍,幾年前賣了車將200多萬元投入到民間借貸之中卻被套牢。 \n 信貸風波後,欠債無法追回,朱老闆的日子難以為繼,東湊西借加上兒子的贊助,湊夠2萬元保證金之後,成為一名出租車司機,開始自己賺錢養活自己。 \n 報導稱,在無法用現金償還債務的時候,很多當地老闆開始用房產、商鋪、汽車、商品等有形資產抵債。一些人用這些來抵債的資產,交換自己所需的東西,當地人稱之為「資產置換」。 \n 產業轉型 小微企業難加入 \n 內蒙古錦泰明科技集團總經理喬龍說,以前的煤炭物流生意倒閉後,自己就開始經營資產置換業務,現在鄂爾多斯像他這樣經營資產置換的公司有幾十家。 \n 喬龍說:「現在大家手頭都沒有錢,銀行也無法貸款,只能通過這種形式來進行周轉。」除了物品的交換外,一種類似購物卡的東西也發揮著物流作用,拿著這樣的卡可以在指定的酒店、飯店等場所消費,或是購買一些指定的商品。 \n 在鄂爾多斯的產業轉型和升級中,這些小微企業由於自身實力弱,再加上手頭缺乏可用資金,難以加入其中。喬龍說,現在煤化工項目門檻很高,他們根本沒資格進入,即使籌到資金,也沒有經驗和技術,只希望度過危機,日後再尋找新的出路。 \n 與能源金三角其他區域一樣,發展煤化工、提高煤炭就地轉化率,成為鄂爾多斯的轉型路徑。鄂爾多斯的一大優勢在於,其煤炭總量占能源金三角地區70%,遠高於榆林和寧東。而在鄂爾多斯18個工業園區中,有10個園區發展煤化工。 \n 在煤炭價格下跌和利潤下滑的同時,鄂爾多斯也在謀求多元化發展。在多元化發展思路之下,電子信息、汽車製造、白酒產業等都成為鄂爾多斯轉型的新路徑。 \n 不過,由於過快的城市化導致房地產發展迅猛,再加上行政中心從東勝區搬遷到康巴什,鄂爾多斯仍有相當多房地產存量需要消化。為此,鄂爾多斯在棚戶區改造的過程中,採取原址不開發的辦法,將原址作為儲備用地,而將棚戶區居民遷入到已建成的小區中,以此消化存量。 \n 報導稱,在這些自我救贖中,鄂爾多斯能否走出困境,尚需時日觀察。當地官員稱,他們一直沒有鬆動,期待這座城市會好起來。

