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以下是含有通脹的搜尋結果,共147

  • 把脈金融趨勢-疫情威脅 美平衡基金靈活操作、股優於債

    把脈金融趨勢-疫情威脅 美平衡基金靈活操作、股優於債

     全球經濟歷經了2020年第二季的低谷後出現復甦,不過全球貿易的復甦速度比國內消費落後,旅遊需求仍然謹慎,突然實施的境管限制可能抑制需求,疫情的反覆仍是一個持續的威脅。

  • 黃金是不是漲過頭 分析師:還有這一點空間

    黃金是不是漲過頭 分析師:還有這一點空間

    隨著金價升至歷史最高水平,黃金市場再次吸引了全球的關注。但很多人都在問,這種貴金屬是否處於泡沫狀態? \n \nFXTM的首席市場策略師Hussein Sayed週一(7月27日)表示,由於低利率和美元走軟,黃金市場正在恢復增長勢頭。他補充說,這兩個因素將繼續支撐金價維持在當前水平。 \n \nSayed表示,由於美元指數處於兩年來的最低水平,美元似乎已經失去了在全球貨幣市場上的「王者地位」。幾個因素正在推動美元走低,實際收益率是主導因素,因為聯準會可能會在很長一段時間內繼續壓低利率。出於同樣的原因,週一黃金價格創下了新的紀錄。 \n \n雖然金價創下歷史新高,但Sayed表示,經通膨調整後的價格仍遠未接近紀錄高位。經通膨因素調整後,1980年金價達到835美元的峰值,仍是紀錄保持者。在此期間,通膨率達到兩位數,美國10年期國債收益率達到16%的峰值。 \n \nSayed表示,通膨將繼續是決定金價漲勢的主導因素。這家英國公司仍認為金價有可能升至2000美元/盎司。週一,現貨黃金逼近1950美元/盎司水平。「隨著通膨預期回到新冠肺炎爆發前的水平,問題變成了聯準會能夠維持通脹在目標上方運行多久,以支持他們的就業任務,」 \n \nSayed說:「他們將利率維持在低位的時間越長,通膨預期越高,我們就越有可能看到黃金受益,我認為這種關係不會很快破裂。」

  • 匯率期貨趨勢專欄-美元需求降 歐元短期震盪

     新冠肺炎衝擊歐洲,是疫情最嚴重的區域,全球死亡人數中,歐洲占了超過65%。歐洲央行副總裁戴金多斯警告,歐洲的經濟衰退程度,將比全球嚴重,並指出若歐元區經濟體的封鎖措施持續三個月,經濟產值將萎縮約10%。 \n 為抵禦可能將面對空前的衰退,歐盟財長9日針對5,400億歐元的抗疫紓困措施達成協議,等待本周歐盟領袖批准。歐盟成員國財長將於15日就抗擊疫情、支持經濟的更多措施進行討論。 \n 觀察近期經濟數據, 美國勞工部於9日公布,截至4月4日當周初請失業金人數,報660.6萬人,高於經濟學家預測的525萬人。歐洲製造業3月製造業PMI終值從2月的49.2減至44.5。三大經濟體德、法、義製造業全面下滑,又以重災區義大利受創最深,3月製造業PMI僅40.3,遠低於前值48.7,凸顯封城抗疫措施的影響。 \n 4月9日晚間, 歐洲央行正式發布3月緊急會議紀要,顯示經濟活動和通脹前景可能惡化,通脹預期隨之下降,可能導致實際利率上升。 接下來所公布的經濟數據,仍將陸續真實反應市場現況,市場尤其關注就業市場的變化。 \n 技術分析層面來看,觀察美國芝加哥商業交易所近月微型歐元期貨走勢,9日紅K棒成功站上月線。但上方季線形成壓力,十日線與月線仍下彎,呈現三角收斂,拉回震盪整理。 \n 近期歐元反彈行情,建立在資金對美元需求下滑之上,然而,疫情重創歐洲經濟,短期歐元仍處於低檔震盪,近期美元轉為疲弱,提供短線支撐。投資人利用微型歐元期貨參與行情時,須留意經濟數據與歐洲央行政策。

