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以下是含有通貨緊縮的搜尋結果,共58

  • 追隨巴菲特買金礦股 撇步公開

    追隨巴菲特買金礦股 撇步公開

     根據外電報導,股神巴菲特(Warren Buffett)旗下伯克希爾哈撒韋公司持有一家大型黃金礦商的持股,這訊息持續在市場發酵,投資人是否可跟隨股神腳步投資金礦股?法人表示,持續看好金礦股後市,建議先建立1~2%基礎部位,積極者可逢回加碼或繼續作定期定額投資。

  • 專家傳真-全球力抗通貨緊縮 短期尚無通膨隱憂

    專家傳真-全球力抗通貨緊縮 短期尚無通膨隱憂

     新冠肺炎疫情肆虐,將全球經濟推向了低谷,需求土崩式瓦解更是大蕭條以來所未見。據國際勞工組織(ILO)估計,全球80%以上的勞動人口身處於強制或建議封鎖的國家。僅在美國就有3,600萬人失業。重大的損失已經造成。考量到疫情危機的性質和現階段仍缺乏疫苗,經濟活動完全有可能出現反彈乏力的狀況。美國國家經濟研究局(NBER)估計,因疫情造成的裁員有42%可能會陷入永久性失業。 \n 在不確定性籠罩下,消費者紛紛撙節開支、增加儲蓄,企業削減價格、薪資也面臨壓力。通貨緊縮的壓力無處不在。現今大環境與20世紀1930年代初期並非完全相異,那時也曾發生類似規模的需求衝擊。好消息是,現在與1930年代初不同點在於決策者似乎體認到形勢的嚴重性,正採取行動積極應對實際產出下降,以及通縮壓力加劇。 \n 以美國來說,今年的赤字支出占GDP的比例將接近百年來的高點。如果將聯準會的擴張資產負債表與財政因應措施一併算上,美國今年累計貨幣和財政支持規模占GDP的比重,很可能超過40%,無異是一個驚人數字。 \n 其它國家同樣祭出有力的政策措施。在歐洲,德國、義大利、英國、法國等宣布的財政方案甚至比美國更大。全球負債最多的日本宣布了1兆美元的經濟刺激計畫,約占GDP的20%,日本央行亦承諾無限量購債以維持低借貸成本。這些舉措對防止經濟災難發生雖大有裨益,但也會付出較長期的代價。 \n 債台高築 \n 今日為防止經濟崩潰而舉的債,從長遠來看是沒有任何效果的。政府只是在填補因停產和普遍失業所造成的經濟窟窿。真正的挑戰是,世界在陷入這場危機時,是背著高額債務和大量無準備金的負債的。2019年底,全球債務創下逾255兆美元的歷史新高,占全球GDP的320%以上。現在的債務規模,比全球金融危機爆發時還高出近90兆美元。一旦加上因應新冠疫情所推出各項激勵方案的帳單,數字還將大幅飆升。因此到2020年底時,美國的負債占GDP比例可能至少會創下本世紀以來的高點。 \n 對於國家社會來說,過度負債向來會對經濟成長造成結構性障礙。現在的債務,很有可能讓美國和其他國家面臨的通貨緊縮趨勢加劇,還有可能會削弱未來的經濟成長。完全可能出現的狀況是:全球經濟會在比過去十年更低的增長環境中走出這場危機。 \n 貨幣政策影響? \n 隨著各央行掌門人變得更有創意,有些界限也不斷地受到考驗。非傳統性的貨幣政策如大規模的量化寬鬆等,已是司空見慣。即使是新興國家也加入行列,至少有十幾家央行推出了量化寬鬆來因應當前的危機。在財政政策和貨幣政策之間的界限繼續變得模糊之下,這些政策舉措是否會引發通膨壓力?這在短期內是很不可能發生的,因為通貨緊縮現象料將持續一段時日。 \n 也許隨著危機的緩解,若央行釋出的貨幣流入實體經濟,通膨的跡象可能會出現;但這似乎也不太可能發生,因為全球仍面臨長期結構性阻礙,包括之前提到債台高築。日本和歐洲過去20年的經驗是:僅靠央行擴張資產負債表和非常規的貨幣政策,並不會造成通貨膨脹,然而那些也不會是解決低增長環境的辦法。 \n 目前全球正陷於嚴重的通貨緊縮衝擊,必須採取極端的政策措施才不會進一步墜入深淵。但是,天下沒有白吃的午餐,這些極端措施恐怕會給社會帶來長期的代價,尤其是考慮到當前危機的起點不甚理想:不僅有龐大的債務、巨額的無準備金負債,還加上臃腫的央行資產負債表。時間終將證明要付出多大的代價。