  • 名家-整頓影子銀行 降低市場衝擊

    名家-整頓影子銀行 降低市場衝擊

     目前大陸金融體系最大風險有三:影子銀行泛濫、地方政府融資平台過度擴張、樓市泡沫吹大。而這三者基本上都是影子銀行過度擴張的結果。而影子銀行最為重要的管道,多以是通過同業市場的創新來現實的。 \n 地下金融避監管 \n 從廣義上來說,影子銀行是指任何涉及到非銀行機構及個人的借貸關係。但是各國的表現方式不一樣。美國為證券化的次貸資產證券化為主。在中國大陸,同業市場借道商業銀行或其他非金融機構,向企業發行貸款融資,從而讓資金源源不斷地流向大陸房地產市場及地方政府融資平台。 \n 由於這種同業市場衍生的借貸關係基本上處於政府監管之外,再加上大陸金融體系嚴重滯後於實體經濟、金融市場改革停滯、央行貨幣政策工具使用不當、利率及匯率市場化程度低,及央行過度強化貨幣政策數量型工具而不靈活地運作價格型工具,這些都為同業市場過度擴張及簡單獲利創造了條件。它也成了近幾年來社會融資規模快速擴張最為重要的渠道。 \n 可以說,同業市場通過所謂的金融創造不僅成了商業銀行規模金融監管、過度信用擴張的方式,也成了讓金融資源在體系內循環、監管套利的工具,從而使得同業市場也成了大陸不少金融機構新的利潤增長點。從2011年起,大陸銀行同業市場得到迅速擴張。 \n 但是,隨著大陸同業市場規模快速擴張,不僅使得央行的貨幣政策有效性下降、宏觀調控作用減弱、社會融資規模快速擴張,及大陸金融體系的風險增加,更為嚴重的是大陸同業市場完全超出了發達國家一般同業市場的性質,與他國有很大不同。 \n 大陸同業市場是以銀銀合作為主導,並形成了銀信、銀證、銀期、銀保、銀租、銀財等多種合作方式並存局面。而這種同業市場的格局不僅完全打破金融分業監管的格局,成了大陸金融體系風險迅速傳導及放大的根源,而且通過同業市場過長過於複雜的融資鏈,讓金融資產過度膨脹或泡沫化、讓大量資金流入房地產市場及地方政府融資平台。 \n 也就是說,社會稀缺的資金沒有通過這種融資關係進入實體經濟,而是通過一系列的槓桿化成了金融體系內「錢生錢」的工具。 \n 為了治理影子銀行及規範同業市場,從2013年3月起,大陸政府陸續發文。最近發布的9號文,主要目的在於控制大陸銀行同業業務中,快速增長的非標準債權資產證券化業務。也就是說,要以規範金融機構同業市場為切入點,全面整頓大陸市場的影子銀行,完全納入政府監管框架之內。 \n 讓價格機制起作用 \n 在當前利率市場化及匯率市場化改革嚴重滯後的情況下,按照9號文的規定,它將導致大陸金融市場的資金流向、資金的利益格局及金融市場行為發生巨大的變化。它將導致整個社會融資規模縮小、大陸信貸市場的供應收縮、信貸違約增加、再融資成本上升、大陸銀行影子全面萎縮,從而使得大陸地方融資平台及房地產企業資金鏈面臨著斷裂之風險,固定資產投資及房地產投資的全面收縮,房地產市場的周期性調整進一步加深,大陸房地產市場泡沫逐漸破滅,及經濟增長下行更為嚴重。 \n 同時,它也可能全面降低商業銀行的盈利水平,讓大陸上市銀行的股價進一步受壓,及互聯網金融資產也會因指定資產回報率下降,產品吸引力也將降低,互聯網金融爆炸式增長退潮。但長期來看,則有助於降低大陸金融市場的系統性風險。 \n 不過,我們也就應看到,對於大陸的影子銀行問題,僅是從技術性角度,出台監管措施是不夠的。這種方式短期內會有點作用,但長期來看,市場可能還會新的金融創新方式,來突破這些管制。因此,要解決大陸影子銀行的問題,最為關鍵的是要加快大陸利率市場化及匯率市場化的改革,改變當前央行貨幣政策思路,讓有效的價格機制,在金融市場運行中起決定性作用,這才是問題之關鍵。這樣,才能把整頓影子銀行對市場的衝擊,降低到最小程度。(作者為中國社科院金融研究所研究員)

  • 中國新視野-房市調整期 房企慎防資金鏈斷裂

     山雨欲來風滿樓。近期,有關房地產市場走勢的爭論再度甚囂塵上,從寧波興潤置業違約事件,到多地醞釀鬆綁限購,再到房市「崩盤論」,市場觀點儼然形成了鼎足局面,看漲派、看跌派與觀望派各執一詞。 \n 暫且不論哪一派的觀點、論據更具說服力,一個不爭的事實是,房地產行業風聲鶴唳的背後是成交持續萎縮、庫存居高不下、市場信心不足、信貸全面收緊。 \n 當下,「壓垮駱駝」的稻草似呈有增無減態勢。從成交量看,中原地產研究中心統計顯示,3月54城市簽約住宅合計成交20.9萬套,相比2013年3月份的31.5萬套,同比下調幅度達33.5%。 \n 上海易居房地產研究院統計也顯示,3月份,一二三線30個典型城市成交增長率由正轉負,曲線紛紛下滑,分別轉為-48.1、-32.8%和-36.4%。 \n 與成交下滑相伴的是,價格堅冰也有消融跡象。4月1日公布的百城房價漲幅連續第3個月放緩,此前國家統計局公布的70個大中城市新建商品價格漲幅也創出最近15個月新低。而杭州、南京等城市近期出現的零星降價,大有向廣州、上海等一線城市蔓延的趨勢。 \n 事實上,第1季房市成交低迷已讓一些二三線城市坐立不安,這也是限購鬆綁論、「救市論」再起的原因所在。而更令開發商焦慮的則是融資管道的收窄與若隱若現的債務危機。新近發生的浙江興潤置業不能償付24億元銀行貸款的違約事件,充分表明中小型開發商的信貸環境正迅速惡化。 \n 中國銀監會主席尚福林兩會期間撰文指出,平台融資和房貸是今年首要的兩個風險,尤其是房貸,要高度關注重點區域和重點企業,繼續強化「名單制」管理,嚴防單體風險傳染和擴大。 \n 進入2014年以來,銀行出於風險考慮,對房地產相關貸款審批已趨嚴。國家統計局日前發布的資料顯示,前兩月,房地產開發企業到位資金2兆1,264億元人民幣(下同),年成長較去年全年回落14.5個百分點。其中,中國國內貸款4,913億元,增速回落8.3個百分點;利用外資50億元,下降43.2%;自籌資金增速也回落了近10個百分點。 \n 對於一些實力偏弱的中小開發商而言,融資管道更加有限,成本也愈發高漲。小型開發商不得不轉向信託、企業債、委託貸款等融資方式,以替代銀行貸款。據不完全統計,2012年以來已有15個信託計劃發生兌付危機事件,其中房產信託佔據近半。 \n 在美國QE逐步退出的大背景下,大陸國內房地產融資環境和難度勢必出現進一步惡化趨勢。在信貸收緊、成交下滑、庫存高企等多重壓力之下,對於那些已出現流動性危機和即將面臨危機的房企而言,如何化險為夷將是一個巨大的考驗。 \n 越來越多的跡象表明,房市正在步入新一輪調整期,而三四線城市出現的局部性過剩正在加大房企資金鏈斷裂風險。由於成交不振,三四線城市房企以往所仰仗的高負債運轉模式恐將難以為繼,資金回籠周期變長很可能會成為壓倒高負債房企的最後一根稻草。此時,決策層在著手防範風險的同時,更應保持調控的定力。(本文摘自經濟參考報)