  • 2020 從另類資產加強回報

    2020 從另類資產加強回報

     時序即將邁入2020年,安本標準投資管理表示,2020年全球經濟停滯不前,但不致陷入衰退,由於政治、貿易風險不利投資氣氛,因此多元投資是主流,傳統資產再多加另類收益可降風險。 \n 安本標準投資管理資深全球經濟學家James McCann表示,未來5年,全球經濟恐怕將有一段長時間停滯不前,要面臨低增長、低通脹和低利率的挑戰。展望2020年,政策及政治形勢日趨不明朗,工業、貿易及投資活動將繼續受壓。安本標準已將2020年及2021年全球GDP增長預測下調至3.1%,此水準遠低於金融危機後的平均值。即使明年全球經濟能避過衰退一劫,風險卻已明顯升溫。 \n James McCann進一步指出,預期傳統資產的投資報酬率可能不如以往,目前大量政府公債的殖利率呈現負值,全球商業週期進入尾聲,企業獲利空間有限,股票報酬將低於長期平均水平。在這輪週期,將投資組合從股票轉向政府公債及投資等級債的傳統配置策略將不再合乎時宜。 \n 面對2020年市場波動性持續加劇的情況,安本標準認為,重點則在於是否真的進行有效的多元分散投資。 \n 安本標準投信投資長彭炫通指出,2020年3大投資策略是:1、分散投資各類相關性低的資產─投資者應採取審慎而多元化的策略,擺脫傳統股債配置的框架。在此階段,新興市場和美國及日本股票仍具吸引力,但其他經風險調整的預期回報將來自一些普及程度較低的資產類別,如新興市場當地貨幣主權債,安本標準建議增持美國抗通膨債券(TIPS),澳洲債券及日圓,有助在市場波動升溫之際分散風險。 \n 彭炫通說,第二投資策略是從另類資產加強回報,一些不受股市波動影響的非上市資產,例如私募股權、私募債權、基礎建設及房地產,可為投資組合帶來多元化的優勢有機會獲得勝於公開市場的報酬率。 \n 第三投資策略是注重ESG及留意科技變革─彭炫通表示,為達成《巴黎氣候協議》的目標,全球每年對可再生能源的投資需要增加一倍至7,000億美元以上,正因如此,ESG因素必須成為投資策略的核心考慮。再者,人工智能創新不但將顛覆商業常規,亦會改變各類投資機會,在經濟不同領域創造贏家和輸家。 \n 此外,彭炫通表示,在全球投資市場相關性日增的低利時代,新興市場債券有望在投資組合中發揮關鍵作用,為投資者帶來穩健的風險調整後報酬。