  • CPI連4黑跌幅大 學者憂通縮

    CPI連4黑跌幅大 學者憂通縮

     受到新冠肺炎疫情、油價驟跌影響,主計總處昨日公布5月最新消費者物價指數(CPI)年減1.19%、WPI年減11.6%,皆創金融海嘯以來的最大跌幅。學者憂心這次疫情重創全球經濟,若物價持續下跌,恐有通貨緊縮疑慮。 \n 這是台灣CPI連4個月下滑,累計1至5月CPI平均跌了0.11%,主計總處日前預測,今年各季CPI分別為0.54%、負1.0%、負0.53%以及負0.31%,全年為負0.32%。台灣上次發生通縮是在2009年全球金融海嘯,該年CPI全年為負0.87%。 \n 中央大學台經中心執行長吳大任分析,這波疫情中國大陸是最早復工的國家,但歐美消費市場熄火,全球需求大幅萎縮,現在的狀況是有產能、沒訂單,導致大量3C、電子產品閒置,為爭取訂單,價格戰打得更激烈,CPI就跟著跌。若物價持續下跌,通貨緊縮就可能形成。 \n 惟對此,主計總處綜合統計處專委邱淑純表示,5月CPI跌幅深,主要是受油料費、燃氣大跌35%、24%所致,這兩大商品是受疫情蔓延、需求下滑影響;此外,新台幣兌美元升值4.31%,導致躉售物價總指數WPI跌幅再度擴大。但她強調國內疫情控制得宜,經濟持續成長,「台灣沒有通縮疑慮」。 \n 按照IMF的定義,CPI連續2季負成長就有通縮的疑慮,學者認為,若全球消費市場因疫情而需求驟減,為消化庫存只好降價求售,其中,以3C商品、服飾最常見,若台灣受到影響、CPI持續負成長,就有引發通貨緊縮的疑慮。

  • 鈔票太多 負油價不致引起通縮

    鈔票太多 負油價不致引起通縮

     美國原油期貨破天荒出現「負油價」,國際原油價格沒有最低、只有更低,也使得「通貨緊縮」疑慮再起。前財政部長、香港北威國際集團董事總經理劉憶如23日表示,近期的未來不會通貨緊縮,因為「鈔票實在是太多了!」。 \n 劉憶如認為,油價是個別問題,背後包括很多政治因素,實在太複雜。所謂「通貨緊縮」定義就是一段時間內,物價(消費者物價指數)不斷持續大幅下降。「現在出門有看到嗎?會覺得什麼東西都變便宜嗎?沒有啊!」 \n 她解釋,通貨緊縮要發生,就是大家都把錢存起來,不買東西,然後覺得物價還會一直下跌,「我覺得現在沒有到這種程度,原因是因為透過網路,大家還是有在消費,需求並沒有不見」。她指出,還好新冠疫情是發生在電子商務興盛的時代,連買菜都可以上線。 \n 2008年金融海嘯後,市場也擔心通貨緊縮。劉憶如指出,理由不太一樣,那時候是因為雷曼倒閉,市場擔心其他金融機構也會倒閉,因此就造成金融機構不願把錢借給其他金融機構周轉,大家都把錢全部都鎖在自己銀行,完全不放款,那種情況就叫做「資金的枯竭」,本來會有錢來買,但錢被收起來了,這些東西的價格就會一直跌。 \n 她指出,這次情況不一樣,這些錢一定會有個出口,尤其這次財政、貨幣政策都很多,甚至把錢直接給到企業,就算企業沒有拿去投資,也會去炒股、炒房。「這講起來很諷刺,你說炒股對經濟有沒有幫助?這確實是有的,因為股市賺的時候,大家就會去花錢!」

  • 新聞幕後-快通縮?央行怕又不能說…

     中央銀行首季理事會除了大動作降息1碼(0.25個百分點),同時轉融通銀行2千億元對中小企業定向寬鬆,與其說央行此舉是為了救股市,更讓央行提心吊膽但又不能說的,應該是台灣離通貨緊縮可能只剩下一小步的距離。 \n 通貨緊縮通常指物價連續兩季低於零且有持續下跌趨勢,依央行最新預估值,今年全年物價年增率0.59%、核心物價(指扣除新鮮魚介蔬果和能源價格)年增率0.55%,雖然尚未出現零成長或負成長,但央行也在理監事會參考資料強調「通膨展望有向下風險」。 \n 對央行來說,最重要的工作就是穩定物價,通貨膨脹要擋,通貨緊縮更要防;且以貨幣政策工具而言,要解決通膨就像拉繩子、提高利率就好,但要解決通縮有如推繩子,不論是降息和量化寬鬆(QE)都未必可立竿見影。一旦通貨緊縮發生,因為大家會傾向儲存貨幣而非投資或消費,將進一步抑制投資與生產,導致失業率攀升和經濟衰退。而台灣這波面臨的通縮陰霾,其中又有兩大因素無法操之於央行,一是國際美元走勢,一是油價。 \n 央行報告也明白點出,由於市場擔憂新冠肺炎疫情蔓延,加劇對全球經濟成長的負面衝擊,降低能源等原物料需求,國際原油等原物料行情下滑,國內進口物價維持下跌趨勢,今年前兩月以新台幣計價的進口物價指數年增率為-3.68%,帶給通膨率下降壓力。換言之,這波通縮甚至可能是輸入型通縮。 \n 這也說明央行近期對新台幣阻升不阻貶的原因,新台幣20日對美元貶值2.3角,匯價已連續第七個營業日貶值共4.7角,但央行並未出手干預。央行總裁楊金龍更指,新台幣這段期間(指新冠肺炎疫情以來)表現相對穩定。 \n 先前主計長朱澤民面對立委擔心是否出現通貨緊縮時,曾強調通貨緊縮是指連續兩季物價指數下跌,目前還不到這個狀況,反而大家是在搶物資;2003年SARS消費者物價指數是-0.28%,今年物價指數年增率(主計總處)是估0.62%,物價是否下跌要看國內供需情況,目前並沒有很大變化。 \n 但從昨天央行先是下修全年物價年增率近0.2個百分點,又指通膨展望有向下風險,還祭出降息及定向寬鬆兩大措施來看,台灣是否會走向通貨緊縮,情況恐怕不如主計總處先前回答的這麼樂觀。