  • 山東外貿商資料鏈斷裂 陸資金流動性風險增溫

     山東一家外貿企業今年初傳出資金鏈斷裂的消息,涉及資金6億元人民幣(下同),雖然金額不高,但有20多家金融機構與聯保企業受到牽連,加上近來發生地方大型開發商債務違約的事件,反映出大陸資金流動性風險正在增加。 \n 根據新浪財經報導,山東濟南的興和進出口公司在今年2月發生資金鏈斷裂的消息,涉及資金6億元,工資也拖欠多月,共有10多家銀行、7家擔保公司、以及多家小額貸款公司與聯保企業受到牽連,波及的範圍廣大。 \n 對於興和的資金危機,山東銀聯擔保公司董事長李長征認為,這已對擔保業內產生衝擊,很多擔保公司都不敢開展業務。他預估,這將使得今年山東全行業的擔保額下降一半左右。 \n 該報導指出,興和資金鏈斷裂的原因主要是金融大環境的影響,銀行收縮對公司的貸款規模,使得公司不得不求助於民間貸款公司,但民間借貸的高額成本反而拖垮公司。在興和積欠的6億元之中,有一半左右是利息。 \n 大陸在今年續行穩健的貨幣政策,使得資金流動性偏緊,中國人民銀行本周就持續進行例行性政回購收回資金,本周累計回籠資金達到480億元。 \n 而春節長假之後,人行在四周之內一共從公開市場淨回籠資金4,500億、1,080億、1,600億和700億元。資金持續偏緊的情況,使得中小企業借貸問題更為嚴重。

  • 陸鋼鐵業 資金鏈恐斷裂

     據中國鋼鐵工業協會(簡稱中鋼協)統計,至6月底止,大陸86家大中型鋼鐵企業總負債已超過3兆元人民幣(下同),行業負債率升至69.47%。分析師指出,大陸鋼鐵業今年內恐怕就會出現資金鏈斷裂的情形。 \n 北京新浪網日前報導引述中國冶金工業規劃研究院院長李新創說法表示,不到一年,大陸鋼鐵業恐發生資金鏈斷裂;河北寶信鋼鐵集團常務副總經理張哲義日前也表示,照這樣下去,年底前就會有鋼廠因資金鏈斷掉而破產。 \n 中鋼協統計,截至6月末,大陸86家大中型鋼鐵企業總負債為3.02兆元,行業負債率達69.47%,較去年底攀升0.67個百分點。其中,資產負債率超過100%的有5家。資產負債率若達到100%或超過100%,就代表企業已資不抵債,淨資產為零。 \n 3兆元的總負債相當於同期間這86家鋼企總營收的1.67倍,或其總利潤的1,327倍。大陸鋼鐵業上半年有35家鋼廠在虧損經營,行業總利潤僅22.7億元。 \n 報導指出,大陸實體經濟的第1個系統性風險正在逼近。1年前爆發的鋼貿商資金鏈斷裂衝擊波,終於襲至鋼廠的門口。只是這一次,無論涉及資金規模還是產業波及面都遠超鋼貿危機。因為以鋼廠為核心點,諸多相關行業形成龐大的資金鏈。 \n 大陸規模最大的前10大鋼企中,華菱鋼鐵集團負債率為82%最高,其次為山東鋼鐵、河北鋼鐵與首鋼,分別為78.76%、73%與72%;寶鋼、鞍鋼與武鋼較低,分別為45.6%、60%與67%。 \n 中鋼協副秘書長屈秀麗說,鋼鐵業資產負債率整體偏高,但如果超過80%,就有問題了。截至6月底,大陸有39家鋼廠資產負債率超過80%,15家鋼廠資產負債率超過90%。