  • 工商社論》通脹、通縮、降息大陸經濟的三重挑戰

    工商社論》通脹、通縮、降息大陸經濟的三重挑戰

     大陸上周末公布物價統計,呈現民間消費價格上漲、但是工業價格緊縮的逆趨勢,另外,經濟發達的城市通貨膨脹率較低,而廣大的農村卻承受較高的通膨壓力。眾所皆知,消費物價上揚主要受到豬肉價格暴漲的衝擊,病灶具體,屬於急症,但是工業價格緊縮的通縮壓力,以及市場信用緊縮的現象,則是長期慢性病。大陸如何緩和通脹、通縮、信用緊縮並存的問題,優先順序如何排定,是農曆年前總體經濟穩定的重大挑戰。 \n 大陸國家統計局11月9日公布物價統計,今年10月份的全國居民消費價格(CPI)、也就是一般所稱的通貨膨脹率,向上揚升到3.8%,創下7年以來的新高紀錄,而且漲升的速度與幅度都相當驚人,今年2月大陸CPI年增率才1.5%,過去8個月一路攀升,9月破3%,10月更飆至3.8%。 \n 消費者物價上揚的病灶明確,就是因為非洲豬瘟所引發的豬肉價格暴漲,國家統計局的數據顯示,今年10月的豬肉價格與去年同期相比,飆升了一倍(上漲101.3%),由於豬肉價格在消費者物價指數中的比重甚高,而且對於食品類有連帶助漲的刺激,統計局說明,豬肉價格「推升了CPI約2.43個百分點」,也就是說,10月份物價上漲的因素,有三分之二是導因於豬肉價格飆升。相對與豬肉無關的非食品價格漲幅只有0.9%,服務價格漲幅也只有1.4%,顯示驚人的通貨膨脹率的病灶,就是豬肉。 \n 既然豬肉是通貨膨脹的元凶,對症下藥後就有根治的機會,國家統計局發言人毛盛勇明確指出,「中國實際上沒有通脹,也不存在通縮,價格走勢總體平穩。」而豬肉漲價的主管機關農業部,早在今年3月就預言下半年豬肉價格將會上漲7成以上,也啟動相關的增加生產措施,農業部的文件顯示,現在已經有24個省分相繼發布促進生豬生產的措施,吉林、遼寧、山東等12個省的生豬存欄、也就是養殖頭數已經回升,農業部認為按照目前的趨勢,年底前生豬生產產能有望探底回升,明年有望基本恢復到正常水平。 \n 但是,同時公布的全國工業生產者出廠價格,也就是通稱的躉售物價指數(PPI)與去年同期相較下降1.6%,躉售物價的下跌趨勢比消費物價更明顯,降幅也更大,去年10月PPI還有3.3%的增幅,到了今年元月跌到0.1%,7月之後出現負值,至今已經連續四個月衰退,且跌幅有顯著擴大的跡象。 \n 躉售物價指數下滑的現象,如果並同上周二,11月5日深圳市政府公布的深圳經濟增長統計,就不難看出大陸經濟目前遭遇的困境。深圳公布今年「前三季累計經濟增長6.6%」,看起來似乎是遠遠超越全國平均值,但是由於上半年的GDP增長率是7.4%,去年前三季的累計增長也達8.1%,由於深圳市首度沒有公布單季的GDP增長率,大陸媒體與經濟學家根據官方數據,計算出深圳第三季的GDP總量為人民幣6,555億元,與去年第三季的6,521億元相較,僅增長0.5%。另有財經自媒體依據同樣的官方數據,「經過加權之後」計算出第三季的增長為5.15%,不論是哪個數字,都是深圳建市以來最低紀錄。 \n 深圳在去年經濟總量超越香港,成為粵港澳大灣區的一哥,今年第三季,香港GDP在反送中抗爭下出現2.3%的衰退,深圳的表現還是遠遠超過香港。但是,作為大陸面對全球貿易最重要的生產基地與科技創新中心,深圳仍然難逃經濟增長放緩,與躉售物價的下跌傳達出同樣的訊息。 \n 我們觀察,躉售物價下滑的趨勢與中美貿易談判的進度存在高度關聯性,不只是躉售物價、深圳經濟增長,包括台灣、韓國的貿易進出口,都在今年第三季出現較大的衰退,大量的官方統計數據都指向,衰退的根源就是中美貿易談判。經過近20個月的對立與折衝,貿易摩擦在今年第三季已經對大陸以及全球的經濟體產生顯著的負面衝擊。 \n 人民銀行在11月5日,如期進行到期續作的中期便利貸(MLF)釋出資金,也就是央行的貨幣市場操作工具,金額高達4,000億元人民幣,基本上與到期回收的餘額相同,但是大出市場料之外的是,央行MLF的得標利率只有3.25%,較上一期下降了0.05%,5個基點的降幅雖然不大,卻意味著央行有意引導市場利率繼續下行,甚至引發市場對於年底前調降利率的期盼。顯然央行也注意到生產面緊縮的現象,才會在明知通貨膨脹率即將大增的前夕,進行調降利率的貨幣市場操作。 \n 面對通貨膨脹、躉售物價緊縮同時存在的挑戰,我們必須密切觀察大陸豬肉價格是否的確如農業部所稱,將會在年底之後逐漸回降,至於工業生產價格的緊縮,則期盼中美正在進行的階段性貿易協定能夠順利完成。通膨壓力是短期猛暴的單一因素,通縮問題則有賴貿易秩序的逐步恢復,兩個病灶如果都能獲得解決,2020年大陸與亞洲的經濟持續增長就可以期待。