  • 朱澤民:目前沒有通縮反而是搶物資

    新冠肺炎疫情全球蔓延,立委擔心國內是否出現通貨緊縮?行政院主計長朱澤民今日表示,通貨緊縮是指連續兩季物價指數下跌,目前還不到這個狀況,反而大家是在搶物資。 \n立委指民眾因為疫情,消費意願嚴重下跌,油價每桶已跌破30美元,是否可能出現通貨緊縮? \n朱澤民指出,2003年SARS消費者物價指數是負0.28%,今年物價指數估0.62%,物價是否下跌要看國內供需情況,目前並沒有很大變化;油價下跌並不是一定物價下跌,要看他其他情況。 \n 至於通貨緊縮,朱澤民表示,要物價指數連續二季下跌才是通貨緊縮,目前並沒有這種狀況,反而大家是在搶物資。

  • 前有狼後有虎 陸10月PPI爆3年最大跌幅 通縮加劇

    前有狼後有虎 陸10月PPI爆3年最大跌幅 通縮加劇

    大陸國家統計局發布的10月份生產者物價指數(PPI)出現3年來最大的跌幅,分析認為這是由於國內需求下降與中美貿易戰的影響,中國大陸製造業持續疲軟。新的數據顯示,中國大陸與美國貿易談判遲遲未能有明確走向,大陸有可能再次採取較強烈的刺激國內需求措施。 \n \n大陸國家統計局10月份PPI較去年同期下跌1.6%,分析師指出,這是2016年7月以來的最大跌幅,比預期的1.5%更高一些。令中共當局更憂心的是,消費者物價指數CPI與去年同期相比卻出現8年以來最大升幅,達到3.8%,其中推升物價最大的因素是豬肉價格大幅度上漲。 \n \n此外,採購經理人指數PMI則連續第6個月處於經濟榮枯線以下,企業因原材料下跌,通貨緊縮問題加重,製造業活動持續萎縮。 \n \n路透引述專家分析稱,大陸近期打擊房地產泡沫、緊縮開發商融資,對國內經濟活力的影響逐漸顯現。 \n \n《美國之音》指出,美中貿易談判原已出現樂觀景象,可望簽署階段性貿易協定。不過很多分析師擔憂,美中談判可能出現與5月份相同的狀況。雙方的官員本周都提到同意在簽署協議後至少取消部份商品加徵的關稅,但周五川普卻公開表態稱,他還沒有同意大陸取消關稅的要求,這可能讓原有的談判進展再次受阻。 \n \n報導說,聯合國日前發表的一項研究顯示,在貿易戰進行的一年多的時間裡,中國大陸因對美出口減少而損失了3500億美元,而美國的消費者因商品漲價也增加了開支。 \n

  • 內憂外患 債務、通貨緊縮成陸金融風險隱憂

     大陸經濟近期面臨內憂外患,中華經濟研究院第一研究所所長劉孟俊在一場論壇活動上指出,受中美貿易戰影響,大陸多項宏觀經濟指標正在下降,PPI負成長引發大陸面臨通貨緊縮的疑慮再起,而債務問題更成為大陸金融體系面臨的重要風險,若兩者相互增強,大陸經濟怕將嚴重衰退。 \n 蔣碩傑文教基金會20日舉辦「中國大陸經濟金融情勢及展望論壇」,邀請永豐銀行資深副總經理陳松興、劉孟俊等專家學者針對大陸未來經濟局勢作出分析。 \n 劉孟俊指出,大陸第二季GDP年增率從上季的6.4% 放緩至6.2%,創下1992年第一季以來最低增速,反映中美貿易戰對大陸經濟造成嚴重衝擊。此外,布魯金斯研究所報告指出,大陸在過去的名目經濟成長率每年虛報約1.7%,「大陸真實經濟衰退程度可能更嚴重」。 \n 劉孟俊進一步分析,目前大陸風險主要包括:債務集中於房地產、地方政府隱形債務等問題。據北京國家金融與發展實驗室(NIFD)報告顯示,截至今年上半年,大陸債務占GDP比例已升至249.5%,比去年年底的243.7%高出5.8個百分點,凸顯大陸債務風險嚴重加劇。 \n 劉孟俊並指出,大陸PPI持續下滑,顯著加劇大陸企業的融資成本,市場憂慮大陸將面臨通縮問題,而「債務—通縮」同時產生相互作用,更將導致經濟嚴重蕭條,上述問題是當前大陸金融體系面臨的重要風險。 \n 陳松興也在同一場論壇活動上指出,大陸2019年GDP增長目標為6%~6.5%,但企業負債過高、信用違約事件增加、銀行業呆帳攀升、人民幣貶值,國際清算銀行(BIS)警告,大陸可能會爆發金融風險,這都是大陸經濟轉型所面臨的的挑戰。