  • 陸鋼企 資金鏈斷裂風險上升

    陸鋼企 資金鏈斷裂風險上升

     中國工業和信息化部(工信部)日前發布訊息稱,上半年中國大陸鋼鐵行業產量持續增長,但鋼企盈利水平卻逐月下滑,市場供需陷入失衡狀態,鋼鐵行業仍未走出低谷。更嚴重的是,鋼企資金鏈斷裂的風險正在上升。 \n 工信部針對鋼鐵工業運行情況指出,大陸粗鋼產量在2月份創下歷史最高水平220.8萬噸,但鋼鐵行業市場供需失衡,一方面鋼材價格持續下跌,企業生產經營艱難,甚至虧損;另一方面產能快速釋放,企業減產意願不足。 \n 今年首5月,大陸大中型鋼鐵企業的盈利狀況遠不如行業總體水平,呈逐月下降趨勢,儘管實現利潤年增長34%,但也僅有28億元人民幣(同下),銷售利潤率為0.19%。5月份,大陸86家重點大中型鋼鐵企業僅實現利潤1.5億元,連續5個月環比下滑,其中34家虧損,虧損面高達40%。 \n 工信部根據下半年鋼價將低位運行表示,近期銀行「錢荒」引發金融市場震盪,資金緊張對房地產投資、基礎設施建設產生長時間的影響,加上7、8月份為傳統需求淡季,在高產量、低需求的雙重因素下,鋼材價格仍將低位運行,企業盈利能力、行業生產經營狀況難以得到有效改善。 \n 工信部表示,為保障鋼鐵工業平穩運行,下一步對策措施將把化解產能過剩矛盾作為鋼鐵工業結構調整的工作重點,配合制訂和實施「化解產能過剩矛盾總體方案」及有關綜合性的政策措施。 \n 工信部指出,為推動鋼鐵行業上下游合作,推廣應用高性能鋼材,促進鋼材升級換代,支持企業技術改造、節能減排、淘汰落後,推動鋼鐵行業結構調整。 \n 工信部上周發布今年首批工業行業淘汰落後產能企業名單,涉及煉鋼和煉鐵等多項行業,表明大陸化解產能過剩難題的行動正得到進一步落實。

  • 王老吉打折促銷 被傳資金出問題

    王老吉打折促銷 被傳資金出問題

     王老吉與加多寶的纏鬥愈演愈烈,王老吉該怎麼突圍?廣藥集團宣布,除了砸20億元(人民幣,下同)拚通路跟廣告,預計2013年銷售額可達百億元。為加速推升營收,從4月起,王老吉飲料開始打折扣牌,多地出現首波促銷攻勢,原價每瓶3.8元的紅罐王老吉在北京、廣州下殺到平均每瓶2.6元,等於打6折。 \n 中國之聲《新聞縱橫》報導,業內人士認為,促銷原因可能是王老吉資金鏈斷裂,或是前陣子盛傳涼茶用山銀花代替金銀花的後果。廣藥集團總經理李楚源表示,純粹是季節性產品促銷。對於資金鏈斷裂,他則駁斥表示,廣藥集團正處於高速成長中,資金相當充足,根本沒有資金缺口的問題。 \n 業內人士對於廣藥王老吉的市場前景普遍持觀望態度,因為加多寶掌握主要通路,難撼動其市場地位。不過,廣藥訂出的紅罐、綠盒王老吉銷售目標勢破百億,其中紅罐得達到60億銷售額,即2012年銷售額的3倍。 \n 在王老吉與10大電視台、中式快餐第一連鎖品牌「真功夫」簽訂策略合作,對銷售額能否達標,廣藥集團副總經理倪依東說,「我們很樂觀。」 \n 他的樂觀其來有自,「真功夫」在全大陸現有450家門市。而且,王老吉2012年獲得央視2013年新節目《開門大吉》的獨家冠名權,如今奪下全國綜藝節目第1名後,王老吉的銷售額可望水漲船高。