  • 通膨升溫經濟疲軟 滯脹烏雲罩頂

    通膨升溫經濟疲軟 滯脹烏雲罩頂

     大陸7月分消費者物價指數(CPI)年增率創下去年2月來新高,生產者物價指數(PPI)則出現3年來首次負增長,兩者數據出現「剪刀差」有擴大的現象,這代表了在生產端面臨了需求疲軟的情況下,終端消費價格仍不斷上揚,典型的滯脹風險已經在大陸顯現。 \n 事實上,大陸的物價近期的上漲有著相當複雜的因素,但部分因素卻與需求面關係不大。以這次助長物價的主力豬肉為例,此前爆發的非洲豬瘟導致大量豬雙死亡,讓豬價一路走揚。 \n 其次,人民幣在中美貿易戰的壓力之下,7月以來一路走貶,貨幣貶值所帶來的物價上漲壓力,不能排除是這次CPI飆升的原因之一。因此,面對接下來中秋節的消費旺季,以及人民幣匯率短期內貶壓仍在,大陸有關部門對於物價上漲的壓力,絕不能掉以輕心。 \n 在物價上漲蠢蠢欲動之際,另一個指標卻充滿警訊。大陸7月PPI出現3年來首次負增長,凸顯其內外需對工業產品需求乏力,實體經濟景氣低迷,這說明大陸宏觀經濟未來走勢仍不容樂觀。 \n 綜合來看,CPI在走高,PPI卻在走低,上演的正是一齣通膨壓力上升,但經濟增速減緩的典型「滯脹秀」。更令人擔憂的是,由於近期美國聯準會所掀起的降息大潮正在全球如火如荼的展開,各國過度寬鬆的貨幣政策勢必使得國際大宗商品的價格走高,這恐將進一步加大大陸的進口成本,帶動境內物價上升,如此一來,輸入型通膨對上境內經濟增長乏力,滯脹壓力將更為可觀,各界對此應保持警愓及關注。

  • 刺激通膨 聯準會下月可能再降息

    路透報導,宏利投資管理週四表示,美聯準會(FED)在預期經濟可持續擴張的情況下依然降息,反映當局對通膨和通膨預期的關注遠高於其聲明所指,因此預計美聯準會要達到「重燃通膨」目的需要降息兩至三次,下一次估計可能在9月。 \n \n宏利首席經濟師兼宏觀經濟策略部主管Frances Donald在其評論中指出,市場對美聯準會決定展開降息行動似乎存在兩種不同的敍述,分別是「寬鬆週期降息」和「預防性降息」。前者像傳統的寬鬆週期減息,意味著聯邦公開市場委員會(FOMC)將把利率下調至0%或更低,而美國10年期國庫債券收益率亦將降至零;後者則會作出一次或兩次減息,一般合共減息75個基點,目的為抵銷美國經濟增長短期內的週期性疲弱。 \n \n「美聯儲這次降息與預防性減息陣營的看法較為吻合,但亦可能正在實施一個重要變奏版本,我們稱之為重燃通膨的降息行動。」她說,「其主要目的並非支援短期經濟增長或應對經濟衰退風險,而是用以刺激結構性通膨達至超預期水準,以及重燃持續疲弱並已偏離2%目標水準的通膨預期。」 \n \n她並指出,典型的預防性降息和重燃通膨降息的理論不同之處,在於央行不會因為經濟重拾增長而結束鴿派政策的立場,只有當通脹持續高於2%時,央行的寬鬆立場才會結束。這意味著美聯準會在減息結束後,很可能長時間維持利率不變,維持利率不變(減息結束後)的時間較「預防性」更長;以及風險資產應可受惠於偏低利率和經濟增長轉強。

  • 海通國際暫停與瑞銀合作

    海通國際14日宣布,暫停與瑞銀集團的業務往來,因此前瑞銀財富管理的報告出現「中國豬」(Chinese pig)一詞。 \n瑞銀報告言論被指辱華事件繼續發酵。瑞銀財富管理全球首席經濟學家唐納文(Paul Donovan)近日發表報告,當中提到中國通脹由豬瘟引起,期間出現「中國豬」(Chinese pig)一詞,報告在網上流傳後引起中國網民強烈不滿,批評有關言論「辱華」;瑞銀事後急忙在網上刪除報告並致歉。 \n但事件並未因而平息,繼香港中資證券業協會要求瑞銀開除該名專家後,海通國際宣布已暫停與瑞銀的所有業務活動,包括企業融資和交易。海通未有透露海通與瑞銀的業務規模。

  • 核心通脹率下降 Fed維持利率不變

    美聯準會(Fed)週三維持利率不變,且暗示短期內沒有調整利率的意願。在剛結束的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上,主席鮑威爾指出:「我們回顧了美國和世界各地的經濟和金融發展,並決定保持政策利率不變。」 \n \n委員會堅定地致力於我們的2%通脹目標。在這輪長期經濟擴張的大部分時間裡,通脹率略低於我們2%的目標,與此同時,資源利用率也相當疲軟。核心通脹率也意外出現下降。在截至3月的12個月裡,核心通脹率為1.6%。 \n \n美聯準會決議和鮑威爾新聞發佈會的核心觀點包括: \n \n一,抑制核心通脹的因素是暫時的; \n二,預計今年晚些時候經濟增長將出現健康反彈; \n三,美聯準會目前不認為有必要朝任何一個方向改變利率; \n四,美聯準會調整了IOER利率,原因是貨幣市場的技術性波動可能加大了控制基準聯邦基金利率的難度。鮑威爾稱如有必要將再次這樣做,但他也不認為目前有必要。