  • 日本央行:為擺脫通貨緊縮 期待企業明春調薪

    日本央行總裁黑田東彥31日在貨幣政策會議後召開記者會。他說,為實現2%通膨目標,期待企業在2018年春季勞資談判(春鬥)中漲薪。由於薪金和物價上漲乏力,央行不得不下調了2017年度和2018年度的物價漲幅預期。黑田希望通過實現經濟良性循環,消除消費者和企業根深蒂固的通縮心理。 \n \n除了繼續實施把長期利率控制在0%左右的貨幣寬鬆政策外,央行現階段還把購買交易所交易基金(ETF)的金額維持在每年6兆日元。 \n \n就業環境方面,雖然有效求人倍率超過1.5倍,高於經濟泡沫時期水準,人力不足問題更為嚴峻,但今年的薪金漲幅僅為1.98%,上漲乏力。黑田認為受企業業績良好和勞動力供求緊張的影響,薪金上升動力增大,「強烈期待勞資雙方採取積極措施」。首相安倍晉三也在26日的經濟財政諮詢會議上要求漲薪3%。政府和央行均為了擺脫通縮,向產業界提出了要求。 \n \n日本央行31日發佈的《經濟與物價形勢展望(展望報告)》把2017年度物價漲幅預期從原來的1.1%下調至0.8%,把2018年度的該數據從1.5%下調至1.4%。 \n \n不過,受強勁的海外經濟提振,日本的景氣正在轉好,日經指數時隔約21年重新站上22000點關口。有意見指出,雖然央行購買ETF防止企業心理因股價下挫而惡化,但也扭曲股市表現。黑田說這沒有不良影響,「今後也將推進購買」。他也解釋說,購入金額將根據市場動向增減。 \n \n對於討論結束貨幣寬鬆的退出戰略,黑田強調為時尚早,「在臨近退出時,將開展立足實際情況的充分討論,(與市場)進行對話。」

  • 轉向通貨再膨脹 有利股市、利差債

     美國總統川普再次提出將儘快推出稅改政策,激勵美股再創新高,通貨再膨脹伴隨溫和擴張經濟及漸進穩健貨幣政策,成為2017年定調主軸。根據NN投資夥伴(NN IP)最新總經報告顯示,全球經濟成長率將從2016年的2.8%,微幅增溫到2017年的3%,通膨率則從2016年的1.9%上升到2.3%,明顯降低通貨緊縮風險,有助中長期金融市場持穩走堅。 \n NN(L)旗艦多元資產基金經理人徐翊華(Ewout van Schaick)表示,美國大選過後,金融市場對於經濟成長及通膨預期皆有所改變,風險偏好也上升,投資主軸逐漸轉向通貨再膨脹題材;此外,美國聯準會可望維持溫和漸進的升息步調,但歐、日央行續行寬鬆政策的方向仍不會改變,利率環境將維持緩升步調,對整體市場亦是佳音。 \n 據NN投資夥伴(NN IP)最新出具總經報告顯示,美國整體企業獲利持續上升與投資信心增強,基本面改善讓通貨緊縮壓力逐漸消退,預期美國通膨率今年上升到2.3%,為聯準會升息鋪路,連日本通膨率也可望由負轉正,今年可說是通貨再膨脹環境明顯的一年。 \n 徐翊華指出,通貨再膨脹環境將有利於股市及利差債等風險性資產的表現,也應該降低投資組合對利率敏感之程度。以股市而言,基本面的總體經濟數據及企業財報皆維持正向,技術面過熱現象也趨緩,故建議重新調升股票比重至加碼,仍相對看好歐日股市,美國股市的政治不確定性增加,建議調降至減碼。 \n 在債券方面,徐翊華認為,高收益債相對較具投資價值,。此外,新興市場基本面更加強健,加上回檔後浮現投資價值,建議逢低增持部位。

  • 全球回歸通膨時代 別錯過投資甜蜜期

    全球回歸通膨時代 別錯過投資甜蜜期

     美國總統川普再次提出將儘快推出稅改政策,激勵美股再創新高,通貨再膨脹伴隨溫和擴張的經濟及漸進穩健的貨幣政策,成為2017年定調主軸。NN(L)旗艦多元資產基金經理人徐翊華表示,通貨再膨脹環境將有利於股市及利差債等風險性資產的表現,也應該降低投資組合對利率敏感之程度。 \n 根據NN投資夥伴(NN IP)最新總經報告顯示,全球經濟成長率將從2016年的2.8%,微幅增溫到2017年的3%,通膨率則從2016年的1.9%,明顯上升到2.3%,明顯降低通貨緊縮風險,有助於中長期金融市場持穩走堅。 \n 徐翊華表示,美國大選過後,金融市場對於經濟成長及通膨預期皆有所改變,風險偏好也上升,投資主軸逐漸轉向通貨再膨脹題材;此外,美國聯準會可望維持溫和漸進的升息步調,但歐、日央行續行寬鬆政策的方向仍不會改變,利率環境將維持緩升步調,對整體市場亦是佳音。 \n 全球景氣將見到春燕 \n 富蘭克林證券投顧指出,根據美國紐約聯邦儲備銀行數據顯示,美國家庭對消費者價格的通膨預期上升到2015年中期以來的最高水準,德國生產者物價1月年漲4%,創下2011年10月來最快增速,而中國1月CPI年漲2.5%,創兩年半新高,全球通膨時代又有回歸之勢。 \n 2月份的美銀美林證券全球基金經理人調查報告裡,經理人對全球經濟前景投下信任票,有淨59%的經理人預期未來1年全球經濟將會加速,看好度維持在兩年高檔,而且有23%的經理人認為全球經濟將進入成長與通膨都高於趨勢的循環裡,比例為2011年初以來首見。 \n 由於經理人預期全球景氣將見到春燕,有淨39%的經理人表示正在加碼股票,與1月維持不變,而且在展望全球再通膨下,經理人對商品資產的心態轉趨樂觀,從淨減碼3%翻轉成淨加碼3%。另外,隨著通膨預期升溫,經理人對債市仍然偏向悲觀,有淨59%的經理人表示正在減碼債券,但較1月的63%改善。 \n 以股市而言,徐翊華指出,基本面的總體經濟數據及企業財報皆維持正向,技術面過熱現象也趨緩,故建議重新調升股票比重至加碼,綜合評價、政策能見度及資金水位,仍相對看好歐日股市;美國股市的政治不確定性增加,建議調降至減碼,產業部分可加重景氣循環類股比重。 \n 在債券方面,徐翊華認為,通貨再膨脹環境將有利高利差、高殖利率信用債的表現,高收益債相對較具投資價值,反而是利率敏感型債券將受壓抑。此外,新興市場基本面更加強健,對美國升息抵抗力增強,加上回檔後浮現投資價值,建議逢低增持部位。