  • 神木重演溫州風暴 大戶落跑

    神木重演溫州風暴 大戶落跑

     一度撼動大陸國本的溫州金融風暴,如今在陝西神木縣重演。當地煤礦黑金吹起的大泡泡瞬間破滅,高達1500億(人民幣,下同)的資金也瞬間蒸發,地下錢莊如骨牌倒下,去年下半年計200名集資大戶跑路,多人自殺。「未來情況會更嚴重」當地人士說。 \n 中國經濟網報導,爆出民間信貸危機的陝西神木縣表面風光依舊,街上隨時可見保時捷、賓利、勞斯萊斯呼嘯而過;不過,當地人士指出,車上不見得是有錢老闆,而是隨時準備跑路的負債大戶。 \n 吸金老鼠會老把戲 \n 去年末,神木縣民間借貸資金鏈斷裂,牽涉其內的金主和債主人人自危,跑路和自殺效應大擴散;其中大尾集資人,又有「房姐」稱號的龔愛愛遭舉報一夕成名,登上大陸全國版面還「紅到國際」,成為大陸貪腐的新指標人物。 \n 報導引述當地知情人士的說法稱,半年來估計有200個集資戶出逃,近百人遭刑事拘留;且這次風暴牽涉的資金規模高達1500億,其中2/3可能從人間蒸發,對當地信用體系的破壞還在擴大中。 \n 據了解,神木縣金融風暴可說是吸金老鼠會的老把戲,當地因蘊藏500億噸煤炭一夕暴富,旺盛的民間遊資開始尋找出口。「錢滾錢、利滾利」的地下錢莊雨後春筍出現,以投資黑金為號召展開吸金大法;盛況為,全縣1/5人口都當起借貸掮客,月息高達25%至50%,把錢放給錢莊吃利息,幾成全民運動。 \n 民間借貸案直線驟升 \n 報導說,2011年溫州金融風暴爆發時,神木縣的上千家地下錢莊也是危機四伏,隨煤炭價格崩落,當地苦撐到去年末才集中爆發。 \n 統計指出,2011年神木法院全年共受理民間借貸案件679件,至2012年案件直線驟升到3千餘件,預計「今年還會更多」。 \n 「有錢的讓沒錢的騙了,有文化的讓不識字的騙了。」當地一名苦主無奈說:「究竟誰騙誰呢?全都是自己騙自己!」