  • 美1月通脹僅1.4% 2016年秋季以來最差

    美國1月份消費開支按月反彈0.1%,遜市場預期的0.3%;2月份個人收入則溫和增長,按月升0.2%。情況反映美國經濟在去年第四季增長放緩後,迅速失去動力。 \n \n美商務部公布,消費開支升幅遜預期,主因是家庭減少購買汽車。而去年12月消費開支向下修定,由原本的跌0.5%下調為跌0.6%。 \n \n反映通貨膨脹的個人消費開支(PCE),1月份按月下跌0.1%,按年增長1.4%,差過12月份的1.8%,亦是2016年秋季以來最差,顯著低於美聯準會的2%通脹目標。 \n \n撇除食物和能源的核心PCE,按月升0.1%,但按年由2%跌至1.8%。

  • 《國際金融》日本財相:沒說過日本可撤2%通脹目標

    日本財相麻生太郎表示,從來沒有說過日本可以撤回2%通脹目標,光是物價漲幅加速至2%並不好。對政府而言,重要的是評估整體經濟形勢。(編輯整理:莊雅珍) \n \n

  • 《國際經濟》黑田東彥:為達成2%通脹目標,寬鬆政策可能會加碼

    日本央行行長黑田東彥表示,倘若日本實現物價目標的動能喪失,該行將會考慮進一步放寬貨幣政策,而且將會考慮從各種途徑放寬政策。 \n 黑田指出,中國經濟有疲弱跡象,但預料會回復穩定增長。不過,他提醒要留意因為中國經濟前景而對新興市場和亞洲經濟產生的重大影響。 \n 日本首相安倍晉三指出,希望日本央行繼續朝達成2%通脹目標努力,認可日本央行的各項政策,因為這些政策為當地創造就業機會,並為經濟帶來利益,儘管通脹還沒達成目標。(編輯整理:莊雅珍) \n \n

  • 《國際金融》黑田東彥:日本明年要達到2%通脹率,可能性不大

    日本央行行長黑田東彥預期,2020財政年度,日本通脹率觸及2%目標的可能性不大。當實現2%的通脹目標時,該行將退出量化與質化寬鬆(QQE),並實施政策正常化。目前為了大規模刺激經濟,該行必須購買ETF。 \n 日本央行審議委員片岡剛士表示,日本距離結束央行的超寬鬆政策還很遠,將會密切關注持續的低利率環境對金融機構可能的影響。如果該行需要進一步放寬政策,將會用到三個工具,包括:利率、資產購買的質量及數量。日本央行要表現出不惜一切代價,直到實現通脹目標的決心。(編輯整理:莊雅珍) \n \n

  • 《國際經濟》濱田宏一:就業市場倘過緊,日銀可放棄2%通脹率目標

    日本內閣特別經濟顧問濱田宏一表示,一旦就業市場足夠緊俏,日本央行可以放棄2%的通脹率目標,或者暫停實現物價目標的措施,因為對民眾生活有利的是物價下跌而非上漲。 \n 濱田宏一向路透表示,物價不須上升太多,從人民生活的角度而言,民眾更希望見到物價下滑,而不是上漲。他認為,2%的通脹目標可以放棄,它並非絕對重要,央行可以決定適宜的通脹目標水平。 \n 不過,他指出,日本央行不必現在就放棄2%的通脹目標,當就業市場再度惡化或者日圓急劇升值威脅日本出口型經濟時,通脹目標可以當安全閥。 \n \n 濱田宏一表示,由於全球經濟面臨嚴重動盪,日本央行在改變政策立場方面可以等待,日本央行也不必急於增加刺激力度,因為就業市場正在收緊。 \n 對於安倍是否應按計劃在10月將消費稅從8%上調至10%,濱田宏一表示,由於就業市場狀況良好,沒什麼理由推遲上調稅率的計劃。(編輯整理:莊雅珍) \n \n