  • 陸6月CPI、PPI數據 專家:促使寬鬆政策力道加強

    大陸國家統計局10日公布6月份消費者物價指數(CPI)與工業生產者出產價格指數(PPI);6月CPI比去年同期上漲1.9%,PPI則為-2.6%,處於連續下跌52個月局面。專家分析,在整體市場內需需求尚未完全恢復下,仍存有通貨緊縮陰影,這將促使寬鬆政策力道加強。 \n \n大陸6月CPI年成長率為1.9%,漲幅較上個月下跌0.1個百分點,其中,豬肉價格比去年同期成長30.1%、水產品價格漲5.5%等,拉動CPI成長;6月PPI雖然連續52個月下跌,但跌幅略有縮小,若按月比則出現「由正轉負」情況。 \n \n大陸國家統計局城市司高級統計師余秋梅指出,受到非食品價格和食品價格漲跌互見等因素影響,6月CPI年成長率較5月年成長率,下跌0.1個百分點,而6月PPI較5月下跌0.7個百分點,主要是受到工業行業價格「由升轉降」影響,其中又以黑色金屬冶煉和壓延加工下跌5.1%最多。 \n \n匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌說,6月CPI年成長率低於前值、略高於預期,不過,PPI持續下跌至-2.6%略低於預期,這代表在內需上未完全恢復,也讓工業價格難有明顯起色,通縮陰影仍在,而且企業信心低迷也將拖累價格改善,當務之急是要採取一籃子政策調控,穩定市場信心。

  • 歐銀官員: 歐元區已脫離通縮危險

    奧地利央行總裁、歐洲央行管理委員會委員諾沃尼(Ewald Nowotny)周一指出,在歐銀宣布重大寬鬆措施,助使通膨率拉進與2%理想目標之間的距離後,歐元區已脫離嚴重的通縮危機。歐銀上周例會維持2018年的通膨預測不變,與3月的估值1.6%持平。

  • PPI連47個月下跌 產能過剩 通貨緊縮如影隨形

     大陸國家統計局統計,1月份大陸CPI(消費者物價指數)較去年同期上升1.8%,但物價壓力依然疲軟,通貨緊縮仍然是大陸面臨的一個風險,今年1月份,大陸PPI(工業生產者出廠價格)環比下降0.5%,同比下降5.3%。自2012年3月起,已連續47個月同比下跌。 \n 大陸1月份食品菸酒價格同比上漲3.6%,影響CPI上漲約1.07%。其中,鮮菜價格上漲14.7%,畜肉類價格上漲10.8%,水產品價格上漲2.7%,成為影響1月CPI同比上漲的主要因素。 \n 專家分析,1月份物價漲幅回升主要肇因於豬肉、鮮菜、出行旅遊等價格的上漲,隨著國家穩增長措施效果的顯現,物價漲幅溫和回升態勢有望獲得支撐,將有利於經濟進一步回暖。 \n 但另一方面,大陸PPI(工業生產者出廠價格)自2012年3月起,已連續47個月同比下跌,說明大陸工業領域的通貨緊縮壓力仍大。 \n 大陸PPI在去年的最後5個月中都維持了5.9%的同比降幅。2016年開年首月,PPI跌幅收窄了0.6%。 \n 澳新銀行研究部經濟學家劉利剛稱,主要風險是通貨緊縮,而非通貨膨脹。他表示,國內需求相當疲弱,中國需要解決產能過剩問題。

  • 人行副行長:陸穩健貨幣政策要避免過度放水和寬鬆

    根據路透報導,人行副行長易綱表示,中國大陸當前穩健的貨幣政策要避免過度放水和寬鬆,過度寬鬆的貨幣政策會導致資產價格泡沫和人民幣貶值的壓力。 \n \n他是在大陸經濟50人論壇2016年年會上稱,大陸要適度管好總需求,第一要不產生通貨緊縮的風險,第二不超過社會承受能力,第三不能出現流動性大面積緊縮。 \n \n受寒潮天氣推動鮮菜、鮮果價格上漲以及春節因素影響,大陸2016年1月CPI同比漲幅上升至5個月高點。分析認為,通膨溫和回升對貨幣政策不構成制約。