  • 陸3成中小房企 跌落資金懸崖

    陸3成中小房企 跌落資金懸崖

     今年以來,大陸房市回暖讓不少大型開發商資金迅回籠,現正拿著滿手現金在大陸各主要城市高價搶地,但相較於大型房企的風風光光,大陸官方嚴厲的房市調控政策,以及促銷籌碼與籌資管道的匱乏,卻也造成中小型房企資金斷鏈的情況日益加重,甚至面臨存亡危機,讓大陸房地產行業兩極化的趨勢更加明顯。 \n 年關將屆,對於大陸開發商而言,如今正是幾家歡樂幾家愁的局面,官方堅持不動搖的房市調控政策,雖然成功遏制了房價過快上漲的勢頭,但也加劇行業兩極化現象;一頭是業績大增的地產龍頭,滿手現金四處「攻城掠地」,另一頭卻有更多的中小型房企,站在「資金懸崖」的邊緣面臨存亡關頭。 \n 《中國證券報》調查發現,愈到年底,二、三線城市的部分中小房企生存狀況堪憂,其面臨的資金壓力超過去年,為了找尋出路,有的房企選擇合作開發,有的考慮賣掉項目或退出市場。業內人士認為,房地產行業集中度正加速提升,大量中小房企被淘汰出局的情況難以避免。 \n 「資金緊張是可想而知的。」一名溫州房地產開發商表示,今年以來,前期在金融危機期間被處置的大批固定資產入市,對現有市場房價形成一定衝擊,「銀行貸款仍如驚弓之鳥,現在開發商要想從銀行系統獲得貸款,幾乎不大可能。」而已從銀行貸到款的房企,也面臨有關部門一再催促還款,許多房企因而被迫將融資管道轉換到信託公司,甚至求助於民間借貸。 \n 不僅長三角地區的中小房企面臨嚴峻考驗,自去年開始,長沙、南京、嘉興、安陽、鄂爾多斯等二、三線城市的中小型開發商,攜款「跑路」的消息也時有所聞,大多數跑路的中小型開發商,身上都背著上億元(人民幣,下同)的高利貸,有些高利貸根本無法通過法律途徑化解,當房地產企業面對很多債權人時,為了自己的「生路」,也只能選擇「跑路」。 \n 大陸房地產業內人士指出,本輪樓市調控雖然導致整個行業趨於低迷,但對於中小房企而言,因樓市調控導致行業整體利潤率下降,資金鏈斷裂幾乎是必然的,其所受到的影響顯然大於大型房企。 \n 籌資難 恐掀倒閉潮 \n 與大型房企動輒百億元的銷售額相比,多數中小房企前3季的銷售額在20億元以下,一些小型房企前3季的銷售額甚至不足億元。在官方堅持調控的背景下,強者愈強、弱者愈弱的趨勢也將更加明顯。 \n 國際評級機構標準普爾的報告指出,對中小房企而言,因融資管道非常有限,倒閉案可能重現,今年將是房地產行業的「兩極分化年」。 \n 蘭德諮詢此前發布的報告也認為,未來5年,大陸房企的數量將可能減少3成,且以中小房企為主。

  • 大陸汽車寒冬至 資金鏈遭考驗

    大陸汽車寒冬至 資金鏈遭考驗

     新 聞 說 \n 「再現跑路經銷商 汽車領域資金鏈遭考驗」,10月25日《第一財經日報》報導;「4S店『猝死』之謎」,10月17日《21世紀經濟報導》報導;「庫存高企 誰該為經銷商困境買單?」,10月21日《上海證券報》報導。大陸的豪華名車滿街跑,各城市的堵車問題越來越嚴重,於是大家都以為大陸的汽車業絕對好賺,以為大陸滿街的4S店都是生意火熱,其實大陸汽車銷售業的寒冬已經來臨。 \n 台灣觀點 \n 不要以為滿街超跑,到處堵車就表示汽車行業風火朝天,大陸汽車行業其實正在經歷銷售衰退的生存挑戰。整車廠對市場的預期過高,卻忘了汽車製造的產業鏈很長,一旦市場減速,這個產業鏈其實無法立即減速,加上廠家總是傾向於認為困難是暫時的。因此我們就看到,汽車廠家每推出一款新車,都不惜成本燒錢營銷。最後,汽車廠家和經銷商往往就從利益共同體變成怨偶了。一旦消費者的消費動能不振,整個汽車產業就開始面臨資金鏈的折磨。 \n 今年以來,中國汽車市場自身已壓力重重,從低端車到豪華車,經銷商庫存大都達到了臨界點甚至超越了警戒線,以賓士為首的豪華車大打價格戰、不惜虧損銷售早已不是新聞。在這種情況下,跨國車企仍要對中國市場加碼,只能進一步加劇經銷商的壓力。 \n 中國汽車市場確實仍處於上升趨勢,但已今非昔比,2011年開始轉入相對低速的增長,現在來看將是長期趨勢。以目前每年將近2000萬輛的新車市場容量,經銷商已被壓得喘不過氣來,而目前各大汽車廠家的產能規畫已經做到了2016年,屆時總產能將達3260萬輛。要瞭解或進入大陸機動車相關產業鏈,台灣廠商得對過於樂觀的經銷商保持謹慎,相比汽車廠家,經銷商更貼近市場,但也容易在市場高漲時因投資衝動存在誤導廠家的可能。 \n 其實不止汽車產業,大陸所有的行業都有著同樣的問題,總以為市場永遠往上發展,總以為光靠膽子就能賺大錢,最後市場一旦反轉,便先發生資金鏈斷裂,企業主跑路的情況。一葉知秋,台灣眾多企業現在巴不得把全部籌碼投入大陸以扭轉企業的困境,其實,任何未經仔細調研的盲目投入,絕對都是自掘墳墓的愚蠢行徑。

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