  • 《國際金融》黑田東彥:堅持刺激政策,實現2%通脹目標

    日本央行行長黑田東彥表示,堅持刺激政策,實現2%通脹率目標是他的責任。 \n 黑田東彥表示,他會仔細檢查刺激政策,以避免產生副作用。對於人口萎縮及公司數量減少可能拖累地區性銀行未來的獲利能力,將密切監控。(編輯整理:莊雅珍) \n \n

  • 《國際經濟》南韓央行:取消2%通脹目標時限,兩年檢討一次

    南韓央行表示,由於消費物價波動已經減弱,因此取消當前2%通脹目標施加的3年時間限制。自明年起,將設定2%的開放式年度通脹目標,與今年底到期的目標相同,每兩年對通脹目標進行一次檢討。 \n 央行指出,明年將維持寬鬆貨幣政策,但沒有透露短期利率方向。(編輯整理:莊雅珍) \n \n

  • 關鍵一分鐘

     北京市地方金融管理局14日發布消息稱,瑞銀(UBS)增持大陸合資證券公司--瑞銀證券有限責任公司(瑞銀證券)至51%日前已獲得中國證監會核准並完成相關變更手續,瑞銀成為大陸首家通過增持股權以實現控股合資證券公司的外資金融機構。 \n ◆歐洲央行13日發布最新宏觀經濟預測,預計2018年歐元區實際國內生產總值(GDP)增長率為1.9%,2019為1.7%。與9月的預測相比,今、明兩年經濟增速均被下調了0.1個百分點。同時,歐洲央行上調2018年歐元區通貨膨脹率至1.8%;但下調2019年通脹預期至1.6%。9月份,歐洲央行對今、明兩年的通脹水準預期均為1.7%。

  • 匯率期貨暨選擇權趨勢專欄-維持寬鬆貨幣 日圓恐續跌

     在日本央行7月會議之前,有部分委員暗示可能修改寬鬆政策,可能允許一定程度的長期利率上移,市場上對於日本央行即將退出寬鬆的說法甚囂塵上,但其實關於日本有幾個探討,首先在今年上半年的時候有很多媒體說日本央行在縮表,但其實有些似是而非,確實從日本央行資產負債表的變動來看有出現短暫下滑的跡象,但真實情況是日本央行債券到期而沒有續買,這與日本央行可以買的優良資產越來越少的狀況有關,從目前情況來看日本央行的態度來看其實還遠遠不到縮表的地步。 \n 另外關於通膨的部分日本的通膨並沒有達到目標,日本央行在7月底的會議中承認,在未來一段時間通膨沒辦法達到2%的目標,目前日本的通膨甚至不到1%,從4月底的時候,日本央行已經陸續在刪除明年通膨能夠達到2%的措辭,4月份以後日圓開始走貶跟這個措辭的刪除是有關係的,在這個情況下日本央行想要跟上美國聯準會的緊縮腳步還是相當困難的。 \n 今年初日本CPI數據轉好一度接近1.5%,當時的人開始大量賭日債會不會是一個很好的做空標的,壓注日央行會放手讓10年債突破0.1的關鍵水位,日圓與美日利差出現背離,隨著4月日本央行會議紀要中刪除明年達到通脹2%目標的言辭,止市場對於日本經濟轉好的預期消退,這邊預估日圓與美日利差的相關性將會修復,以目前利差位置,日圓還有一段貶值空間,建議投資人可以掌握交易機會。因此建議可利用期交所推出的美元兌日圓期貨(XJF)來參與相關行情。(日盛期貨提供,王淑以整理)