  • 科技夢魘-沒收入 再便宜商品也買不起

    科技夢魘-沒收入 再便宜商品也買不起

     我在2009年出版第一本探討自動化主題的著作後,幾位讀者寫信給我,提醒我忽略了一個重點:機器人的確可能導致薪資降低或失業,但效率更高的生產也會使產品及服務變得更便宜,因此,就算你的所得降低,仍然能夠繼續消費,因為你想購買的東西價格也降低了。這聽起來很有道理,但有幾點必須注意。 \n 最明顯的問題是,許多人可能失業、沒有實質收入,這種情況下,產品與服務價格降低並不能解決他們的問題。再者,家庭的平均支出預算中有些重要項目不會因為科技進步而降低價格,至少在中短期的未來不會。 \n 經濟繁榮的途徑向來是薪資上漲率高於物價上漲率,1900年的某人如果穿越時空,造訪現代的超市,一定會被高價格嚇到。相較於1900年的人們,現代人花在食物上的所得比例明顯較小;儘管現在的食物標價明顯變高,但實質價格其實較便宜,因為所得升幅更高。 \n 來想像相反的情境:所得降低,價格下滑得更快;理論上,這意味購買力提高,應該可以買更多東西,但實際上通貨緊縮是很糟的經濟情境。首先,通貨緊縮的經濟循環很難擺脫,如果你知道未來的價格還會更低,又何必現在購買?消費者將等待更低的價格,買氣不佳會導致廠商再次降價,產品與服務的產量也會隨之減少。 再來,僱主在實務上通常很難降低員工薪資,他們通常選擇裁員,因此通貨緊縮常伴隨失業率上升,最終導致許多消費者完全沒有收入。 \n 在通貨緊縮濟中,所得可能降低,房子的價值可能下滑,股市可能下跌,但房屋貸款、汽車貸款、和學生貸款不會縮減,名目債務固定不變,因此在所得降低情況之下,債務人的可支配所得相對更少。政府同樣也會陷入麻煩,因為稅收減少了。若情況持續下去,繳不出貸款的人可能會增加,銀行體系就會陷入危機。通貨緊縮絕不是我們希望出現的經濟境況,歷史顯示,理想的經濟狀態是溫和通膨,所得成長率高於消費者物價成長率,讓我們更買得起想買的東西。 \n 這兩種情境--家庭在所得成長停滯和生活成本上升之間被擠壓,或是通貨緊縮,不論哪一種,最終都可能因為消費者縮減非必要支出而導致嚴重經濟衰退。 \n 但如果自動化科技使企業能夠在不需僱用大量員工的前提下應付市場需求加,政策的降低失業率成效恐令人失望。央行貨幣政策也會遭遇類似問題:為刺激景氣而印更多鈔票, 但在未增加就業情況下,沒有機制能把購買力交回消費者手上。簡言之,傳統的經濟政策可能無法直接遏止消費者對長期所得不均的憂慮。 \n (摘自本書第8章)

  • 陸統計局:大陸沒有進入通貨緊縮

    中國大陸統計局新聞發言人盛來運今(25)日表示,近期陸股下跌對中國大陸GDP(國內生產毛額)成長的影響不大,大陸官方第2季GDP數據是可信的。他也指出,不低於6.5%的GDP增速將被視作約7%,大陸沒有進入通貨緊縮的時期。 \n大陸國家統計局在7月15日公布第二季經濟保持百分之七的成長速度,與第一季增速持平。

  • 通貨緊縮帶來的屌絲經濟

    通貨緊縮帶來的屌絲經濟

     近年來,通貨膨脹與通貨緊縮兩個名詞越來越頻繁出現在各種財經報導中。我喜歡以中產階級的心態轉變,來形容兩者之間的差異:當你覺得掙錢容易時,花起錢來肯定大手大腳,而且你總感覺東西會越來越貴,不趕快下手就會再也買不起;相反的,當你覺得賺錢越來越難時,你會強迫自己精打細算,總想等價錢便宜一點再出手。我把前面一種心態稱為通貨膨脹心理,後者則是通貨緊縮心態的體現。而隨著心態的不同,往往會造成消費行為的改變,更會讓整個經濟狀況轉向,最後連政府政策的運作都會不一樣。可見容不容易掙錢看似小事,其實它的影響非同小可。 \n 台灣觀點 \n 8月11日,《經濟學人》在上海發布了10年來首份關於中國商業的特別報告,並表示中國正經歷第4次創業浪潮,整個中國商業環境將經歷脫胎換骨的改變。首先,中國正在經歷近10年來最大的資產泡沫。經過這次的資產泡沫,中國整個的財富分配模式會發生非常大的變化。從今往後,所有的中國中產階級將經歷的變化絕對非常的大。有房、有車,還時常出國去逛逛,這種所謂的大陸中產階級曾經是大家羡慕的對象,但是,隨著6月中旬A股暴跌及近來房地產的不景氣,這些曾經讓人羡慕又眼紅的中產階層,已然轉身成了最焦慮的一群。而偏偏中產階級是一個國家商業環境的前頭兵,他們被迫轉換的通貨緊縮心態只會讓環境的轉變加速再加速。 \n 物換星移掙錢可難了 \n 我有一個在杭州阿里巴巴上班的朋友,年薪40萬元人民幣,在杭州市區有一套公寓,小日子原本過得不錯。上周一起喝茶,說起過去兩個月的股市大跌,只見他眼眶泛紅,直喊自己受傷慘重,資產都腰斬了。原來去年夏天,隨著股市上漲,他開始熱衷炒股,還開通了配資帳戶,加了槓桿融資炒股。到今年5月初,股市開始瘋狂,把他樂得可以。但6月到7月,股票不是跌停鎖死就是補跌,最後還殺到了他的爆倉線,所有利潤拿出來補保證金都不夠,最後忍痛虧損40%清倉,整個生活就從中產階層直接掉到了屌絲階層。 \n 我還有一位朋友,早年就下海創業,現在有了房子,有了車子,按說應當不錯了。然而,這兩年卻總聽他說錢不好掙,原以為他不過是說說而已,但接觸幾次,感覺好像並不是裝的。過去他出差在外,飛機去飛機來,要住星級賓館,請客出手也大方。如今,能坐火車就不坐飛機,飯局也少了,能省則省。 \n 這幾年實體經濟的難熬,讓下崗成了所有人的夢魘,不是家裡有人下崗,就是親朋好友家裡有下崗的人。下崗成了人們議論的一個主要話題,就像前幾年物價成為議論焦點一樣。那時,什麼東西都漲價,一家漲就會引來多家漲,還會引來社會的騷動和不安,政府絞盡腦汁就是想辦法控制物價。如今物價不但不漲,反而不斷降價,價格戰層出不窮,七折八折掛滿各家商場。但東西多了,物價便宜了,錢卻真的不好掙了。 \n 於是乎,越來越多人開始懷念2009年之前的中國,當時根本不用想太多,閉著眼睛炒房炒股就肯定能賺錢。如今大陸金融市場的投資品種越來越多,股票、期貨、原油、黃金什麼都有,但可真是步步驚心,一不小心就會踩雷。 \n 今年6月,我有朋友做期貨就虧了人民幣1000多萬元。還有朋友前幾年去搶購了黃金,現在黃金天天跌。各路朋友們聚會聊起投資什麼,都只能搖搖頭。大家手上的錢再多也不敢去投資股市,而是去買一些銀行理財產品,但收益都很低。因為沒有好的投資管道,大家只能拿著現金觀望,整個通貨緊縮心態彌漫市場。 \n 通縮焦慮屌絲崛起了 \n 我常常跟台灣朋友說,不要以為大陸觀光客浪擲千金,就個個腰纏萬貫,在中國生活,其實家家有本難念的經。如今,他們的財富已經沒有暴富的指望,他們的職業看來沒有收工的暫停鍵,他們的階層待遇更沒有明確的法律保障。他們看起來一步步向上爬,風光的物質背後是手停口就停的職業壓力,體面的社會地位背後是患得患失的身份焦慮感。或許他們每月收入萬元人民幣以上,出門開BMW或Audi的轎車,出入高聳入雲的辦公大樓或五星級酒店。或許他們比大多數人物質更豐裕,而且是所謂比下有餘比上不足的中產階級。但在上行的中國社會裡,他們已經只是曾經抓住機會的人,而他們今天的煩惱,正在折射著中國發展青春期的煩惱,你不確定他們是誰?但你肯定能感受到他們的焦慮越來越大。 \n 在這種情況下,中國商業環境出現了兩類市場,一個叫屌絲市場,一個叫理性市場。特別有錢的人很少,特別沒錢的人也很少。我認為這個景象正在發生,中國正在出現服務經濟的升級時期。面對未來的中國中產階級,你得靠性能、服務、硬體和軟體的設計,靠理性的訴求來打動這些人,你再靠廣告、噱頭、題材,已經沒有辦法打動這些中產階級了。另一個正在發生的景象,是從大眾消費到圈層經濟。大陸現在最紅的TFBOYS如果下個月在上海舉辦一場萬人演唱會,他們的票最慢15秒,最快2秒會全部賣完。 \n 因為他有幾百萬的粉絲,通過組織化的方式,在貼吧,在部落格,在微信朋友圈把票已經分割完了,你再有錢也買不到他的票,他也不需要你進到他的會場裡,你不屬於他們的階層。這就是今天中國新的消費,叫小眾經濟。 \n 商機無限台灣當自強 \n 那商機在哪裡?未來的商業機會是大陸將失去大眾品牌,大部分的中小企業所服務的只是一個特定的人群,這個特定的人群會垂直打通。你只要服務這些人,你只要在這個族群中形成你的品牌理念,你就會變成一個非常小而美麗的優秀企業。說到這裡,我又不禁想起我的可愛家鄉,那個充滿小確幸的台灣,多希望台灣能在下一波大陸機會中贏得商機?是的,中國的通貨膨脹時代,我們來不及參與,因為我們的膽子不夠大,因為我們的人脈圈子不夠廣,因為當時台灣經濟爛的不夠慘;而今,大陸的通貨緊縮時代慢慢到來,屌絲多了,傻B少了。但你必須先懂反轉思維、善待小眾,這個最亂的時代才可能是你前進中國的最好時代。