  • 經濟基本面穩健 歐股後市看好

     歐洲經濟基本面穩健,並持續朝貨幣正常化方向前進,景氣仍處高檔,歐股後市看俏。駿利亨德森投資歐洲股票客戶投資經理人Richard Brown指出,歐洲今年政治變數漸少、經濟現況優於往年,且盈餘成長持續上修而非下修,其中,特別看好歐洲中小型股票。 \n 宏利投信指出,隨著利率的逐步走高,風險性資產的吸引力逐步式微將是不可免的趨勢,但全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實,從就業到消費,到總體的經濟成長率,可以採取穩健保守的策略以因應目前市場的動盪時期。 \n 野村歐洲中小成長基金經理人呂丹嵐表示,歐元區4月製造業PMI為56.2,持續放緩,為近13個月新低,但由於成長動能仍舊穩固,在預期降低、經濟驚奇指數觸底後,歐元區經濟數據下滑將暫告一段落。 \n 日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示,ECB自2018年開始降低每月購債規模,歐元受到激勵而有所增長,然觀察歐洲經濟成長速度,歐元區第一季度GDP增速放緩,3月零售銷售增速也明顯低於預期,歐元區通脹未見明顯起色,歐元區4月CPI同比初值1.2%,核心CPI同比初值0.7%,低於預期0.9%,歐元區4月製造業PMI終值為56.2,也延續放緩趨勢,經濟復甦階段性放緩疊加通脹疲軟,將使得ECB更加謹慎。 \n 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億分析,目前相對看好新興歐股的後市,過去一個月來新興歐股走勢圍繞於川普貿易議題相對弱勢,但基本面正向情勢沒有改變,資金相對成熟歐洲仍維持流入,後續成長想像度高,看好波蘭政經環境穩定,歐盟情勢正向可帶動波蘭貿易狀況回溫。

  • 通脹上升 Fed加息壓力大

    美國一季度雇傭成本指數環比增長0.8%,私營部門薪資同比增長2.9%,均為近十年來最高。在這種背景下,失業率和通脹的脫節還能保持多久? 美聯準會(Fed)目前的加息步伐,是否還能避免經濟過熱? \n \nFed重點關注的物件,似乎正在從如何提振通脹,逐漸轉向目前是否會有通脹激增、經濟過熱的風險。 \n \n失業率已經連續六個月維持在4.1%,經濟擴張,通脹也沒有惡性走高,現在的狀況看起了非常美好。但問題是,失業率和通脹目前這種幾乎不存在的聯繫,還能保持多久? \n \n美國上周五發佈的資料顯示,一季度雇傭成本指數季環比增長0.8%,達到2008年三季度以來的最高增速。 \n \n一季度,私營部門工人的薪資同比增長了2.9%,增速相比上年四季度增加0.1個百分點,同樣為近十年以來的最高增速。 \n \n不僅是薪資,一季度企業的福利支出也在增加。包括退休和帶薪休假的福利成本季環比增加0.7%,增速也加快了0.2個百分點。 \n \n投資者也對開始對通脹報以更高預期。10年期美債收益率上周一度突破3%,10年期損益平衡通脹率上周四報2.18%,為2014年8月以來的最高水準。該通脹率為10年期通脹保值債券(TIPS)與相同期限的國債到期收益率之差,利差走高顯示通脹預期上升。 \n \nFed的加息是否能穩住物價的上行壓力,對此的擔憂已經開始出現。在過去幾周裏,已經有官員開始在各種場合討論,距離「經濟過熱」還有多遠,以及Fed是否應該更快地加息。 \n \n「我們必須要警惕,不會過度刺激經濟,導致工資或是物價以比我們期望的長期增速要快得多的步伐上升,或是帶來金融穩定性的問題。」波士頓Fed主席Rosengren2016年轉向鷹派,他在4月17日對媒體警示,失業率總要回歸正常水平,這意味著一個更為緊縮的政策。 \n \n相反地,芝加哥Fed主席Evans認為經濟過熱是上世紀7、80年代的老故事,今天並沒有類似的風險。公眾對通脹的預期太低,薪資增長「缺乏燃料」,Evans稱自己並不認為通脹有爆發的風險。 \n \n至於低失業率可能意味著,流動性過剩表現為資產價格上漲(而非物價上漲),Evans認為這種金融穩定的問題應該交由監管而非貨幣政策來解決。 \n \n白宮則堅決反對過熱的說法。美國一季度實現2.3%的GDP年化季環比增長,而川普政府的目標是3%的經濟增長。而且,對於民眾來說,工資增長比物價上漲要重要得多。紐約時報的民調顯示,只有4%的受訪者認為通脹是最大的經濟問題,25%認為是醫療成本,21%認為是貧富差距。 \n \n對於貨幣政策來說,儘管經濟預期持續在上調,但只要通脹還低於2%,既定的加息路徑就不太會改變。紐約Fed主席Dudley 4月16日就對CNBC提到,只要通貨膨脹率不會超過2%,或是有可接受的溢價,那麼逐步加息就是可行的。 \n \n是如果通脹開始高於2%,那麼加息步伐有可能會更為激進。

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