  • 社論-面對通貨緊縮的年代

    社論-面對通貨緊縮的年代

     台灣與大陸的進出口統計,年初以來同時出現令人意外的大幅下滑。剛剛公布的中國海關統計,大陸四月份的進出口總額下跌10.9%,其中出口下跌6.2%,進口更大減16.1%,跌幅遠高於市場預期,人民銀行也立刻再一次調降基準利率。台灣的跌幅相較於大陸更為驚人,出口下跌11.7%,進口值竟然暴跌22.1%,雙雙創下 2009年9月至今最大的跌幅;而09年9月的下跌,是因為與金融海嘯爆發前的08年高峰相較,今年進出口額下跌的警訊,無疑更令人擔憂。 \n 雖然歐、美、日、中四大經濟體的中央銀行,都祭出史無前例的貨幣寬鬆政策,但是經濟衰退、通貨緊縮的陰影卻揮之不去。種種事證顯示,通貨緊縮早已實實在在根植於全球的經濟活動之中,各國央行大規模的QE,雖然避免了經濟窒息的惡果,卻也無力讓經濟活動恢復,加護病房中的經濟昏迷指數依然低迷,而且還有惡化的跡象。 \n 日本是個具體的例子。安倍的三支箭實施已經進入第三年,時間與工具都已經消耗到了尾聲,日本政策錯誤可以追溯到1990年,由於商社的顧慮以及日本獨特的經濟結構,日本政府與財團從來沒有積極清理過債務,只是讓新債不斷往上累積。 \n 過去25年日本政府仰賴民間儲蓄者─也就是退休與即將退休族群的儲蓄,透過郵政系統來支持政府債務,但是如今日本已經走入老人社會,高齡歐巴桑的儲蓄即將告罄,而且隨著高齡老人的快速增加,過去的淨儲蓄者,正在快速轉換成為淨支用者,日本老百姓轉向回收借給政府的錢,還債的日子已經到了。安倍政府已經面臨日本國債信用評等遭到調降、舉債日益困難的挑戰,過去認為高達GDP之240%的政府債務可以無限制增長的魔術已經破滅了,三支箭用盡之後的結構性改革如果沒有落實,日本勢必再面臨通貨緊縮惡夢。 \n 至於美國方面,今年二月總部位於德州的老牌電子零售商RadioShack宣告破產;這家已經超過九十年歷史的老字號連鎖品牌,經歷了第二次世界大戰、以及無數次科技產品世代交替的浪潮,是美國電子零售產業的代表。但是早在金融海嘯之前,這家公司已經疲態畢現,連公司的執行長Julian Day都公開說,「我們當然知道要找出新的獲利模式,經營團隊也在日夜不停尋找,老天知道,營利模式到底在哪裡?」 \n 這種連公司執行長都已經找不到出路的公司,實際上已經持續虧損、現金流量持續負數,卻仍然在聯準會的低利率環境中苟延殘喘,公司的信用評等從BB-持續被降等到垃圾等級。「受惠」於聯準會的 QE,原本早就該在金融海嘯期間歇業的RadioShack,像植物人一般又多拖了八年,增加了十億美元的負債,多發了八年的薪水給經理人與員工。 \n 全世界的零利率環境,為RadioShack這樣的「植物人企業」提供了插管服務,在目前的金融情勢下,老企業的借貸成本幾乎等於零,企業的調整與轉型也就有氣無力。相較於海嘯之後的2009年,美國有超過六萬家企業宣告破產,2014年的破產家數已經大幅下降至不到2萬7千家,只有海嘯時期的45%,超低的利率對於有管道取得資金的大型企業更為有利,相對而言中小企業則處於不利競爭的地位,也自然產生企業大者恆大的現象。 \n 當此時刻,各國中央銀行貨幣寬鬆政策的極限到底何在?值得密切觀察。在人類的歷史上從未有過如此大規模的印鈔票活動,央行雖然已經用盡全力「從直升機撒錢」,但是投資活動並沒有因此獲得復甦,銀行拿央行的鈔票輸送給大企業,拉抬了股票市場,一般民眾卻放任鈔票閒置在地面,反而擔心撿錢會帶來無法償還的債務。 \n 通貨緊縮壓力最大的經濟體是歐洲。雖然歐洲央行推動QE落後於美、日、中,卻是第一個大量出現負利率的經濟體, 在歐洲央行的操作下,「現金」已經淪為懲罰性的字眼,大量的資金囤積在兩年前的歐豬五國,插管給數以萬計類似 RadioShack的植物人公司,藉著呼吸器打造這些企業仍有復甦機會的假象。 \n 正如同安倍晉三不斷高喊經濟結構性改革,其實大家心知肚明,只有徹底的經濟改革,才能對抗烏雲罩頂的通貨緊縮。但面對的問題同樣無解,正如RadioShack執行長Julian Day所說:「天知道,轉型的營利模式到底在哪裡?」當前世界各國都在與時間賽跑,通貨緊縮的威脅日益升高,回頭看看國內,我們擔心的是:政府對策又在哪裡?

  • 股價飆、油價漲 瑞銀:通膨悄悄來了

    股價飆、油價漲 瑞銀:通膨悄悄來了

    包括台股在內的全球股市,近日展現大多頭氣勢,大盤指數屢攀新高;國際原油價格也連續漲價,一個月來,期貨和現貨都上漲達20%。瑞士銀行(UBS)資深環球經濟學家唐納文(Paul Donovan)表示,這些情況有助於民生消費力道,也當然會刺激通貨膨漲,過去幾個月世人享受的負通膨紅利,慢慢在消退,通貨膨脹正從美國和德國率先回來了。 \n \n唐納文指出,股市是各國央行量化寬鬆所造成,加上美國聯準會升息腳步放緩,國際熱錢從已開發國家向全球流竄,現在投資市場就是要跟著熱錢玩;此外,國際油價回升,顯示價格不再過低,低到衝擊企業投入生產支出,這兩項對民生消費的強化是一項助力,也是經濟回溫的必要支撐來源。 \n \n瑞銀分析,美聯準會褐皮書僅以「略微」或「溫和」來形容全美大部分地區的經濟成長,但是,這種失望其實是與預期比較,而不是說,美國經濟出現任何嚴重放緩,瑞銀財管預估,美國今年成長率為2.8%,仍持續加碼美國股票和高收益債券,且加碼美元。 \n \n唐納文認為,目前全世界都沒有面臨通貨緊縮(deflation),並非所有物價都在下跌;而負通膨(negative inflation)的現象容易衍生負利率、資產泡沫破裂的壞效果,德國就是例子之一,歐元區的負通膨造成德國長久以來一直被迫接受過低的生活水準,而不是德國人應該享受的水平。 \n \n他說,讓通膨率回到正常軌道,才能刺激市場利率慢慢回升,這是需要時間。 \n \n對台灣來說,台灣經濟研究院預估今年經濟成長率3.70%,該院指出,景氣回溫對物價成長具有正面效果,國際油價一直走跌卻壓縮了國內物價成長,近日油價向下趨勢暫歇,預測對物價及進口的價格擠壓,可望在6月間停止,下半年將不再陷於負通膨困擾。

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